<p>截至 12 月 31 日，<strong>蘋果</strong> 的市值為 3.7 萬億美元，使其成為美國最有價值的公司，這一頭銜在過去十年中大部分時間裏一直由其保持。但蘋果尚未展示其貨幣化人工智能的能力，至少沒有達到其他大型科技公司的同等水平。</p>
<p>毫不奇怪，華爾街預計蘋果股票在未來一年將橫盤整理。事實上，250 美元的 12 個月中位目標價意味着其當前股價 251 美元存在下行空間。這也為 <strong>亞馬遜</strong>(AMZN 1.80%) 和 <strong>英偉達</strong>(NVDA 4.45%) 超越蘋果當前估值提供了機會。</p>
<ul>
<li>亞馬遜目前的市值為 2.3 萬億美元。其股價需要達到 362 美元（截至 12 月 31 日約 65% 的上漲）才能使市值達到 3.8 萬億美元。</li>
<li>英偉達目前的市值為 3.3 萬億美元。其股價需要達到 156 美元（截至 12 月 31 日約 16% 的上漲）才能使市值達到 3.8 萬億美元。</li>
</ul>
<p>誠然，第一個預測比第二個更為激進，且最不可能正確。但我認為這兩種結果在今年都是合理的。原因如下。</p>
<h2>1. 亞馬遜</h2>
<p>亞馬遜在第三季度報告了令人印象深刻的財務業績。收入增長 11%，達到 1590 億美元，廣告和雲計算部門的銷售增長尤其強勁。由於公司提高了履約效率，運營利潤率擴大了超過 3 個百分點，GAAP 每股攤薄收益增長 52%，達到 1.43 美元。</p>
<p>展望未來，投資論點有三方面：亞馬遜在北美和西歐運營着最大的電子商務市場，它是全球第三大廣告技術公司，亞馬遜網絡服務是最大的公共雲。這最後一點尤其重要，因為這意味着亞馬遜在人工智能（AI）需求推動更多企業轉向雲計算時處於理想位置。</p>
<p>華爾街預計亞馬遜的收益將在未來 12 個月內增長 26%。這一共識使得當前的市盈率 47 倍看起來合理。這些數據給出了 1.9 的市盈率增長比（PEG），這與蘋果的 3.6 PEG 相比有實質性折扣。如果亞馬遜的收益預期即使小幅超出，其估值倍數可能會擴大到使其市值達到 3.8 萬億美元的程度。</p>
<p>誠然，亞馬遜股票在今年上漲 65% 的概率微乎其微。即便如此，耐心的投資者仍應考慮今天小幅買入。實際上，根據 <strong>FactSet Research</strong> 的數據，只有四家公司在標準普爾 500 指數中擁有比亞馬遜更高的買入評級比例。</p>
<h2>2. 英偉達</h2>
<p>半導體公司英偉達在 2025 財年第三季度（截至 2024 年 10 月）報告了穩健的財務業績。收入增長 94%，達到 350 億美元，數據中心部門的銷售增長尤其強勁，受到對 AI 硬件和軟件需求的推動。同時，非 GAAP 淨收入增長 103%，達到每股攤薄 0.81 美元。</p>
<p>展望未來，樂觀的前景非常明確：英偉達的圖形處理單元（GPU）是加速計算密集型數據中心工作負載（如人工智能）的黃金標準。實際上，<strong>Forrester Research</strong> 的分析師最近寫道：“英偉達為 AI 基礎設施設定了節奏。沒有英偉達的 GPU，現代 AI 將不可能實現。”</p>
<p>該公司在即將推出的 Blackwell GPU 上有一個重要的催化劑，該 GPU 可以比之前的 Hopper 架構快四倍完成 AI 訓練任務，比之前快 30 倍完成 AI 推理任務。Blackwell 的生產在當前季度開始 ramp，因此英偉達在未來一年應能從其下一代芯片中獲得可觀的收入。</p>
<p>華爾街預計英偉達的收益將在未來 12 個月內增長 50%。這一共識估計使得當前的市盈率 51 倍顯得相當便宜。如果公司在未來幾個季度報告的收益符合預期，英偉達的股票可能輕鬆回報 16%，如果超出預期，股價可能上漲更多。</p>
<p>無論如何，耐心的投資者應該感到舒適，今天可以購買幾股。在前一部分中，我提到只有四家公司在標準普爾 500 中擁有比亞馬遜更高的買入評級比例。英偉達的情況類似。根據 FactSet Research 的數據，只有六家公司在標準普爾 500 中擁有比英偉達更高的買入評級比例。</p>

