<p><strong>英偉達</strong> 的股價自 2024 年 1 月以來已上漲超過 180%，在此期間，該股票幾乎佔據了 <strong>標準普爾 500 指數</strong>(SNPINDEX: ^GSPC) 漲幅的四分之一。該公司的市值現已達到 3.4 萬億美元，並預計將在未來幾年繼續受益於人工智能（AI）熱潮。但公共雲可能在 2025 年佔據領先地位。</p>
<p>過去兩年對 AI 基礎設施的投資使雲計算公司能夠受益，因為企業今年將 AI 原型轉化為產品。這為 <strong>亞馬遜</strong>(AMZN -1.44%) 和 <strong>谷歌</strong>(GOOGL -0.98%)(GOOG -1.14%) 在 2025 年底之前超越英偉達當前市值留下了空間：</p>
<ul>
<li>亞馬遜目前的市值為 2.3 萬億美元。該股票需要上漲 52%，才能使其市值達到 3.5 萬億美元。這意味着股價需達到 338 美元。</li>
<li>谷歌目前的市值為 2.4 萬億美元。該股票需要上漲 46%，才能使其市值達到 3.5 萬億美元。這意味着股價需達到 283 美元。</li>
</ul>
<p>誠然，這兩個預測都比較激進。但彭博情報估計，生成性 AI 支出將在 2025 年增長 71%，華爾街可能低估了亞馬遜和谷歌將受益的程度。</p>
<h2>亞馬遜：需上漲 52% 才能達到 3.5 萬億美元的市值</h2>
<p>亞馬遜在第三季度報告了強勁的財務業績，超出預期。收入增長 11%，達到 1590 億美元，雲計算和廣告服務的銷售增長尤其強勁。運營利潤率擴大了 5 個百分點，達到 9.8%，非公認會計原則（GAAP）每股稀釋收益飆升 52%，達到 1.43 美元。分析師預計收益將增長 21%。</p>
<p>隨着人工智能（AI）支出的增加，亞馬遜可能會繼續超出預期。亞馬遜網絡服務（AWS）在第三季度佔公共雲服務支出的 31%，幾乎與 <strong>微軟</strong> 和谷歌的 33% 市場份額相當。這種規模是一個關鍵優勢。隨着客户和合作夥伴的增加，AWS 更有能力將 AI 貨幣化。</p>
<p>然而，亞馬遜也在積極投資於 AI 產品開發。其定製的 AI 芯片 Trainium 和 Inferentia 提供了比英偉達圖形處理單元（GPU）更便宜的替代方案。其 Bedrock 平台使開發者能夠微調預訓練的大型語言模型並構建生成性 AI 應用程序。其對話助手 Amazon Q 幫助程序員編寫、測試和部署軟件。</p>
<p>華爾街預計亞馬遜的收益將在未來四個季度增長 26%。這一共識使得當前的 47 倍市盈率看起來非常合理。但隨着對雲 AI 服務需求的增加，公司的收益可能會更快增長。反過來，這可能會使得更高的估值成為合理，並推動公司的市值達到 3.5 萬億美元。</p>
<p>例如，如果亞馬遜的收益在未來四個季度增長 35%，且股價以 54 倍市盈率交易（低於過去一年 62 倍的峯值），其股價將上漲 52%，市值將達到 3.5 萬億美元。然而，即使亞馬遜未能在 2025 年底之前超越英偉達的當前市值，它仍然是一個值得長期投資的公司。</p>
<h2>谷歌：需上漲 46% 才能達到 3.5 萬億美元的市值</h2>
<p>谷歌在第三季度報告了令人鼓舞的財務業績，超出預期。收入增長 15%，達到 880 億美元，谷歌雲的銷售增長尤其強勁，而谷歌服務（廣告）的增長則較為温和。同時，GAAP 淨收入增長 37%，達到每股稀釋收益 2.12 美元。分析師預計收益將增長 19%。</p>
<p>隨着對 AI 雲服務需求的增加，谷歌可能會繼續超出預期。谷歌雲在過去一年中獲得了 2 個百分點的市場份額，而微軟則損失了 3 個百分點。此外，谷歌在 AI 產品開發上的投資可能會保持這一趨勢。根據 New Street Research，谷歌是除了亞馬遜之外唯一能夠大規模部署定製 AI 芯片的公司。</p>
<p>更廣泛地説，谷歌在多個 AI 產品類別中佔據強勢地位。<strong>Forrester Research</strong> 最近認可了其在 AI 基礎設施解決方案、機器學習平台和基礎大型語言模型方面的領導地位。在一份報告中，分析師 Mike Gualtieri 稱谷歌是最適合 AI 的超大規模雲服務商，並表示該公司提供了足夠的差異化，可能會從其他公共雲中贏得客户。</p>
<p>華爾街預計谷歌的收益將在未來四個季度增長 14%，這使得其當前的 26 倍市盈率看起來合理。但生成性 AI 支出可能導致超出共識的收益，且一旦投資者對今年晚些時候涉及谷歌搜索的反壟斷案件的結果有更多清晰認識，估值倍數可能會擴大。</p>
<p>綜合來看，這些有利因素可能幫助谷歌在 2025 年底之前超越英偉達的當前市值。例如，如果收益在未來四個季度增長 25%，且在該期間結束時股價以 30 倍市盈率交易，其股價將上漲 46%，公司市值將達到 3.5 萬億美元。然而，即使我的預測未能實現，谷歌仍然是一個值得長期投資的公司。</p>

