英偉達的黃仁勳展望未來

在這期播客中，Motley Fool 分析師 David Meier 和主持人 Mary Long 討論了 Nvidia 首席執行官 Jensen Huang 在 CES 上的主題演講，以及： 所有 “即將到來的酷炫東西”，從個人超級計算機到自動駕駛卡車和 AI 渲染的世界。 數字勞動力的推出。 為什麼華爾街對 Nvidia 的公告不以為然。 接着，Motley Fool 分析師 Jason Moser 加入播客，深入探討 PayPal，這家支付處理公司如何從近期高點下滑，以及首席執行官 Alex Chriss 為什麼要將公司帶回其最擅長的業務。 要收聽 Motley Fool 所有免費播客的完整劇集，請查看我們的播客中心。要開始投資，請查看我們的股票投資初學者指南。當你準備好投資時，請查看這份十大股票購買清單。 視頻後面有完整的文字記錄。 本視頻錄製於 2025 年 1 月 8 日。 Mary Long: 拉斯維加斯正在舉行派對。你正在收聽 Motley Fool Money。我是 Mary Long，今天早上在寒冷的南卡羅來納州和下雪的丹佛與 David Meier 一起主持節目。David，感謝你加入我們。 David Meier: 謝謝你邀請我。 Mary Long: 今天將是 Nvidia 的專場。我們在拉斯維加斯舉行消費電子展，昨天，Nvidia 首席執行官 Jensen Huang 登上了舞台。我認為可以公平地説，他是我們剛剛開始進入的這個 AI 時代的名人。他再次在消費電子展的主舞台上亮相，藉此機會揭示了許多新的 Nvidia 發展，其中許多將在今天的節目中討論，但他還展示了一種稍微新的外觀。Jensen Huang 通常以穿着皮夾克而聞名。昨天，他更進一步，穿上了一件閃亮的皮夾克。他甚至在上台時提到了這個變化。David，你覺得呢？這可能是新年的第一個時尚潮流嗎？我們會在你附近的商店看到閃亮的皮夾克嗎？ David Meier: 説真的，你讓我來評論時尚。[笑] 這絕對是第一次。但我在讀關於那件夾克的文章，顯然它非常昂貴。也許只有在某些城市的特定精品店裏才能找到。不過，我確實在想，如果它流行開來，快時尚公司會多快就能以更低的價格生產出類似的款式。 Mary Long: 我們稍後再來關注這個。根據快時尚公司的速度，可能是幾周、幾個月、幾天。我們將討論 Nvidia 提到的實際技術更新。Jensen Huang 在這次主題演講中首先談到了他們的新 GeForce GPU。這些是主要為遊戲玩家、創作者和開發者製作的圖形處理單元，用於製作超級高質量的視頻遊戲圖像。曾幾何時，遊戲領域是 Nvidia 最大的收入來源。最近，這一領域的收入在很大程度上被其數據中心業務所超越，僅供參考。在上個季度，數據中心的收入達到了 185 億美元。遊戲收入則接近 30 億美元。我可不是那種會輕視 30 億美元的人。David，為什麼 Nvidia 在有這麼多其他業務要處理的情況下，仍然繼續關注其遊戲領域？ David Meier: 嘿。這是公司的傳統業務。我真的不認為他們會停止支持遊戲行業。我年紀稍大，來自一個不同的遊戲時代，坦白説，我現在不太玩遊戲，但我認為 Nvidia 仍然喜歡設定視頻質量的標準。如今遊戲中的圖形細節簡直令人難以置信，而且隨着時間的推移只會變得更好。這正是 Nvidia 想要做的。它仍然希望擁有那種品牌價值，沒錯，30 億美元可不是小數。 Mary Long: 繼續關注昨天公告的消費者方面，Nvidia 還將出售一款售價 3000 美元的 AI 超級計算機，名為 Digits。它預計將在 5 月發佈，大小約為一本精裝書，內存約為普通筆記本電腦的四倍，儘管它是台式機，並且可以運行其自己的 AI 模型，性能可與最新版本的 ChatGPT 3.5 相媲美。