<p>史蒂文·科恩管理着 Point72 資產管理公司，這是一家自 1992 年成立以來已賺取 380 億美元利潤的對沖基金。這使他成為歷史上第 12 位最成功的對沖基金經理，依據 LCH 投資的説法。</p>
<p>在第三季度，科恩出售了他在 <strong>蘋果</strong>(AAPL -0.39%) 的全部股份，蘋果曾是他除期權外的第二大持股。他還在 <strong>Axon Enterprise</strong>(AXON -0.50%) 上建立了一個小的頭寸，這是一隻在過去 30 個月上漲了 500% 的人工智能 (AI) 股票。雖然這個新頭寸相對較小，但這仍然意味着科恩對擁有 Axon 的信心超過了對蘋果的信心。</p>
<p>重要的是，科恩憑藉其過往業績成為了一個優秀的靈感來源，但這些交易發生在第三季度，而第四季度的更新將在幾周後發佈。因此，這裏是對蘋果和 Axon 的更近期觀察。</p>
<h2>蘋果：科恩在第三季度出售的股票</h2>
<p>蘋果通過工程專業知識培養了巨大的品牌權威。該公司在多個消費電子市場中佔據強大的市場地位，包括在智能手機收入方面的領導地位。消費者的忠誠度也幫助蘋果發展了其服務業務。但該公司面臨着威脅其未來幾年盈利能力的逆風。</p>
<p>蘋果的 iPhone 在中國失去了顯著的市場份額。該公司尚未公佈 12 月季度的財務結果，但 Counterpoint Research 表示，在該期間，iPhone 銷量下降超過 18%。因此，在 2023 年引領中國智能手機銷售市場後，蘋果在 2024 年未能躋身前三大銷售商之列。</p>
<p>此外，如果聯邦法官阿米特·梅塔禁止 <strong>Alphabet</strong> 的谷歌為 Safari 瀏覽器的默認搜索位置支付費用，蘋果可能會失去 200 億美元的年度服務收入。他的裁決預計將在 2025 年 8 月作出，隨後可能會有漫長的上訴過程，但分析師估計，如果該交易被禁止，蘋果可能會失去 4% 到 6% 的利潤。</p>
<p>此外，許多分析師預計，在 10 月引入人工智能功能（稱為 Apple Intelligence）後，將迎來歷史性的 iPhone 升級週期，但這一點尚未實現。實際上，MoffettNathanson 的克雷格·莫菲特最近寫道：“我們不僅沒有看到任何升級週期的跡象，而且看到越來越多的證據表明消費者對 AI 功能並不感興趣。”</p>
<p>最後，華爾街預計蘋果的收益將在未來一年增長 9%。這一共識使得當前 33 倍的市盈率看起來很昂貴。此外，儘管蘋果股票在過去兩年中回報了 72%，但其市盈率在此期間也增加了 72%。這意味着股票的上漲僅僅是由於市盈率的擴張，而不是盈利增長。</p>
<p>投資者應避免購買該股票。</p>
<h2>Axon Enterprise：科恩在第三季度購買的股票</h2>
<p>Axon 是一家公共安全公司，與美國執法機構、聯邦政府、商業企業以及某些國際政府合作。雖然 Axon 以其在 Taser 品牌下銷售的電擊武器而聞名，但該公司還提供與數字證據管理、報告和實時情況意識軟件集成的身體攝像頭和其他傳感器。</p>
<p>重要的是，Axon 已在其軟件產品中添加了許多人工智能功能，例如自動轉錄和視頻證據的編輯，以及自動車牌識別。其最新的 AI 產品 Draft One 利用身體攝像頭錄音來起草警察報告。Draft One 在公司歷史上以最快的速度實現了 1 億美元的收入管道。</p>
<p>Axon 在第三季度報告了強勁的財務業績。由於 Taser、電擊槍、身體攝像頭和數字證據管理軟件的強勁銷售增長，收入增長了 32%，達到 5.44 億美元。同時，非公認會計原則（GAAP）下的每股稀釋收益增長了 19%，達到 1.45 美元。該公司還提高了全年展望，預計 2024 年收入將增長 32%。Axon 在保持其增長軌跡方面處於良好位置。</p>
<p>該公司是電擊槍、身體攝像頭和數字證據管理軟件的市場領導者，並在無人機和機器人領域具有勢頭。首席執行官裏克·史密斯最近表示：“我們正在將自己定位為在可用應用中提供 AI 力量的無可爭議的領導者。” 然而，Axon 在其 770 億美元的可尋址市場中僅佔據不到 3% 的份額，留有很大的增長空間。</p>
<p>不幸的是，估值有些令人擔憂。華爾街預計該公司的收益將在 2025 年前以每年 22% 的速度增長。這個估計使得當前 120 倍的調整後收益倍數看起來非常昂貴。儘管如此，Axon 在過去 12 個季度的收益均高於共識，並且在過去六個季度的平均超出共識 34%。</p>
<p>如果這一模式持續下去，從事風險投資的投資者在回顧時可能會發現該股票的估值合理。因此，具有至少三到五年投資期限的風險承受能力較強的投資者應考慮今天購買一個非常小的頭寸。</p>

蘋果

<p>億萬富翁史蒂文·科恩出售了他在蘋果的全部股份，並在 Axon Enterprise（一個在過去 30 個月內上漲了 500% 的人工智能股票）中建立了一個小額頭寸。蘋果在中國的市場份額顯著下降，潛在的法律問題可能會影響其服務收入。相比之下，Axon 報告了 32% 的收入增長，並正在擴展其人工智能能力，定位自己為公共安全技術的領導者。然而，儘管 Axon 具有增長潛力，其高估值仍然引發了擔憂</p>

<p>Steven Cohen runs Point72 Asset Management, a hedge fund that has earned $38 billion in profits since its inception in 1992. That makes him the 12th-most successful hedge fund manager in history, according to LCH Investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>史蒂文·科恩管理着 Point72 資產管理公司，這是一家自 1992 年成立以來已賺取 380 億美元利潤的對沖基金。這使他成為歷史上第 12 位最成功的對沖基金經理，依據 LCH 投資的説法。</p>