亞馬遜

谷歌-A

谷歌-C

<p>英偉達的股票在 2024 年上漲超過 180%，市值達到 3.4 萬億美元。預測顯示，到 2025 年底，亞馬遜和谷歌可能會超過英偉達，亞馬遜需要增長 52% 才能達到 3.5 萬億美元，而谷歌則需要增長 46%。這兩家公司都處於有利位置，可以從人工智能的繁榮中受益，財務業績強勁，並在人工智能基礎設施上進行了大量投資。亞馬遜的 AWS 和谷歌雲是市場的關鍵參與者，可能推動它們的增長和市場估值上升</p>

<p><strong>Nvidia</strong> shares have surged over 180% since January 2024, and the stock accounted for nearly one-quarter of the gains in the <strong>S&amp;P 500</strong>(SNPINDEX: ^GSPC) during that period. The company is now worth $3.4 trillion and should continue to benefit from the artificial intelligence (AI) boom for many years to come. But public clouds may take the momentum lead in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達</strong> 的股價自 2024 年 1 月以來已上漲超過 180%，在此期間，該股票幾乎佔據了 <strong>標準普爾 500 指數</strong>(SNPINDEX: ^GSPC) 漲幅的四分之一。該公司的市值現已達到 3.4 萬億美元，並預計將在未來幾年繼續受益於人工智能（AI）熱潮。但公共雲可能在 2025 年佔據領先地位。</p>
</div><p>Investments in AI infrastructure made in the last two years position cloud computing companies to benefit as businesses turn AI prototypes into products this year. That leaves room for <strong>Amazon</strong>(AMZN -1.44%) and <strong>Alphabet</strong>(GOOGL -0.98%)(GOOG -1.14%) to surpass Nvidia's current market value before the end of 2025:</p>
<div class="lb-trans"><p>過去兩年對 AI 基礎設施的投資使雲計算公司能夠受益，因為企業今年將 AI 原型轉化為產品。這為 <strong>亞馬遜</strong>(AMZN -1.44%) 和 <strong>谷歌</strong>(GOOGL -0.98%)(GOOG -1.14%) 在 2025 年底之前超越英偉達當前市值留下了空間：</p>
</div><ul>
<li>Amazon is currently worth $2.3 trillion. The stock would need to return 52% for its market value to reach $3.5 trillion. That implies a share price of $338.</li>
<li>Alphabet is currently worth $2.4 trillion. The stock would need to return 46% for its market value to reach $3.5 trillion. That implies a share price of $283.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>亞馬遜目前的市值為 2.3 萬億美元。該股票需要上漲 52%，才能使其市值達到 3.5 萬億美元。這意味着股價需達到 338 美元。</li>
<li>谷歌目前的市值為 2.4 萬億美元。該股票需要上漲 46%，才能使其市值達到 3.5 萬億美元。這意味着股價需達到 283 美元。</li>
</ul>
</div><p>Admittedly, both predictions are aggressive. But Bloomberg Intelligence estimates generative AI spending will grow 71% in 2025, and Wall Street may be underestimating how much Amazon and Alphabet will benefit.</p>
<div class="lb-trans"><p>誠然，這兩個預測都比較激進。但彭博情報估計，生成性 AI 支出將在 2025 年增長 71%，華爾街可能低估了亞馬遜和谷歌將受益的程度。</p>
</div><h2>Amazon: 52% upside required to attain a $3.5 trillion market value</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亞馬遜：需上漲 52% 才能達到 3.5 萬億美元的市值</h2>
</div><p>Amazon reported solid financial results in the third quarter, beating expectations on the top and bottom lines. Revenue increased 11% to $159 billion on especially strong sales growth in cloud and advertising services. Operating margin expanded 5 percentage points to 9.8%, and non-GAAP (generally accepted accounting principles) earnings soared 52% to $1.43 per diluted share. Analysts expected earnings to grow 21%.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜在第三季度報告了強勁的財務業績，超出預期。收入增長 11%，達到 1590 億美元，雲計算和廣告服務的銷售增長尤其強勁。運營利潤率擴大了 5 個百分點，達到 9.8%，非公認會計原則（GAAP）每股稀釋收益飆升 52%，達到 1.43 美元。分析師預計收益將增長 21%。</p>
