<p>在 2024 年，投資界似乎將焦點從 <strong>特斯拉</strong>(TSLA -1.41%) 身上移開。投資者對人工智能（AI）股票如 <strong>英偉達</strong> 和 <strong>Palantir</strong> 情有獨鍾。特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克在過去幾個季度專注於其他業務和政治事務。隨着電動車（EV）熱潮的減退以及行業增長的停滯，特斯拉的股東（也許包括首席執行官本人）似乎對公司失去了熱情。</p>
<p>然而，今天我寫這篇文章時，特斯拉的股票在過去 12 個月中上漲了 100%。這家電動車製造商和科技公司在市場上表現出色，市值達到 1.3 萬億美元。它將在 1 月 29 日市場收盤後公佈第四季度財報。在財報發佈前，你應該購買股票嗎？讓我們仔細看看。</p>
<h2>收入增長放緩，利潤率下降</h2>
<p>在分析特斯拉股票時，我們首先需要看看它每個時期向客户銷售了多少輛車。歷史上，該公司的單位銷量增長迅猛，但在 2024 年面臨放緩。特斯拉過去 12 個月的交付量已經停滯了幾個季度。事實上，2024 年的交付量低於 2023 年。這是一個巨大的放緩，顯然受到電動車類別市場份額增長放緩的影響，尤其是在美國。</p>
<p>更令人擔憂的是，特斯拉為了推動產品銷售實施了大幅降價。在截至 2024 年第三季度的過去 12 個月中（我們本週將獲得第四季度的數據），特斯拉的毛利率為 18%，而營業利潤率僅為 8.5%。這個營業利潤率的數字僅為幾年前公司水平的一半，這對公司來説是一個令人擔憂的發展。</p>
<p>鑑於降價和交付量放緩，我們不應期待特斯拉在公佈第四季度財務數據時會有任何根本性的變化。收入增長充其量會很疲軟，利潤率可能仍然遠低於幾年前的水平。</p>
<h2>雄心勃勃但令人困惑的增長計劃</h2>
<p>目前，電動車業務的表現並不理想。然而，特斯拉的投資者喜歡提醒你，該公司有志於不僅僅成為一家電動車製造商。它正在研發太陽能技術、商業電池單元、自動駕駛技術，以及它所稱的 Cybercab，以及人工智能和類人機器人研究。</p>
<p>所有這些創新聽起來都很令人興奮。事實上，該公司的電池單元業務增長相當迅速（儘管對於一家市值 1.3 萬億美元的公司來説，這並不會產生重大影響）。然而，產品路線圖應該讓投資者對這些在未來幾年對特斯拉財務表現的實質性影響持懷疑態度。首先，特斯拉已經承諾了很長時間的自動駕駛汽車，以及臭名昭著的機器人出租車。它們至今仍未出現。名為 Optimus 的類人機器人看起來是個好主意，但似乎距離實施還很遙遠。有一些精彩的報道指出，Optimus 的演示誇大了特斯拉在類人機器人領域的技術。</p>
<p>或許最令人擔憂的是特斯拉在人工智能方面的投資不足。埃隆·馬斯克成立了一家名為 xAI 的獨立公司，已籌集了 60 億美元的資金。他對人工智能的關注是放在特斯拉上，還是在一個完全獨立的公司中？如果所有的精力都放在這個新企業上，那顯然對特斯拉的業務不利。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/bbbea0774d50d44613de4abafd156808.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/bbbea0774d50d44613de4abafd156808.png"/></p>
<p>TSLA 營業利潤率（TTM）數據來源於 YCharts</p>
<h2>你今天應該購買特斯拉股票嗎？</h2>
<p>根據上述事實，目前很難對特斯拉的業務持樂觀態度。電動車部門正在停滯不前，而這些新部門將帶來什麼價值，或者馬斯克是否會在特斯拉實施它們，仍然不清楚。</p>
<p>這些可能不是關於特斯拉股票最令人擔憂的事情。最引人注目的是公司的估值。它目前的市盈率（P/E）為 111，接近 <strong>標準普爾 500</strong> 指數平均水平的四倍。這對於一家增長緩慢、利潤率下降、幾乎沒有在多元化運營方面取得進展的企業來説，顯得不合適。</p>
<p>無論特斯拉是否能超越或未能達到每股收益（EPS）目標——這將影響第二天的股價走勢——在今天的價格下，對於那些希望長期持有的人來説，特斯拉股票看起來都是一個風險較大的投資。在第四季度財報更新之前，避免購買特斯拉股票似乎是明智的選擇。</p>