Huang 表示，如果你想生成更多的計算能力以運行更復雜的大型語言模型，可以將兩個 Digits 連接在一起。對於像你我這樣的人，這意味着什麼？我猜這對我們來説並不適用。如果是這樣，這款升級版個人計算機是為誰準備的？這對 Nvidia 的底線有什麼影響？ David Meier: 是的，坦率地説，這對像你我這樣的消費者並沒有什麼意義。這不是我們可以放在家裏作為日常計算機使用的東西。但説到這一點，誰會使用它。根據我的理解，這台計算機是針對研究人員、科學家和正在積極使用和實驗 AI 模型的學生。通過這些新機器，他們可以在本地完成更多工作，字面上説，而不是訪問數據中心或某些雲計算，他們可以創建自己的模型、創建自己的代理、創建他們要測試的任何東西，然後在他們的台式機上進行測試。 這樣，他們可以看到發生了什麼？它是如何反應的？有什麼錯誤？我需要更改什麼？進行更改，繼續經歷這個過程，然後再將其推出到雲或數據中心環境中。基本上，這使他們更高效。這可能是一種更便宜的方式，而且在將模型訓練在 Nvidia 硬件上之前，使用起來更簡單。 瑪麗·朗： 不僅是主題演講，CES 更廣泛的一個焦點是自動駕駛。黃在主題演講中預測，自動駕駛車輛將成為首個萬億級的機器人產業。豐田 只是與英偉達合作的眾多公司之一。他們將用英偉達的硬件和軟件製造下一代所有汽車，但自動駕駛不僅僅是面向消費者的。另一個在 CES 上被強調的公司是 Aurora。他們製造自主運輸卡車，並將與英偉達合作，使用該公司的驅動操作系統為長途卡車提供動力。消費者車輛的完全自動駕駛已經證明比我們預期的更難實現。為什麼卡車的技術如此不同？ 大衞·邁爾： 首先，讓我們明確一下背景。無論在什麼車輛上實現，自動駕駛都是一個非常困難的問題。事實上，Aurora 最近不得不推遲其將卡車上路的計劃，因為它還沒有完全準備好。話雖如此，Aurora 在卡車方面的做法與特斯拉在消費者車輛方面的做法之間的一個區別是，Aurora 採用了激光雷達技術。激光雷達是光探測與測距的縮寫。簡單來説，它可以創建一個它所觀察表面的 3D 地圖。Aurora 和英偉達之間的合作思路是，英偉達的芯片和軟件可以幫助 Aurora 的卡車更快、更準確地處理這些信息，以確保卡車不僅做出正確的決策，而且安全地做到這一點。這是監管機構在消費者和商業領域都非常關注的最大問題之一。我們將如何確保所有這些自動駕駛車輛安全行駛？ 瑪麗·朗： 黃還宣告了幾個新的人工智能時代。其中一個時代他稱之為代理人工智能。這是關於能夠行動的模型，而不僅僅是告訴。ChatGPT 只是告訴，而代理人工智能則會去執行我們告訴它的事情。伴隨這一解釋的是一段視頻配音，其中有一句話讓我印象深刻。配音説：“人工智能代理是為我們和與我們合作的新數字勞動力。” 基本上，公司將能夠使用英偉達的平台開發和訓練自己的人工智能代理。他們可以不僅在任務上訓練這些代理，還可以在公司文化、使命、HR 規則上進行訓練。公司隨後可以開發特定工作的代理藍圖。英偉達提出的一些例子包括人工智能研究助理、開發人員、虛擬實驗室代理。對於任何曾經想過人工智能是否會在某一天取代自己工作的人，我並不確定這個觀點是否令人感到安慰。 大衞·邁爾： 我想説，這是一種非常理性的看待代理的方式。然而，如果它真的可以更多地作為助手而不是替代品呢？讓我們想一想。如果你可以編程一個人工智能代理來執行重複性任務，同時處理你所做的更有價值的工作，那實際上會讓你更高效。如果訓練得當，它可以使你的工作成果對公司的戰略目標更有價值。以我作為投資者的工作為例。我實際上使用基於人工智能的工具來幫助我更快地找到和綜合數據和信息，速度比我自己做要快得多。我可以讓生成式人工智能説：“嘿，給我總結一下這個，或者給我這個信息。” 然後我可以將這些工作與我的知識和經驗結合起來，以做出更好的投資決策。