英偉達

亞馬遜

<p>蘋果公司市值為 3.7 萬億美元，可能面臨維持市場地位的挑戰，因為華爾街預測其股票將橫盤整理。相比之下，亞馬遜和英偉達有可能在 2025 年底之前超越蘋果的市值，其中亞馬遜需要增長 65% 才能達到 3.8 萬億美元，而英偉達則需要增長 16%。這兩家公司均報告了強勁的財務業績，並且在日益增長的人工智能需求中處於有利位置，使它們成為儘管存在風險但仍具吸引力的投資選擇</p>

<p><strong>Apple</strong> had a market value of $3.7 trillion as of Dec. 31, making it the most valuable U.S. company, a title it has held for the better part of the last decade. But Apple has yet to demonstrate its ability to monetize artificial intelligence, at least not to the same degree as other big tech companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 12 月 31 日，<strong>蘋果</strong> 的市值為 3.7 萬億美元，使其成為美國最有價值的公司，這一頭銜在過去十年中大部分時間裏一直由其保持。但蘋果尚未展示其貨幣化人工智能的能力，至少沒有達到其他大型科技公司的同等水平。</p>
</div><p>Not surprisingly, Wall Street expects Apple stock to trade sideways during the next year. In fact, the median 12-month target of $250 per share implies downside from its current share price of $251. It also gives <strong>Amazon</strong>(AMZN 1.80%) and <strong>Nvidia</strong>(NVDA 4.45%) a shot at surpassing Apple's current valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>毫不奇怪，華爾街預計蘋果股票在未來一年將橫盤整理。事實上，250 美元的 12 個月中位目標價意味着其當前股價 251 美元存在下行空間。這也為 <strong>亞馬遜</strong>(AMZN 1.80%) 和 <strong>英偉達</strong>(NVDA 4.45%) 超越蘋果當前估值提供了機會。</p>
</div><ul>
<li>Amazon is currently worth $2.3 trillion. The stock price would need to reach $362 per share (about 65% upside as of Dec. 31) for its market value to reach $3.8 trillion.</li>
<li>Nvidia is currently worth $3.3 trillion. The stock price would need to reach $156 per share (about 16% upside as of Dec. 31) for its market value to reach $3.8 trillion.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>亞馬遜目前的市值為 2.3 萬億美元。其股價需要達到 362 美元（截至 12 月 31 日約 65% 的上漲）才能使市值達到 3.8 萬億美元。</li>
<li>英偉達目前的市值為 3.3 萬億美元。其股價需要達到 156 美元（截至 12 月 31 日約 16% 的上漲）才能使市值達到 3.8 萬億美元。</li>
</ul>
</div><p>Admittedly, the first prediction is much more aggressive than the second, and the one least likely to be correct. But I think both outcomes are plausible this year. Here's why.</p>
<div class="lb-trans"><p>誠然，第一個預測比第二個更為激進，且最不可能正確。但我認為這兩種結果在今年都是合理的。原因如下。</p>
</div><h2>1. Amazon</h2>
<div class="lb-trans"><h2>1. 亞馬遜</h2>
</div><p>Amazon reported impressive financial results in the third quarter. Revenue increased 11% to $159 billion on especially strong sales growth in the advertising and cloud computing segments. Operating margin expanded more than 3 percentage points as the company made fulfillment more efficient, and GAAP earnings rose 52% to $1.43 per diluted share.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜在第三季度報告了令人印象深刻的財務業績。收入增長 11%，達到 1590 億美元，廣告和雲計算部門的銷售增長尤其強勁。由於公司提高了履約效率，運營利潤率擴大了超過 3 個百分點，GAAP 每股攤薄收益增長 52%，達到 1.43 美元。</p>
</div><p>Looking ahead, the investment thesis is threefold: Amazon runs the largest e-commerce marketplace in North America and Western Europe, it is the third-largest ad tech company worldwide, and Amazon Web Services is the largest public cloud. That last point is especially important because it means Amazon is ideally positioned to benefit as demand for artificial intelligence (AI) draws more businesses to the cloud.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，投資論點有三方面：亞馬遜在北美和西歐運營着最大的電子商務市場，它是全球第三大廣告技術公司，亞馬遜網絡服務是最大的公共雲。這最後一點尤其重要，因為這意味着亞馬遜在人工智能（AI）需求推動更多企業轉向雲計算時處於理想位置。</p>
</div><p>Wall Street estimates that Amazon's earnings will increase 26% in the next 12 months. That consensus makes the current valuation of 47 times earnings look reasonable. Those figures give a price/earnings-to-growth (PEG) ratio of 1.9, which is a material discount to Apple's PEG ratio of 3.6. If Amazon tops earnings estimates by even a small margin, its valuation multiple may expand to the point where its market value reaches $3.8 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街預計亞馬遜的收益將在未來 12 個月內增長 26%。這一共識使得當前的市盈率 47 倍看起來合理。這些數據給出了 1.9 的市盈率增長比（PEG），這與蘋果的 3.6 PEG 相比有實質性折扣。如果亞馬遜的收益預期即使小幅超出，其估值倍數可能會擴大到使其市值達到 3.8 萬億美元的程度。</p>
