<p><strong>英特爾</strong>（INTC 9.25%）的股票在 2024 年表現令人失望。多次失誤 culminated 以首席執行官 Pat Gelsinger 在去年底的意外退休，現公司由臨時共同首席執行官領導，缺乏明確的戰略。投資者對英特爾的復甦持懷疑態度是有道理的。</p>
<p>儘管管理層可能會在今年開始扭轉局面，但仍存在多項重大風險可能進一步阻礙股票表現。</p>
<h2>一切都寄託在英特爾 18A 上</h2>
<p>英特爾 18A 是英特爾四年內五個工藝節點中的第五個也是最後一個。公司已經制定了 18A 之後的路線圖，但英特爾 18A 可能會決定公司的代工業務成敗。</p>
<p>在過去幾年中，這家芯片製造商在製造技術上已經取得了與 <strong>台積電</strong> 的進展，而英特爾 18A 預計將使其重新領先，或者至少恢復到平衡狀態。它採用了一種新型晶體管，並將是第一個能夠使用背面供電的工藝，這一特性可以顯著提高性能和效率。</p>
<p>英特爾 18A 的幾個主要買家已經公佈，但客户贏得的速度較慢。為了證明帶動英特爾 18A 達到量產所需的鉅額投資是合理的，公司需要儘快獲得更多客户的支持。由於目前由臨時共同首席執行官管理，潛在客户可能不太願意承諾進行生產。</p>
<p>除了代工業務外，多個即將推出的產品線也將使用英特爾 18A 進行製造。任何工藝的延遲或問題不僅會對代工業務造成挫折，還會影響公司需要正確推出以贏回市場份額的產品。這些產品包括服務器中央處理器（CPU）中的 Clearwater Forest 和 PC CPU 市場中的 Panther Lake。</p>
<p>如果英特爾 18A 失敗，復甦將面臨嚴重威脅。</p>
<h2>在 PC 市場的失誤</h2>
<p>英特爾在桌面 CPU 市場面臨兩個明顯的問題。首先，公司上一代的 Raptor Lake 芯片雖然性能強大，但卻遭遇了尷尬的穩定性問題，迫使其延長保修期。</p>
<p>其次，公司的最新桌面芯片 Arrow Lake 在遊戲工作負載中的表現不如 Raptor Lake 和 <strong>AMD</strong> 的競爭 CPU。雖然 Arrow Lake 在其他領域表現良好，但糟糕的遊戲性能卻成為了其負擔。</p>
<p>即使在一系列旨在改善 Arrow Lake 遊戲性能的軟件修復後，這些新芯片對於 PC 遊戲玩家仍然缺乏吸引力。網站 Tom's Hardware 發現，這些修復實際上使 Arrow Lake 的競爭力相對降低，因為它們也提高了英特爾舊芯片的性能。</p>
<p>雖然遊戲僅佔桌面 CPU 市場的一部分，但圍繞 Arrow Lake 的負面報道是一個真正的問題，不會消失。這對英特爾的客户端計算部門構成了麻煩。</p>
<h2>在人工智能領域落後</h2>
<p>從表面上看，公司 Gaudi 系列人工智能（AI）加速器提供了一個有吸引力的價值主張。不幸的是，軟件不成熟阻礙了其採用。英特爾最初設定了在 2024 年銷售價值 5 億美元的 AI 加速器的目標，這個數字與市場整體規模相比顯得微不足道。最終未能達到這一目標。</p>
<p>英特爾的 AI 加速器路線圖複雜，公司計劃將 Gaudi 與其數據中心 GPU 合併為一個新的產品線，這是一種傳統 GPU，集成了 Gaudi 的特性。長話短説，2025 年對其 AI 芯片業務來説可能不會是一個好年頭。AMD 在這一領域的表現遠超英特爾，因此沒有任何藉口。</p>
<p>如果不是因為公司執行不力，AI 加速器本可以輕鬆成為英特爾的數十億美元業務。由於面臨多方面的挑戰，缺乏可觀的 AI 加速器業務可能會拖累股票，因為投資者將注意力轉向其他 AI 投資。</p>
<h2>英特爾股票值得購買嗎？</h2>
<p>儘管英特爾正經歷前所未有的危機，但押注於其復甦仍然有意義。其製造資產具有價值，公司仍然是唯一一家美國本土的先進邏輯半導體制造商。該股票目前的交易價格低於賬面價值，表明投資者對這家曾經不可觸碰的半導體巨頭的前景極為悲觀。</p>
<p>如果英特爾 18A 工藝按時交付並實現其潛力，復甦可能會在今年開始真正展開。然而，如果這個至關重要的工藝節點在任何方面令人失望，英特爾股票可能會在可預見的未來停滯不前。</p>

