<p><strong>英偉達</strong>(NVDA 8.93%) 在過去兩年中大幅上漲，得益於其在人工智能（AI）領域的主導地位——這一市場預計到本世紀末將從目前約 2000 億美元增長至 1 萬億美元。投資者紛紛湧入這一領軍企業，押注於公司在這一快速增長市場中的勝出能力，以及隨着時間推移帶來的盈利增長和股價表現。</p>
<p>但本週的消息讓投資者對英偉達在高增長市場的前景產生了懷疑，英偉達的股票在一個交易日內暴跌近 17%。中國初創公司 DeepSeek 宣佈發佈了一款大型語言模型（LLM），該模型僅用兩個月時間訓練，成本不到 600 萬美元。這裏的想法是，客户_可能不需要_英偉達最昂貴和表現最好的芯片來訓練他們的 LLM——這可能導致這家科技巨頭的收入下降。</p>
<p>不過，在得出結論之前，仔細審視這個故事並考慮英偉達的可能結果是很重要的。讓我們來看看——並弄清楚在 DeepSeek 的消息下，英偉達是賣出還是買入。</p>
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<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>最受追捧的 AI 芯片</h2>
<p>首先，關於英偉達的一些背景信息。該公司銷售全球最受追捧——也是最昂貴的——AI 芯片，以及各種其他 AI 產品和服務，這些產品和服務在最近幾個季度實現了兩位數和三位數的收入增長。收入已達到數十億美元的歷史新高，銷售的盈利能力也很高，英偉達保持着超過 70% 的毛利率。而且這種增長勢頭似乎沒有減弱的跡象。</p>
<p>英偉達曾提到其新 Blackwell 架構的 “驚人” 需求，最近幾個季度，大型科技客户談到了增加在 AI 上的支出。例如，<strong>Meta Platforms</strong>，英偉達的客户之一，談到了今年需要提升其 AI 基礎設施支出。去年秋天，<strong>Oracle</strong> 的聯合創始人拉里·埃裏森甚至表示，他和 <strong>特斯拉</strong> 首席執行官埃隆·馬斯克曾 “懇求” 英偉達提供更多的芯片——即圖形處理單元（GPU）。</p>
<p>所有這些都展示了英偉達在 AI 市場的實力。現在是時候看看 DeepSeek 的消息了。</p>
<p>如前所述，該公司迅速訓練了其 LLM，成本遠低於美國公司在其 AI 平台上投入的數十億美元。DeepSeek 在其網站上表示，其 R1 模型與 OpenAI 的模型 o1 相媲美——兩者都涉及推理，花時間思考問題。</p>
<p>作為一家中國公司，DeepSeek 由於出口管制無法獲得英偉達最新的芯片。因此，美國政府出於安全考慮限制了對中國出口最高性能芯片。因此，DeepSeek 表示它使用了英偉達專門設計以遵守出口規則的芯片。</p>
<h2>DeepSeek 真的只花了 600 萬美元嗎？</h2>
<p>這對英偉達意味着什麼？</p>
<p>乍一看，美國公司似乎過度支出，現在可能會轉向更便宜的芯片——來自英偉達或其他公司的芯片——來訓練模型。但有幾點需要記住，這些公司在做出決定之前可能會考慮這些因素。</p>
<p>儘管 DeepSeek 表示它的支出不到 600 萬美元，但投資者並不知道這是否屬實。開發這些模型需要許多實驗和步驟，這些都是昂貴的，可能不包括在公佈的數字中。我們也不能 100% 確定 DeepSeek 在某個過程中沒有使用更強大的 AI 芯片——儘管有出口禁令——或在某個時刻使用了更多的 AI 芯片。</p>
<p>因此，將 DeepSeek 的策略應用於每個 LLM 訓練項目都是困難的。此外，每個 LLM 和 AI 項目都是不同的，這意味着公司不能使用 “一刀切” 的方法。</p>
<p>模型的訓練只是 AI 故事的一部分。還有推理，或者説該模型推理和做出決策的能力，以及通過創建 AI 代理將 AI 應用於現實世界。例如，所有這些都涉及英偉達銷售的 GPU 和其他產品和服務。</p>
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<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>英偉達的樂觀態度</h2>
<p>英偉達似乎對 DeepSeek 的消息並不太擔心。在一份聲明中，該公司稱 DeepSeek 的工作是 “出色的 AI 進展”，並表示這表明如何通過 “利用廣泛可用的模型和完全符合出口管制的計算” 來開發新模型。這表明這些英偉達芯片已經取得了成功，隨着 DeepSeek 或其他公司推進新項目，應該會有更多的需求。</p>
<p>此外，英偉達強調推理 “需要大量的英偉達 GPU 和高性能網絡”。這也表明對英偉達產品的需求。</p>
<h2>最壞、最好和最可能的結果</h2>
<p>這一切對英偉達意味着什麼？最壞的結果將是對英偉達芯片的需求急劇下降，但考慮到我上面提到的幾點，這似乎極不可能。</p>
<p>更合理的最壞結果可能是：一些客户可能會轉向低價芯片，以追隨 DeepSeek 的成功故事。但這實際上可能導致英偉達的銷量增加，因為更多的公司——之前由於成本猶豫不決——將啓動 AI 項目。英偉達在該領域的主導地位意味着這些客户肯定會向公司尋求至少部分需求。</p>
<p>在最佳情況下，正如我上面提到的，英偉達將從較小的參與者以及來自中國的業務中獲得銷量，因為這些客户開始使用英偉達的低價芯片。同時，大型科技公司將繼續執行當前計劃。</p>
<p>最後，我認為最可能的情況是英偉達的業務將繼續照常進行。我不認為 DeepSeek 的消息會促使每個主要客户徹底改變支出和戰略。</p>
<p>英偉達的頂級 GPU 仍然證明了它們的效率，大家都希望在這個競爭激烈的市場中率先到達終點。這就是為什麼持有英偉達的股票是個好主意——如果你還沒有持有該股票，可以考慮在最近的下跌中購買。</p>

英偉達

<p>英偉達的股票在中國初創公司 DeepSeek 宣佈其訓練大型語言模型（LLM）花費不足 600 萬美元后，跌幅接近 17%，引發了對英偉達潛在收入下降的擔憂。儘管如此，英偉達對其 AI 芯片的需求依然強勁，收入增長顯著，利潤率高。該公司保持樂觀，表示 DeepSeek 的進展凸顯了英偉達的 GPU 在 AI 應用中，特別是在推理和實際應用中的持續需求</p>

<p><strong>Nvidia</strong>(NVDA 8.93%) has soared over the last two years, thanks to its dominance in artificial intelligence (AI) -- a market set to reach $1 trillion by the end of the decade from about $200 billion today. Investors have piled into this leader, betting on the company's ability to win in this fast-growing market and deliver both earnings growth and share performance over time.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達</strong>(NVDA 8.93%) 在過去兩年中大幅上漲，得益於其在人工智能（AI）領域的主導地位——這一市場預計到本世紀末將從目前約 2000 億美元增長至 1 萬億美元。投資者紛紛湧入這一領軍企業，押注於公司在這一快速增長市場中的勝出能力，以及隨着時間推移帶來的盈利增長和股價表現。</p>