如果我的公司或摩托車雜誌或其他公司想要投資一個代理，以使其更優秀的員工更高效，我認為這是雙贏，但你必須改變你的思維方式，而這在工作場所並不總是容易做到。 瑪麗·朗： 代理人工智能之後的一步是物理人工智能。這是一種理解現實世界規則的技術，這就是名為 Cosmos 的平台的作用。它是一個英偉達平台，可以接收文本、圖像和視頻，以生成現實世界環境的視頻。英偉達宣佈，這將作為開源在 GitHub 上提供，供自主硬件、機器人、車輛等的開發者使用這些視覺創作來教導硬件關於現實世界的知識。英偉達已經有一個 Omniverse 平台。你能給我們講講 Cosmos 和 Omniverse 之間的區別，以及這兩個平台如何協同工作嗎？ 大衞·邁爾： 我感覺你是在讓我成為一個神明，談論這些 Omniverse Cosmos。[笑] 不過，撇開這一點，讓我快速看看我能做什麼。我將從英偉達所稱的這兩者開始。它説 Omniverse 是一個 API、SDK 和服務的平台，使開發者能夠將渲染技術和生成物理人工智能集成到現有的軟件工具和仿真工作流程中。而 Cosmos 是一個最先進的生成世界基礎模型的平台。這些模型用於加速物理人工智能系統的開發，例如自主車輛和機器人。這是很多話。讓我看看我能否將其翻譯成更易於理解的內容。 我認為它所説的是，Omniverse 實際上將英偉達開發的技術帶入已經構建並希望改進的軟件中。假設我有一個創建物理 AI 的軟件，我可以通過使用 Omniverse 平台來改進它。而 Cosmos 更像是開發者可以從中開始的預構建世界，然後根據流程或要解決的任何問題進行改進。這很多，但底線是，無論如何，英偉達希望人們在推進物理 AI 技術時使用其硬件和軟件。很明顯，這是我們前進的方向。無論是機器人、車輛還是其他任何東西，自動化絕對是我們技術世界發展的方向。英偉達希望在這一趨勢開始時就處於最前沿，以確保它有一個堅實的基礎，品牌被人們所知，並且人們依賴其技術來推動這一技術向前發展。 Mary Long: 大衞，我們有超現實的遊戲圖形，有自動駕駛卡車，還有宇宙的開端。[笑] 你從所有公告中最大的收穫是什麼？有沒有什麼特別的事情讓你覺得，“是的，其他的都很酷，但這個太棒了。” David Meier: 我簡直就像一個在糖果店裏的孩子。[笑] 我真的喜歡一切。這是因為我作為工程師的技術背景。坦率地説，我對英偉達正在或將要開發的基礎工具感到驚訝，我真的迫不及待想看看它們將如何影響未來，無論是車輛、製造設施、工業、商業還是類人型機器人。真的，打開你的想象力，想想即使是你過去讀過的科幻小説，那就是我們前進的方向，而英偉達是我們能夠到達那裏的重要原因。 Mary Long: 如果你是糖果店裏的孩子，華爾街更像是在尋找健康食品，因為在這一切之後，華爾街的投資者們有點説，“瑪麗，在黃仁勳昨天的演講之前，英偉達的市值達到了近 3.7 萬億美元的歷史新高。” 在主題演講後，今天的股價下跌了大約 5-7%。它們從那個數字上幾乎沒有動。華爾街想要什麼？ David Meier: 哦，我的天。華爾街真是個善變的傢伙。聽着，我會説我不可能直接知道，但根據我與華爾街的接觸經驗，我猜他們在尋找更多關於近期發生的事情的信息，無論是我們預計產生的收入金額，還是增加的增量增長統計數據或其他類似的東西。但他們想要更多的硬數據，以便他們可以 “放入電子表格” 並弄清楚公司的價值是否發生了變化。但坦率地説，這不是 CES 的主題。 CES 是關於即將到來的酷東西，而不是我們已經知道的東西，能否今天產生增量收入？CES 是關於未來的，英偉達在展示他們的計劃方面做得很好。 Mary Long: 大衞·邁爾，全職愚蠢分析師，兼職時尚顧問，兼職宇宙和 Omniverse 的知識者。