<p>隨着特朗普重返白宮，歐洲央行（ECB）將於本週四召開今年首次政策會議，交易員預計歐洲央行進一步降息已 “板上釘釘”。分析認為，當前關注的焦點是在美國關税威脅的籠罩下，可能使歐元區在本就疲軟的經濟下，面臨更加複雜的前景。</p>
<p>在此背景下，分析師指出，歐洲央行面臨着五大關鍵問題：</p>
<h2>歐洲央行週四將採取什麼行動？</h2>
<p>分析認為，<strong>市場普遍預期歐洲央行將在本週四再次降息 25 個基點，將關鍵利率降至 2.75%</strong>，並已經充分消化了這一預期。</p>
<p>Pictet Wealth Management 宏觀經濟研究主管 Frederik Ducrozet 表示，自去年 12 月以來，經濟前景並未發生變化。</p>
<h2>特朗普的迴歸如何影響歐洲央行對關税風險的看法？</h2>
<p>到目前為止，經濟學家認為影響有限。</p>
<p>分析認為，雖然特朗普尚未立即實施關税，但他已將加拿大、墨西哥列為目標，並抱怨與歐盟的貿易條件。對歐洲央行而言，關鍵在於關税如何影響歐元區通脹。歐洲央行行長 Christine Lagarde 上週表示，<strong>該行並不 “過度擔心” 特朗普的政策會將通脹輸出到歐洲</strong>。</p>
<p>荷蘭銀行經濟學家則表示，歐洲央行將認為關税主要對增長產生負面影響。</p>
<h2>歐洲央行需要將利率降至何種程度？</h2>
<p>交易員預期今年歐洲央行將<strong>降息近四次，部分政策制定者明確同意利率將降至 2% 左右</strong>。</p>
<p>然而，一些鷹派人士對降息速度持謹慎態度。PIMCO 投資組合經理 Konstantin Veit 認為，一旦利率達到 2.5%，歐洲央行將需要更深入地思考下一步行動。但他補充説，鑑於經濟疲軟，利率降至 1.75% 的風險較大。</p>
<p>Lagarde 上週表示，中性水平在 1.75% 至 2.25% 之間。</p>
<h2>通脹上升對歐洲央行有多大影響？</h2>
<p>經濟學家認為，這並不太令人擔憂。儘管 12 月通脹率受能源價格和服務成本上漲推動升至 2.4%，創 7 月以來新高，而服務業通脹率一直保持在 4% 左右，但通脹率上漲與歐洲央行的預期一致。</p>
<p>首席經濟學家 Philip Lane 表示，相信工資增長正在放緩，將迅速拉低服務業通脹。他還警告稱，長期維持過高利率可能會使通脹率低於目標。</p>
<h2>如果美聯儲停止降息，歐洲央行將如何應對？</h2>
<p>分析認為，歐洲央行可能會放緩降息步伐，但這取決於美聯儲停止降息的原因。</p>
<p>Pictet 的 Ducrozet 指出，<strong>如果美國不降息是因為該國經濟強勁，對歐洲而言也是好消息，歐洲央行可能會減少降息幅度。但如果是因為滯脹情景，對歐洲央行的影響可能不大。</strong></p>

特朗普媒體科技集團

<p>週四降息” 板上釘釘 “？特朗普的迴歸如何影響歐央行對關税風險的看法？利率終點在哪裏？通脹上升對決策有多大影響？如果美聯儲停止降息將如何應對？在美國關税威脅的籠罩下，歐元區在本就疲軟的經濟下，可能面臨更加複雜的前景…</p>

- 歐洲央行將於本週四召開政策會議，預計降息 25 個基點至 2.75%。  
- 特朗普的關税威脅對歐元區經濟前景構成複雜影響，分析師認為影響有限。  
- 經濟學家預計歐洲央行將降息近四次，通脹上升對其影響不大。  

歐央行本週利率決議，關注特朗普 2.0 陰影下的五大關鍵問題