<div id="readability-page-1"><ul><li><p>12 月 PPI 環比仍然為負，煤炭、鋼鐵等大宗價格回落與中下游產能利用率偏低仍對 PPI 恢復構成掣肘，相應壓制商品 CPI。12 月以舊換新政策雖推動消費量改善，但 CPI 核算的是補貼後的價格，上述政策反而會對 CPI 讀數形成壓制。消費品 CPI 或仍面臨約束。</p></li><li><p>11 月日本名義工資維持 3% 的增長，實際工資受通脹影響適度下降。儘管日元持續貶值，但很少聽到政治領域對低政策利率的抱怨。目前預計 1 月份會加息，但看到風險在增加，傾向於推遲到 3 月份。</p></li><li><p>紀要總體顯示對通脹上行風險的擔憂導致美聯儲將放緩降息節奏。雖然 12 月和 11 月會議僅相差 1 個月，但美聯儲官員政策態度發生較大改變。9 月 FOMC 會議以來，美國新發布的就業數據總體偏強，預計週五晚即將公佈的 12 月非農數據亦保持韌性。</p></li></ul></div>

<p>12 月 PPI 環比仍為負，煤炭、鋼鐵等大宗價格回落影響 PPI 恢復，壓制商品 CPI。以舊換新政策雖改善消費量，但對 CPI 讀數形成壓制。日本名義工資增長 3%，實際工資因通脹適度下降。預計日本央行加息將推遲至 3 月，美聯儲因通脹風險放緩降息節奏。美國就業數據偏強，12 月非農數據預計保持韌性。</p>

- 12 月 PPI 環比為負，煤炭、鋼鐵價格回落影響 PPI 恢復。  
- 以舊換新政策雖改善消費量，但對 CPI 讀數形成壓制。  
- 日本名義工資增長 3%，實際工資因通脹適度下降。

消費品 CPI 或仍面臨約束，日央行或推遲至 3 月加息，美聯儲將放緩降息節奏---0109 宏觀脱水