英特爾

<p>英特爾在經歷領導層過渡和產品線挑戰時面臨重大風險。其關鍵的 Intel 18A 製造工藝的成功對其代工業務和即將推出的產品至關重要。此外，該公司在 Raptor Lake 芯片的穩定性問題上苦苦掙扎，並且在 Arrow Lake 系列的遊戲表現不佳。在人工智能領域，英特爾的 Gaudi 加速器由於軟件問題而採用緩慢，未能達到銷售目標。儘管面臨這些挑戰，如果英特爾能夠成功實現轉型，其股票可能會呈現出買入機會</p>

<p>Shares of <strong>Intel</strong>(INTC 9.25%) were a massive disappointment in 2024. Multiple missteps culminated with the surprise retirement of CEO Pat Gelsinger late last year, and the company is now led by interim co-CEOs without a clear strategy. Investors are right to be skeptical of an Intel turnaround.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英特爾</strong>（INTC 9.25%）的股票在 2024 年表現令人失望。多次失誤 culminated 以首席執行官 Pat Gelsinger 在去年底的意外退休，現公司由臨時共同首席執行官領導，缺乏明確的戰略。投資者對英特爾的復甦持懷疑態度是有道理的。</p>
</div><p>While management could start to turn things around this year, there are multiple major risks that could further derail the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管管理層可能會在今年開始扭轉局面，但仍存在多項重大風險可能進一步阻礙股票表現。</p>
</div><h2>Everything is riding on Intel 18A</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一切都寄託在英特爾 18A 上</h2>
</div><p>Intel 18A is the fifth and final process node in Intel's five-nodes-in-four-years manufacturing plan. The company has laid out its post-18A road map, but Intel 18A is likely to make or break the company's foundry business.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾 18A 是英特爾四年內五個工藝節點中的第五個也是最後一個。公司已經制定了 18A 之後的路線圖，但英特爾 18A 可能會決定公司的代工業務成敗。</p>
</div><p>The chipmaker has made progress catching up with <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong> in terms of manufacturing technology over the past few years, and Intel 18A is supposed to push it back into the lead, or at the very least get it back to parity. It features a new type of transistor and will be the first process available to use backside power delivery, a feature that can meaningfully improve performance and efficiency.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去幾年中，這家芯片製造商在製造技術上已經取得了與 <strong>台積電</strong> 的進展，而英特爾 18A 預計將使其重新領先，或者至少恢復到平衡狀態。它採用了一種新型晶體管，並將是第一個能夠使用背面供電的工藝，這一特性可以顯著提高性能和效率。</p>
</div><p>A handful of major buyers for Intel 18A have been announced, but the pace of customer wins has been slow. To justify the massive investments necessary to bring Intel 18A up to volume production, the company is going to need to score more customer wins sooner rather than later. With interim co-CEOs running things right now, potential customers may not be too keen to commit to it for manufacturing.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾 18A 的幾個主要買家已經公佈，但客户贏得的速度較慢。為了證明帶動英特爾 18A 達到量產所需的鉅額投資是合理的，公司需要儘快獲得更多客户的支持。由於目前由臨時共同首席執行官管理，潛在客户可能不太願意承諾進行生產。</p>
</div><p>Beyond the foundry business, multiple upcoming product lines are set to use Intel 18A for manufacturing. Any delay or issues with the process would not only be a setback for the foundry but also derail products that the company will need to get right to win back market share. Those include Clearwater Forest in server central processing units (CPUs) and Panther Lake in the PC CPU market.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了代工業務外，多個即將推出的產品線也將使用英特爾 18A 進行製造。任何工藝的延遲或問題不僅會對代工業務造成挫折，還會影響公司需要正確推出以贏回市場份額的產品。這些產品包括服務器中央處理器（CPU）中的 Clearwater Forest 和 PC CPU 市場中的 Panther Lake。</p>
</div><p>If Intel 18A fails, the comeback will be in serious jeopardy.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果英特爾 18A 失敗，復甦將面臨嚴重威脅。</p>
</div><h2>Stumbles in the PC market</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在 PC 市場的失誤</h2>
</div><p>Intel is facing two distinct problems in the desktop CPU market. First, the company's previous-generation Raptor Lake chips, while powerful, suffered from embarrassing stability issues that forced it to extend warranties.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾在桌面 CPU 市場面臨兩個明顯的問題。首先，公司上一代的 Raptor Lake 芯片雖然性能強大，但卻遭遇了尷尬的穩定性問題，迫使其延長保修期。</p>
