今年亞洲對沖成本料將下降 新興市場貨幣或失去支撐

智通財經 APP 獲悉，由於美元上漲，彭博彙編的亞洲三個月對沖成本指標在去年年底躍升至 2022 年 10 月以來最高水平，抑制了對沖投資組合流入該地區。有跡象表明，鑑於美國利率相對於亞洲將保持高位，這種情況可能產生變化，今年對沖成本預計將下降。由於涉及做空當地匯率，對沖後的投資流相比於未對沖投資對貨幣的支撐作用較小。

Bloomberg Intelligence 駐香港首席亞洲外匯和利率策略師 Stephen Chiu 表示，“這種對沖成本的增加是暫時的，如果美聯儲不迅速降息，且與亞洲相比降息幅度不太大，今年這種情況應該會減少。”“這將為擁有亞洲貨幣敞口的美元投資者提供更低的對沖成本，甚至提高收益率。”

以舉例的方式解釋對沖的運作，如果以美元為基礎的投資者希望對沖泰銖投資，則通常會做空泰銖同時做多美元。這意味着獲得美元匯率的同時支付泰銖匯率，3 個月美元兑泰銖遠期匯率下跌將降低美元投資者的對沖成本。

由於經濟的彈性和對美國當選總統唐納德·特朗普政策將導致通脹的擔憂，投資者對美聯儲的態度已經不如此前鴿派。目前，美國聯邦基金 (Fed fund) 期貨市場對今年貨幣寬鬆幅度預期約為 40 個基點，僅為去年 9 月對同一時期預期的一半。

儘管美聯儲最近的鷹派政策轉向促使印尼央行在去年 12 月避免了降息舉措，以免給本幣帶來更多拋售壓力，但韓國和菲律賓的貨幣當局在最後一個季度都下調了利率。

彭博對經濟學家的調查中值估計顯示，預計印尼、菲律賓和韓國今年將分別降息 75 個基點。由於貿易緊張局勢重新抬頭的前景損害了經濟前景，該地區的政策制定者正在努力提振經濟增長。