<p>人工智能（AI）在過去幾年裏一直是華爾街的主導投資主題。考慮到這些技術的快速和廣泛應用及其變革性，許多研究公司對 AI 市場機會進行了更新的估計。麥肯錫預計，到 2030 年，AI 將為當前全球 GDP 增加 13.6 萬億到 22.1 萬億美元的經濟價值，而普華永道預計 AI 將在 2030 年前增加 15.1 萬億美元的經濟活動。</p>
<p>儘管這些估計存在顯著差異，但大多數公司一致認為，AI 對全球經濟的影響將是巨大的。</p>
<h2>微軟 CEO 的聲明可能對英偉達產生不利影響</h2>
<p><strong>英偉達</strong>（NVDA 3.43%）已經成為這一快速發展的趨勢的主要受益者之一，得益於其 AI 優化芯片的廣泛採用。由於這些芯片的供應無法滿足需求，該公司也因此獲得了顯著的定價權。然而，這種動態似乎即將改變，正如 <strong>微軟</strong>（MSFT 1.06%）CEO 薩提亞·納德拉的評論所表明的。</p>
<p>在最近接受 BG2Pod 播客採訪時，納德拉談到了 2022 年 OpenAI 推出 ChatGPT 所帶來的初始 AI 熱潮，以及微軟為迎接對 AI 服務需求增加而做出的努力。納德拉被問及微軟目前的限制時表示：“電力是的……我並不受芯片供應的限制。” 他提到的是為所有正在建設的數據中心提供電力的高需求，但該公司在芯片方面在 2025 年之前的狀況更好。</p>
<p>納德拉的評論（包括上述評論以及在採訪中發表的其他評論）被一些人解讀為暗示該公司可能已經建立了大量的英偉達芯片庫存，或者通過效率、需求仍在上升、當前競爭較小、合作伙伴關係和定製 AI 芯片等方式找到替代方案來滿足其需求。</p>
<p>納德拉的評論似乎對英偉達的股東並不是好消息。然而，有一隻表現突出的股票可以從這些發展中受益。</p>
<h2>博通的網絡解決方案可能會看到需求增長</h2>
<p>有很多理由讓人對定製 AI 芯片製造商和先進網絡解決方案提供商 <strong>博通</strong>（AVGO 1.66%）感到興奮。作為領先的定製 AI 加速器和 AI 優化網絡解決方案提供商，該公司在 2024 財年創下了 516 億美元的收入，意味着同比增長 44%。AI 收入以更快的速度同比激增 220%，達到 2024 財年的 122 億美元。</p>
<p>超大規模雲計算公司需要高帶寬和低延遲的網絡組件來構建大型 AI 集羣，以訓練和推理複雜的大型語言模型。博通的三大超大規模客户計劃將其 AI 集羣的規模從 50 萬個擴展到 100 萬個 XPUs（加速器）。更大的 AI 集羣將需要更高的硅含量用於網絡（以太網交換機、高速互連）。此外，該網絡專家還預計，網絡內容的支出將從 5% 到 10% 的範圍上升到 15% 到 20% 的計算內容範圍，以提高 AI 連接性。因此，博通的網絡專業知識已經被許多客户在大規模 AI 部署中廣泛尋求。</p>
<p>在這種背景下，由於博通是全球 AI 基礎設施建設的重要網絡參與者，微軟可能會開始使用其網絡組件來擴展數據中心的容量。憑藉博通在擴展和擴展（數據機架內部和機架之間的互連）方面的專業知識，它可能會成為更多構建大型 AI 集羣的客户的首選合作伙伴。</p>
<h2>博通與 OpenAI 的合作</h2>
<p>微軟合作伙伴和 ChatGPT 開發者 OpenAI 已與博通和 <strong>台灣半導體制造公司</strong> 合作，構建其首個定製推理 AI 芯片，這將有助於在生產環境中部署先進的 AI 模型。這反過來預計將多樣化 OpenAI 的芯片供應並優化成本。</p>
<p>隨着微軟專注於定製芯片開發（包括內部設計的 Maia 加速器），該公司也可能尋求博通在專用 ASIC（應用特定集成電路）方面的專業知識。博通已經通過開發尖端的 XPUs 和 3 納米工藝技術展示了其技術實力。</p>
<p>與專注於通用 GPU 的英偉達不同，博通與其超大規模客户合作，開發滿足其特定需求的定製解決方案。微軟可能更傾向於與博通進行長期合作，以制定其 AI 基礎設施需求的多代路線圖。</p>
<p>此外，隨着微軟增加數據中心容量以滿足需求，博通的 AI 優化服務器存儲解決方案的需求也可能會增加。這可能為博通在未來幾年開闢新的增長機會。</p>
<h2>這對博通投資者意味着什麼？</h2>
<p>博通目前的交易價格約為過去 12 個月銷售額的 21.1 倍，顯著高於其歷史三年平均市銷率（P/S）為 13.04。然而，考慮到該公司的強勁增長潛力，這一高估值似乎是合理的。此外，微軟的芯片充足性也可能在未來幾年為博通提供重要的順風。</p>

