智通財經 APP 獲悉，東吳證券發佈研報稱，2024 年全年叉車行業銷量 129 萬台，同比增長 10%，其中國內銷量 81 萬台，同比增長 5%，出口銷量 48 萬台，同比增長 19%。2024 年 9 月末以來宏觀政策逆週期調節力度加大，貨幣政策、財政政策陸續落地，且 2025 年 “兩重”“兩新” 政策仍將加力擴圍，支持全方位擴大內需、支撐經濟持續回升向好。2024 年 Q3 龍頭豐田、凱傲新簽訂單同比分別-3%，+2%，降幅收窄/轉正，或反映需求企穩。2024 年 Q4，國內原材料價格仍低位震盪，且海外收入增長，佔比被動提升，叉車企業利潤率有望維持較高水平。<h2>東吳證券主要觀點如下：</h2>12 月叉車內/外銷分別同比增長 10%/15%，出口引領增長2024 年 12 月叉車行業合計銷量 11.1 萬台，同比增長 12%，其中國內銷量 6.7 萬台，同比上升 10%，環比增長 11%，出口銷量 4.4 萬台，同比增長 15%、環比下降 0.3%。受益逆週期調節政策落地等影響，12 月內銷同比增速有所修復，出口延續增長趨勢：12 月 PMI 為 50.1%，環比下降 0.2pct，物流業景氣指數 53.1%，環比提升 0.3pct，倉儲指數 50.6%，環比下降 1.8pct，均維持在景氣區間。2024 年全年叉車行業銷量 129 萬台，同比增長 10%，其中國內銷量 81 萬台，同比增長 5%，出口銷量 48 萬台，同比增長 19%。2024 年 9 月末以來宏觀政策逆週期調節力度加大，貨幣政策、財政政策陸續落地，且 2025 年 “兩重”“兩新” 政策仍將加力擴圍，支持全方位擴大內需、支撐經濟持續回升向好。叉車行業景氣度、電動化轉型進展與宏觀經濟活躍度，製造業、物流業景氣度直接掛鈎，可期待後續內需修復趨勢。受益產品結構優化，板塊業績增速穩健2024 前三季度叉車板塊業績維持穩健增長。收入端，受國內製造業景氣度下滑，大車需求減少，增速放緩，利潤端，受益高毛利率海外業務、電車佔比提升，增速顯著強於營收。2024 前三季度叉車板塊實現營收 313 億元，同比增長 1%，歸母淨利潤 30.4 億元，同比增長 15%。2024 年前三季度板塊銷售毛利率 22.3%，同比增長 1.9pct，銷售淨利率 10.2%，同比增長 1.1pct。高毛利率的海外業務 (各企業國內海外毛利率差約 6-9pct) 和電動大車佔比提升、鋼材等原材料價格同比下降，叉車板塊盈利能力同比提升。景氣度磨底，可期待國內政策推進、海外渠道庫存消化後需求復甦叉車行業需求來源於 (1) 製造業、物流業投資規模增長，對搬運工具需求提升，(2) 人工成本提升，工廠、倉庫等對工作效率的要求提高，機器替人為趨勢。2014-2023 年全球叉車銷量 CAGR 為 7%，國內/海外分別為 13%/4%。短期來看，行業國內景氣磨底，80 萬台年銷量以存量更新需求為主；海外需求疲軟，行業新簽訂單增速已下滑 2 年有餘 (2022-2024 年)，其中美國市場下滑幅度尤為明顯。2024 年 Q3 龍頭豐田、凱傲新簽訂單同比分別-3%，+2%，降幅收窄/轉正，或反映需求企穩。2024 年 Q4，國內原材料價格仍低位震盪，且海外收入增長，佔比被動提升，叉車企業利潤率有望維持較高水平。中長期看，國內外鋰電化率提升仍有空間，助力結構優化 + 出海。2023 年國內、海外鋰電化率 (鋰電平衡重叉車佔總體叉車的比重) 分別為 19%/13%，提升空間廣闊。市場較擔心美國關税風險，測算美國市場佔全球銷量、規模比重分別約 12%、18%，且對電車訴求弱於核心市場歐洲，雙龍頭美國收入佔比不足 10%，實際影響可控。此外，隨 2021 年開始銷往海外的叉車機齡增長，後市場服務將接力新機銷售創造新增長點。風險提示：行業競爭格局惡化，地緣政治衝突，原材料價格波動

諾力股份

杭叉集團

金道科技

安徽合力

東吳證券發佈研報稱，2024 年叉車行業銷量預計達到 129 萬台，同比增長 10%。其中，國內銷量 81 萬台，同比增長 5%，出口銷量 48 萬台，同比增長 19%。12 月叉車銷量為 11.1 萬台，同比增長 12%，內銷和出口分別增長 10% 和 15%。受益於宏觀政策的逆週期調節，叉車行業景氣度和利潤率有望維持較高水平。

東吳證券：2024 年 12 月叉車銷量同比 +12% 出口引領增長