<div id="readability-page-1">伴隨着強勁非農數據，美聯儲 2025 年的加息預期水漲船高。 1 月 13 日，德意志銀行首席美國經濟學家 Aatthew Luzzetti 及其團隊發佈報告，基於德意志銀行對美聯儲官員政策傾向的主觀評估，更新了 2025 年美聯儲投票委員的 “鷹鴿分佈” 圖。其中，1 分表示最鴿，5 分表示最鷹，3 分表示偏向中性政策。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f3b5e033-a57f-4e0e-8451-8652d87c6fe7.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="559" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f3b5e033-a57f-4e0e-8451-8652d87c6fe7.png"/> 德意志銀行表示，總體來看，2025 年投票委員的政策偏向與 2024 年相似，平均分數接近中性政策（即 3 分）。但是，2025 年與去年相比，各個委員會成員的分數差異更大了。 具體來看，在 2024 年，大多數地區委員的政策偏向都為中性，克里夫蘭的 Beth M. Hammack（5 分）是唯一的例外，因為她在 12 月的降息中表示了反對。而 2025 年，出現了兩位鷹派地區委員，堪薩斯城的 Alberto Musalem（4 分）和聖路易斯的 Jeffrey Schmid（5 分），還出現了一位鴿派委員，芝加哥的 Austan Goolsbee（1 分）。 至於常駐委員，分歧也仍然存在，Michelle K. Bowman（5 分）一直持鷹派立場，對 9 月美聯儲 50 基點的降息表示異議，而 Christopher J. Waller（2 分）則在最近一直保持鴿派立場。 Luzzetti 及其團隊表示，這種明顯的政策傾向分歧可能會使 2025 年委員會內部產生更多的分歧，尤其是在特朗普上任後，貿易和移民政策的變化，可能會對美國供應鏈產生重大沖擊，使得經濟情況更加複雜，美聯儲內部分歧加劇。 對此，德意志銀行預計，名義中性利率大約為 3.75%，美聯儲可能在 2025 年維持利率大致穩定——在保持貨幣政策限制性的同時，充分利用有限的降息空間。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

德意志銀行

美聯儲 2025 年加息預期因強勁非農數據上升。德意志銀行更新了 2025 年投票委員的 “鷹鴿分佈” 圖，顯示委員間政策偏向差異加大。大多數委員偏向中性，但出現了鷹派和鴿派委員。德意志銀行預計名義中性利率約為 3.75%，美聯儲可能在 2025 年維持利率穩定。市場風險提示，投資需謹慎。

- 美聯儲 2025 年加息預期因強勁非農數據上升。  
- 德意志銀行報告顯示，2025 年投票委員政策偏向與 2024 年相似，平均分數接近中性。  
- 政策分歧加劇，可能影響美聯儲決策，預計名義中性利率約為 3.75%。  

2025 了，這是美聯儲最新的 “鷹鴿分佈”，內部分歧很大啊