私有化要約溢價 74.8%，中信系下場 “搶籌” 看中了怪獸充電什麼？

溢價率高達 74.8%，新年的鐘聲剛敲響不久，怪獸充電（EM.US）便宣佈其收到了來自中信資本旗下 “信宸資本” 及怪獸充電管理層聯合發出的私有化要約，後兩者擬以每股美國存託憑證（ADS）1.25 美元現金收購公司所有已發行的普通股。

經測算，擬議價格較消息發佈前怪獸充電最後收盤價溢價約 74.8%，同樣也高於該公司 2024 年內的最高價 1.17 美元，這一要約價格既表明外部專業投資機構認可怪獸充電的投資價值，同時也顯示出了公司管理層及中信系對於保護二級市場投資者利益的誠意。

近年來，中概股在美國資本市場所處境遇更趨複雜和微妙，不少行業的龍頭公司都在美股市場 “水土不服”：一方面，海外投資者對中概股瞭解不夠深入，導致很多優質個股估值長期偏低，阻礙進一步融資潛力；另一方面，受投資者偏好等因素影響，不少中概股成交量過低，無法提供有效的流動性，使得公開交易的意義不復存在。

而在智通財經 APP 看來，此次中信系聯合怪獸充電管理層以高溢價向公司發出私有化要約，其底層邏輯是置於專業投資機構視角下，怪獸充電股價長期低估未能真實反映公司內在價值，更無法為其帶來正向價值引導。而選擇私有化，能讓怪獸充電在未來將更多精力放在業務的可持續發展上，進而為各方爭取到利益最大化。

就提出要約的資方背景看，信宸資本也為怪獸充電此次私有化增添了看點。公開資料顯示，信宸資本脱胎於被譽為 “中國黑石” 的中信資本旗下的私募股權投資部門，後者系國內最早從事併購投資的另類投資機構，旗下明星項目包括麥當勞中國、順豐、阿里巴巴、新浪、亞信和分眾傳媒等。尤其是近年來麥當勞中國交出的成績單，更是向世界展示了併購基金是如何讓一家跨國企業重新迸發出強勁的增長活力的。

從既往案例按圖索驥，不難發現消費與科技是信宸資本重點關注的兩大領域，而怪獸充電的定位正好也是科技消費公司。各自企業基因裏便有足夠多的交匯點，而這些相似之處預計也會讓雙方後續的合作順利展開。

再回看怪獸充電，作為共享充電賽道內稀缺的上市公司，公司經營兼具穩健和成長屬性。以公司最新一季財務數據為例，2024 年第二季度怪獸充電的收入為 4.63 億元（人民幣，下同），非美國會計準則（Non-GAAP）下經調整淨利潤 1520 萬元，環比口徑下增速分別達到 16.6%、300%。拉長時間看，怪獸充電已經連續六個季度保持 Non-GAAP 盈利。而截至去年二季度末，公司現金和現金等價物、短期投資和限制性現金為 32 億元，充裕的現金儲備也為其後續的發展提供保障。

站在當前時點展望後市，倘若私有化事項落地，怪獸充電預計將節省與股份上市合規相關的成本及開支，屆時公司的盈利能力或有更進一步上升的空間；同時，私有化之後怪獸充電還能享有更快的決策速度、更高的靈活性，以便更聚焦於自身核心競爭力的提升以及把握新的商業機遇。

綜上，此次私有化有望讓各方均能夠從中獲益。最後，值得一提的是，此次信宸資本及公司管理層發出的要約尚屬初步非約束性建議書，接下來怪獸充電私有化的進度，智通財經將持續關注。