<p>美國股市有九家市值超過 1 萬億美元的科技公司，但迄今為止只有三家進入了 3 萬億美元俱樂部：</p>
<ul>
<li><strong>蘋果公司：</strong> 3.56 萬億美元</li>
<li><strong>英偉達：</strong> 3.34 萬億美元</li>
<li><strong>微軟：</strong> 3.11 萬億美元</li>
</ul>
<p><strong>Alphabet</strong>（GOOG -1.14%）（GOOGL -0.98%）是全球第四大公司，截至目前市值為 2.36 萬億美元。其股票在 2024 年上漲超過 35%，目前交易接近歷史最高點。</p>
<p>Alphabet 已成為人工智能（AI）領域的領導者，並將該技術嵌入到許多傳統業務中，包括谷歌搜索。讓我們探討一下這家科技巨頭為何在 2025 年有明確的路徑加入獨特的 3 萬億美元俱樂部。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDM1NTMvYW4taW1hZ2Utb2YtZ29vZ2xlcy1vZmZpY2UtaGVhZHF1YXJ0ZXJzLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDM1NTMvYW4taW1hZ2Utb2YtZ29vZ2xlcy1vZmZpY2UtaGVhZHF1YXJ0ZXJzLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Alphabet。</p>
<h2>人工智能可能改變谷歌搜索</h2>
<p>當 OpenAI 的 ChatGPT 應用在 2023 年走入大眾視野時，它提供了一種全新的在線信息獲取方式。Alphabet 的投資者感到擔憂，因為谷歌搜索是該集團的主要收入來源，其在互聯網搜索行業的 90% 市場份額突然面臨威脅。</p>
<p>Alphabet 發起了果斷的回應，最終推出了一系列自己的 AI 模型，稱為 Gemini（還有一個同名的聊天機器人）。該公司還徹底改革了傳統的谷歌搜索體驗，通過在通常結果之上展示 AI 生成的答案來回應查詢。這一功能使用户無需翻閲網頁即可找到所需信息。</p>
<p>Alphabet 最近進一步推出了谷歌搜索的 AI 概述。它們結合了文本、圖像和第三方網站的鏈接，以提供更完整的答案。公司發現，概述中的鏈接比在傳統搜索結果中出現時獲得更多點擊，因此這一新格式在獲得動力時可能會帶來顯著的收入。</p>
<p>概述最近在 100 多個新國家推出，每月將覆蓋 10 億用户，它們可能是保護谷歌在搜索行業主導市場份額的秘密武器。</p>
<h2>谷歌雲因人工智能快速增長</h2>
<p>谷歌搜索產生的廣告收入在 2024 年第三季度（截至 9 月 30 日）佔 Alphabet 總收入的 493 億美元，總收入為 882 億美元。另一方面，谷歌雲僅貢獻了 113 億美元。然而，這一數字與去年同期相比增長了 34.9%，而搜索業務的增長僅為 12.2%。</p>
<p>第三季度還標誌着谷歌雲收入增長加速的第四個連續季度，人工智能是其中的重要原因。該平台是開發者尋求構建 AI 軟件所需工具的首選目的地，無論是數據中心計算基礎設施還是現成的大型語言模型（LLMs）如 Gemini。</p>
<p>谷歌雲運營着多個數據中心，配備了英偉達行業領先的圖形處理器（GPU），這些芯片是 AI 工作負載中最受歡迎的芯片。然而，谷歌還設計了自己的芯片，如 Trillium 張量處理單元。提供硬件的混合有助於谷歌雲在競爭中脱穎而出，但內部設計芯片也解鎖了一個定製化的層面，可以降低成本並提高效率。</p>
<p>在軟件方面，企業可以通過谷歌雲訪問 130 多種現成的 LLM，利用這些模型加速 AI 應用的開發。在第三季度的一系列準備發言中，Alphabet 表示，僅 Gemini 的使用量在過去六個月中飆升了 14 倍。</p>
<h2>Alphabet 有數學路徑進入 3 萬億美元俱樂部</h2>
<p>Alphabet 在過去 12 個月的每股收益（EPS）為 7.54 美元，這使其股票的市盈率（P/E）僅為 25.7。如下面的圖表所示，其股票的交易價格顯著低於我在開頭提到的每個 3 萬億美元巨頭。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/966ad83b4d5fb2393d1c83ca0cc951cd.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/966ad83b4d5fb2393d1c83ca0cc951cd.png"/></p>
<p>數據來源：YCharts。</p>
<p>Alphabet 在 2025 年加入 3 萬億美元俱樂部有兩種方式：市盈率擴張（更高的市盈率）或傳統的盈利增長。</p>
<p>如果 Alphabet 的市盈率上升到 43.3，這將意味着其股價將比目前交易價格上漲 68%。僅此一項就會使其成為一家 4 萬億美元的公司，而無需任何額外的盈利增長！即使 Alphabet 的市盈率上升到 35（相當於微軟，最便宜的 3 萬億美元股票），其市值也將躍升至 3.2 萬億美元。</p>
<p>但如果其市盈率保持不變，公司僅依賴盈利增長呢？</p>
<p>華爾街的共識預測（由 Yahoo Finance 提供）表明，Alphabet 今年將產生 8.99 美元的每股收益，這使其股票的前瞻市盈率為 21.6。這意味着股票在年底之前必須上漲 19%，才能維持當前的 25.7 市盈率，這將足以將其市值提升至 2.85 萬億美元。因此，它仍然需要_一些_市盈率擴張。</p>
<h2>為什麼 Alphabet 的市盈率如此之低？</h2>
<p>2020 年，美國司法部（DOJ）起訴 Alphabet 從事反競爭行為。訴訟提到 Alphabet 每年向包括蘋果在內的合作伙伴支付的大額款項，以換取在 iPhone 等設備上將谷歌設為默認搜索引擎。2024 年 8 月，法官裁定支持司法部，這使 Alphabet 處於不確定的境地。</p>
<p>法院不會在今年晚些時候對 Alphabet 的懲罰做出裁定。它可能會處以財務罰款，這對股東來説是個積極信號，或者可能迫使公司停止向像蘋果這樣的合作伙伴支付費用，這將削弱谷歌的市場份額。實際上，司法部希望 Alphabet 出售其 Chrome 瀏覽器（默認使用谷歌搜索），以幫助恢復搜索行業的一些競爭力。</p>
<p>如果施加任何更嚴厲的補救措施，此案可能會在法院糾纏多年，因為 Alphabet 會對裁決提出上訴。然而，一旦特朗普政府於 1 月 20 日上任，司法部可能會進行大規模改革。</p>
<p>預計特朗普將為白宮帶來以商業為導向的政策議程，包括大幅放鬆監管。他甚至在去年競選期間發表了一些具體評論，暗示他不希望看到 Alphabet 的業務被拆分。就個人而言，我認為達成財務和解的可能性現在極高，這將是公司的一次重大勝利。</p>