非常感謝你在忙碌的日程中抽出時間與我們分享，感謝你來到 Motley Fool Money。 David Meier: 非常感謝你邀請我，瑪麗。 Mary Long: 大約一年前，新任 PayPal 首席執行官 Alex Chris 承諾要震撼世界。接下來，Jason Moser 將加入我，檢查一下這家支付處理公司的情況。這並不是那麼甜蜜的收購，而回歸基礎是一個良好的增長公司策略。 Ricky Mulvey: 嘿，我是 Ricky，我有一個想推薦給你的播客。它叫做 Think Fast Talk Smart，可以幫助你成為更有效的溝通者。每週二，主持人、斯坦福講師 Matt Abrahams 會與專家坐下來，瞭解他們的最佳建議，幫助你提高溝通技巧，無論你是想在工作中進行更好的閒聊，還是在大型演講中保持冷靜。我參加了最近一集名為 “修復會議，將聚會轉變為有意義的時刻”。我獲得了一些對 Motley Fool Money 節目會議有用的見解，當我們決定這一週要做什麼環節時。Matt 分享了提升自信和清晰度的技巧、竅門和基於科學的策略。通過收聽 Think Fast, Talk Smart，成為更好的溝通者，無論你在哪裏收聽播客，並在 fastersmarter.io 找到額外的內容來提升你的溝通能力。 Mary Long: Jaymo，老實説，作為消費者，我真的只用 PayPal 在朋友之間轉賬，通常是在一個人為晚餐付了信用卡後，我們決定自己分攤賬單，以便讓服務員更輕鬆。也就是説，這是一家年化自由現金流超過 50 億美元的公司。PayPal 不僅僅是 Venmo。那到底還有什麼呢？PayPal 在做什麼是我用 Apple Pay 或 Zell 無法做到的，他們是如何從這些服務中賺錢的？ 傑森·莫瑟： 我認為這既是 PayPal 的機會，也是挑戰。考慮到支付領域多年來的發展，PayPal 並不是完全獨特的。但它是一個先行者，因此隨着時間的推移，它建立了一個非常龐大的用户網絡，這一點至關重要。這對在這個市場上的成功至關重要。當你看看今天的 PayPal 業務時，實際上有許多不同的方面。核心支付業務最終涉及在線支付。這是基礎。它們促進買賣雙方在電子商務平台、市場、個人網站之間的在線交易，並從中收取交易費用。還有商户服務方面的業務，最終是為企業提供解決方案。它們提供一整套工具，幫助各類企業成長，包括支付處理、營運資金、開票、訂閲構建、跨境支付等。同樣，交易費用、貸款利息、優質服務的訂閲費用等等。還有 Braintree 業務，雖然知名度稍低，但它是整個公司的一個非常重要的部分。 Braintree 就像是一個全球支付處理解決方案，主要面向高增長企業。特別是，它更傾向於移動和技術領域的企業。但它們提供一個全面的支付平台和工具套件，這些企業可以用來接受各種支付方式，包括信用卡、借記卡、數字錢包如 Apple Pay、Google Pay，甚至是 PayPal 本身。還有一些其他附屬業務，比如用於海外匯款的 Zoom 和他們收購的 Honey。但這些業務在過去幾年中或多或少地被邊緣化了。 瑪麗·朗： 我們將討論 Honey 的收購以及 Honey 業務方面的情況，因為它最近面臨一些困難，但也會談到 PayPal 的增長故事。在此之前，我想回顧一下，因為這是一個在過去幾年中經歷了有趣旅程的公司的股票。 傑森·莫瑟： 非常有趣。 瑪麗·朗： 這段有趣的旅程涉及到 2021 年中期，股價一度超過 300 美元。這種情況不會持續太久。從那時起，股價一路下滑，到 2023 年秋季，股價較高點下跌超過 80%。在那時，管理層引入了一位新領導，名叫亞歷克斯·克里斯。他在 Intuit 工作了近二十年後加入公司，現在克里斯自 2023 年 9 月起在 PayPal 工作。克里斯在一年多前進入 PayPal 時，面臨的情況是什麼？ 