購買 Alphabet 股票的 4 個理由，抓住當下

隨着市場剛剛創下歷史新高，平均市場估值處於歷史區間的上端，有些人可能會認為沒有什麼便宜貨可買了。

但這通常並不真實，因為市場的某個角落總是能找到便宜貨。

有時，一個好的交易甚至以一個家喻户曉的名字出現在你面前。今天，Alphabet（GOOG 1.16%）（GOOGL 1.13%）看起來就是這樣一個便宜貨。

1. 它很便宜

儘管去年經歷了一波不錯的反彈，Alphabet 仍然是 “七大巨頭” 中最便宜的股票。Alphabet 的市盈率為 26.8，而其他任何 “七大巨頭” 股票的估值都在 30 以上。從前瞻性來看，Alphabet 的前瞻市盈率僅為 22.5。

GOOG 市盈率數據來源於 YCharts

這個前瞻市盈率甚至低於 標準普爾 500 指數的 24.3。

儘管如此，低估值的原因還有其他幾個因素，使得 Alphabet 看起來比實際更便宜。這包括 Alphabet 資產負債表上的 930 億美元現金，佔其市值的約 4%。而且，Alphabet 在其實驗性 “其他投資” 部門仍在虧損。雖然這抑制了今天的利潤，但正如我們將看到的，這些項目中的一些可能具有顯著的正面價值。

2. Alphabet 的人工智能能力仍被低估

Alphabet 估值如此低的部分原因是投資者擔心像 OpenAI、Perplexity 等一系列人工智能初創公司會威脅到谷歌搜索業務。

然而，谷歌搜索擁有巨大的分發能力，以至於 “谷歌” 這個名字與搜索同義。Alphabet 的人工智能子公司 DeepMind 和 Google Brain 在 2023 年被谷歌整合在一起，是首個開發變換器技術的公司，這項突破性創新使得 ChatGPT 和其他近期的人工智能創新成為可能。

ChatGPT 的出現最初讓 Alphabet 感到措手不及，但谷歌的人工智能研究人員似乎在過去一年中已經理順了思路。在 12 月，Alphabet 發佈了 Gemini 2.0，其內部大型語言模型，獲得了好評。通過在適當的搜索結果頂部放置人工智能驅動的摘要，谷歌應該能夠阻止潛在競爭對手，並在用户搜索信息時保持他們在谷歌生態系統內。

上個季度，儘管谷歌搜索已經非常龐大，但仍然實現了 12.2% 的增長，顯示出沒有受到新人工智能競爭的負面影響。而且，由於 Alphabet 自己生產內部的張量處理單元，並優化了自己的人工智能基礎設施，谷歌的人工智能生產成本可能遠低於任何初創公司，後者可能不得不在昂貴的 Nvidia GPU 上運行模型，這些 GPU 是從主要雲服務商租來的。

圖片來源：Getty Images。

3. 谷歌雲剛剛起步

説到雲，雖然谷歌搜索和 YouTube 目前獲得了大部分關注並推動了 Alphabet 的大部分利潤，但投資者可能沒有給予谷歌雲應有的認可。儘管在雲基礎設施的寡頭市場中排名第三，谷歌雲的表現仍然相當不錯。上個季度，谷歌雲收入增長了 35%，是所有云 IaaS 提供商中最高的增長率，運營利潤激增了 7.3 倍，達到了 19.5 億美元。

谷歌雲在兩年前還沒有盈利，但目前 80 億美元的利潤年化率開始對整體盈利能力產生更有意義的貢獻。上個季度，谷歌雲對整體運營利潤的貢獻為 7%，這一數字預計將隨着企業越來越多地從本地遷移到基於雲的 IT 服務而增加。

雲將成為第二個重要的利潤貢獻者，使 Alphabet 不再僅僅依賴數字廣告收入。

4. Waymo 開始看起來像一個真正的業務

最後，Alphabet 還有其常被忽視的 “其他投資” 部門，這是一個虧損的未來主義項目聯盟，可能需要數年或數十年才能實現盈利。

Waymo 於 2009 年作為 Alphabet 的實驗性自動駕駛項目開始，屬於 “其他投資” 部門，但 2024 年被證明是該技術的關鍵一年。Waymo 在 2020 年已在鳳凰城開始服務，去年在舊金山擴大了服務區域，並在洛杉磯開始向公眾提供全方位服務。根據 YipIt 的數據，Waymo 在舊金山的市場份額在 11 月時已與 Lyft 相當。

更多城市可能很快會看到自動駕駛的顛覆，因為 Waymo 還宣佈將在 2025 年擴展到奧斯汀和亞特蘭大，並計劃在 2026 年擴展到邁阿密。Waymo 還宣佈將於明年在東京開始首次國際測試。

雖然投資者將數千億美元的價值賦予 特斯拉（TSLA -1.41%）的機器人出租車雄心，但考慮到 Alphabet 目前的價值，他們似乎並沒有將 Waymo 視為任何重要的資產。但考慮到 Waymo 已經在三個主要城市運營自己的打車服務並從現有競爭者那裏奪取市場份額，Waymo 似乎是 Alphabet 技術組合中的另一顆隱藏的明珠。