<p>如果特朗普政府將 Alphabet 從監管火焰中解救出來，其市盈率可能會跳升幾個百分點，因為投資者會為消除重大風險而歡呼。結合公司預計的盈利增長，我認為它在 2025 年加入 3 萬億美元俱樂部的機會非常大。</p>

谷歌-A

谷歌-C

<p>谷歌（Alphabet）目前市值為 2.36 萬億美元，預計到 2025 年將加入 3 萬億美元俱樂部，這得益於其在人工智能和谷歌雲（Google Cloud）增長方面的進展。該公司通過人工智能功能重新設計了谷歌搜索，提升了用户體驗，並可能增加收入。谷歌雲在 2024 年第三季度的收入增長了 34.9%，這得益於對人工智能的需求。憑藉 25.7 的市盈率，谷歌有望通過盈利增長或市盈率擴張實現顯著的股價上漲，使其在科技巨頭中成為強有力的競爭者</p>

<p>American stock exchanges are home to nine technology companies with valuations of $1 trillion or more, but only three have graduated into the $3 trillion club so far:</p>
<div class="lb-trans"><p>美國股市有九家市值超過 1 萬億美元的科技公司，但迄今為止只有三家進入了 3 萬億美元俱樂部：</p>
</div><ul>
<li><strong>Apple:</strong> $3.56 trillion</li>
<li><strong>Nvidia:</strong> $3.34 trillion</li>
<li><strong>Microsoft:</strong> $3.11 trillion</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>蘋果公司：</strong> 3.56 萬億美元</li>
<li><strong>英偉達：</strong> 3.34 萬億美元</li>
<li><strong>微軟：</strong> 3.11 萬億美元</li>
</ul>
</div><p><strong>Alphabet</strong>(GOOG -1.14%) (GOOGL -0.98%) is the world's fourth-largest company, with a market capitalization of $2.36 trillion as of this writing. Its stock soared by more than 35% during 2024, and it's currently trading near a record high.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Alphabet</strong>（GOOG -1.14%）（GOOGL -0.98%）是全球第四大公司，截至目前市值為 2.36 萬億美元。其股票在 2024 年上漲超過 35%，目前交易接近歷史最高點。</p>
</div><p>Alphabet has become a leader in artificial intelligence (AI) and it's embedding the technology across many of its legacy businesses, including Google Search. Let's explore why this tech giant has a clear path to joining the exclusive $3 trillion club in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 已成為人工智能（AI）領域的領導者，並將該技術嵌入到許多傳統業務中，包括谷歌搜索。讓我們探討一下這家科技巨頭為何在 2025 年有明確的路徑加入獨特的 3 萬億美元俱樂部。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDM1NTMvYW4taW1hZ2Utb2YtZ29vZ2xlcy1vZmZpY2UtaGVhZHF1YXJ0ZXJzLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F803553%2Fan-image-of-googles-office-headquarters.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Alphabet.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Alphabet。</p>
</div><h2>AI could transform Google Search</h2>
<div class="lb-trans"><h2>人工智能可能改變谷歌搜索</h2>
</div><p>When OpenAI's ChatGPT application went mainstream in 2023, it offered an entirely new way to access information online. Alphabet investors were concerned because Google Search is the conglomerate's primary source of revenue, and its 90% market share in the internet search industry was suddenly under threat.</p>
<div class="lb-trans"><p>當 OpenAI 的 ChatGPT 應用在 2023 年走入大眾視野時，它提供了一種全新的在線信息獲取方式。Alphabet 的投資者感到擔憂，因為谷歌搜索是該集團的主要收入來源，其在互聯網搜索行業的 90% 市場份額突然面臨威脅。</p>
