<p>不可否認，<strong>特斯拉</strong>（TSLA 2.87%）正在取得非凡的成就，並且很可能在未來幾年繼續如此。這家由埃隆·馬斯克領導的公司正在為大眾製造全電動汽車，發展龐大的能源存儲業務，並開發尖端技術，同時積累大量現金，這將有助於進一步鞏固其競爭地位。但這並不是一個完美的業務——遠非如此。然而，股票的極高估值要求它至少接近完美。</p>
<p>儘管公司在執行方面有着悠久的輝煌歷史，並且未來前景光明，但特斯拉最新的季度業績表明，這家電動汽車製造商的股票可能被高估了。但這裏有一個警告：公司可能還有一張王牌。然而，押注於這張潛在的王牌是有風險的。</p>
<h2>基本面與估值的不匹配</h2>
<p>高利率環境使得消費者購車變得困難，這對特斯拉造成了重大阻力。公司在週三下午的第四季度更新中透露，全年汽車總收入下降了 6%。具體到第四季度，汽車收入同比下降了更為明顯的 8%。幸運的是，能源發電和存儲收入同比增長 113% 幫助公司在該期間實現了增長（服務和其他收入同比增長 31% 也有所幫助）。但能源發電和存儲部門的影響微乎其微，因為它僅佔總收入的 12%。第四季度總收入同比增長 2%。</p>
<p>將特斯拉下降的汽車收入與其運營利潤率收縮兩個百分點相結合，特斯拉的淨收入在本季度大幅下滑。該期間每股收益為 0.66 美元，同比下降 71%。運營利潤率下降是由於其四款暢銷車型的平均售價降低，以及在人工智能和其他研發項目上的支出增加，特斯拉在其第四季度更新中解釋道。</p>
<p>當投資者考慮到該股票目前的市盈率接近 200 倍（非 GAAP 基礎上約為 165 倍）時，這一平庸的表現尤其令人擔憂。</p>
<h2>這是特斯拉的秘密武器嗎？</h2>
<p>當然，任何足夠關注特斯拉的人都知道，押注於該股票與公司今天的業績關係不大。看漲的理由依賴於公司對未來的大膽雄心，包括計劃推出一項服務，將其現有的車輛車隊轉變為自動駕駛出租車服務，最終甚至銷售類人機器人。</p>
<p>然而，這些未來的發展是不確定的，且難以建模。即使特斯拉如計劃在今年夏天在奧斯汀推出自動駕駛出租車服務，也很難知道公司在這一計劃上的執行效果如何，服務的盈利能力如何，以及特斯拉能夠多快將該服務擴展到其他市場。因此，許多投資者正在尋找更確定的催化劑。公司對更實惠車型的計劃可能是推動股票加速上漲的火花。</p>
<p>特斯拉在其第四季度更新中表示：“包括更實惠車型在內的新車型計劃仍按計劃在 2025 年上半年開始生產。”</p>
<p>雖然關於這些 “更實惠車型” 的定價或特性知之甚少，但它們幾乎肯定會在價格對購車者尤其重要的時刻，帶來更高的需求和銷售。推出一款新的、更實惠的車型可能會為特斯拉的投資者提供一個具體的催化劑，讓他們在等待公司更具投機性的項目結果時有所依託。</p>
<p>話雖如此，更實惠的車型也帶來了自身的問題：較低的利潤率。這在該車型生產的早期階段尤其如此。正如特斯拉推出的所有車型一樣，直到生產規模達到一定水平，公司才會從新車型中獲得顯著利潤。因此，如果特斯拉確實將這款車型推向市場，2025 年可能會是一個重度支出甚至更低利潤的一年。儘管如此，新車型可能會幫助特斯拉恢復增長，並重新激活增長故事。</p>
<p>但押注於這一催化劑仍然是有風險的。以接近 200 倍的市盈率交易，快速增長和創新已經被計入股票中。公司在未來幾年必須以近乎完美的精確度執行，才能兑現圍繞其股票的炒作。</p>

特斯拉

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

<p>特斯拉麪臨着汽車收入下降和高估值的挑戰，儘管其未來計劃雄心勃勃。該公司第四季度的業績顯示，汽車總收入下降了 6%，而能源生產和儲存收入則增長了 113%。特斯拉的淨收入同比下降了 71%，引發了對其股票近 200 倍市盈率的擔憂。然而，計劃在 2025 年開始生產更實惠的車輛可能會推動需求和銷售，儘管這可能會導致初期利潤率降低。投資者保持謹慎，因為公司必須有效執行其計劃，以證明其股價的合理性</p>