微軟

<p>微軟首席執行官薩提亞·納德拉（Satya Nadella）最近的評論表明，該公司可能擁有足夠的芯片供應，這可能對英偉達產生負面影響。隨着對人工智能服務需求的增長，博通（Broadcom）可能會顯著受益，預計在 2024 財年創下 516 億美元的收入，並且人工智能收入增長 220%。博通在網絡解決方案方面的專業知識使其能夠很好地支持微軟的數據中心擴展和人工智能基礎設施需求，尤其是在與 OpenAI 合作開發定製人工智能芯片的背景下。這一轉變可能為博通投資者帶來新的增長機會</p>

<p>Artificial intelligence (AI) has been a dominant investment theme on Wall Street in the past couple of years. Considering the rapid and broad usage of these technologies and their transformational nature, many research firms have come out with updated estimates about the AI market opportunity. McKinsey expects AI to add $13.6 trillion to $22.1 trillion in economic value to current global GDP by 2030, while PWC expects AI to increase economic activity by $15.1 trillion by 2030.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能（AI）在過去幾年裏一直是華爾街的主導投資主題。考慮到這些技術的快速和廣泛應用及其變革性，許多研究公司對 AI 市場機會進行了更新的估計。麥肯錫預計，到 2030 年，AI 將為當前全球 GDP 增加 13.6 萬億到 22.1 萬億美元的經濟價值，而普華永道預計 AI 將在 2030 年前增加 15.1 萬億美元的經濟活動。</p>
</div><p>Although there is significant variation in these estimates, most firms agree that the impact of AI on the global economy will be sizable.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管這些估計存在顯著差異，但大多數公司一致認為，AI 對全球經濟的影響將是巨大的。</p>
</div><h2>Microsoft CEO's statement can adversely affect Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>微軟 CEO 的聲明可能對英偉達產生不利影響</h2>
</div><p><strong>Nvidia</strong>(NVDA 3.43%) has already been one of the major beneficiaries of this fast-evolving trend, driven by extensive adoption of its AI-optimized chips. With the supply of these chips falling short of demand, the company has also benefited from significant pricing power. However, this dynamic seems on the verge of changing, as is evident by a comment from <strong>Microsoft</strong>(MSFT 1.06%) CEO Satya Nadella.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達</strong>（NVDA 3.43%）已經成為這一快速發展的趨勢的主要受益者之一，得益於其 AI 優化芯片的廣泛採用。由於這些芯片的供應無法滿足需求，該公司也因此獲得了顯著的定價權。然而，這種動態似乎即將改變，正如 <strong>微軟</strong>（MSFT 1.06%）CEO 薩提亞·納德拉的評論所表明的。</p>
</div><p>In a recent interview with the BG2Pod podcast, Nadella talked about the initial AI boom created by OpenAI's launch of ChatGPT in 2022 and Microsoft's efforts to catch up in anticipation of the higher demand for AI services. Nadella was asked about Microsoft's constraints right now and said, &#34;Power yes ... I am not chip supply constrained.&#34; He was referencing the high demand for electricity to power all the data centers being built, but that the company is in better shape going into 2025 on the chip end.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最近接受 BG2Pod 播客採訪時，納德拉談到了 2022 年 OpenAI 推出 ChatGPT 所帶來的初始 AI 熱潮，以及微軟為迎接對 AI 服務需求增加而做出的努力。納德拉被問及微軟目前的限制時表示：“電力是的……我並不受芯片供應的限制。” 他提到的是為所有正在建設的數據中心提供電力的高需求，但該公司在芯片方面在 2025 年之前的狀況更好。</p>