</div><p>Alphabet launched a decisive response, which culminated in a family of its own AI models called Gemini (with a chatbot of the same name). The company also overhauled the traditional Google Search experience by presenting AI-generated answers to queries that appear above the usual results. This feature saves users from sifting through web pages to find the information they need.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 發起了果斷的回應，最終推出了一系列自己的 AI 模型，稱為 Gemini（還有一個同名的聊天機器人）。該公司還徹底改革了傳統的谷歌搜索體驗，通過在通常結果之上展示 AI 生成的答案來回應查詢。這一功能使用户無需翻閲網頁即可找到所需信息。</p>
</div><p>Alphabet also went a step further recently when it launched AI Overviews for Google Search. They incorporate text, images, and links to third-party websites to provide more complete answers to users' queries. The company discovered that links within Overviews receive more clicks than had they appeared in traditional search results, so this new format could drive significant revenue as it gathers momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 最近進一步推出了谷歌搜索的 AI 概述。它們結合了文本、圖像和第三方網站的鏈接，以提供更完整的答案。公司發現，概述中的鏈接比在傳統搜索結果中出現時獲得更多點擊，因此這一新格式在獲得動力時可能會帶來顯著的收入。</p>
</div><p>Overviews recently rolled out to more than 100 new countries where they will reach 1 billion users every month, and they might be the secret to protecting Google's dominant market share in the search industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>概述最近在 100 多個新國家推出，每月將覆蓋 10 億用户，它們可能是保護谷歌在搜索行業主導市場份額的秘密武器。</p>
</div><h2>Google Cloud is growing rapidly, thanks to AI</h2>
<div class="lb-trans"><h2>谷歌雲因人工智能快速增長</h2>
</div><p>The advertising dollars generated by Google Search accounted for $49.3 billion of Alphabet's $88.2 billion in total revenue during the third quarter of 2024 (ended Sept. 30). Google Cloud, on the other hand, contributed just $11.3 billion. However, that figure represented growth of 34.9% compared to the year-ago period, whereas the search business generated growth of just 12.2%.</p>
<div class="lb-trans"><p>谷歌搜索產生的廣告收入在 2024 年第三季度（截至 9 月 30 日）佔 Alphabet 總收入的 493 億美元，總收入為 882 億美元。另一方面，谷歌雲僅貢獻了 113 億美元。然而，這一數字與去年同期相比增長了 34.9%，而搜索業務的增長僅為 12.2%。</p>
</div><p>Q3 also marked the fourth consecutive quarter in which Google Cloud's revenue growth accelerated, and AI was a big part of the reason. The platform is a go-to destination for developers seeking the tools to build AI software, whether it's data center computing infrastructure or ready-made large language models (LLMs) like Gemini.</p>
<div class="lb-trans"><p>第三季度還標誌着谷歌雲收入增長加速的第四個連續季度，人工智能是其中的重要原因。該平台是開發者尋求構建 AI 軟件所需工具的首選目的地，無論是數據中心計算基礎設施還是現成的大型語言模型（LLMs）如 Gemini。</p>
</div><p>Google Cloud operates several data centers filled with Nvidia's industry-leading graphics processors (GPUs), which are the most popular chips for AI workloads. However, Google also designed its own chips like the Trillium tensor processing unit. Offering a mix of hardware helps Google Cloud differentiate itself from the competition, but designing chips in-house also unlocks a level of customization that can reduce costs and drive efficiency.</p>
<div class="lb-trans"><p>谷歌雲運營着多個數據中心，配備了英偉達行業領先的圖形處理器（GPU），這些芯片是 AI 工作負載中最受歡迎的芯片。然而，谷歌還設計了自己的芯片，如 Trillium 張量處理單元。提供硬件的混合有助於谷歌雲在競爭中脱穎而出，但內部設計芯片也解鎖了一個定製化的層面，可以降低成本並提高效率。</p>