<p>There's no denying <strong>Tesla</strong>(TSLA 2.87%) is accomplishing extraordinary things and will likely continue doing so for years to come. The Elon Musk-led company is building fully electric cars for the masses, growing a massive energy storage business, and developing bleeding-edge technology, all while amassing a war chest of cash that will likely help further fortify its competitive position. But it's not a perfect business -- far from it. Yet the stock's extremely rich valuation demands that it at least come close to perfect.</p>
<div class="lb-trans"><p>不可否認，<strong>特斯拉</strong>（TSLA 2.87%）正在取得非凡的成就，並且很可能在未來幾年繼續如此。這家由埃隆·馬斯克領導的公司正在為大眾製造全電動汽車，發展龐大的能源存儲業務，並開發尖端技術，同時積累大量現金，這將有助於進一步鞏固其競爭地位。但這並不是一個完美的業務——遠非如此。然而，股票的極高估值要求它至少接近完美。</p>
</div><p>Despite the company's long history of incredible execution and high odds for a bright future, Tesla's latest quarterly results suggest the electric car maker's stock may be overvalued. But here's the caveat: The company may have an ace up its sleeve. Betting on this potential ace, however, is risky.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管公司在執行方面有着悠久的輝煌歷史，並且未來前景光明，但特斯拉最新的季度業績表明，這家電動汽車製造商的股票可能被高估了。但這裏有一個警告：公司可能還有一張王牌。然而，押注於這張潛在的王牌是有風險的。</p>
</div><h2>A mismatch in fundamentals and valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>基本面與估值的不匹配</h2>
</div><p>A high-interest-rate environment, making vehicle affordability difficult for consumers, has been a major headwind for Tesla. The company's total automotive revenue for the year fell 6%, the company revealed in its fourth-quarter update on Wednesday afternoon. For its fourth quarter specifically, automotive revenue fell an even sharper 8% year over year. Fortunately, a 113% year-over-year increase in energy generation and storage revenue helped the company post growth for the period (a 31% year-over-year increase in services and other revenue helped, too). But the energy generation and storage segment's impact was minimal since it accounted for only 12% of total revenue. Total fourth-quarter revenue rose 2% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>高利率環境使得消費者購車變得困難，這對特斯拉造成了重大阻力。公司在週三下午的第四季度更新中透露，全年汽車總收入下降了 6%。具體到第四季度，汽車收入同比下降了更為明顯的 8%。幸運的是，能源發電和存儲收入同比增長 113% 幫助公司在該期間實現了增長（服務和其他收入同比增長 31% 也有所幫助）。但能源發電和存儲部門的影響微乎其微，因為它僅佔總收入的 12%。第四季度總收入同比增長 2%。</p>
</div><p>Combining Tesla's declining automotive revenue with a two-percentage-point contraction in its operating margin, Tesla's net income plummeted for the quarter. Earnings on a per share basis came out to $0.66 for the period, down 71% year over year. The lower operating margin was due to lower average selling prices for its four top-selling models and increased spending on artificial intelligence and other research and development projects, Tesla explained in its fourth-quarter update.</p>
<div class="lb-trans"><p>將特斯拉下降的汽車收入與其運營利潤率收縮兩個百分點相結合，特斯拉的淨收入在本季度大幅下滑。該期間每股收益為 0.66 美元，同比下降 71%。運營利潤率下降是由於其四款暢銷車型的平均售價降低，以及在人工智能和其他研發項目上的支出增加，特斯拉在其第四季度更新中解釋道。</p>
</div><p>This mediocre performance is particularly concerning when investors consider that the stock currently boasts a price-to-earnings ratio of nearly 200 times earnings (approximately 165 on a non-GAAP basis).</p>
<div class="lb-trans"><p>當投資者考慮到該股票目前的市盈率接近 200 倍（非 GAAP 基礎上約為 165 倍）時，這一平庸的表現尤其令人擔憂。</p>
</div><h2>Is this Tesla's secret weapon?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這是特斯拉的秘密武器嗎？</h2>