</div><p>In the third quarter, Cohen sold his entire stake in <strong>Apple</strong>(AAPL -0.39%), formerly his second-largest holding excluding options. He also started a small position in <strong>Axon Enterprise</strong>(AXON -0.50%), an artificial intelligence (AI) stock up 500% in the last 30 months. The new position is relatively small, but it still means Cohen was more comfortable owning Axon than Apple.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第三季度，科恩出售了他在 <strong>蘋果</strong>(AAPL -0.39%) 的全部股份，蘋果曾是他除期權外的第二大持股。他還在 <strong>Axon Enterprise</strong>(AXON -0.50%) 上建立了一個小的頭寸，這是一隻在過去 30 個月上漲了 500% 的人工智能 (AI) 股票。雖然這個新頭寸相對較小，但這仍然意味着科恩對擁有 Axon 的信心超過了對蘋果的信心。</p>
</div><p>Importantly, Cohen is an excellent source of inspiration, given his track record, but those trades took place in the third quarter, and the fourth-quarter update isn't due for a few weeks. So, here is a more current look at Apple and Axon.</p>
<div class="lb-trans"><p>重要的是，科恩憑藉其過往業績成為了一個優秀的靈感來源，但這些交易發生在第三季度，而第四季度的更新將在幾周後發佈。因此，這裏是對蘋果和 Axon 的更近期觀察。</p>
</div><h2>Apple: The stock Cohen sold in the third quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>蘋果：科恩在第三季度出售的股票</h2>
</div><p>Apple has cultivated immense brand authority through engineering expertise. The company enjoys a strong presence in several consumer electronics markets, including a leadership position in smartphones in terms of revenue. Consumer loyalty has also helped Apple grow its services business. But the company is beset by headwinds that threaten to drag on profitability in the coming years.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果通過工程專業知識培養了巨大的品牌權威。該公司在多個消費電子市場中佔據強大的市場地位，包括在智能手機收入方面的領導地位。消費者的忠誠度也幫助蘋果發展了其服務業務。但該公司面臨着威脅其未來幾年盈利能力的逆風。</p>
</div><p>Apple's iPhone has lost significant market share in China. The company has yet to announce financial results for the December quarter, but Counterpoint Research says iPhone sales declined more than 18% in that period. Consequently, after leading the China market in smartphone sales in 2023, Apple failed to rank among the top three sellers in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果的 iPhone 在中國失去了顯著的市場份額。該公司尚未公佈 12 月季度的財務結果，但 Counterpoint Research 表示，在該期間，iPhone 銷量下降超過 18%。因此，在 2023 年引領中國智能手機銷售市場後，蘋果在 2024 年未能躋身前三大銷售商之列。</p>
</div><p>Furthermore, Apple could lose $20 billion in annual services revenue if federal judge Amit Mehta prohibits <strong>Alphabet</strong>'s Google from paying for default search placement in the Safari browser. His decision is expected in August 2025, and a long appeals process may follow, but analysts estimate Apple could lose 4% to 6% of its profits if the deal is prohibited.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，如果聯邦法官阿米特·梅塔禁止 <strong>Alphabet</strong> 的谷歌為 Safari 瀏覽器的默認搜索位置支付費用，蘋果可能會失去 200 億美元的年度服務收入。他的裁決預計將在 2025 年 8 月作出，隨後可能會有漫長的上訴過程，但分析師估計，如果該交易被禁止，蘋果可能會失去 4% 到 6% 的利潤。</p>