</div><p>But news this week prompted investors to doubt Nvidia's prospects in the high-growth market, and Nvidia stock tumbled nearly 17% in one trading session. Chinese start-up DeepSeek announced the release of a large language model (LLM) that it trained for only two months and at a cost of less than $6 million. The idea here is that customers <em>may not need</em> Nvidia's most expensive and top-performing chips to train their LLMs -- and that could result in a drop in revenue for the tech giant.</p>
<div class="lb-trans"><p>但本週的消息讓投資者對英偉達在高增長市場的前景產生了懷疑，英偉達的股票在一個交易日內暴跌近 17%。中國初創公司 DeepSeek 宣佈發佈了一款大型語言模型（LLM），該模型僅用兩個月時間訓練，成本不到 600 萬美元。這裏的想法是，客户_可能不需要_英偉達最昂貴和表現最好的芯片來訓練他們的 LLM——這可能導致這家科技巨頭的收入下降。</p>
</div><p>Before jumping to conclusions, though, it's important to take a closer look at this story and consider the possible outcomes for Nvidia. Let's do that -- and figure out whether Nvidia is a sell or a buy on the DeepSeek news.</p>
<div class="lb-trans"><p>不過，在得出結論之前，仔細審視這個故事並考慮英偉達的可能結果是很重要的。讓我們來看看——並弄清楚在 DeepSeek 的消息下，英偉達是賣出還是買入。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDU1MDIvYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UtaW52ZXN0aW5nLWFsZ29yaXRobXMuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F805502%2Fartificial-intelligence-investing-algorithms.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>The most sought-after AI chips</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最受追捧的 AI 芯片</h2>
</div><p>First, a bit of background on Nvidia. The company sells the world's most sought-after -- and expensive -- AI chips and a variety of other AI products and services that have generated double-digit and triple-digit revenue growth in recent quarters. Revenue has reached records, into the billions of dollars, and profitability on sales is high, too, with Nvidia maintaining a gross margin of more than 70%. And the pace hasn't seemed ready to let up.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，關於英偉達的一些背景信息。該公司銷售全球最受追捧——也是最昂貴的——AI 芯片，以及各種其他 AI 產品和服務，這些產品和服務在最近幾個季度實現了兩位數和三位數的收入增長。收入已達到數十億美元的歷史新高，銷售的盈利能力也很高，英偉達保持着超過 70% 的毛利率。而且這種增長勢頭似乎沒有減弱的跡象。</p>
</div><p>Nvidia has spoken of &#34;staggering&#34; demand for its new Blackwell architecture, and in recent quarters, big-tech customers have talked about increasing their spending in AI. For example, <strong>Meta Platforms</strong>, one of Nvidia's customers, has spoken about the need to lift its AI infrastructure spending this year. And last fall, <strong>Oracle</strong> co-founder Larry Ellison even said he and <strong>Tesla</strong> chief Elon Musk had &#34;begged&#34; Nvidia for more of its chips -- otherwise known as graphics processing units (GPUs).</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達曾提到其新 Blackwell 架構的 “驚人” 需求，最近幾個季度，大型科技客户談到了增加在 AI 上的支出。例如，<strong>Meta Platforms</strong>，英偉達的客户之一，談到了今年需要提升其 AI 基礎設施支出。去年秋天，<strong>Oracle</strong> 的聯合創始人拉里·埃裏森甚至表示，他和 <strong>特斯拉</strong> 首席執行官埃隆·馬斯克曾 “懇求” 英偉達提供更多的芯片——即圖形處理單元（GPU）。</p>
</div><p>All of this demonstrates Nvidia's strength in the AI market. Now it's time to look at the DeepSeek news.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有這些都展示了英偉達在 AI 市場的實力。現在是時候看看 DeepSeek 的消息了。</p>
