<p><strong>英偉達</strong>(NVDA 4.43%) 和 <strong>Vistra</strong>(VST 0.81%) 的股價自 2023 年初以來分別飆升了 860% 和 700%。儘管這兩家公司在經濟的不同領域運營，但都受益於人工智能（AI）熱潮。然而，億萬富翁對沖基金經理大衞·泰珀（David Tepper）在第三季度賣出了一隻股票並買入了另一隻，具體情況如下：</p>
<ul>
<li>泰珀賣出了 65,000 股英偉達，減少了 9% 的持倉。英偉達不再是 Appaloosa 投資組合中前 25 大持股之一。</li>
<li>泰珀購買了 120 萬股 Vistra，開始了新的持倉。Vistra 在 Appaloosa 投資組合中排名前 15 大持股。</li>
</ul>
<p>根據 LCH Investments 的數據，Appaloosa 是歷史上 15 個最成功的對沖基金之一，以自成立以來的淨收益計算。這使得泰珀成為一個很好的靈感來源。但上述交易是在幾個月前結束的第三季度進行的。下一個更新要到 2 月中旬。</p>
<p>與此同時，這裏是對英偉達和 Vistra 的更近期觀察。</p>
<h2>英偉達：大衞·泰珀在第三季度賣出的股票</h2>
<p>英偉達的圖形處理單元（GPU）是加速計算領域的行業標準，這一學科利用專用硬件和軟件加速複雜的數據中心任務，如訓練大型語言模型和運行人工智能應用。根據 <strong>瑞穗</strong> 的説法，英偉達在 AI 加速器市場的份額在 70% 到 95% 之間。</p>
<p>該公司有兩個理由能夠保持其主導地位。首先，它建立了一個無與倫比的編程工具生態系統，稱為 CUDA，其中包括數百個代碼庫和預訓練模型，簡化了 AI 應用開發。其次，該公司能夠在研發（R&amp;D）上大舉投資，因為它賺取了鉅額利潤。</p>
<p><strong>摩根士丹利</strong> 的分析師最近寫道：</p>
<blockquote>
<p>自 2018 年以來，我們看到許多對英偉達的威脅來來去去——大約十幾家初創公司、幾家來自 <strong>英特爾</strong> 和 <strong>AMD</strong> 的競爭者的努力，以及幾種定製設計。大多數都未能成功。與英偉達競爭是一項艱鉅的任務，因為該公司每年在研發上花費超過 100 億美元。</p>
</blockquote>
<p>展望未來，英偉達瞄準兩個萬億美元的市場機會。首先，數據中心正在從通用基礎設施轉向加速計算，這意味着它們正在用 GPU 補充中央處理單元（CPU）。其次，一些數據中心將演變為人工智能工廠——專為 AI 工作負載而建的大型計算環境。</p>
<p>華爾街預測，英偉達的調整後收益將在 2026 財年（截至 2026 年 1 月）之前每年增長 52%。這使得當前 53 倍的調整後收益估值相對便宜。誠然，如果公司未能滿足這些高期望，股價可能會大幅下跌。但對於那些願意承擔風險的投資者來説，考慮今天購買幾股英偉達是值得的。</p>
<h2>Vistra：大衞·泰珀在第三季度買入的股票</h2>
<p>Vistra 在批發和零售電力市場運營。該公司擁有煤炭、天然氣、核能和可再生能源設施，集體發電能力為 41,000 兆瓦，使其成為美國最大的電力生產商。Vistra 還為約 500 萬零售客户提供服務，是美國最大的住宅電力供應商。</p>
<p>今年早些時候，Vistra 收購了 Energy Harbor，增加了四個核能發電設施，使其成為美國第二大核電生產商。這一地位很重要，因為一些行業觀察人士認為，核能是應對數據中心日益增長的電力需求的最合理方式。</p>
<p>Vistra 的投資論點集中在電力需求的增加上，這一需求受到工業回流、二疊紀盆地的電氣化和人工智能數據中心的推動。該公司在 PJM（美國東部）和 ERCOT（德克薩斯州）市場具有較大影響力，預計到 2030 年，峯值需求將分別以每年 1.8% 和 5% 的速度增長。這兩個數字意味着需求將是上一個十年的兩倍。</p>
<p>此外，Vistra 通過股票回購為股東創造了可觀的價值。自 2021 年第四季度以來，該公司已回購了 30% 的流通股，平均價格低於每股 29 美元。這比其當前每股 185 美元的股價折扣高達 85%。該公司計劃在 2026 年底之前再花費 22 億美元進行股票回購。</p>
<p>華爾街預計，Vistra 的調整後收益將在 2026 財年之前每年增長 23%。儘管如此，其當前 34 倍的調整後收益估值相對昂貴，與歷史平均水平相比。</p>
<p>大多數分析師認為該股在短期內將下跌。12 個月的中位目標價為每股 165 美元，這意味着與當前每股 185 美元的股價相比有 11% 的下行空間。潛在投資者目前應保持觀望，尋找逢低買入的機會。</p>

英偉達

<p>億萬富翁大衞·泰珀出售了 65,000 股英偉達股票，減少了 9% 的持股比例，並通過購買 120 萬股維斯特拉（Vistra）開啓了新頭寸。2023 年，英偉達的股票上漲了 860%，而維斯特拉的股票上漲了 700%。英偉達在人工智能領域仍然處於領先地位，擁有顯著的市場份額和研發投資，而維斯特拉作為美國最大的電力生產商，正處於受益於電力需求上升的有利位置。分析師預計維斯特拉的年收益將增長 23%，但其當前估值可能偏高，中位目標暗示有 11% 的下行空間</p>

<p>Shares of <strong>Nvidia</strong>(NVDA 4.43%) and <strong>Vistra</strong>(VST 0.81%) have surged 860% and 700%, respectively, since the beginning of 2023. Both companies have benefited from the artificial intelligence (AI) boom despite operating in very different parts of the economy. But billionaire David Tepper, the hedge fund manager at Appaloosa Management, sold one and bought the other in the third quarter, as detailed below:</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達</strong>(NVDA 4.43%) 和 <strong>Vistra</strong>(VST 0.81%) 的股價自 2023 年初以來分別飆升了 860% 和 700%。儘管這兩家公司在經濟的不同領域運營，但都受益於人工智能（AI）熱潮。然而，億萬富翁對沖基金經理大衞·泰珀（David Tepper）在第三季度賣出了一隻股票並買入了另一隻，具體情況如下：</p>
