美國債市遭大幅拋售 10 年期美債收益率逼近 5% 引發市場震盪

智通財經 APP 獲悉，新年伊始，全球最大的債券市場——美國債市的劇烈拋售已引起金融市場投資者的廣泛關注。過去一週，美國國債收益率大幅上升，其中 10 年期國債收益率攀升至 4.796%，逼近全球金融危機以來罕見的 5% 關口。

儘管近年來 10 年期收益率多次接近 5%，為何這次引發瞭如此大的市場反應？

DataTrek Research 聯合創始人 Nicholas Colas 表示：“市場對 10 年期收益率的 5% 水平感到恐慌，因為這一數字已經超出過去 20 年來一整代人對利率的普遍認知。上一次收益率突破 5% 是在 2007 年中期，而我們都知道隨後發生了什麼。”

根據 FactSet 數據，10 年期國債收益率首次突破 5% 是在 2007 年 6 月，距大衰退（Great Recession）爆發僅五個月。

Colas補充道：“當然，2025 年的情況與 2007 年截然不同，既有利好——更穩定的銀行體系，也有利空——更高的美國聯邦債務水平。然而，市場敍事往往會聚焦於一些簡單且易於觀察的數字，比如 10 年期國債收益率。”

Colas認為，美國經濟應能 “承受” 10 年期收益率達到 5% 的水平，但股市可能不願意測試這一假設。

上週，一系列強勁的美國經濟數據促使交易員重新評估美聯儲的貨幣政策前景。市場開始考慮，美聯儲可能需要推遲至夏季才會開始降息。這一預期的變化對股市造成了沉重打擊。

根據道瓊斯市場數據，上週標普 500 指數回吐了幾乎所有的選舉後漲幅，道瓊斯工業平均指數創下自 2016 年以來最差的年度開局表現。

值得注意的是，10 年期國債收益率在 2023 年 10 月曾短暫觸及 5% 的門檻，10 月 19 日收於 4.987%。然而，收益率很快回落，原因是交易員懷疑美聯儲是否會將借貸成本維持在高位更長時間。

當時，美國股市同樣經歷大幅下跌，並在債市拋售一週後才觸底。Colas指出：“儘管收益率隨後回落，股票投資者對利率快速攀升至如此高水平感到極度擔憂。”

除了 2023 年 10 月的 “短暫” 時期，Colas表示，在過去 20 年中，10 年期國債收益率一直 “遠低於 5%”。這主要是由於大衰退後的經濟增長乏力，以及美聯儲在 2008 至 2014 年和 2020 至 2022 年間的長期債券購買操作。

本週一，美國股市多數收高，但科技股延續了上週的跌勢，因為國債收益率依然處於高位。與此同時，投資者正等待週二和週三即將公佈的關鍵通脹數據，以更好地評估今年美聯儲降息的可能性。

週一，納斯達克綜合指數下跌 0.38%，標普 500 指數上漲 0.16%，道瓊斯工業平均指數上漲 0.86%。10 年期國債收益率上漲 3 個基點至 4.802%，30 年期國債收益率報 4.986%。