</div><p>Amazon could continue to exceed estimates as artificial intelligence (AI) spending increases. Amazon Web Services (AWS) accounted for 31% of public cloud services spending in the third quarter, nearly as much as the 33% market share <strong>Microsoft</strong> and Alphabet had combined. That scale is a key advantage. With more customers and partners, AWS is better positioned to monetize AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着人工智能（AI）支出的增加，亞馬遜可能會繼續超出預期。亞馬遜網絡服務（AWS）在第三季度佔公共雲服務支出的 31%，幾乎與 <strong>微軟</strong> 和谷歌的 33% 市場份額相當。這種規模是一個關鍵優勢。隨着客户和合作夥伴的增加，AWS 更有能力將 AI 貨幣化。</p>
</div><p>However, Amazon is also investing aggressively in AI product development. Its custom AI chips, Trainium and Inferentia, provide a cheaper alternative to Nvidia graphics processing units (GPUs). Its Bedrock platform enables developers to fine-tune pretrained large language models and build generative AI applications. And its conversational assistant, Amazon Q, helps programmers code, test, and deploy software.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，亞馬遜也在積極投資於 AI 產品開發。其定製的 AI 芯片 Trainium 和 Inferentia 提供了比英偉達圖形處理單元（GPU）更便宜的替代方案。其 Bedrock 平台使開發者能夠微調預訓練的大型語言模型並構建生成性 AI 應用程序。其對話助手 Amazon Q 幫助程序員編寫、測試和部署軟件。</p>
</div><p>Wall Street estimates Amazon's earnings will increase 26% over the next four quarters. That consensus makes the current valuation of 47 times earnings look very reasonable. But the company's earnings could grow more quickly as demand for cloud AI services increases. In turn, that may justify a higher valuation and push the company's market value to $3.5 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街預計亞馬遜的收益將在未來四個季度增長 26%。這一共識使得當前的 47 倍市盈率看起來非常合理。但隨着對雲 AI 服務需求的增加，公司的收益可能會更快增長。反過來，這可能會使得更高的估值成為合理，並推動公司的市值達到 3.5 萬億美元。</p>
</div><p>For instance, if Amazon's earnings grow 35% in the next four quarters and shares trade at 54 times earnings (below its peak of 62 times earnings in the past year), its share price would increase 52% and its market value would reach $3.5 trillion. However, Amazon is a worthwhile long-term investment even if the company fails to surpass Nvidia's current market value by the end of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，如果亞馬遜的收益在未來四個季度增長 35%，且股價以 54 倍市盈率交易（低於過去一年 62 倍的峯值），其股價將上漲 52%，市值將達到 3.5 萬億美元。然而，即使亞馬遜未能在 2025 年底之前超越英偉達的當前市值，它仍然是一個值得長期投資的公司。</p>
</div><h2>Alphabet: 46% upside required to attain a $3.5 trillion market value</h2>
<div class="lb-trans"><h2>谷歌：需上漲 46% 才能達到 3.5 萬億美元的市值</h2>
</div><p>Alphabet reported encouraging financial results in the third quarter, beating estimates on the top and bottom lines. Revenue increased 15% to $88 billion on especially strong sales growth in Google Cloud and modest growth in Google services (advertising). Meanwhile, GAAP net income increased 37% to $2.12 per diluted share. Analysts expected earnings to grow 19%.</p>