</div><ul>
<li>Tepper sold 65,000 shares of Nvidia, reducing his position by 9%. Nvidia no longer ranks among the 25 largest holdings in Appaloosa's portfolio.</li>
<li>Tepper bought 1.2 million shares of Vistra, starting a new position. Vistra ranks among the 15 largest holdings in Appaloosa's portfolio.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>泰珀賣出了 65,000 股英偉達，減少了 9% 的持倉。英偉達不再是 Appaloosa 投資組合中前 25 大持股之一。</li>
<li>泰珀購買了 120 萬股 Vistra，開始了新的持倉。Vistra 在 Appaloosa 投資組合中排名前 15 大持股。</li>
</ul>
</div><p>Appaloosa is one of the 15 most successful hedge funds in history as measured by net gains since inception, according to LCH Investments. That makes Tepper a good source of inspiration. But the trades above were made in the third quarter, which ended several months ago. And the next update isn't due until mid-February.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 LCH Investments 的數據，Appaloosa 是歷史上 15 個最成功的對沖基金之一，以自成立以來的淨收益計算。這使得泰珀成為一個很好的靈感來源。但上述交易是在幾個月前結束的第三季度進行的。下一個更新要到 2 月中旬。</p>
</div><p>In the meantime, here's a more current look at Nvidia and Vistra.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，這裏是對英偉達和 Vistra 的更近期觀察。</p>
</div><h2>Nvidia: The stock David Tepper sold in the third quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英偉達：大衞·泰珀在第三季度賣出的股票</h2>
</div><p>Nvidia graphics processing units (GPUs) are the industry standard in accelerated computing, a discipline that uses specialized hardware and software to speed up complex data center tasks like training large language models and running artificial intelligence applications. Nvidia has between 70% and 95% market share in AI accelerators, according to <strong>Mizuho</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達的圖形處理單元（GPU）是加速計算領域的行業標準，這一學科利用專用硬件和軟件加速複雜的數據中心任務，如訓練大型語言模型和運行人工智能應用。根據 <strong>瑞穗</strong> 的説法，英偉達在 AI 加速器市場的份額在 70% 到 95% 之間。</p>
</div><p>The company is well-positioned to maintain its dominance for two reasons. First, it has built an unparalleled ecosystem of programming tools called CUDA, which includes hundreds of code libraries and pretrained models that streamline AI application development. Second, the company can afford to spend heavily on research and development (R&amp;D) because it makes a tremendous amount of money.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司有兩個理由能夠保持其主導地位。首先，它建立了一個無與倫比的編程工具生態系統，稱為 CUDA，其中包括數百個代碼庫和預訓練模型，簡化了 AI 應用開發。其次，該公司能夠在研發（R&amp;D）上大舉投資，因為它賺取了鉅額利潤。</p>
