隨着日本央行如期加息 25 個基點，市場對套利交易平倉的擔憂也在不斷加劇。今日早些時候，日元期權交易員推斷未來幾週日元走強的可能性更大，並暗示稱市場已經計入了一定風險。
1 月 24 日週五，日本央行決定加息 25 個基點至 0.50%，符合預期，為日本十八年來最大幅度的加息。日央行在公告中表示，隨着工資持續增長，通脹率已逐步向 2% 的目標邁進。
不過，彭博宏觀策略師 Simon White 指出，日本作為一個 “負債累累” 的國家，在利率曾長期接近零或更低的情況下加息存在潛在的隱患，日元走強的可能性更大。
值得注意的是，在去年 7 月底日本央行首次加息後，曾引發全球金融市場動盪。當時日元大幅走強，日本和美國債券收益率下跌，全球股市遭遇拋售。雖然市場最終恢復，標普 500 指數在 9 月創下新高，但投資者對此仍心有餘悸。
當前，外匯期權市場正在為日元走強定價更高概率。以美元兑日元為例，一個月期的單觸期權中，行權價為 154.4（低於即期價格）的隱含概率為 68%，而行權價為 158.4（高於即期價格）的隱含概率為 62%。
而如果擴大現貨執行價範圍或延長到期時間，對日元走強的傾向會增強，且這種傾向在歐元兑日元中更為明顯。一個月內日元兑歐元升值 3% 的隱含概率約為 30%，而貶值 3% 的概率僅為 24%。這也意味着，套利交易在一定程度上平倉的可能性更大。
目前，美元兑日元報 155.41，跌 0.42%。
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White 還表示，本次加息後市場反應可能不會如去年夏天那樣劇烈。因為去年加息前日元已經大幅升值，而這次交易者可能有更充分的準備。但他也警告稱：
<blockquote>
“日本央行加息週期的潛在風險仍然存在，該行的資產負債表代表着一個被全球市場嚴重低估的尾部風險。”
</blockquote>
日央行在公告中也提到了匯率問題，日元走軟有助於提振通脹預期。同時，央行表示全球金融市場整體表現平穩，但經濟和物價面臨的不確定性依然很高，實際薪資仍將顯著負增長。

分析認為，日本央行加息週期的潛在風險仍然存在。當前，外匯期權市場正在為日元走強定價更高概率，如果擴大現貨執行價範圍或延長到期時間，對日元走強的傾向會增強，且這種傾向在歐元兑日元中更為明顯。

- 日本央行加息 25 個基點至 0.50%，為十八年來最大幅度加息。  
- 市場對日元走強的預期上升，套利交易平倉風險加大。  
- 加息後市場反應可能較去年温和，但潛在風險依然存在。  

日本央行如期加息，“套利交易” 平倉擔憂加劇