<p>2024 年，<strong>英偉達</strong>（NVDA -3.00%）短暫地成為全球市值最大的公司，隨後將這一位置讓回給 <strong>蘋果</strong>。<strong>微軟</strong> 也是一個競爭者，曾在一段時間內佔據首位。</p>
<p>雖然另外兩家大型科技公司多年來一直處於領先地位，但在 2021 年，英偉達甚至未能進入前 20 名。這突顯了其在過去幾年中的驚人崛起。</p>
<p>市值——即公司股價與流通股數的乘積——並不是衡量公司價值的完美標準，但它是一個有用的參考。它確實反映了公司在市場中的主導地位，而英偉達在人工智能（AI）領域一直處於主導地位。投資者能期待這種情況持續嗎？</p>
<h2>Blackwell 的需求強勁</h2>
<p>英偉達最新版本的超級芯片 Blackwell 即將推出，需求極其旺盛。AI 訓練模型的增長速度令人震驚，儘管 Blackwell 芯片的性能是其前身的兩倍多，但首席執行官黃仁勳解釋説，客户對其數據中心的 Blackwell 芯片需求更為迫切。</p>
<p>他告訴分析師，當前版本的 AI 模型最多可以使用 100,000 個之前的 Hopper 芯片，但新模型的起始需求是 100,000 個 Blackwell 芯片。這種需求被他形容為 “瘋狂”。據報道，英偉達的 Blackwell 芯片至少已經售罄 12 個月，儘管它正在努力提高產量，並與 <strong>富士康</strong> 合作在墨西哥建立全球最大的 Blackwell 生產設施。</p>
<p>投資者將觀察這一情況的發展，但公司的最重要產品的推出前景看好。其成功的發佈將推動銷售，可能導致又一個健康的兩位數增長年。<strong>摩根士丹利</strong> 的分析師認為，未來一年頂線收入可能增長 44%。</p>
<h2>微軟做出了極其重要的公告</h2>
<p>自從 AI 熱潮興起以來，英偉達的收入大部分來自硅谷公司，這些公司構建和運營使 AI 得以實現的物理數據中心——比如 <strong>字母表</strong> 和 <strong>微軟</strong>。後者最近宣佈，預計在 2025 財年將花費驚人的 800 億美元用於 AI 基礎設施。</p>
<p>這比 2024 年大約 500 億美元的支出增加了 60%，遠遠超過一些分析師預期的 630 億美元。去年的支出已經是創紀錄的金額，且顯著高於前一年。看看微軟過去五年資本支出的增長——其中大部分來自於建設 AI 數據中心和購買英偉達芯片。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/17701fd0db38ee0dd272ec3706faf405.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/17701fd0db38ee0dd272ec3706faf405.png"/></p>
<p>MSFT 資本支出（TTM）數據來自 YCharts。</p>
<p>這一趨勢並沒有平穩下來，而是正在加速，這對像英偉達這樣的下游公司來説是個好消息。微軟不太可能是唯一一家這樣做的公司。如果微軟預計其 AI 支出會增長到這個程度，可以肯定的是，硅谷的其他公司也會效仿。</p>
<h2>英偉達將繼續其主導地位</h2>
<p>目前所有跡象都表明，英偉達將繼續主導一個不斷擴大的市場——普華永道（PwC）認為，到 2030 年，這個市場可以為全球經濟增加 15.7 萬億美元。英偉達的客户羣是否在收緊開支？</p>
<p>這種跡象不僅不存在，反而與實際情況相反。微軟對 AI 數據中心支出的巨大擴張對英偉達及其底線來説是一個極其積極的信號，至少在未來一年內是如此。</p>
<p>我相信英偉達的統治將持續到 2025 年。它也很可能會躍升至首位，再次成為全球最大的公司，超越蘋果。</p>