特斯拉

<p>特斯拉的股票在過去一年中上漲了 100%，但隨着公司面臨收入增長放緩和利潤率下降的擔憂，前景不容樂觀。交付量停滯，顯著的降價影響了利潤率，運營利潤率為 8.5%。儘管在太陽能、自動駕駛和人工智能方面有雄心勃勃的計劃，但人們對這些計劃對財務表現的影響仍持懷疑態度。由於市盈率高達 111 且增長前景不明，長期投資者在 1 月 29 日特斯拉第四季度財報發佈之前購買其股票似乎風險較大</p>

<p>It feels like the investing world took the spotlight off of <strong>Tesla</strong>(TSLA -1.41%) in 2024. Investors were enamored with artificial intelligence (AI) stocks such as <strong>Nvidia</strong> and <strong>Palantir</strong>. Tesla's CEO Elon Musk has been focused on other endeavors -- both business and political -- over the last few quarters. With the excitement around electric vehicles (EVs) fizzling out and growth stalling in the industry, Tesla shareholders (and perhaps the CEO himself) seem to have lost enthusiasm for the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年，投資界似乎將焦點從 <strong>特斯拉</strong>(TSLA -1.41%) 身上移開。投資者對人工智能（AI）股票如 <strong>英偉達</strong> 和 <strong>Palantir</strong> 情有獨鍾。特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克在過去幾個季度專注於其他業務和政治事務。隨着電動車（EV）熱潮的減退以及行業增長的停滯，特斯拉的股東（也許包括首席執行官本人）似乎對公司失去了熱情。</p>
</div><p>And yet, as I write this today, shares of Tesla stock are up 100% in the past 12 months. The EV maker and technology company has crushed the market and trades at a market cap of $1.3 trillion. It is set to report its fourth-quarter earnings on Jan. 29 after the market closes. Should you buy shares before the earnings report? Let's take a closer look.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，今天我寫這篇文章時，特斯拉的股票在過去 12 個月中上漲了 100%。這家電動車製造商和科技公司在市場上表現出色，市值達到 1.3 萬億美元。它將在 1 月 29 日市場收盤後公佈第四季度財報。在財報發佈前，你應該購買股票嗎？讓我們仔細看看。</p>
</div><h2>Slowing revenue growth, declining profit margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入增長放緩，利潤率下降</h2>
</div><p>When analyzing Tesla stock, we need to first look at how many cars it is selling to customers each period. Historically, the company was growing its unit volumes like gangbusters, but in 2024 it faced a slowdown. Tesla's trailing-12-month deliveries have stalled out for a few quarters now. In fact, deliveries in 2024 were lower than in 2023. That is a huge slowdown surely impacted by slowing market-share gains for the EV category, especially in the United States.</p>
<div class="lb-trans"><p>在分析特斯拉股票時，我們首先需要看看它每個時期向客户銷售了多少輛車。歷史上，該公司的單位銷量增長迅猛，但在 2024 年面臨放緩。特斯拉過去 12 個月的交付量已經停滯了幾個季度。事實上，2024 年的交付量低於 2023 年。這是一個巨大的放緩，顯然受到電動車類別市場份額增長放緩的影響，尤其是在美國。</p>
</div><p>More concerning is the fact Tesla has implemented large price cuts in order to get products out the door. Over the last 12 months ending in Q3 of 2024 (we get Q4 numbers this week), Tesla's gross margin was 18%, and operating margin was only 8.5%. This operating margin figure is just around half the level the company hit a few years ago, which is a troubling development for the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>更令人擔憂的是，特斯拉為了推動產品銷售實施了大幅降價。在截至 2024 年第三季度的過去 12 個月中（我們本週將獲得第四季度的數據），特斯拉的毛利率為 18%，而營業利潤率僅為 8.5%。這個營業利潤率的數字僅為幾年前公司水平的一半，這對公司來説是一個令人擔憂的發展。</p>
</div><p>Given the price cuts and slowing deliveries, we shouldn't expect anything radically different when Tesla reports its Q4 financials. Revenue growth will be weak at best, and profit margins likely will still be much lower than where they were a few years ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>鑑於降價和交付量放緩，我們不應期待特斯拉在公佈第四季度財務數據時會有任何根本性的變化。收入增長充其量會很疲軟，利潤率可能仍然遠低於幾年前的水平。</p>
</div><h2>Ambitious but confusing growth plans</h2>
<div class="lb-trans"><h2>雄心勃勃但令人困惑的增長計劃</h2>
</div><p>The EV business is not performing too well at the moment. Tesla investors like to remind you, though, that the company has ambitions to be more than just an EV maker. It is working on solar technology, commercial battery cells, self-driving technology, and what it calls the Cybercab, as well as AI and humanoid robot research.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，電動車業務的表現並不理想。然而，特斯拉的投資者喜歡提醒你，該公司有志於不僅僅成為一家電動車製造商。它正在研發太陽能技術、商業電池單元、自動駕駛技術，以及它所稱的 Cybercab，以及人工智能和類人機器人研究。</p>