傑森·莫瑟： 關於股票，在那段時間，由於疫情，市場上存在很多非理性現象。毫無疑問，PayPal 並不是唯一的，但它確實是其中之一。亞歷克斯·克里斯進入的情況是，前首席執行官丹·舒爾曼似乎失去了焦點。我認為他有點過於激進，想要將 PayPal 最終打造成一個萬事通應用或超級應用。他做了一些值得懷疑的收購。再次提到 Honey，他未能充分利用之前的收購，比如 Zoom。最終，舒爾曼受到許多人的批評，包括我自己，因為他沒有提供很多指標，沒有像他可能應該的那樣詳細説明業務的運作情況，以及我們如何衡量其成功。很難看出哪些因素對業務的底線有貢獻。我認為克里斯看到了這個機會，向投資者闡明情況，並更加專注於真正迴歸 PayPal 的核心業務，做好他們擅長的事情，確保在支付市場中佔有一席之地。你看看他第一次的阿爾尼·沙爾，他談到了數據點，這將幫助他們利用人工智能最終推動一個強大的購物推薦引擎，為客户提供更相關的獎勵和節省，通過卡片程序等，最終減少用户體驗中的摩擦，因此，確保提供更多指標，以便投資者能夠實際衡量業務，因為正如我之前所解釋的，業務本身有很多內容。我認為這在過去一年多中產生了很大變化。 瑪麗·朗： 克里斯在這個職位上仍然相對較新，但華爾街似乎對他迄今為止的工作印象深刻。自他上任以來，PayPal 的股價上漲了 56%。你談到克里斯試圖將公司帶回基礎，做好他們擅長的事情，但他的 PayPal 計劃不僅僅是這些。他做了什麼來更好地定位今天的 PayPal，而不是 2023 年 9 月的 PayPal？ 傑森·莫瑟： 我認為克里斯在執行他所説的目標方面做得非常好。最終，他希望重新關注公司整個交易生命週期的各個方面。PayPal 是一個雙邊網絡，涉及消費者和商户，確保理解整個交易生命週期。引入像快速結賬和定期付款這樣的功能。改善商户在 Shopify 上的 PayPal 體驗。Shopify 是一個巨大的機會領域。為 PayPal 消費者帶來優質運輸福利。真正專注於將 PayPal 和 Venmo 品牌的卡系統推向前台，因為我們知道，獎勵卡可以成為用户非常強大的留存工具。 瑪麗·朗： 我開始談論我如何通過 Venmo 作為消費者使用 PayPal。在最近的財報發佈會上，公司強調了 Venmo 在點對點支付之外的擴展。你提到要更多地進入商業領域並與企業合作。Venmo 在這一擴展中的角色是什麼樣的？超越點對點支付對 Venmo 來説有多重要，而 Venmo 對 PayPal 的增長故事又有多重要？ 傑森·莫瑟： 我認為將 Venmo 超越僅僅是點對點支付是至關重要的，因為對我來説，Venmo 是 PayPal 故事中不可或缺的一部分。我把它看作是 PayPal 2.0。我的意思是，如果你考慮這一代年輕消費者，他們與 Venmo 的聯繫非常緊密。對許多年輕消費者來説，Venmo 已經成為一個動詞，他們可能對 PayPal 本身並不熟悉，甚至可能從未使用過 PayPal，但他們肯定會使用 Venmo。能夠將 Venmo 發展成他們多年來對 PayPal 品牌所做的事情，我認為這是絕對必要的。好消息是，這似乎確實是克里斯先生的優先事項，並且他在這方面似乎也在執行。 瑪麗·朗： PayPal 和 Venmo 加起來有 2 億月活躍用户。每個賬户的交易數量同比增長了約 9%。而活躍賬户在最近一個季度僅增長了 1%。你提到 PayPal 正在努力吸引年輕消費者。他們在讓現有用户更多使用 PayPal 方面做得不錯，但公司究竟如何去擴展已有的用户基礎呢？ 傑森·莫瑟： 我認為部分原因在於他們與實體建立的合作伙伴關係。比如 Shopify，還有 Adian，我認為 FiServe 也是。繼續尋找將自己引入價值主張和價值鏈的方法。Visa 和 Mastercard 也是一個很好的例子。