英偉達

<p>在 2024 年，英偉達短暫成為市值最大的公司，這得益於其在人工智能熱潮中對 Blackwell 超級芯片的強勁需求。儘管面臨來自蘋果和微軟的競爭，英偉達的增長軌跡似乎依然強勁，分析師預測其收入將增長 44%。微軟計劃在 2025 年投資 800 億美元用於人工智能基礎設施，這將進一步惠及英偉達。預計到 2030 年，人工智能整體市場將為全球經濟增加 15.7 萬億美元，這表明英偉達的主導地位可能會持續到 2025 年，並有可能重新奪回公司中的首位</p>

<p>2024 saw <strong>Nvidia</strong>(NVDA -3.00%) briefly take the title of the largest company in the world, as measured by market capitalization, before seeding the position back to <strong>Apple</strong>. <strong>Microsoft</strong> was also a contender, holding the top spot for some time, as well.</p>
<div class="lb-trans"><p>2024 年，<strong>英偉達</strong>（NVDA -3.00%）短暫地成為全球市值最大的公司，隨後將這一位置讓回給 <strong>蘋果</strong>。<strong>微軟</strong> 也是一個競爭者，曾在一段時間內佔據首位。</p>
</div><p>While the other two big tech players have been at the top for many years, Nvidia wasn't even in the top 20 in 2021. This highlights its incredible climb over the course of the last few years.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然另外兩家大型科技公司多年來一直處於領先地位，但在 2021 年，英偉達甚至未能進入前 20 名。這突顯了其在過去幾年中的驚人崛起。</p>
</div><p>Market capitalization -- the result of multiplying a company's share price by the number of outstanding shares -- is an imperfect measure of a company's value, but it's a useful guide. It's certainly reflective of a company's dominance in a market, and Nvidia has been dominant in artificial intelligence (AI). Can investors expect this to continue?</p>
<div class="lb-trans"><p>市值——即公司股價與流通股數的乘積——並不是衡量公司價值的完美標準，但它是一個有用的參考。它確實反映了公司在市場中的主導地位，而英偉達在人工智能（AI）領域一直處於主導地位。投資者能期待這種情況持續嗎？</p>
</div><h2>Blackwell demand is strong</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Blackwell 的需求強勁</h2>
</div><p>The rollout of Blackwell, the newest iteration of Nvidia's Superchips, is imminent, and demand is extremely high. The pace of growth of AI training models is staggering and, despite Blackwell chips being more than twice as powerful as their predecessors, CEO Jensen Huang explained that customers are demanding an even greater number of Blackwells for their data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達最新版本的超級芯片 Blackwell 即將推出，需求極其旺盛。AI 訓練模型的增長速度令人震驚，儘管 Blackwell 芯片的性能是其前身的兩倍多，但首席執行官黃仁勳解釋説，客户對其數據中心的 Blackwell 芯片需求更為迫切。</p>
</div><p>He told analysts that current versions of AI models could use a maximum of 100,000 of the previous Hopper chips, but new models <em>start</em> at 100,000 Blackwell chips. That's driving a demand that he referred to as &#34;insane.&#34; It's been reported Nvidia is sold out of Blackwell for at least 12 months, even as it attempts to ramp up production, partnering with <strong>Foxconn</strong> to build the world's largest Blackwell production facility in Mexico.</p>
<div class="lb-trans"><p>他告訴分析師，當前版本的 AI 模型最多可以使用 100,000 個之前的 Hopper 芯片，但新模型的起始需求是 100,000 個 Blackwell 芯片。這種需求被他形容為 “瘋狂”。據報道，英偉達的 Blackwell 芯片至少已經售罄 12 個月，儘管它正在努力提高產量，並與 <strong>富士康</strong> 合作在墨西哥建立全球最大的 Blackwell 生產設施。</p>
</div><p>Investors will see how this plays out, but things look good for the rollout of the company's most important product. Its successful launch will drive sales, likely leading to another year of growth in the healthy double digits. <strong>Morgan Stanley</strong> analysts believe there could be a 44% gain in top-line revenue over the next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者將觀察這一情況的發展，但公司的最重要產品的推出前景看好。其成功的發佈將推動銷售，可能導致又一個健康的兩位數增長年。<strong>摩根士丹利</strong> 的分析師認為，未來一年頂線收入可能增長 44%。</p>
</div><h2>Microsoft made an extremely important announcement</h2>