</div><p>On the software side, businesses can access more than 130 ready-made LLMs through Google Cloud, which they can use to accelerate the development of AI applications. In a series of prepared remarks for Q3, Alphabet said the usage of Gemini alone soared by 14 times over the prior six-month period.</p>
<div class="lb-trans"><p>在軟件方面，企業可以通過谷歌雲訪問 130 多種現成的 LLM，利用這些模型加速 AI 應用的開發。在第三季度的一系列準備發言中，Alphabet 表示，僅 Gemini 的使用量在過去六個月中飆升了 14 倍。</p>
</div><h2>Alphabet has a mathematical path to the $3 trillion club</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Alphabet 有數學路徑進入 3 萬億美元俱樂部</h2>
</div><p>Alphabet generated $7.54 in trailing-12-month earnings per share (EPS), which places its stock at a price-to-earnings (P/E) ratio of just 25.7. As you can see in the chart below, its stock trades significantly cheaper than each of the $3 trillion giants I mentioned at the top.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 在過去 12 個月的每股收益（EPS）為 7.54 美元，這使其股票的市盈率（P/E）僅為 25.7。如下面的圖表所示，其股票的交易價格顯著低於我在開頭提到的每個 3 萬億美元巨頭。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/966ad83b4d5fb2393d1c83ca0cc951cd.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/966ad83b4d5fb2393d1c83ca0cc951cd.png"/></p>
<p>Data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：YCharts。</p>
</div><p>There are two ways Alphabet could join the $3 trillion club in 2025: multiple expansion (a higher P/E ratio) or good old-fashioned earnings growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 在 2025 年加入 3 萬億美元俱樂部有兩種方式：市盈率擴張（更高的市盈率）或傳統的盈利增長。</p>
</div><p>If Alphabet's P/E ratio rises to 43.3, it would translate to a 68% increase in its stock price from where it currently trades. That alone would make it a $4 trillion company, without any additional earnings growth! Even if Alphabet's P/E ratio rose to 35 (equivalent to Microsoft, the cheapest $3 trillion stock), its market cap would jump to $3.2 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 Alphabet 的市盈率上升到 43.3，這將意味着其股價將比目前交易價格上漲 68%。僅此一項就會使其成為一家 4 萬億美元的公司，而無需任何額外的盈利增長！即使 Alphabet 的市盈率上升到 35（相當於微軟，最便宜的 3 萬億美元股票），其市值也將躍升至 3.2 萬億美元。</p>
</div><p>But what if its P/E ratio remained the same, and the company relied on earnings growth alone?</p>
<div class="lb-trans"><p>但如果其市盈率保持不變，公司僅依賴盈利增長呢？</p>
</div><p>Wall Street's consensus forecast (provided by Yahoo Finance) suggests Alphabet will generate $8.99 in EPS this year, which places its stock at a forward P/E ratio of 21.6. It implies the stock will have to climb by 19% before the end of the year just to maintain its current P/E ratio of 25.7, which would be enough to lift its market cap to $2.85 trillion. So it still needs <em>some</em> multiple expansion.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街的共識預測（由 Yahoo Finance 提供）表明，Alphabet 今年將產生 8.99 美元的每股收益，這使其股票的前瞻市盈率為 21.6。這意味着股票在年底之前必須上漲 19%，才能維持當前的 25.7 市盈率，這將足以將其市值提升至 2.85 萬億美元。因此，它仍然需要_一些_市盈率擴張。</p>
