經過短暫調整之後，近期金價重回震盪偏強態勢，紐約商品交易所黃金期貨價格最高觸及 2735 美元/盎司，倫敦黃金現貨價格一度站上 2700 美元/盎司關口，為近一個多月來首次。業內人士表示，近期，美聯儲貨幣政策預期由收緊轉為寬鬆的邊際調整，對中短期金價形成先壓制後利多的影響。此外，在市場避險、資金配置和央行儲備需求等因素支撐下，2025 年金價有望延續偏強行情。中金公司發佈研報稱，展望 2025 年，金價或仍處牛市通道，2025 年或有望突破 3000 美元/盎司，人民幣金價或將較之美元金價實現更大漲幅。1Q24-3Q24 隨着成本漲幅放緩和金價進一步上行，單盎司税前利潤開始企穩回升，從 692 美元升至 1019 美元。展望 4Q24 以及 2025 年，中金預計全球黃金公司單盎司税前利潤或進一步走闊。本輪黃金板塊已大幅調整，中金認為其估值吸引力正在上升。以華夏中證滬港深黃金股票 ETF 為例，2024 年 5 月 20 日至 2025 年 1 月 14 日最大回撤為 25.48%，整體跌幅為 11.9%。從估值區間來看，當前國內主要黃金企業 P/E TTM 已整體消化至 11-30x 區間，中樞約 20x，處於上市以來估值 9%-20% 區間的較低分位，再加上國內黃金上市公司在國內增儲上產和海外礦業併購方面具備較強成長性，黃金板塊的估值吸引力正在上升。黃金及貴金屬板塊相關企業：紫金礦業 (02899)、山東黃金 (01787)、招金礦業（01818）、靈寶黃金 (03330)、中國黃金國際 (02099)、萬國黃金集團 (03939)、老鋪黃金（06181）等。

山東黃金

紫金礦業

近期金價重回震盪偏強態勢，紐約商品交易所黃金期貨價格最高觸及 2735 美元/盎司，倫敦黃金現貨價格一度站上 2700 美元/盎司。美聯儲貨幣政策預期轉為寬鬆，預計 2025 年金價將延續牛市通道，可能突破 3000 美元/盎司。中金公司指出，黃金板塊估值吸引力上升，主要黃金企業 P/E TTM 已消化至 11-30x 區間，相關企業包括紫金礦業、山東黃金等。

- 近期金價震盪偏強，紐約黃金期貨最高觸及 2735 美元/盎司。  
- 美聯儲政策預期轉向寬鬆，預計 2025 年金價有望突破 3000 美元/盎司。  
- 黃金板塊估值吸引力上升，主要企業具備較強成長性。  

智通財經

招金礦業

西部礦業

寶莫股份

中國黃金國際

SPDR 金 ETF

中金公司

老鋪黃金

中金黃金

寶地礦業

靈寶黃金

盛達資源

港股概念追蹤 | 金價或仍處牛市通道  黃金股板塊估值待修復（附概念股）

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