十年一遇的投資機會：一隻人工智能（AI）半導體股票，值得大舉買入並持有未來 10 年（提示：不是英偉達）

談到半導體股票時，似乎所有人都在談論 Nvidia。隨着該公司新款 Blackwell 圖形處理單元（GPU）架構的推出，我並不特別驚訝華爾街對 Nvidia 的看法依然樂觀。

但在背後，Advanced Micro Devices（AMD 1.10%）在 GPU 領域悄然追趕 Nvidia——這些高性能芯片被廣泛應用於許多人工智能（AI）應用中——儘管 Nvidia 的市場主導地位依然強大。接下來，我將分析 AMD 的整體情況，並闡述我認為在未來 10 年內該股票比 Nvidia 更值得購買的理由。

這是大家對 AMD 忽視的事實

下表列出了 AMD 和 Nvidia 在第三季度的收入和毛利潤增長數據。

數據來源：AMD 和 Nvidia 投資者關係。

Nvidia 不僅是一個比 AMD 大得多的企業，其銷售和利潤率的增長速度也快得多。儘管這可能暗示 AMD 遠遠落後於競爭對手，但我認為上述增長數據有些誤導。

如果你查看下方的分部門結果圖表，就會清楚 AMD 的數據中心業務正在蓬勃發展。不幸的是，該公司的遊戲和嵌入式部門在銷售和毛利潤上都在下降，從而拖累了公司的整體業績。

圖片來源：AMD。

更令人鼓舞的是，AMD 的數據中心收入現在幾乎以與 Nvidia 相同的速度增長。換句話説，Nvidia 的數據中心 GPU 業務的增長正在放緩，而 AMD 的業務則開始顯示出擴張的跡象。

當不確定時，放遠目光

根據 Jon Peddie Research 彙編的數據，Nvidia 在 AI GPU 市場上佔據了驚人的 90% 的份額。排在第二位的是 AMD，市場份額估計為 10%。

與我上面分析的增長數據類似，我認為 Nvidia 對 GPU 市場的緊握有些誤導。在過去兩年中，Nvidia 在數據中心 GPU 領域幾乎沒有競爭。這一先發優勢在公司獲得顯著市場份額的過程中發揮了重要作用。

然而，在 2023 年 12 月，AMD 推出了 MI300 系列 AI 加速器，旨在開始與 Nvidia 的 GPU 進行更直接的競爭。在短短一年內，AMD 已經能夠擴展自己的數據中心 GPU 業務，並獲得足夠的增量市場份額，以對 Nvidia 的增長產生影響。

考慮到 AMD 已經有一系列繼任 GPU 架構計劃在今年到 2026 年之間發佈，我認為該公司正朝着成為 Nvidia 的挑戰者的方向發展。

圖片來源：Getty Images。

AMD 的估值太具吸引力，無法錯過

對我來説，投資 AMD 不應該圍繞你是否認為該公司會超越 Nvidia 或在 GPU 領域成為更大玩家來進行。相反，通過仔細審視本文探討的趨勢，我認為可以合理地認為 AMD 正處於指數增長的早期階段，而 Nvidia 在未來十年的軌跡可能會放緩。

儘管如此，市場似乎完全低估了這一敍述。就在我寫這篇文章時，AMD 的前瞻市盈率（P/E）為 23——這是過去一年中的最低水平。

AMD 市盈率（前瞻）數據來源於 YCharts

在我看來，AMD 的數據中心業務最終將達到一個點，其加速增長將佔據主導地位，沖淡其他非核心部門（如遊戲）的疲軟表現。同時，AMD 加速器的更廣泛採用應有助於公司在 GPU 市場上繼續獲得增量市場份額。

如果這一切得以實現，圍繞 AMD 的敍述可能會迅速改變，股價可能會開始復甦，因為投資者湧向 Nvidia 之外的新增長機會。我認為現在是利用當前價格走勢並在 AMD 股票上買入的良機。