</div><p><strong>Morgan Stanley</strong> analysts recently wrote:</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>摩根士丹利</strong> 的分析師最近寫道：</p>
</div><blockquote>
<p>We have seen many threats to Nvidia come and go since 2018 -- something like a dozen start-ups, several efforts from merchant competitors such as <strong>Intel</strong> and <strong>AMD</strong>, and several custom designs. Most of those have come up short. Competing with Nvidia, a company that spends over $10 billion per year in R&amp;D, is a difficult feat.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>自 2018 年以來，我們看到許多對英偉達的威脅來來去去——大約十幾家初創公司、幾家來自 <strong>英特爾</strong> 和 <strong>AMD</strong> 的競爭者的努力，以及幾種定製設計。大多數都未能成功。與英偉達競爭是一項艱鉅的任務，因為該公司每年在研發上花費超過 100 億美元。</p>
</blockquote>
</div><p>Going forward, Nvidia is targeting two trillion-dollar market opportunities. First, data centers are transitioning from general-purpose infrastructure to accelerated computing, meaning they're supplementing central processing units (CPUs) with GPUs. Second, some data centers will evolve into artificial intelligence factories -- large computing environments purpose-built for AI workloads.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，英偉達瞄準兩個萬億美元的市場機會。首先，數據中心正在從通用基礎設施轉向加速計算，這意味着它們正在用 GPU 補充中央處理單元（CPU）。其次，一些數據中心將演變為人工智能工廠——專為 AI 工作負載而建的大型計算環境。</p>
</div><p>Wall Street forecasts Nvidia's adjusted earnings will grow at 52% annually through fiscal 2026, which ends in January 2026. That makes the current valuation of 53 times adjusted earnings rather cheap. Admittedly, the stock could fall dramatically if the company fails to meet those high expectations. But risk-tolerant investors looking to start or expand a position in Nvidia should consider buying a few shares today.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街預測，英偉達的調整後收益將在 2026 財年（截至 2026 年 1 月）之前每年增長 52%。這使得當前 53 倍的調整後收益估值相對便宜。誠然，如果公司未能滿足這些高期望，股價可能會大幅下跌。但對於那些願意承擔風險的投資者來説，考慮今天購買幾股英偉達是值得的。</p>
</div><h2>Vistra: The stock David Tepper bought in the third quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Vistra：大衞·泰珀在第三季度買入的股票</h2>
</div><p>Vistra operates in the wholesale and retail electricity markets. The company owns coal, natural gas, nuclear, and renewable energy facilities with a collective generation capacity of 41,000 megawatts, which makes it the largest power producer in the U.S. Vistra also serves about 5 million retail customers and is the largest residential electricity provider in the country.</p>
<div class="lb-trans"><p>Vistra 在批發和零售電力市場運營。該公司擁有煤炭、天然氣、核能和可再生能源設施，集體發電能力為 41,000 兆瓦，使其成為美國最大的電力生產商。Vistra 還為約 500 萬零售客户提供服務，是美國最大的住宅電力供應商。</p>