</div><p>Additionally, many analysts anticipated a historic iPhone upgrade cycle following the introduction of AI features (called Apple Intelligence) in October, but that has yet to materialized. Indeed, Craig Moffett at MoffettNathanson recently wrote, &#34;Not only have we not seen any sign of an upgrade cycle, but we have seen growing evidence that consumers are unmoved by AI functionality.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，許多分析師預計，在 10 月引入人工智能功能（稱為 Apple Intelligence）後，將迎來歷史性的 iPhone 升級週期，但這一點尚未實現。實際上，MoffettNathanson 的克雷格·莫菲特最近寫道：“我們不僅沒有看到任何升級週期的跡象，而且看到越來越多的證據表明消費者對 AI 功能並不感興趣。”</p>
</div><p>Finally, Wall Street expects Apple's earnings to increase 9% over the next year. That consensus makes the current valuation of 33 times earnings look expensive. Moreover, while Apple stock has returned 72% in the last two years, its price-to-earnings ratio has also increased 72% over that period. That means shares moved higher on multiple expansion alone, not earnings growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，華爾街預計蘋果的收益將在未來一年增長 9%。這一共識使得當前 33 倍的市盈率看起來很昂貴。此外，儘管蘋果股票在過去兩年中回報了 72%，但其市盈率在此期間也增加了 72%。這意味着股票的上漲僅僅是由於市盈率的擴張，而不是盈利增長。</p>
</div><p>Investors should avoid this stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者應避免購買該股票。</p>
</div><h2>Axon Enterprise: The stock Cohen bought in the third quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Axon Enterprise：科恩在第三季度購買的股票</h2>
</div><p>Axon is a public safety company that works with U.S. law enforcement, the federal government, commercial enterprises, and certain international governments. While Axon is best known for conducted energy devices sold under the Taser brand, the company also provides body cameras and other sensors that integrate with software for digital evidence management, reporting, and real-time situational awareness.</p>
<div class="lb-trans"><p>Axon 是一家公共安全公司，與美國執法機構、聯邦政府、商業企業以及某些國際政府合作。雖然 Axon 以其在 Taser 品牌下銷售的電擊武器而聞名，但該公司還提供與數字證據管理、報告和實時情況意識軟件集成的身體攝像頭和其他傳感器。</p>
</div><p>Importantly, Axon has added a number of artificial intelligence features to its software products, such as automatic transcription and redaction of video evidence, as well as automated license plate reading. Its latest AI product, Draft One, uses body camera recordings to draft off police reports. Draft One achieved a $100 million revenue pipeline faster than any product in company history.</p>