</div><p>The company, as mentioned, quickly trained its LLM and for a cost that's much lower than the billions of dollars U.S. players have poured into their AI platforms. DeepSeek, on its website, says its R1 model rivals OpenAI's model o1 -- both involve reasoning, spending time to think out a problem.</p>
<div class="lb-trans"><p>如前所述，該公司迅速訓練了其 LLM，成本遠低於美國公司在其 AI 平台上投入的數十億美元。DeepSeek 在其網站上表示，其 R1 模型與 OpenAI 的模型 o1 相媲美——兩者都涉及推理，花時間思考問題。</p>
</div><p>DeepSeek, as a Chinese company, didn't have access to Nvidia's latest chips, due to export controls. The U.S. government has restricted the export of the highest-performance chips to China for security concerns. As a result, DeepSeek says it used chips Nvidia designed specifically to adhere to the export rules.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為一家中國公司，DeepSeek 由於出口管制無法獲得英偉達最新的芯片。因此，美國政府出於安全考慮限制了對中國出口最高性能芯片。因此，DeepSeek 表示它使用了英偉達專門設計以遵守出口規則的芯片。</p>
</div><h2>Did DeepSeek only spend $6 million?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>DeepSeek 真的只花了 600 萬美元嗎？</h2>
</div><p>What this means for Nvidia?</p>
<div class="lb-trans"><p>這對英偉達意味着什麼？</p>
</div><p>At first, it may seem U.S. companies have overspent and now may turn to cheaper chips -- from Nvidia or others -- for the training of models. But there are a few things to remember, and these companies probably will consider them before making a move.</p>
<div class="lb-trans"><p>乍一看，美國公司似乎過度支出，現在可能會轉向更便宜的芯片——來自英偉達或其他公司的芯片——來訓練模型。但有幾點需要記住，這些公司在做出決定之前可能會考慮這些因素。</p>
</div><p>Though DeepSeek says it's spent less than $6 million, investors don't know if that's the reality. Development of these models requires many experiments and steps, which are all costly and may not be included in the announced figure. We also can't be 100% sure that DeepSeek hasn't used more powerful AI chips -- in spite of the export ban -- or more AI chips at some point in the process.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 DeepSeek 表示它的支出不到 600 萬美元，但投資者並不知道這是否屬實。開發這些模型需要許多實驗和步驟，這些都是昂貴的，可能不包括在公佈的數字中。我們也不能 100% 確定 DeepSeek 在某個過程中沒有使用更強大的 AI 芯片——儘管有出口禁令——或在某個時刻使用了更多的 AI 芯片。</p>
</div><p>So it's difficult to apply the DeepSeek strategy to every LLM training project out there. Also, each LLM and AI project is different, meaning companies can't use a &#34;one-size-fits-all&#34; technique.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，將 DeepSeek 的策略應用於每個 LLM 訓練項目都是困難的。此外，每個 LLM 和 AI 項目都是不同的，這意味着公司不能使用 “一刀切” 的方法。</p>
</div><p>The training of models are just one part of the AI story. There's also inferencing, or the ability of that model to reason and make decisions, and the application of AI to the real world through the creation of AI agents, for example. All of this involves GPUs and other products and services sold by Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>模型的訓練只是 AI 故事的一部分。還有推理，或者説該模型推理和做出決策的能力，以及通過創建 AI 代理將 AI 應用於現實世界。例如，所有這些都涉及英偉達銷售的 GPU 和其他產品和服務。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDU1MDIvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQ5MjMxOTg4NC0xMjAweDY3NS0xMjg1NTRlLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F805502%2Fgettyimages-1492319884-1200x675-128554e.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Nvidia's optimism</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英偉達的樂觀態度</h2>
