2025 年中國私募行業十大預測
2025 年，中國私募行業面臨新挑戰，競爭與合作並存。資事堂團隊總結了十大預測，包括主觀選股策略的復甦，量化私募機構有望重回 600 億規模，以及債券私募市場的回暖。預計 2025 年，私募行業將迎來新的發展機遇。
2025 年翩然而至。
以一個情理之中，但意料之外的姿態。
與此同時，中國內地的私募行業也正在迎接新一輪的挑戰，競爭、合作、博弈，迭代、消亡、進化，不管哪個關鍵詞唱響主題曲。私募行業的格局顯然會在未來一年 “面貌一新”。
在這個辭舊迎新的時刻，資事堂團隊走訪、對話相關投資管理人，營銷渠道、第三方分析人士，薈萃了業內諸多意見，形成了 2025 年私募行業的十大預測。
這是我們對這個領域的關注和淺見，也是對這個行業的期許和希盼。
主觀選股業績 “回春”
自 2021 年 “抱團股” 解崩之後，主觀選股策略的基金經理承受了近四年的 “逆風”，相關產品表現讓持有人頗多怨懟。
但去年三季度後，隨着 A 股大盤的超預期反彈，多數主管策略產品迎來淨值的強勁修復，而且不少產品的淨值修復過程中，超額收益明顯超越大盤指數。
2025 年，主觀選股策略的基金經理可能繼續業績 “復甦” 態勢，市場的區間震盪走勢，中小盤股前期大幅下挫，都可能意味着，這批主動基金經理的 “春天” 又來了。
量化大廠重登 600 億 “大關”
第三方數據顯示：截至 2024 年 12 月末，中國量化私募陣營已經沒有單家機構資產規模超過 600 億元。
最新第三方數據顯示：業內的一線量化大廠中，九坤、明汯、衍復三家機構規模在 500-600 億元區間，寬德投資和靈均投資位於 400-500 億元區間。300-400 億元區間的量化大廠僅有一家，即誠奇資產。
雖然在經歷了 2024 年的業績波動，（勸贖）贖回小高峰，量化大廠們受託規模有所萎縮，但預計，未來這個策略的潛力仍將繼續顯示。2025 年，可能有不止一家量化機構境內規模突破 600 億元。
債券私募重回高峰
過去兩年，債券市場的熱鬧程度幾乎搶走了權益市場的大部分 “風頭”，但由於歷史原因，債券類私募的規模和熱度遠沒有十年前那輪固收牛市 “出風頭”。
但隨着，國債走勢持續向上，固收類私募可能主動找到發展契機。在面向高淨值客户和機構市場裏，最終會有部分固收類私募找到一些個性化的機會。
批量湧現 “大盤指增”
過去三年，量化私募的產品募集重點是小盤指數的指增，包括中證 500 指增，中證 1000 指增等產品。
但隨着，近年出現大盤股行情，以及寬基（大盤）指數 ETF 頻頻出現天量募集情況，量化機構們的產品創設重點正在發生轉移。
量化機構們發行大盤指數增強類產品，一方面可以通過直接的收益率比較，而吸收目前數萬億指數產品中的部分存量資金。另一方面，也有把量化產品應用於大盤股，也有助於部分機構擺脱 “圍獵散户” 的傳言。
部分 “大佬” 淡出市場
過去兩年，陸續一級、二級市場私募圈的知名大佬漸漸 “悄無聲息”，甚至”“不知所蹤”。這其中有主動淡出行業的，也有因涉及其他行業人士而被調查的。
但過去半年，隨着行情的復甦，仍然有相當比例的私募投資經理，業績差強人意。
這批機構若在未來的 2025 年沒法絕地反擊、振奮精神。那麼很可能，未來的行業內將不再有他們發展的空間。“淡出市場” 只是時間問題。
A 股港股並肩領漲
連續幾年在全球市場內漲幅靠後的 A 股和港股，在 2024 年告別 “副班長” 位置，進入行業中游，這引發了大型私募們的熱議
在他們紛紛發佈的 2025 年投資策略中，選擇投入 A 股，抑或是港股是這些機構策略的重要差異點。
但同時，業內也沒有排除 A 股和港股在 2025 年內都有所表現的可能性，有千億級私募過去一年就十分看好港股，認為其估值低，大量外資盤踞港股市場，在全球市場做多中國的轉向或許優先收益。這個看法值得重視。
部分機構另闢戰場
近年來，部分全球對沖基金背景的機構在國內金融市場裏賺得盆滿缽滿，更為高淨值客户相對良好的收益。
這類 “巨無霸”——以海外一家對沖基金內地公司為例——並不會單獨押注於某一類資產，而是進行大類資產組合配置，並穿插使用複雜度較高的衍生品。
這類機構的打法，在 2025 年可能進一步影響私募市場，並吸引部分有基礎的內資機構轉向類似策略。
私募代銷方式大發展
近十年來，中國證券類私募廣泛依賴於銀行私行部門、券商、三方財富平台進行產品代銷，並依託上述渠道展開客户服務。
而隨着代銷機構的數量增多（螞蟻、京東等陸續殺入戰團），以及各家機構內部的銷售改革，這種穩定、單一的銷售生態可能發生改變。
2025 年內，可能有更多的財富銷售平台會加入產品定製的行列，客户、銷售方和私募管理人的關係將趨向於升級和複雜。更多新產品被供給出來。
外資 “做市商” 落地
2024 年 11 月，海外重要做市機構城堡證券在國內頻頻接觸本地管理機構。這或許意味着，海外做市結構對本地市場的企望。
而實際上，隨着越來越多的做市品種出現，對做市的需求正在境內市場爆發。
2025 年，這方面會不會有突破，非常令人好奇。
絕對收益產品發揚光大
伴隨着國內養老政策的全面鋪開，境內投資者對絕對收益的需求進一步被喚醒。
目前業內中等收益、低迴撤的產品供給還不夠豐富，這方面的養老和投資需求仍未被充分滿足。
2025 年，有先見之明的機構可能會加緊佈局這個方面。
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