全球矚目 “星際之門”，最大的問題：5000 億從哪來？

馬斯克、Anthropic CEO 相繼 “潑冷水”，“星際之門” 拿得起 5000 億美元嗎？

隔夜，受 “星際之門” 項目提振，投資方和相關產業鏈美股股價全線走高，英偉達和微軟收漲超 4%，甲骨文收漲 6.75%，軟銀美股漲約 11%。

作為特朗普上任後對 AI 行業的首個重要部署，“星際之門” 的重要性不言而喻，投資規模預計高達 5000 億美元，但項目的高昂成本和實際落地性引起起不少爭議，馬斯克直接 “唱反調”，引 Altman 回懟，隨後 Anthropic CEO也下場 “潑冷水”。

馬斯克認為，參與 “星際之門” 的企業實際上拿不出那麼多資金，軟銀可直接給出的資產不到 100 億美元；Anthropic CEO Dario Amodei 也認為該項目 “有點混亂”，表示 “目前還不清楚實際涉及多少資金，以及其中有多少已經承諾出資”，也不清楚特朗普政府將以何種方式參與該項目。

據最新報道，OpenAI 和軟銀將各向 “星際之門” 注資 190 億美元，甲骨文和 MGX 共出資 70 億美元，四家創始企業將共注資 450 億美元，剩餘資金將來自其他新投資者以及債務融資。

報道：OpenAI、軟銀各出資 190 億，甲骨文和 MGX 共出資 70 億

華爾街見聞此前提及，“星際之門” 項目的啓動資金為 1000 億美元，計劃未來 4 年內投資規模增至 5000 億美元。

據 Infomation 報道，Altman 週三對其同事表示， OpenAI 和軟銀將各向 “星際之門” 注資 190 億美元，兩者均持有合資企業 40% 的股權。

Altman 透露，OpenAI、軟銀、甲骨文和 MGX 將為該項目總共投入 450 億美元，這意味着甲骨文和 MGX 將共出資 70 億美元。Altman 補充稱，剩餘資金將來自有限合夥人的投資者以及幾種類型的債務融資——此類債務最終可能會公開交易。

考慮到 OpenAI 尚處於虧損狀態，該公司可能將不得不通過股權或債務融資 190 億美元。Altman 表示，OpenAI 將成為 “星際之門” 的客户，對其擁有運營控制權。預計 “星際之門” 最終籌集的資金可能會超過 5000 億美元，屆時 OpenAI 將失去一些控制權。

在技術合作方面，報道透露，OpenAI 和甲骨文尚未透露有細節，但 Altman 告訴後來的同事，合資企業的技術目標是生產相對便宜的服務器來源，以幫助 OpenAI 開發其技術。

另據英國《金融時報》報道，有知情人士表示，除了 Stargate 創始投資者的自有資金，預計最初 1000 億美元的注資很大一部分將來自尚未確定身份的新投資者。

另一位相關人士表示，這筆資金將由創始合夥人和共同投資者的股權以及債務組成，並表示這筆資金將立即部署。

質疑聲不斷：5000 億美元 “太荒謬”

在 OpenAI 宣佈項目啓動後，馬斯克評論該推文稱，該項目實際上拿不出那麼多資金：

“他們實際上沒有錢。”

“我有可靠情報，軟銀的融資保障金額遠低於 100 億美元。”

隨後，Altman 對馬斯克的觀點提出異議，稱他的説法 “不對”，並暗指，馬斯克是因為星際之門的協議可能與他自己的 AI 項目構成競爭而感到不快。

“（這話）不對，你當然知道。

想來參觀第一個在開工的（數據中心）現場嗎？

這對這個國家來説是很棒的。我意識到，對國家來説很棒的東西並不總是對你的公司最有利，但既然你有了新的角色，我希望你能把美國放在第一位。”

美國著名 TMT 投資人 Gavin Baker 也認為，5000 億美元是一個 “荒謬的數字”，除非軟銀選擇拋售手上所有阿里巴巴和 Arm 的股票。

Gavin 進一步指出：

軟銀擁有 380 億美元現金、1420 億美元的債務和每年約 30 億美元的自由現金流（FCF），Arm 和阿里巴巴的股權價值分別為 1430 億美元和 180 億美元；

甲骨文有 110 億美元的現金、880 億美元的債務以及每年產生 100 億美元的 FCF；OpenAI 還在燒錢；作為一隻 1000 億美元的基金，在最好的情況下，MGX 可能有 10% 的基金投入到這個項目中。

微軟：今年的資本支出和 “星際之門” 無關

有觀點猜測，OpenAI 的戰略合作伙伴微軟可能會出錢贊助，據知情人士向媒體表示，納德拉和 Altman 已就後者大舉擴張算力的計劃進行了多次對話，微軟未來可能會投資 OpenAI 的基礎設施項目，包括 “星際之門” 項目。

但在本週三接受採訪時，微軟的首席執行官納德拉 “委婉地” 了反對了這一説法，稱微軟今年有 800 億美元的資本支出預算，但和 “星際之門” 無關：

“我只知道，我的 800 億美元是沒問題的。”

有媒體透露，微軟和 OpenAI 的合作關係可能有所惡化，微軟不太願意繼續在 OpenAI 身上 “砸錢”。

報道稱，在 OpenAI 最近的 66 億美元的新一輪融資中，微軟注資了 7.5 億美元，並拒絕做出更大的承諾，這促使 Altman 尋找其他合作伙伴，並對合同排他性條款感到不滿——該條款要求 OpenAI 在 2030 年之前從微軟獲得其所有云容量。

在納德拉發聲引發外界猜測後，微軟官方發聲明稱：

“微軟支持 ‘星際之門’ 項目，任何有關我們對基礎設施的 800 億美元的聲明都是為了傳達我們的承諾，而不是對任何事情或任何人的回應。”