智通財經 APP 獲悉，摩根士丹利近日發表了關於 2025 年全球投資策略的研報，並給出了對未來一年全球經濟增長、貨幣政策、資產配置和行業偏好的預測和建議。 政策預期摩根士丹利表示，基於美國總統特朗普的就職演講，該行的基準預期仍然是政策將僅在今年晚些時候開始影響經濟前景。潛在的關税和移民政策變化和經濟增長放緩將使反通脹進程放緩，但這種放緩只會在今年晚些時候政策逐步實施時出現。展望未來，該行預計美聯儲 2025 年將降息兩次，分別在 3 月和 6 月;日本央行預計將在 1 月加息，但也存在 3 月才加息的風險;歐洲央行和英國央行將在下次會議中降息。資產配置報告指出，在該行經濟學家的基準預期下，一個仍然温和的宏觀環境，加上對放松管制的關注，對風險資產是有益的。儘管如此，關於政策順序和嚴厲程度的不確定性上升意味着 2025 年的資產輪動時機將是關鍵。與近年來相比，摩根士丹利更認為投資者應該保持靈活，以預期可能由政策變化引發的輪動。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619434464683.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737619434464683.png" alt="image.png" width="294" height="216" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619434464683.png"/><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619442128710.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737619442128710.png" alt="image.png" width="272" height="179" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619442128710.png"/><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619450791397.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737619450791397.png" alt="image.png" width="289" height="179" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619450791397.png"/>總體而言，該行建議投資者保持 “增持” 日本和美國股票，並在固定收益的息差產品中尋找機會。鑑於關税風險對非美國債市和股市的影響範圍更廣，美國風險資產表現預計將優於全球其他地區。這一預期同樣適用於息差產品——基於這一點，美元信貸相對於歐元企業信貸更具吸引力，且具有吸引力的利差。股市方面，摩根士丹利認為，儘管美國估值較高，並且圍繞其他政策變化的影響的不確定性仍然存在，但由於增長和潛在新政策 (特別是放松管制) 的利好，美國股票仍然受到青睞。其中，該行偏好優質的週期性股票。根據該行對投資者的一項調查，28% 的受訪者預計金融類股今年將成為標普 500 指數中表現最好的板塊，較去年的 14% 大幅上升，這是自 2022 年以來的最高水平。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619336756302.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737619336756302.png" alt="image.png" width="1109" height="581" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619336756302.png"/>基於完整的長期再通脹敍事，該行繼續看好日本股票，並且更青睞於受益國內需求、再通脹和收益率曲線趨陡的銀行、保險和房地產行業，以及面向國防和資本貨物的全球性企業。摩根士丹利下調歐洲股票評級至 “中性”，原因是關税風險等因素，行業層面上青睞電信、軟件、多元化金融和國防行業。鑑於可能增加的貿易緊張局勢，新興市場仍然是該行最不看好的市場。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619373450746.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737619373450746.png" alt="image.png" width="1155" height="501" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619373450746.png"/>全球經濟增長摩根士丹利預計2025 年全球增長將比去年更為疲軟，且增長動力的組合將有所不同。該行預計美國 2025 年的增長將放緩，原因是財政政策的刺激效應減弱，貨幣政策的限制性影響持續存在，以及可能實施的新關税和移民限制;歐元區繼續面臨國內需求疲軟的問題，全球不確定性對投資構成拖累，同時全球貿易幾乎難以提供幫助;日本可能是一個亮點，預計從 2024 年開始，日本的經濟增長將加速。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619409788747.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737619409788747.png" alt="image.png" width="737" height="464" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619409788747.png"/>

摩根士丹利

摩根士丹利發佈 2025 年全球投資策略研報，預計全球經濟增長將趨弱，建議增持美股和日股。預計美聯儲將於 2025 年降息兩次，日本央行可能在 1 月加息。報告指出，政策變化的不確定性將影響資產輪動，投資者應保持靈活。整體來看，摩根士丹利看好美國股票，尤其是優質週期性股票，並認為美國風險資產將優於全球其他地區。

- 摩根士丹利發佈 2025 年全球投資策略研報，預測經濟增長和貨幣政策。  
- 預計美聯儲將於 2025 年降息兩次，資產配置建議增持日本和美國股票。  
- 全球經濟增長將疲軟，特別是美國和歐元區面臨多重挑戰。  

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大摩：2025 年全球經濟增長趨弱 維持美股和日股 “增持” 評級

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