</div><p>Earlier this year, Vistra acquired Energy Harbor, which added four nuclear generation facilities to its portfolio, positioning it as the second-largest nuclear power producer in the U.S. That distinction is important because some industry observers believe nuclear power is the most reasonable way to address the growing electricity demand from data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年早些時候，Vistra 收購了 Energy Harbor，增加了四個核能發電設施，使其成為美國第二大核電生產商。這一地位很重要，因為一些行業觀察人士認為，核能是應對數據中心日益增長的電力需求的最合理方式。</p>
</div><p>The investment thesis for Vistra centers on increased demand for electricity, driven by industrial reshoring, the electrification of the Permian Basin, and artificial intelligence data centers. The company has a large presence in the PJM (eastern U.S.) and ERCOT (Texas) markets, where peak demand is projected to increase at 1.8% annually and 5% annually, respectively, through 2030. Both figures imply demand will double, compared to the previous decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>Vistra 的投資論點集中在電力需求的增加上，這一需求受到工業回流、二疊紀盆地的電氣化和人工智能數據中心的推動。該公司在 PJM（美國東部）和 ERCOT（德克薩斯州）市場具有較大影響力，預計到 2030 年，峯值需求將分別以每年 1.8% 和 5% 的速度增長。這兩個數字意味着需求將是上一個十年的兩倍。</p>
</div><p>Additionally, Vistra has created substantial value for shareholders through stock buybacks. The company has repurchased 30% of its outstanding shares since the fourth quarter of 2021 at an average price below $29 per share. That's an 85% discount to its current share price of $185. The company plans to spend an additional $2.2 billion on stocks buybacks by the end of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，Vistra 通過股票回購為股東創造了可觀的價值。自 2021 年第四季度以來，該公司已回購了 30% 的流通股，平均價格低於每股 29 美元。這比其當前每股 185 美元的股價折扣高達 85%。該公司計劃在 2026 年底之前再花費 22 億美元進行股票回購。</p>
</div><p>Wall Street expects Vistra's adjusted earnings to increase at 23% annually through fiscal 2026. Even so, its current valuation of 34 times adjusted earnings looks relatively expensive, versus the historical average.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街預計，Vistra 的調整後收益將在 2026 財年之前每年增長 23%。儘管如此，其當前 34 倍的調整後收益估值相對昂貴，與歷史平均水平相比。</p>
</div><p>Most analysts think the stock will fall in the near term. The median 12-month target is $165 per share, which implies 11% downside from its current share price of $185. Prospective investors should stay on the sidelines for now and look for opportunities to buy on the dip.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多數分析師認為該股在短期內將下跌。12 個月的中位目標價為每股 165 美元，這意味着與當前每股 185 美元的股價相比有 11% 的下行空間。潛在投資者目前應保持觀望，尋找逢低買入的機會。</p>
</div>

Billionaire David Tepper Sells Nvidia Stock and Buys an AI Stock Up 700% Since Early 2023

- Nvidia 和 Vistra 的股價自 2023 年初分別上漲 860% 和 700%。  
- 大衞·泰珀在第三季度出售了 65,000 股 Nvidia，購買了 120 萬股 Vistra。  
- Vistra 預計受電力需求增長推動，調整後收益將年均增長 23%。

億萬富翁大衞·泰珀出售英偉達股票併購買自 2023 年初以來上漲 700% 的人工智能股票