</div><p>Admittedly, the probability is slim that Amazon shares will advance 65% this year. Even so, patient investors should still consider purchasing a small position today. Indeed, only four companies in the <strong>S&amp;P</strong> 500 index have a higher percentage of buy ratings than Amazon, according to <strong>FactSet Research</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>誠然，亞馬遜股票在今年上漲 65% 的概率微乎其微。即便如此，耐心的投資者仍應考慮今天小幅買入。實際上，根據 <strong>FactSet Research</strong> 的數據，只有四家公司在標準普爾 500 指數中擁有比亞馬遜更高的買入評級比例。</p>
</div><h2>2. Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2. 英偉達</h2>
</div><p>Semiconductor company Nvidia reported solid financial results in the third quarter of fiscal 2025, which ended in October 2024. Revenue increased 94% to $35 billion on particularly strong sales growth in the data center segment, driven by demand for AI hardware and software. Meanwhile, non-GAAP net income increased 103% to $0.81 per diluted share.</p>
<div class="lb-trans"><p>半導體公司英偉達在 2025 財年第三季度（截至 2024 年 10 月）報告了穩健的財務業績。收入增長 94%，達到 350 億美元，數據中心部門的銷售增長尤其強勁，受到對 AI 硬件和軟件需求的推動。同時，非 GAAP 淨收入增長 103%，達到每股攤薄 0.81 美元。</p>
</div><p>Looking ahead, the bull case is straightforward: Nvidia graphics processing units (GPU) are the gold standard in accelerating computationally demanding data center workloads like artificial intelligence. Indeed, <strong>Forrester Research</strong> analysts recently wrote, &#34;Nvidia sets the pace for AI infrastructure. Without Nvidia's GPU, modern AI wouldn't be possible.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，樂觀的前景非常明確：英偉達的圖形處理單元（GPU）是加速計算密集型數據中心工作負載（如人工智能）的黃金標準。實際上，<strong>Forrester Research</strong> 的分析師最近寫道：“英偉達為 AI 基礎設施設定了節奏。沒有英偉達的 GPU，現代 AI 將不可能實現。”</p>
</div><p>The company has an important catalyst on the horizon in the launch of its Blackwell GPU, which can complete AI training tasks up to four times faster and AI inference tasks up to 30 times faster than the previous Hopper architecture. Blackwell production ramped in the current quarter, so Nvidia should see substantial revenue from its next-generation chip in the coming year.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司在即將推出的 Blackwell GPU 上有一個重要的催化劑，該 GPU 可以比之前的 Hopper 架構快四倍完成 AI 訓練任務，比之前快 30 倍完成 AI 推理任務。Blackwell 的生產在當前季度開始 ramp，因此英偉達在未來一年應能從其下一代芯片中獲得可觀的收入。</p>
</div><p>Wall Street estimates that Nvidia's earnings will increase 50% in the next 12 months. That consensus estimate makes the current valuation of 51 times earnings look downright cheap. Nvidia stock could easily return 16% if the company reports earnings that align with expectations in the coming quarters, and shares could advance even more if it exceeds estimates.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街預計英偉達的收益將在未來 12 個月內增長 50%。這一共識估計使得當前的市盈率 51 倍顯得相當便宜。如果公司在未來幾個季度報告的收益符合預期，英偉達的股票可能輕鬆回報 16%，如果超出預期，股價可能上漲更多。</p>
</div><p>Regardless, patient investors should feel comfortable buying a few shares today. In the previous section, I wrote that only four companies in the S&amp;P 500 have a higher percentage of buy ratings than Amazon. Nvidia is in a similar position. Only six companies in the S&amp;P 500 have a higher percentage of buy ratings than Nvidia, according to FactSet Research.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論如何，耐心的投資者應該感到舒適，今天可以購買幾股。在前一部分中，我提到只有四家公司在標準普爾 500 中擁有比亞馬遜更高的買入評級比例。英偉達的情況類似。根據 FactSet Research 的數據，只有六家公司在標準普爾 500 中擁有比英偉達更高的買入評級比例。</p>
</div>

Prediction: 2 AI Stocks Will Be Worth More Than Apple Stock by the Year's End in 2025

- 蘋果市值為 3.7 萬億美元，仍是美國最有價值公司。  
- 亞馬遜和英偉達有望超越蘋果市值，分別需股價漲至 362 美元和 156 美元。  
- 亞馬遜和英偉達的財報顯示強勁增長，預計未來 12 個月盈利將分別增長 26% 和 50%。

預測：到 2025 年底，兩隻 AI 股票的市值將超過蘋果股票