</div><h2>Why is Alphabet's P/E ratio so low?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼 Alphabet 的市盈率如此之低？</h2>
</div><p>In 2020, the U.S. Department of Justice (DOJ) sued Alphabet for engaging in anticompetitive behavior. The lawsuit referenced the large payments Alphabet makes every year to partners including Apple in exchange for making Google the default search engine on devices like the iPhone. In August 2024, the judge ruled in the DOJ's favor, which left Alphabet in an uncertain position.</p>
<div class="lb-trans"><p>2020 年，美國司法部（DOJ）起訴 Alphabet 從事反競爭行為。訴訟提到 Alphabet 每年向包括蘋果在內的合作伙伴支付的大額款項，以換取在 iPhone 等設備上將谷歌設為默認搜索引擎。2024 年 8 月，法官裁定支持司法部，這使 Alphabet 處於不確定的境地。</p>
</div><p>The court won't define Alphabet's punishment until later this year. It could impose a financial penalty, which would be a positive for shareholders, or it could force the company to stop paying partners like Apple, which would erode Google's market share. The DOJ actually wants Alphabet to sell its Chrome internet browser (which uses Google by default) to help restore some competitiveness to the search industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>法院不會在今年晚些時候對 Alphabet 的懲罰做出裁定。它可能會處以財務罰款，這對股東來説是個積極信號，或者可能迫使公司停止向像蘋果這樣的合作伙伴支付費用，這將削弱谷歌的市場份額。實際上，司法部希望 Alphabet 出售其 Chrome 瀏覽器（默認使用谷歌搜索），以幫助恢復搜索行業的一些競爭力。</p>
</div><p>If any of the more severe remedies are imposed, this case could be tied up in the courts for <em>years</em> as Alphabet appeals the decision. However, the DOJ is likely to be overhauled once the Trump administration takes office on Jan. 20.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果施加任何更嚴厲的補救措施，此案可能會在法院糾纏多年，因為 Alphabet 會對裁決提出上訴。然而，一旦特朗普政府於 1 月 20 日上任，司法部可能會進行大規模改革。</p>
</div><p>Trump is expected to bring a business-friendly policy agenda to the White House, which includes significant deregulation. He even made some specific comments on the campaign trail last year that suggested he doesn't want to see Alphabet's business broken up. Personally, I think the odds of a financial settlement are now extremely high, which will be a massive win for the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計特朗普將為白宮帶來以商業為導向的政策議程，包括大幅放鬆監管。他甚至在去年競選期間發表了一些具體評論，暗示他不希望看到 Alphabet 的業務被拆分。就個人而言，我認為達成財務和解的可能性現在極高，這將是公司的一次重大勝利。</p>
</div><p>If the Trump administration pulls Alphabet out of the regulatory fire, its P/E ratio is likely to jump several points as investors cheer the removal of a significant risk. Combined with the company's projected earnings growth, I think it has a great shot at joining the $3 trillion club in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果特朗普政府將 Alphabet 從監管火焰中解救出來，其市盈率可能會跳升幾個百分點，因為投資者會為消除重大風險而歡呼。結合公司預計的盈利增長，我認為它在 2025 年加入 3 萬億美元俱樂部的機會非常大。</p>
</div>

1 Unstoppable Stock That Could Join Nvidia, Apple, and Microsoft in the $3 Trillion Club in 2025

- 美國股市有九家市值超過 1 萬億美元的科技公司，只有三家進入 3 萬億美元俱樂部。  
- Alphabet 目前市值為 2.36 萬億美元，2024 年股價上漲超過 35%。  
- 預計 Alphabet 通過盈利增長和市盈率提升，有望在 2025 年加入 3 萬億美元俱樂部。

Motley Fool

一隻勢不可擋的股票可能在 2025 年加入英偉達、蘋果和微軟的 3 萬億美元俱樂部