<div class="lb-trans"><p>谷歌在第三季度報告了令人鼓舞的財務業績，超出預期。收入增長 15%，達到 880 億美元，谷歌雲的銷售增長尤其強勁，而谷歌服務（廣告）的增長則較為温和。同時，GAAP 淨收入增長 37%，達到每股稀釋收益 2.12 美元。分析師預計收益將增長 19%。</p>
</div><p>Alphabet may continue to top estimates as demand for AI cloud services increases. Google Cloud gained 2 percentage points of market share in the past year, while Microsoft lost 3 percentage points. And Google's investments in AI product development may keep that trend in motion. Importantly, Google is the only company besides Amazon to deploy custom AI chips at scale, according to New Street Research.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着對 AI 雲服務需求的增加，谷歌可能會繼續超出預期。谷歌雲在過去一年中獲得了 2 個百分點的市場份額，而微軟則損失了 3 個百分點。此外，谷歌在 AI 產品開發上的投資可能會保持這一趨勢。根據 New Street Research，谷歌是除了亞馬遜之外唯一能夠大規模部署定製 AI 芯片的公司。</p>
</div><p>More broadly, Google has a strong position in several AI product categories. <strong>Forrester Research</strong> recently recognized its leadership in AI infrastructure solutions, machine learning platforms, and foundational large language models. In one report, analyst Mike Gualtieri called Google the hyperscaler best positioned for AI and said the company offers enough differentiation that it may win clients from other public clouds.</p>
<div class="lb-trans"><p>更廣泛地説，谷歌在多個 AI 產品類別中佔據強勢地位。<strong>Forrester Research</strong> 最近認可了其在 AI 基礎設施解決方案、機器學習平台和基礎大型語言模型方面的領導地位。在一份報告中，分析師 Mike Gualtieri 稱谷歌是最適合 AI 的超大規模雲服務商，並表示該公司提供了足夠的差異化，可能會從其他公共雲中贏得客户。</p>
</div><p>Wall Street estimates Alphabet's earnings will increase 14% in the next four quarters, which makes its current valuation of 26 times earnings look fair. But generative AI spending could lead to above-consensus earnings, and the valuation multiple could expand once investors have more clarity on the outcome of the antitrust case involving Google Search later this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街預計谷歌的收益將在未來四個季度增長 14%，這使得其當前的 26 倍市盈率看起來合理。但生成性 AI 支出可能導致超出共識的收益，且一旦投資者對今年晚些時候涉及谷歌搜索的反壟斷案件的結果有更多清晰認識，估值倍數可能會擴大。</p>
</div><p>Collectively, those tailwinds could help Alphabet surpass Nvidia's current market value by the end of 2025. For instance, if earnings increase 25% over the next four quarters and the stock trades at 30 times earnings when that period ends, its share price would advance 46% and the company would be worth $3.5 trillion. However, Alphabet is a worthwhile long-term investment, even if my prediction doesn't pan out.</p>
<div class="lb-trans"><p>綜合來看，這些有利因素可能幫助谷歌在 2025 年底之前超越英偉達的當前市值。例如，如果收益在未來四個季度增長 25%，且在該期間結束時股價以 30 倍市盈率交易，其股價將上漲 46%，公司市值將達到 3.5 萬億美元。然而，即使我的預測未能實現，谷歌仍然是一個值得長期投資的公司。</p>
</div>

Prediction: 2 AI Stocks Will Be Worth More Than Nvidia by Year-End in 2025

- Nvidia 股價自 2024 年 1 月以來上漲超過 180%，市值達 3.4 萬億美元。  
- 亞馬遜和字母表有潛力在 2025 年前超越 Nvidia 的市值，分別需上漲 52% 和 46%。  
- 預計 2025 年生成式 AI 支出將增長 71%，推動雲計算公司收益。  

預測：到 2025 年底，兩隻 AI 股票的市值將超過 Nvidia