</div><p>Of course, anyone who follows Tesla closely enough knows that a bet on the stock has little to do with the company's results today. The bull case is dependent on the company's bold ambitions for its future, including plans to launch a service that will turn its existing fleet of vehicles into an autonomous taxi service and eventually even sell humanoid robots.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，任何足夠關注特斯拉的人都知道，押注於該股票與公司今天的業績關係不大。看漲的理由依賴於公司對未來的大膽雄心，包括計劃推出一項服務，將其現有的車輛車隊轉變為自動駕駛出租車服務，最終甚至銷售類人機器人。</p>
</div><p>Still, these future developments are uncertain and difficult to model. Even if Tesla launches an autonomous taxi service later this year, as it plans to do so in Austin by this summer, it's extremely difficult to know how well the company will execute on this plan, how profitable the service will be, and how quickly Tesla can scale the service to other markets. Many investors, therefore, are looking for a more certain catalyst. The company's plans for a more affordable vehicle could be the spark needed to shift the stock into high gear.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，這些未來的發展是不確定的，且難以建模。即使特斯拉如計劃在今年夏天在奧斯汀推出自動駕駛出租車服務，也很難知道公司在這一計劃上的執行效果如何，服務的盈利能力如何，以及特斯拉能夠多快將該服務擴展到其他市場。因此，許多投資者正在尋找更確定的催化劑。公司對更實惠車型的計劃可能是推動股票加速上漲的火花。</p>
</div><p>&#34;Plans for new vehicles, including more affordable models, remain on track for the start of production in the first half of 2025,&#34; Tesla said in its fourth-quarter update.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉在其第四季度更新中表示：“包括更實惠車型在內的新車型計劃仍按計劃在 2025 年上半年開始生產。”</p>
</div><p>While little is known about the pricing or features of these &#34;more affordable models,&#34; they would almost certainly lead to higher demand and sales for the company at a time when price is especially important to the car buyer. The launch of a new, more affordable model could give Tesla investors a concrete catalyst to hold onto while they wait to see how the company's more speculative projects pan out.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然關於這些 “更實惠車型” 的定價或特性知之甚少，但它們幾乎肯定會在價格對購車者尤其重要的時刻，帶來更高的需求和銷售。推出一款新的、更實惠的車型可能會為特斯拉的投資者提供一個具體的催化劑，讓他們在等待公司更具投機性的項目結果時有所依託。</p>
</div><p>With this said, a more affordable vehicle brings with it its own issue: a lower profit margin. This will especially be the case in the early days of the vehicle's production. As has been the case for all the vehicles Tesla has launched, the company doesn't start profiting meaningfully from a new model until production has scaled to a meaningful level. So, 2025 could be a year of heavy spending and even lower profits if Tesla does bring this vehicle to market. Nevertheless, a new model could help Tesla return to growth and it could reinvigorate the growth story.</p>
<div class="lb-trans"><p>話雖如此，更實惠的車型也帶來了自身的問題：較低的利潤率。這在該車型生產的早期階段尤其如此。正如特斯拉推出的所有車型一樣，直到生產規模達到一定水平，公司才會從新車型中獲得顯著利潤。因此，如果特斯拉確實將這款車型推向市場，2025 年可能會是一個重度支出甚至更低利潤的一年。儘管如此，新車型可能會幫助特斯拉恢復增長，並重新激活增長故事。</p>
</div><p>But betting on this catalyst is still risky. Trading at nearly 200 times earnings, rapid growth and innovation is already priced into the stock. The company will have to execute with near-perfect precision in the coming years to live up to the hype surrounding its shares.</p>
<div class="lb-trans"><p>但押注於這一催化劑仍然是有風險的。以接近 200 倍的市盈率交易，快速增長和創新已經被計入股票中。公司在未來幾年必須以近乎完美的精確度執行，才能兑現圍繞其股票的炒作。</p>
</div>

Tesla May Have an Ace Up Its Sleeve to Propel Shares Higher

- 特斯拉第四季度汽車收入同比下降 8%，淨利潤大幅下滑 71%。  
- 能源存儲業務增長 113% 部分抵消了汽車收入的下滑。  
- 新車型計劃或成催化劑，但低利潤率風險依然存在。  

特斯拉可能有一張王牌可以推動其股價進一步上漲