智通財經 APP 獲悉，歐元區私營部門在經歷了兩個月的收縮後，意外在 1 月有所增長，原因是陷入困境的製造業出現了小幅改善的跡象。 標普全球綜合採購經理人指數 (PMI) 從前一個月的 49.6 升至 50.2，為五個月來的最高點，略高於榮枯分界線 50，分析師預期為 49.7。這一結果反映出製造業 PMI 的表現略有好轉，但仍處於嚴重收縮區間，為 46.1。服務業仍然是亮點，PMI 基本穩定在 51.4。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250124/1737717631992837.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737717631992837.png" alt="image.png" width="645" height="372" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250124/1737717631992837.png"/>漢堡商業銀行首席經濟學家 Cyrus de la Rubia 週五在一份聲明中表示：“新年伊始令人略感鼓舞——私營部門又回到了謹慎的增長模式。德國在改善歐元區經濟方面發揮了重要作用，綜合指數回升至擴張性區間。”數據公佈後，歐元兑美元匯率保持漲勢。交易員減少了對歐洲央行降息的押注，預計年底前將降息 90 個基點，低於本週早些時候的逾 100 個基點。儘管 PMI 指數有所上升，但該地區 20 國經濟要實現有意義的復甦似乎還有一段路要走。在產出連續第二年下降後，歐元區最大成員國德國的前景依然黯淡。與此同時，法國正面臨財政緊張和政治不穩定的困境。人們希望下個月的提前選舉能改善德國的命運，為更多的基礎設施投資鋪平道路。但在短期內，德國央行認為近期的停滯趨勢將持續下去。該國的 PMI 指數僅略高於 50。據知情人士透露，德國預計將 2025 年國內生產總值 (GDP) 增長預測從 1.1% 下調至 0.3%，並將明年的增長預期從 1.6% 下調至略高於 1%。市場普遍預計，歐洲央行下週將第五次降息 25 個基點。如果美國總統特朗普的貿易舉措沒有破壞這一進程，那麼預計後續還會有更多降息舉措。儘管特朗普在重返白宮初期並未對歐洲徵收關税，但他對該地區開展貿易的方式表示不滿，稱其對美國 “非常不好”。Bloomberg Economics 歐元區高級經濟學家 David Powell 表示：“歐元區綜合 PMI 指數連續第二個月上升，表明特朗普的關税威脅造成的不確定性增加對經濟活動的打擊不大。然而，形勢遠非明朗——他的計劃的細節尚未浮出水面。貿易問題增加了歐洲央行應該繼續降息的理由——我們預計 2025 年將降息 100 個基點。”在本週的達沃斯論壇上，歐洲央行官員淡化了特朗普徵收的任何關税帶來的通脹威脅，並表示對今年可持續地實現 2% 的通脹目標充滿信心。然而，通脹壓力並未完全緩解。標普全球 1 月的調查顯示，服務業得投入成本出現了 9 個月來 “最顯著” 的增長。總體產出成本在 2025 年初也上升得更快。“價格方面的消息並不令人鼓舞，” de la Rubia 表示，“在服務業，這可能是由於工資上漲，2024 年第三季度歐元區的工資漲幅達到了歐元誕生以來的最高水平。”標普全球表示，企業信心在 2025 年初基本穩定，製造商變得更加樂觀，企業對未來一年產量將增加保持樂觀。不過，儘管去年第三季度 GDP 增長了 0.4%，但最近的數據表明，經濟活動在接近年底時有所放緩。市場預期，將於下週公佈的未來三個月的數據很可能只會顯示出微弱的增長。

歐元區私營部門在經歷兩個月收縮後，1 月意外增長，製造業略有改善，綜合 PMI 從 49.6 升至 50.2，創五個月新高。服務業 PMI 穩定在 51.4。分析師指出，德國在改善經濟方面發揮重要作用，儘管整體復甦仍需時日。市場預計歐洲央行將繼續降息，德國經濟前景依然黯淡。

- 歐元區私營部門在 1 月意外增長，PMI 從 49.6 升至 50.2。  
- 製造業 PMI 仍處於收縮區間，服務業保持穩定。  
- 德國經濟前景黯淡，預計 GDP 增長預測將下調。  

製造業持續回暖 歐元區 1 月綜合 PMI 意外創五個月新高

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