但最終，展示對消費者和商家的價值主張，我們再次提到雙邊網絡的強大。你不能只關注一方，必須同時關注雙方。這是 PayPal 未來令人興奮的部分之一，就是這個雙邊網絡。如果他們能做到這一點，並繼續培養這些關係和合作夥伴關係，以新的方式進入價值鏈，我認為公司的未來仍然非常令人期待。 瑪麗·朗： 在我們談話的開始，你提到了 Honey，這是 PayPal 在 2020 年以約 40 億美元收購的瀏覽器擴展。最近，這個瀏覽器擴展和 PayPal 也因為 Honey 被指控為騙局以及從被支付以推廣該產品的影響者那裏偷錢而上了新聞。我認為在錄製這段對話的前一兩天，它剛剛被一位 YouTuber 或 LegalEagle 起訴。這整個 Honey 事件對 PayPal 來説是多麼嚴重的問題？ 傑森·莫瑟： 首先，我想説的是，我認為 Honey 是一個糟糕的收購。我記得他們宣佈時，我作為消費者並不太熟悉 Honey。我進去試了一下，覺得這並不是很用户友好。我並沒有看到 40 億美元的價值。現在，好消息是這主要是現金交易。我們可能會看到這筆交易的價值隨着時間的推移被逐漸註銷。這是前領導層做的事情，絕對不是致命的，這就是好消息。但我認為這是一個很好的例子，説明前領導層失去了他們應該真正關注的地方。 瑪麗·朗： 當我們談論這個領域的競爭時，Apple Pay 和 Zell 立刻浮現在我的腦海中。還有 Block、Adien 和 Shift4。你提到了 Visa 和 Mastercard，我覺得它們在我們考慮 PayPal 時常常被排除在競爭對話之外。但如果我在使用 PayPal，我就不會使用我的信用卡。信用卡公司在這個方程中實際上適合在哪裏？ 傑森·莫瑟： 這絕對是個人體驗。我會説，每當我使用 PayPal 或 Venmo 時，我都是在使用一張卡。具體取決於你如何為交易提供資金。要麼是通過你的 PayPal 賬户或 Venmo 賬户提供資金，要麼是通過鏈接到銀行借記卡或信用卡。一個好的例子是，我通過我的 PayPal 運行大多數訂閲服務，所有這些都是用我的 Prime visa 支付的。這樣，當那張卡到期時，我只需通過我的 PayPal 賬户更新一次，而不必通過每個服務逐一更新。這對那些感興趣的人來説是一個小竅門。當我通過 Venmo 向我女兒轉賬時，那是鏈接到我們 美國銀行 的 Visa 借記卡，這再次展示了 PayPal 和 Venmo 如何能夠融入這個價值鏈。他們當然可以將 Visa 和 Mastercard 視為競爭對手，但也可以視為合作伙伴。 瑪麗·朗： 你預計 PayPal 在未來 5-10 年內會產生什麼回報？我們談了很多關於增長故事的內容，亞歷克斯·克里斯已經為公司設定了什麼，他對未來的計劃是什麼。從數字上看，你預計這將如何發展？ 傑森·莫瑟： 我從未來五年的角度來看這個問題。我認為預計年化 15% 並不離譜。這基本上是指在五年內翻一番。我認為他們可以通過克里斯正在進行的一系列努力來實現這一目標。他們將繼續增長收入，同時降低業務開支，提高盈利能力。然後你在節目開始時提到的現金流，這一點非常重要，因為他們持續回購股票，而這些回購實際上是在減少流通股數量。這是他們將繼續做的事情，正如我們所知，理論上流通股數量減少應該會使剩餘的股票變得更有價值，因為數量更少。我認為未來五年年化 15% 一點也不離譜。 瑪麗·朗： 和往常一樣，節目中的人可能對他們討論的股票感興趣，而《傻瓜投資指南》可能會對這些股票有正式的推薦或反對意見，因此請不要僅僅根據你聽到的內容買賣股票。所有個人理財內容都遵循《傻瓜投資指南》的編輯標準，並未獲得廣告商的批准。《傻瓜投資指南》只選擇他們會親自推薦給像你這樣的朋友的產品。我是瑪麗·朗。感謝你們的收聽，傻瓜們。我們明天將休息，以紀念前總統吉米·卡特。我們星期五再見。