DWS：政策不明朗因素未除 料美聯儲 1 月維持利率不變

智通財經 APP 獲悉，DWS 首席美國經濟學家 Christian Scherrmann 就即將召開的 1 月 FOMC 會議以及特朗普政府潛在的影響發表評論。預料美聯儲在即將舉行的 1 月議息會議上維持利率不變，但最新經濟數據顯示其立場或較去年 12 月温和。近期通脹數據為美聯儲提供了進一步小幅減息的空間，雖然就業市場的招聘活動保持旺盛，但暫時未產生通脹壓力。然而，政策不明朗因素仍在。美聯儲官員雖已瞭解新政府部分施政方向，但關税政策及財政政策走向仍未明確。

此外，2023 及 2024 年的經濟增長放緩和通脹降温，主要得益於大量勞工流入，但此趨勢預計將顯著減弱，不但令經濟前景難以預測，更要考慮經濟放緩帶來的降通脹效應，是否足以抵銷勞動力短缺造成的價格壓力。

關税方面，關鍵在於其是否純粹作為經貿外交工具，還是政府計劃以關税收入填補開支。預期關税政策或會是兩者兼備：初期主要用作外交政策工具，待貿易協議達成後，才為政府帶來更多收入。這意味着關税可能逐步減少並分階段推行，市場對通脹的預期影響或因此變得較温和。對此，美聯儲官員意見不一。短期內温和增加的關税，其影響或在一年後消失，但若大規模加徵關税，則可能刺激消費者對國內貨品的需求，引發工資物價一同飆升。美聯儲官員或會忽視關税帶來的短期通脹，但必須採取行動回應勞動市場產生的長期通脹壓力。

總體而言，鑑於新政府的政策方向尚未完全明確，仍維持對美聯儲政策的預測：最早將於 3 月進一步小幅減息，6 月或有機會再減息一次，之後或會基於通脹仍具韌性而轉趨觀望。目前風險明顯偏向上行。