</div><p>Nadella's comments (the one above as well as others made during the interview) have been interpreted by some to imply the possibility that the company has already built a large inventory of Nvidia chips or found alternatives to meet its needs through efficiencies, demand still ramping up, minimal competition currently, partnerships, and custom-made AI chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>納德拉的評論（包括上述評論以及在採訪中發表的其他評論）被一些人解讀為暗示該公司可能已經建立了大量的英偉達芯片庫存，或者通過效率、需求仍在上升、當前競爭較小、合作伙伴關係和定製 AI 芯片等方式找到替代方案來滿足其需求。</p>
</div><p>Nadella's comments do not seem to be positive news for Nvidia shareholders. However, there is one high-flying stock that can benefit from these developments.</p>
<div class="lb-trans"><p>納德拉的評論似乎對英偉達的股東並不是好消息。然而，有一隻表現突出的股票可以從這些發展中受益。</p>
</div><h2>Broadcom's networking solutions may see growing demand</h2>
<div class="lb-trans"><h2>博通的網絡解決方案可能會看到需求增長</h2>
</div><p>There are a lot of reasons to be excited about custom AI chip manufacturer and advanced networking solutions provider <strong>Broadcom</strong>(AVGO 1.66%). A leading custom AI accelerators and AI-optimized networking solutions provider, the company posted a record revenue of $51.6 billion in fiscal 2024, implying a year-over-year jump of 44%. AI revenue surged at an even faster pace of 220% year over year to $12.2 billion in fiscal 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>有很多理由讓人對定製 AI 芯片製造商和先進網絡解決方案提供商 <strong>博通</strong>（AVGO 1.66%）感到興奮。作為領先的定製 AI 加速器和 AI 優化網絡解決方案提供商，該公司在 2024 財年創下了 516 億美元的收入，意味着同比增長 44%。AI 收入以更快的速度同比激增 220%，達到 2024 財年的 122 億美元。</p>
</div><p>Hyperscalers require high-bandwidth and low-latency networking components to build large AI clusters for training and inferencing complex large language models. Broadcom's three major hyperscaler clients are planning to scale the size of their AI clusters from 500,000 to 1 million XPUs (accelerators). Larger AI clusters will require higher silicon content for networking (Ethernet switches, high-speed interconnects). Furthermore, the networking specialist also expects resources expended on networking content to rise from a range of 5% to 10% to a range of 15% to 20% of computational content for increased AI connectivity. Hence, Broadcom's networking expertise is already being sought after extensively by many clients in large-scale AI deployments.</p>
<div class="lb-trans"><p>超大規模雲計算公司需要高帶寬和低延遲的網絡組件來構建大型 AI 集羣，以訓練和推理複雜的大型語言模型。博通的三大超大規模客户計劃將其 AI 集羣的規模從 50 萬個擴展到 100 萬個 XPUs（加速器）。更大的 AI 集羣將需要更高的硅含量用於網絡（以太網交換機、高速互連）。此外，該網絡專家還預計，網絡內容的支出將從 5% 到 10% 的範圍上升到 15% 到 20% 的計算內容範圍，以提高 AI 連接性。因此，博通的網絡專業知識已經被許多客户在大規模 AI 部署中廣泛尋求。</p>
</div><p>Against this backdrop, since Broadcom is a major networking player enabling the global AI infrastructure buildout, Microsoft may start using its networking components to expand its data center capacity. With Broadcom's expertise in scaling up and scaling out (interconnection inside data racks and among data racks), it could become a preferred partner for even more clients building large AI clusters.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這種背景下，由於博通是全球 AI 基礎設施建設的重要網絡參與者，微軟可能會開始使用其網絡組件來擴展數據中心的容量。憑藉博通在擴展和擴展（數據機架內部和機架之間的互連）方面的專業知識，它可能會成為更多構建大型 AI 集羣的客户的首選合作伙伴。</p>
