減肥藥需求拖累禮來 Q4 業績或遜於預期，營收指引超預期，股價一度跌近 9%｜財報見聞

美東時間 1 月 14 日週二，美國製藥巨頭禮來發布了 2024 年全年業績預期及 2025 年業績指引。

根據公司公告，禮來預計2024 年營收將達到約 450 億美元，同比增長 32%。這一增長主要得益於其糖尿病和減肥藥物的強勁表現，以及腫瘤、免疫和神經科學藥物的良好業績。

禮來還預計 2024 年第四季度營收約為 135 億美元，同比增長 45%，低於分析師平均預期的 140 億美元。

其中，公司重磅糖尿病藥物 Mounjaro 的第四季度營收約為 35 億美元，低於市場預期的 44 億美元。另一款減肥藥 Zepbound 第四季度營收約為 19 億美元，也未達到分析師預期的 22 億美元。

儘管短期業績略顯疲軟，禮來公司對 2025 年的前景仍然保持樂觀。公司預計 2025 年全年營收將達到 580 億至 610 億美元，高於分析師平均預期的 587.2 億美元。

公告公佈後，週二美股早盤，禮來股價一度跌近 8.6%。

禮來股價早盤一度跌超 9%，創自 2021 年 3 月份來的最大盤中跌幅

禮來連續兩季預測失誤

禮來 Q4 營收預測不及預期，這已是禮來連續第二個季度未能準確預估出熱門減肥和糖尿病藥物的市場需求而表現不佳。

得益於美國人對減肥需求的上升，過去兩年，禮來公司的減肥和糖尿病藥物 Zepbound 和 Mounjaro 需求猛增。為滿足需求，禮來公司投入超過 200 億美元加大生產。然而問題來了，當前藥物供應量已超出公司原以為的市場實際需求。

公司首席財務官 Lucas Herrmann Monta 在週二的摩根大通醫療保健會議上表示：“我覺得這主要是預測得不夠準，倒不是市場需求本身有問題。”

對於 Q4 營收不及預期的原因，禮來公司解釋稱：

“儘管美國 GLP-1 受體激動劑市場相比去年同期增長了 45%，但我們此前的預期是該季度增長會更快。此外，年底渠道庫存低於預期，這些因素都影響了我們第四季度的業績表現。”

通常情況下，禮來公司的庫存會在年底稍有增加。然而，Monta 指出，第四季度的庫存水平與前三個月基本持平。這已是連續第二個季度，禮來公司將銷售額未達預期歸因於庫存管理問題。此情況引發市場對公司整體銷售增長預期的擔憂。

彭博行業研究分析師 John Murphy 指出：

“大家對禮來公司的增長期望非常高，因此他們在銷售上的任何小失誤都會被放大，他們幾乎沒有犯錯的餘地。”

禮來公司對 2025 年的增長前景保持樂觀，並指出了未來業績增長點。禮來公司表示，Mounjaro 和 Zepbound 在第四季度展現出強勁的銷售增長勢頭，預計這一趨勢將持續到 2025 年。

禮來計劃在 2025 年上半年投產更多產能，預計 GLP-1 類藥物的可銷售劑量將比 2024 年上半年增加至少 60%。此外，公司還預計 2025 年將有新藥上市，包括 Jaypirca、Ebglyss、Omvoh 和 Kisunla，這些新藥將為營收增長做出貢獻。