</div><p>Second, Arrow Lake, the company's latest desktop chips, perform worse than Raptor Lake and competing CPUs from <strong>AMD</strong> in gaming workloads. While Arrow Lake does well in other areas, poor gaming performance is an albatross around its neck.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，公司的最新桌面芯片 Arrow Lake 在遊戲工作負載中的表現不如 Raptor Lake 和 <strong>AMD</strong> 的競爭 CPU。雖然 Arrow Lake 在其他領域表現良好，但糟糕的遊戲性能卻成為了其負擔。</p>
</div><p>Even after a series of software fixes meant to improve Arrow Lake's gaming performance, the new chips are still unappealing for PC gamers. The website Tom's Hardware found that the fixes actually make Arrow Lake relatively less competitive because they also improve performance for Intel's older chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使在一系列旨在改善 Arrow Lake 遊戲性能的軟件修復後，這些新芯片對於 PC 遊戲玩家仍然缺乏吸引力。網站 Tom's Hardware 發現，這些修復實際上使 Arrow Lake 的競爭力相對降低，因為它們也提高了英特爾舊芯片的性能。</p>
</div><p>While gaming represents only a portion of the desktop CPU market, the bad press around Arrow Lake is a real problem that isn't going to go away. That spells trouble for Intel's client computing segment.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然遊戲僅佔桌面 CPU 市場的一部分，但圍繞 Arrow Lake 的負面報道是一個真正的問題，不會消失。這對英特爾的客户端計算部門構成了麻煩。</p>
</div><h2>Falling behind in AI</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在人工智能領域落後</h2>
</div><p>On paper, the company's Gaudi line of artificial intelligence (AI) accelerators offers an attractive value proposition. Unfortunately, immature software has hindered adoption. Intel had originally set a goal of selling $500 million worth of AI accelerators in 2024, a paltry number compared to the overall size of the market. It managed to fall short of that target.</p>
<div class="lb-trans"><p>從表面上看，公司 Gaudi 系列人工智能（AI）加速器提供了一個有吸引力的價值主張。不幸的是，軟件不成熟阻礙了其採用。英特爾最初設定了在 2024 年銷售價值 5 億美元的 AI 加速器的目標，這個數字與市場整體規模相比顯得微不足道。最終未能達到這一目標。</p>
</div><p>Intel's AI accelerator road map is complicated, with the company planning to essentially merge Gaudi with its data center GPUs into a new product line that's a traditional GPU that integrates Gaudi's features. Long story short, 2025 isn't likely to be a great year for its AI chip business. AMD is doing much better than Intel in this area, so there are really no excuses.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾的 AI 加速器路線圖複雜，公司計劃將 Gaudi 與其數據中心 GPU 合併為一個新的產品線，這是一種傳統 GPU，集成了 Gaudi 的特性。長話短説，2025 年對其 AI 芯片業務來説可能不會是一個好年頭。AMD 在這一領域的表現遠超英特爾，因此沒有任何藉口。</p>
</div><p>AI accelerators could easily be a multibillion-dollar business for Intel if not for the company's poor execution. As it faces challenges on multiple fronts, the lack of a sizable AI accelerator business could drag down the stock as investors focus on other AI plays.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果不是因為公司執行不力，AI 加速器本可以輕鬆成為英特爾的數十億美元業務。由於面臨多方面的挑戰，缺乏可觀的 AI 加速器業務可能會拖累股票，因為投資者將注意力轉向其他 AI 投資。</p>
</div><h2>Is Intel stock a buy?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英特爾股票值得購買嗎？</h2>
</div><p>While Intel is going through an unprecedented crisis, it could still make sense to bet on a turnaround. Its manufacturing assets are valuable, and the company remains the only U.S.-based advanced logic semiconductor manufacturer. The stock currently trades below book value, an indication that investors are incredibly pessimistic about the prospects of the once-untouchable semiconductor giant.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管英特爾正經歷前所未有的危機，但押注於其復甦仍然有意義。其製造資產具有價值，公司仍然是唯一一家美國本土的先進邏輯半導體制造商。該股票目前的交易價格低於賬面價值，表明投資者對這家曾經不可觸碰的半導體巨頭的前景極為悲觀。</p>
</div><p>If the Intel 18A process is delivered on time and lives up to its potential, a comeback could begin in earnest as early as this year. If, however, the all-important process node disappoints in any way, Intel stock could be stuck in the doldrums for the foreseeable future.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果英特爾 18A 工藝按時交付並實現其潛力，復甦可能會在今年開始真正展開。然而，如果這個至關重要的工藝節點在任何方面令人失望，英特爾股票可能會在可預見的未來停滯不前。</p>
</div>

3 Massive Risks for Intel Stock

- 英特爾在 2024 年的表現令人失望，CEO 突然退休導致戰略不明。  
- 英特爾 18A 製程節點是公司未來的關鍵，需儘快贏得客户。  
- 若 18A 失敗，將嚴重影響英特爾的復甦及市場份額。

英特爾股票面臨的三大重大風險