</div><h2>Broadcom's collaboration with OpenAI</h2>
<div class="lb-trans"><h2>博通與 OpenAI 的合作</h2>
</div><p>Microsoft partner and ChatGPT developer OpenAI has collaborated with Broadcom and <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong> to build its first custom inference AI chip, which will help deploy advanced AI models in a production environment. This, in turn, is expected to diversify OpenAI's chip supply and optimize costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>微軟合作伙伴和 ChatGPT 開發者 OpenAI 已與博通和 <strong>台灣半導體制造公司</strong> 合作，構建其首個定製推理 AI 芯片，這將有助於在生產環境中部署先進的 AI 模型。這反過來預計將多樣化 OpenAI 的芯片供應並優化成本。</p>
</div><p>As Microsoft focuses on custom chip development (including in-house-designed Maia accelerators), the company may also seek out Broadcom's expertise in specialized ASICs (application-specific integrated circuits). Broadcom has already demonstrated its technological prowess by developing cutting-edge XPUs with 3-nanometer process technology.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着微軟專注於定製芯片開發（包括內部設計的 Maia 加速器），該公司也可能尋求博通在專用 ASIC（應用特定集成電路）方面的專業知識。博通已經通過開發尖端的 XPUs 和 3 納米工藝技術展示了其技術實力。</p>
</div><p>Unlike Nvidia, which specializes in general-purpose GPUs, Broadcom works with its hyperscaler clients to develop customized solutions catering to their specific needs. Microsoft may prefer to work with Broadcom in long-term engagement to develop a multigenerational roadmap for its AI infrastructure requirements.</p>
<div class="lb-trans"><p>與專注於通用 GPU 的英偉達不同，博通與其超大規模客户合作，開發滿足其特定需求的定製解決方案。微軟可能更傾向於與博通進行長期合作，以制定其 AI 基礎設施需求的多代路線圖。</p>
</div><p>Furthermore, Broadcom may also see heightened demand for its AI-optimized server storage solutions, as Microsoft ramps up its data center capacity to meet increased demand. This may open up new growth opportunities for Broadcom in the coming years.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，隨着微軟增加數據中心容量以滿足需求，博通的 AI 優化服務器存儲解決方案的需求也可能會增加。這可能為博通在未來幾年開闢新的增長機會。</p>
</div><h2>What does all this mean for Broadcom investors?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這對博通投資者意味着什麼？</h2>
</div><p>Broadcom is currently trading at about 21.1 times trailing-12-month sales, significantly higher than its historical three-year average price-to-sales (P/S) multiple of 13.04. However, considering the company's robust growth potential, this rich valuation seems justified. Plus, Microsoft's chip sufficiency may also prove to be a major tailwind for Broadcom in the coming years.</p>
<div class="lb-trans"><p>博通目前的交易價格約為過去 12 個月銷售額的 21.1 倍，顯著高於其歷史三年平均市銷率（P/S）為 13.04。然而，考慮到該公司的強勁增長潛力，這一高估值似乎是合理的。此外，微軟的芯片充足性也可能在未來幾年為博通提供重要的順風。</p>
</div>

Microsoft CEO Satya Nadella Said Something That Could Be Bad News for Nvidia but Great News for This AI-Powered Stock in 2025

- 人工智能在華爾街成為主要投資主題，預計到 2030 年將為全球 GDP 增加數萬億經濟價值。  
- 微軟 CEO 的言論可能對英偉達產生負面影響，Broadcom 則可能受益於 AI 基礎設施的擴展。  
- Broadcom 與 OpenAI 合作開發定製 AI 芯片，預計將推動其未來增長。

Motley Fool

微軟首席執行官薩提亞·納德拉説了一些可能對英偉達不利但對這隻 AI 驅動的股票在 2025 年有利的言論