美聯儲官員對通脹前景存分歧 政策路徑將隨經濟數據調整

智通財經 APP 獲悉，在美聯儲 12 月的會議上，官員們圍繞通脹持續性問題展開了激烈討論，對於 2025 年利率可能達到的水平也存在不同看法。政策制定者強調，貨幣政策並非預設路徑，將根據經濟數據及特朗普政府的政策調整。

根據週三下午發佈的會議紀要，參會者普遍預計通脹將繼續向 2% 的目標靠攏，但他們也指出，最近高於預期的通脹數據以及貿易和移民政策可能的變化，可能導致這一過程比之前預期的時間更長。會議紀要寫道：“幾位官員認為，通脹下降的進程可能暫時停滯，或者面臨停滯的風險。”

在 12 月 17 日至 18 日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，委員會投票決定將聯邦基金利率目標區間下調 0.25 個百分點至 4.25%-4.5%，這是連續第三次會議降息。由於通脹壓力持續、經濟增長穩健以及財政政策的不確定性，官員們預計未來的降息步伐將緩慢而漸進。

根據季度經濟預測摘要更新，美聯儲官員預計，今年年底的聯邦基金利率目標區間中位數將調整至 3.75%-4%，比當前水平低 0.5 個百分點。而之前的點陣圖顯示，2025 年的利率降幅預測為一個百分點。

官員們預計 2025 年的通脹水平將高於此前預期，按美聯儲偏愛的價格指數計算，年終通脹率將達到 2.5%。失業率則可能在今年小幅上升，但速度將慢於之前的預期。此外，12 月的就業數據將於週五早間公佈。

總體來看，美聯儲官員對美國經濟狀況持樂觀態度。會議紀要指出：“與會者觀察到，經濟活動繼續以穩健的步伐擴張，尤其是消費支出等經濟活動數據普遍強於預期。消費受益於穩固的就業市場、實際工資的上漲以及家庭淨資產的增加。”

未來兩年內，共和黨將控制國會，重點議程包括限制移民、降低税收與法規以及對貿易伙伴徵收關税。紀要提到：“所有與會者都認為，圍繞貿易和移民政策潛在變化的範圍、時間和經濟影響的不確定性較高。”

12 月 18 日的降息決定並非一致通過。克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克投下反對票，她更傾向於維持利率不變。值得注意的是，2025 年 FOMC 的投票權輪換後，她將不再是投票成員，但她的疑慮似乎並非孤立觀點。

紀要寫道：“一些與會者認為維持聯邦基金利率目標區間不變有其合理性。這些參與者指出，最近幾個月持續高企的通脹風險增加，他們強調貨幣政策需要營造與通脹可持續迴歸 2% 目標相符的金融環境。”

自 12 月會議以來，11 月的通脹數據低於預期，但仍然過高。目前，美聯儲的年度通脹目標為 2%，以個人消費支出價格指數衡量。

美聯儲將在 1 月 28 日至 29 日再次召開會議，屆時 12 月的就業和通脹數據將提供進一步指引。截至週三，利率期貨市場預計美聯儲在 1 月會議上降息的可能性低於 5%，而 2025 年僅一次 0.25 個百分點的降息可能性最大。