<div class="lb-trans"><p>重要的是，Axon 已在其軟件產品中添加了許多人工智能功能，例如自動轉錄和視頻證據的編輯，以及自動車牌識別。其最新的 AI 產品 Draft One 利用身體攝像頭錄音來起草警察報告。Draft One 在公司歷史上以最快的速度實現了 1 億美元的收入管道。</p>
</div><p>Axon reported solid financial results in the third quarter. Revenue increased 32% to $544 million on strong sales growth in Tasers, body cameras, and digital evidence management software. Meanwhile, non-GAAP (generally accepted accounting principles) earnings increased 19% to $1.45 per diluted share. The company also raised its full-year outlook, such that revenue is projected to increase 32% in 2024. Axon is well positioned to maintain its growth trajectory.</p>
<div class="lb-trans"><p>Axon 在第三季度報告了強勁的財務業績。由於 Taser、電擊槍、身體攝像頭和數字證據管理軟件的強勁銷售增長，收入增長了 32%，達到 5.44 億美元。同時，非公認會計原則（GAAP）下的每股稀釋收益增長了 19%，達到 1.45 美元。該公司還提高了全年展望，預計 2024 年收入將增長 32%。Axon 在保持其增長軌跡方面處於良好位置。</p>
</div><p>The company is the market leader in Tasers, body cameras, and digital evidence management software, and it has momentum in drones and robotics. CEO Rick Smith recently said, &#34;We are positioning ourselves as the indisputable leader in delivering the power of AI in practical, usable applications.&#34; Yet Axon has captured less than 3% of its $77 billion addressable market, leaving a long runway for growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司是電擊槍、身體攝像頭和數字證據管理軟件的市場領導者，並在無人機和機器人領域具有勢頭。首席執行官裏克·史密斯最近表示：“我們正在將自己定位為在可用應用中提供 AI 力量的無可爭議的領導者。” 然而，Axon 在其 770 億美元的可尋址市場中僅佔據不到 3% 的份額，留有很大的增長空間。</p>
</div><p>Unfortunately, valuation is somewhat concerning. Wall Street expects the company's earnings to increase at 22% annually through 2025. That estimate makes the current multiple of 120 times adjusted earnings look very expensive. Having said that, Axon reported earnings above the consensus in the last 12 quarters, and it beat the consensus by an average of 34% in the last six quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>不幸的是，估值有些令人擔憂。華爾街預計該公司的收益將在 2025 年前以每年 22% 的速度增長。這個估計使得當前 120 倍的調整後收益倍數看起來非常昂貴。儘管如此，Axon 在過去 12 個季度的收益均高於共識，並且在過去六個季度的平均超出共識 34%。</p>
</div><p>If that pattern continues, the stock may appear reasonably valued in hindsight. So, risk-tolerant investors with a time horizon of at least three to five years should consider buying a very small position today.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果這一模式持續下去，從事風險投資的投資者在回顧時可能會發現該股票的估值合理。因此，具有至少三到五年投資期限的風險承受能力較強的投資者應考慮今天購買一個非常小的頭寸。</p>
</div>

Billionaire Steven Cohen Sells Apple Stock and Buys a Little-Known AI Stock Up 500% in Less Than 3 Years

- Steven Cohen 在第三季度出售了其在蘋果公司的全部股份。  
- 蘋果面臨市場份額下降和潛在的收入損失風險。  
- Axon 企業在第三季度實現了 32% 的收入增長，前景樂觀。  

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