2024 年第四季度財報季即將到來，市場對盈利表現的關注度逐漸升温。目前市場預期雖然較為保守，但摩根大通分析師 Mislav Matejka 在 20 日的報告中認為，美股市場仍有望帶來驚喜，尤其是以蘋果、微軟、亞馬遜、英偉達等為代表的 “Mag 7” 公司。摩根大通預計，Mag 7 在 Q4 的盈利增長將達到 22%，增速較前幾個季度有所放緩。但研報同時指出，但 Mag 7 已連續 7 個季度超出預期。值得注意的是，儘管 Mag 7 的盈利增長與 S&amp;P 500 指數中其他公司的差距有所縮小，但其盈利增長的絕對值仍具有顯著優勢。報告指出，剔除 Mag 7 後的 S&amp;P 500 指數預計僅能實現 5% 的盈利增長，這表明 Mag 7 依然是美股市場盈利增長的核心驅動力。<h2 id="6dpzk44a">美股 Q4“保守中藴含驚喜”，Mag 7 成盈利增長的 “定海神針”</h2>根據摩根大通的分析，S&amp;P 500 指數的 Q4 盈利預期在過去幾個月中大幅下調，目前同比增長率僅為 8%，遠低於去年初預測的 18%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/15aca330f60e47264a11d008fcf4ed0e?x-oss-process=style/lg" width="865" height="746" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/15aca330f60e47264a11d008fcf4ed0e"/></figure>然而，報告認為，這一保守預期可能為市場帶來積極影響。儘管整體盈利增長預期較低，但美國經濟活動的加速勢頭以及 Q4 通常的季節性積極因素，可能推動企業盈利超出市場預期。此外，摩根大通還指出，美國經濟在 2025 年有望實現 2-3% 的實際 GDP 增長，這一增速遠高於歐洲的 1%。這種經濟活動的韌性，將為美股盈利增長提供有力支撐。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b6edada502c8bef9a136813aad63db06?x-oss-process=style/lg" width="865" height="312" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b6edada502c8bef9a136813aad63db06"/></figure>報告特別強調了 “Mag 7” 公司的表現。這七家公司——蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、英偉達、Meta 和特斯拉——在過去六個季度中均實現了超出市場預期的盈利增長，成為推動美股市場表現的重要力量。摩根大通預計，Mag 7 在 Q4 的盈利增長將達到 22%，儘管增速較前幾個季度有所放緩，但 Mag 7 已連續 7 個季度超出預期。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/adae0299ba099afbb10d576c54e0e457?x-oss-process=style/lg" width="865" height="421" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/adae0299ba099afbb10d576c54e0e457"/></figure>值得注意的是，儘管 Mag 7 的盈利增長與 S&amp;P 500 指數中其他公司的差距有所縮小，但其盈利增長的絕對值仍具有顯著優勢。報告指出，剔除 Mag 7 後的 S&amp;P 500 指數預計僅能實現 5% 的盈利增長，這表明 Mag 7 依然是美股市場盈利增長的核心驅動力。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/42b1b4d96ad19307e615db503327c6f2?x-oss-process=style/lg" width="865" height="458" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/42b1b4d96ad19307e615db503327c6f2"/></figure>與美股形成鮮明對比的是，歐洲市場的盈利增長前景則顯得較為黯淡。摩根大通預計，歐洲 Stoxx 600 指數的 Q4 盈利將同比下降 1%，儘管週期性行業有望實現 5% 的增長，但能源、金融和可選消費行業的疲軟表現，或將拖累整體盈利表現。

摩根大通

蘋果

亞馬遜

特斯拉

英偉達

微軟

谷歌-A

谷歌-C

摩根大通預計，Mag 7 在 Q4 的盈利增長將達到 22%，推動標普指數盈利超過市場共識預期。剔除 Mag 7 後的標普指數預計實現 5% 的盈利增長，與 Mag 7 的差距縮窄。

- 市場對 2024 年第四季度財報季的盈利表現關注度上升。  
- 摩根大通預計，Mag 7 公司 Q4 盈利增長將達 22%，是美股盈利增長的核心驅動力。  
- 與美股相比，歐洲市場盈利前景黯淡，預計 Stoxx 600 指數 Q4 盈利將下降 1%。  

美股 Q4 財報季，市場太過保守？Mag 7 還有驚喜？