歐股創新高背後：資金從美股向歐股輪動

美銀基金經理調查顯示，1 月份對歐洲股票配置出現了過去二十五年中的第二大增幅，從美股向歐股的輪換大幅增加，使得對歐股的配置從 22% 的低配飆升至 1% 超配，而對美股的配置從 12 月份創紀錄的 36% 超配降至 19% 超配。

歐洲股市在 2024 年創下相對於美國最糟糕的年份之一後，本月卻意外受到青睞。

1 月 22 日，歐股突破了 2024 年 9 月 27 日創下的歷史高點，續創新高。截至發稿，歐洲股票綜合指數 STOXX 600 上漲 0.73%。醫療保健和工業股是漲幅最大的股票，而諾和諾德對該指數的單一提振幅度最大。

美銀在 1 月 21 日發佈的題為《讓歐洲再次偉大》的報告中指出，但如果 1 月份對特朗普關税和無序債券的擔憂毫無根據，那麼資產配置將保持風險偏好，落後風險資產將迎頭趕上。該行基金經理調查顯示，資金出現了從美股到歐股的輪動，對歐洲股票配置出現了過去二十五年中的第二大增幅。

美國總統特朗普的關税威脅並沒有顯著影響投資者情緒。市場開始認為，關税或許不會像擔心的那麼糟糕。

市場認為，關税不應該像擔心的那麼糟糕

“歐洲目前是一個不錯的選擇，也是因為我們將有一些重要的觸發因素，比如下個月的德國大選，” Kairos Partners 的投資組合經理 Alberto Tocchio 表示：

“關税是短期內另一個值得關注的話題，但市場認為它不應該像擔心的那麼糟糕。”

AllianceBernstein 分析師 Thorsten Winkelmann 認為，並非所有歐洲公司都會受到同等程度的衝擊。具有強大定價能力、本地化運營、優化供應鏈以及在利基市場佔據主導地位的公司，將更能抵抗潛在的負面影響。

“一些歐洲公司在美國開展業務，甚至可能從美國關税中受益，尤其是在工業領域。”

例如 Diploma 和 Beijer Ref，由於在美國擁有本地業務和供應商，因此不太容易受到美國關税的影響。再例如瑞典跨國集團 Atlas Copco，該公司為製造、採礦和建築行業提供工具、設備和服務，由於收入來源多元化，且在全球擁有廣泛的業務網絡，因此不易受到單一區域經濟挑戰的影響。

此外，雖然關税會大大提高成本，但這些成本通常會轉嫁給客户，並非每家歐洲公司都會立即遭受需求損失。影響將取決於許多因素，包括公司的競爭地位和定價能力。

週三上漲的主要推動力是科技和醫療股的強勁表現。其中，醫療板塊上漲了 1%，由諾和諾德的股價上漲 2.3% 所推動。此外，阿迪達斯股價飆升 6.3%，併發布了超出預期的四季度初步財報，強調了假期銷售和盈利的良好表現。

針對美股的投資者情緒，AJ Bell 的投資總監 Russ Mould 指出，由於缺乏明確的關税計劃，市場在一定程度上已經做好了應對壞消息的準備。

而對於近期歐洲股市的強勁表現，許多投資者開始積極購買歐洲股票，尤其是在美國股市估值逐步上升的情況下，尋求更加平價的投資機會也成為一個主要驅動因素。

隨着市場對歐洲股市的關注增加，歐洲央行的貨幣政策也受到了廣泛討論。行長克里斯蒂娜·拉加德在達沃斯會議上表示，利率降低已成為一種趨勢。目前市場預計，下週的降息幾乎是板上釘釘。