春節期間，DeepSeek 新一代開源模型以驚人的低成本和高性能引發熱議。
通過創新優化，DeepSeek 以約 2000 台 H800 GPU 就達到了前沿 AI 模型性能，訓練成本遠低於行業常規水平。
摩根士丹利最新研究認為，這一突破性進展可能從 2026 年開始重塑數據中心產業鏈格局：
<ul>
<li>服務於一線超大規模數據中心的 GPU 供應鏈企業，或首當其衝受到衝擊。</li>
<li>而隨着 AI 部署門檻的降低，面向企業市場的供應商和 ASIC 解決方案提供商可能獲得更多發展機遇。</li>
</ul>
<h2>產業鏈影響將呈現差異化</h2>
大摩認為，短期內大型科技公司的投資節奏可能並不會立即改變。以 Meta 為例，該公司最近宣佈 2025 年的資本支出計劃為 600-650 億美元，較 2024 年的 350-400 億美元大幅增加。
摩根士丹利分析師的市場調研也顯示，目前 GPU 建設計劃尚未出現變化。如果資本支出計劃發生調整，最早可能要到 2026 年。
將對產業鏈各環節來説，DeepSeek 的突破產生不同程度的影響：
<ol>
<li>GPU 相關供應鏈</li>
</ol>
<ul>
<li>與英偉達相關的供應鏈企業，特別是服務於一線超大規模數據中心的公司可能首當其衝受到影響</li>
<li>服務於二線及以下雲服務商和企業客户的供應商受影響相對較小</li>
</ul>
<ol>
<li>服務器及組件製造商</li>
</ol>
<ul>
<li>如果 GPU 價格下跌，服務器組裝商可能受益，因為這將改善其利潤結構</li>
<li>ASIC 解決方案供應商可能獲得新的市場機會</li>
</ul>
<h2>市場可能出現的四種情景</h2>
大摩認為，市場可能出現以下四種情景：
1.基準情景：GPU 價格保持穩定
<ul>
<li>一線超大規模數據中心將繼續按原計劃建設</li>
<li>ASIC 供應鏈企業表現可能優於 GPU 供應鏈</li>
<li>整體行業估值或面臨壓力，直到 DeepSeek 影響明朗化</li>
</ul>
2.積極情景：GPU 價格下跌但支出維持
<ul>
<li>數據中心可以採購更多硬件設備</li>
<li>對服務器組裝等下游企業特別有利</li>
</ul>
3.普及情景：AI 部署門檻降低
 中長期來看：
<ul>
<li>AI 訓練和推理成本的下降將推動更多企業客户建設 AI 能力</li>
<li>面向企業市場的供應商將顯著受益</li>
<li>技嘉、聯想和華碩等企業有望受益</li>
</ul>
4.顛覆情景：計算需求重估
如果 DeepSeek 的經驗得到推廣：
<ul>
<li>最大算力可能不再是唯一追求目標</li>
<li>ASIC 解決方案可能獲得更多市場認可</li>
<li>緯穎和業成等企業將迎來新機遇</li>
</ul>

深度求索

英偉達

服務於一線超大規模數據中心的 GPU 供應鏈企業，或首當其衝受到衝擊。而隨着 AI 部署門檻的降低，面向企業市場的供應商和 ASIC 解決方案提供商可能獲得更多發展機遇。

- DeepSeek 新一代開源模型以低成本和高性能引發熱議。  
- 摩根士丹利研究認為，2026 年起將重塑數據中心產業鏈格局。  
- 不同供應鏈企業將面臨差異化影響，尤其是 GPU 相關企業。  

DeepSeek 開啓新時代，中國數據中心產業鏈將如何變化？