</div><p>All these innovations sound exciting. In fact, the company is growing its battery cell business quite quickly (although it is not going to be meaningful for a stock valued at $1.3 trillion). However, the product roadmap should leave investors skeptical that these will be material to Tesla's financial performance in the coming years. For one, Tesla has been promising self-driving cars for a long time, as well as the infamous robotaxis. They still have not shown up yet. The humanoid robot called Optimus looks like a great idea but seems far from being implemented. There has been some fantastic reporting that the demonstrations for Optimus were exaggerating Tesla's technology in the humanoid robot field.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有這些創新聽起來都很令人興奮。事實上，該公司的電池單元業務增長相當迅速（儘管對於一家市值 1.3 萬億美元的公司來説，這並不會產生重大影響）。然而，產品路線圖應該讓投資者對這些在未來幾年對特斯拉財務表現的實質性影響持懷疑態度。首先，特斯拉已經承諾了很長時間的自動駕駛汽車，以及臭名昭著的機器人出租車。它們至今仍未出現。名為 Optimus 的類人機器人看起來是個好主意，但似乎距離實施還很遙遠。有一些精彩的報道指出，Optimus 的演示誇大了特斯拉在類人機器人領域的技術。</p>
</div><p>What perhaps is the most concerning is Tesla's lack of investment in AI. Elon Musk has founded a separate company called xAI which has raised $6 billion in funding. Is his focus on AI going to be at Tesla or in an entirely separate company? If it is all going to be in this new enterprise, that clearly would not be good for Tesla's business.</p>
<div class="lb-trans"><p>或許最令人擔憂的是特斯拉在人工智能方面的投資不足。埃隆·馬斯克成立了一家名為 xAI 的獨立公司，已籌集了 60 億美元的資金。他對人工智能的關注是放在特斯拉上，還是在一個完全獨立的公司中？如果所有的精力都放在這個新企業上，那顯然對特斯拉的業務不利。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/bbbea0774d50d44613de4abafd156808.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/bbbea0774d50d44613de4abafd156808.png"/></p>
<p>TSLA Operating Margin (TTM) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>TSLA 營業利潤率（TTM）數據來源於 YCharts</p>
</div><h2>Should you buy Tesla stock today?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>你今天應該購買特斯拉股票嗎？</h2>
</div><p>Looking at the facts above, it is hard to be optimistic about Tesla's business right now. The EV segment is sputtering, and it is unclear what value these new segments will bring, or if Musk will even implement them at Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據上述事實，目前很難對特斯拉的業務持樂觀態度。電動車部門正在停滯不前，而這些新部門將帶來什麼價值，或者馬斯克是否會在特斯拉實施它們，仍然不清楚。</p>
</div><p>These may not be the most concerning things about Tesla stock. What pops out the most is the company's valuation. It currently trades at a price-to-earnings ratio (P/E) of 111, which is close to four times the <strong>S&amp;P 500</strong> index average. This is for a business that isn't growing quickly, is seeing declining margins, and has made little to no progress in diversifying its operations.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些可能不是關於特斯拉股票最令人擔憂的事情。最引人注目的是公司的估值。它目前的市盈率（P/E）為 111，接近 <strong>標準普爾 500</strong> 指數平均水平的四倍。這對於一家增長緩慢、利潤率下降、幾乎沒有在多元化運營方面取得進展的企業來説，顯得不合適。</p>
</div><p>Whether Tesla beats or misses on its earnings per share (EPS) targets -- which will affect the stock price movement the following day -- Tesla stock looks like a risky bet at today's prices for those looking to buy and hold over the long term. It seems prudent to avoid buying Tesla stock before its Q4 earnings update.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論特斯拉是否能超越或未能達到每股收益（EPS）目標——這將影響第二天的股價走勢——在今天的價格下，對於那些希望長期持有的人來説，特斯拉股票看起來都是一個風險較大的投資。在第四季度財報更新之前，避免購買特斯拉股票似乎是明智的選擇。</p>
</div>

Should You Buy Tesla Stock Before Jan. 29?

- 特斯拉在 2024 年面臨銷售放緩，交付量低於 2023 年。  
- 公司實施大幅降價，毛利率和營業利潤率顯著下降。  
- 特斯拉的市盈率高達 111，投資風險加大，建議在 Q4 財報前謹慎購買。

你應該在 1 月 29 日之前購買特斯拉的股票嗎？