<div class="lb-trans"><h2>微軟做出了極其重要的公告</h2>
</div><p>Since the AI boom took off, the lion's share of Nvidia's revenue has flowed in from Silicon Valley companies that build and operate the physical data centers that enable AI -- think <strong>Alphabet</strong> and <strong>Microsoft</strong>. The latter announced recently that it expects to spend a staggering $80 billion in AI infrastructure in fiscal year 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>自從 AI 熱潮興起以來，英偉達的收入大部分來自硅谷公司，這些公司構建和運營使 AI 得以實現的物理數據中心——比如 <strong>字母表</strong> 和 <strong>微軟</strong>。後者最近宣佈，預計在 2025 財年將花費驚人的 800 億美元用於 AI 基礎設施。</p>
</div><p>That represents a 60% increase from 2024's roughly $50 billion and is significantly more than the $63 billion some analysts expected. Last year's spend was already a record amount and significantly more than the year before. Look at Microsoft's growth in capital expenditures over the last five years -- the majority of this has come from building AI data centers and buying Nvidia chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>這比 2024 年大約 500 億美元的支出增加了 60%，遠遠超過一些分析師預期的 630 億美元。去年的支出已經是創紀錄的金額，且顯著高於前一年。看看微軟過去五年資本支出的增長——其中大部分來自於建設 AI 數據中心和購買英偉達芯片。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/17701fd0db38ee0dd272ec3706faf405.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/17701fd0db38ee0dd272ec3706faf405.png"/></p>
<p>MSFT Capital Expenditures (TTM) data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>MSFT 資本支出（TTM）數據來自 YCharts。</p>
</div><p>This trend isn't leveling off but <em>accelerating</em> and is great news for companies like Nvidia that are downstream of this spending. It's also very unlikely that Microsoft will be alone in this. If Microsoft expects to grow its AI spending to this degree, you can be sure that others around Silicon Valley will follow suit.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一趨勢並沒有平穩下來，而是正在加速，這對像英偉達這樣的下游公司來説是個好消息。微軟不太可能是唯一一家這樣做的公司。如果微軟預計其 AI 支出會增長到這個程度，可以肯定的是，硅谷的其他公司也會效仿。</p>
</div><h2>Nvidia will continue its dominance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英偉達將繼續其主導地位</h2>
</div><p>All signs at the moment point to Nvidia continuing to dominate an ever-expanding market -- one that PwC, one of the &#34;big four&#34; accounting firms, believes can add $15.7 trillion to the global economy by 2030. Is Nvidia's client base tightening their belts?</p>
<div class="lb-trans"><p>目前所有跡象都表明，英偉達將繼續主導一個不斷擴大的市場——普華永道（PwC）認為，到 2030 年，這個市場可以為全球經濟增加 15.7 萬億美元。英偉達的客户羣是否在收緊開支？</p>
</div><p>Signs of this are not only absent, but also the opposite of what's been happening. The massive expansion of AI data center spending by Microsoft is a critically positive sign for Nvidia and its bottom line, at least for the next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種跡象不僅不存在，反而與實際情況相反。微軟對 AI 數據中心支出的巨大擴張對英偉達及其底線來説是一個極其積極的信號，至少在未來一年內是如此。</p>
</div><p>I believe that Nvidia's reign will continue through 2025. It's also very possible that it will take the top spot, leapfrogging Apple to once again become the largest company in the world.</p>
<div class="lb-trans"><p>我相信英偉達的統治將持續到 2025 年。它也很可能會躍升至首位，再次成為全球最大的公司，超越蘋果。</p>
</div>

Nvidia Was One of the Largest Companies by Market Cap in 2024. Will Its Reign Continue in 2025?

- 2024 年，Nvidia 短暫成為全球市值最大公司，後被蘋果超越。  
- Blackwell 芯片需求強勁，預計將推動 Nvidia 銷售增長。  
- 微軟計劃在 2025 財年投入 800 億美元於 AI 基礎設施，利好 Nvidia。

英偉達在 2024 年是市值最大的公司之一。它在 2025 年的統治地位會繼續嗎？