</div><p>Nvidia doesn't seem overly worried about the DeepSeek news. In a statement, the company called DeepSeek's work &#34;an excellent AI advancement&#34; and said it showed how new models could be developed by &#34;leveraging widely available models and compute that is fully export control compliant.&#34; This suggests these Nvidia chips have been successful, and there should be need for more of them as DeepSeek or others advance new projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達似乎對 DeepSeek 的消息並不太擔心。在一份聲明中，該公司稱 DeepSeek 的工作是 “出色的 AI 進展”，並表示這表明如何通過 “利用廣泛可用的模型和完全符合出口管制的計算” 來開發新模型。這表明這些英偉達芯片已經取得了成功，隨着 DeepSeek 或其他公司推進新項目，應該會有更多的需求。</p>
</div><p>On top of this, Nvidia emphasized that inferencing &#34;requires significant numbers of Nvidia GPUs and high-performance networking.&#34; This also suggests the need for Nvidia's products.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，英偉達強調推理 “需要大量的英偉達 GPU 和高性能網絡”。這也表明對英偉達產品的需求。</p>
</div><h2>The worst, best, and most likely outcomes</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最壞、最好和最可能的結果</h2>
</div><p>What does all of this mean for Nvidia? The very worst outcome would be a sharp drop in demand for Nvidia chips, but that seems extremely unlikely, considering the points I've made above.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一切對英偉達意味着什麼？最壞的結果將是對英偉達芯片的需求急劇下降，但考慮到我上面提到的幾點，這似乎極不可能。</p>
</div><p>The more logical worst outcome would be the following: Some customers may turn to lower-priced chips to follow DeepSeek's success story. But that actually could result in higher volume for Nvidia as more companies -- which hesitated earlier due to the cost -- will launch AI projects. Nvidia's dominance in the field means these customers surely will come to the company for at least some of their needs.</p>
<div class="lb-trans"><p>更合理的最壞結果可能是：一些客户可能會轉向低價芯片，以追隨 DeepSeek 的成功故事。但這實際上可能導致英偉達的銷量增加，因為更多的公司——之前由於成本猶豫不決——將啓動 AI 項目。英偉達在該領域的主導地位意味着這些客户肯定會向公司尋求至少部分需求。</p>
</div><p>In the best situation, Nvidia will gain volume from smaller players, as I mentioned above -- and from business in China -- as these customers get in on Nvidia's lower-priced chips. At the same time, big tech companies will carry on with current plans.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最佳情況下，正如我上面提到的，英偉達將從較小的參與者以及來自中國的業務中獲得銷量，因為這些客户開始使用英偉達的低價芯片。同時，大型科技公司將繼續執行當前計劃。</p>
</div><p>Finally, I think the most likely scenario is business will continue as usual for Nvidia. I don't see the DeepSeek news as something that will prompt every major customer to overhaul spending and change strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，我認為最可能的情況是英偉達的業務將繼續照常進行。我不認為 DeepSeek 的消息會促使每個主要客户徹底改變支出和戰略。</p>
</div><p>Nvidia's top GPUs still have proven their efficiency, and everyone wants to get to the finish line first in this highly competitive market. That's why it's a great idea to hold onto your shares of Nvidia -- and if you don't yet own the stock, consider buying it on this recent dip.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達的頂級 GPU 仍然證明了它們的效率，大家都希望在這個競爭激烈的市場中率先到達終點。這就是為什麼持有英偉達的股票是個好主意——如果你還沒有持有該股票，可以考慮在最近的下跌中購買。</p>
</div>

Does DeepSeek's Massive AI News Make Nvidia a Sell -- or a Buy?

- Nvidia 因其在人工智能市場的主導地位，股價在過去兩年大幅上漲。  
- 近期 DeepSeek 發佈低成本大型語言模型，令投資者對 Nvidia 前景產生疑慮。  
- 儘管面臨挑戰，Nvidia 仍對市場需求持樂觀態度，預計業務將持續增長。

DeepSeek 的重大 AI 新聞使英偉達成為賣出還是買入的對象？