近日，隨着全球金價再掀上漲潮，倫敦作為全球現貨黃金交易的中心，也出現了罕見的金條短缺現象。
據英國金融時報報道，從英格蘭銀行金庫提取黃金的等待時間已從原來的幾天延長至 4 至 8 周。一位業內高管表示：&#34;人們無法獲得黃金，因為大量黃金已被運往紐約，剩下的則卡在排隊中。倫敦市場的流動性已經減弱。&#34;
摩根大通計劃交付價值超過 40 億美元的金條，擬交付的金條總重 3000 萬盎司，將是紐約商品期貨交易所（COMEX）自 1994 年有數據記錄以來第二大交付量。
週五另有數據顯示，12 月份，瑞士對美國黃金裝貨量 64.2 萬噸，創 2022 年 3 月以來新高，價值大約 60 億美元。12 月對美國黃金髮貨量是 11 月的 12 倍。
分析認為，倫敦實物黃金的需求主要來自美國和全球央行。特朗普關税的擔憂和黃金套利交易共同推動了美國的黃金需求。
週五，全球現貨黃金升至 2800 美元/盎司上方，續創歷史新高。
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<h2 id="8d79fa05">美國黃金庫存激增</h2>
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自 2024 年 11 月美國大選以來，黃金交易商和金融機構已將 393 噸黃金轉移到紐約商品交易所（Comex）的金庫中。這使得 Comex 的黃金庫存水平上升了近 75%，達到 926 噸，創下自 2022 年 8 月以來的最高水平。
還有市場參與者表示，美國的總黃金流入數字可能遠遠高於 COMEX 數字，因為可能還有一些黃金流入了滙豐銀行和摩根大通等銀行在紐約的私人保險庫。
世界黃金協會市場策略師 Joe Cavatoni 表示：&#34;黃金需要進入紐約，這基本上是推動'囤積'的原因。這導致很多人説'我們想提前行動'，從而推高了期貨市場的溢價。&#34;
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<h2 id="82dc72f2">黃金流向美國的兩大原因：關税 + 套利</h2>
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目前來看，推動現貨黃金從倫敦流向美國的主要有兩大原因：
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1、特朗普政府潛在關税的擔憂：儘管特朗普尚未明確表示要對黃金徵收關税，但市場參與者擔心可能會出現針對原材料（包括黃金）的新關税。
2、價格套利機會：紐約期貨交易所的黃金價格高於倫敦現貨市場，這種罕見的套利機會刺激了交易商將黃金運往大西洋彼岸。交易者需要獲得黃金來履行某些期貨合約，這使買方可以進行黃金的實物交付。
上週，Comex 6 月黃金合約較倫敦價格每盎司最高溢價 60 美元，隨着交易商將黃金轉移至紐約，價差已回落至每盎司 10 美元。
目前，倫敦是全球主要的現貨黃金交易市場，而紐約 Comex 交易所是主要的期貨黃金交易市場。
</blockquote>
<h2>央行也是實物黃金大買家</h2>
華爾街見聞此前文章中提到，全球央行目前也是實物黃金的主要買家，其中一家匿名央行在倫敦長尾市場購買了 43 噸黃金。
在 1 月 19 日發佈的研報中，高盛分析師 Lina Thomas 和 Daan Struyven 發現，近日場外的央行黃金需求意外增加，因此上調了今年對央行買盤的預測。
高盛在報告中表示，根據最新估算，11 月，央行及機構在倫敦場外交易市場（OTC）的黃金買盤達到 117 噸，遠高於此前預期的 46 噸。
具體而言，中國央行仍是最大買家，11 月共購入了 50 噸黃金，其次是一家匿名央行通過瑞士渠道購買了 43 噸的黃金。
基於此，高盛將 2025 年央行的月均購金量預期從 38 噸上調至 41 噸，為 2022 年前 17 噸水平的兩倍多。
不過，儘管上調了央行需求預期，但高盛仍維持對 2026 年二季度金價達 3000 美元/盎司的預測，主要是因為該行預計美聯儲今年的降息力度將有所收斂，帶動黃金 ETF 需求下滑。

SPDR 金 ETF

美國黃金

倫敦實物黃金的需求主要來自美國和全球央行。特朗普關税的擔憂和黃金套利交易共同推動了美國的黃金需求。摩根大通計劃交付價值超過 40 億美元的金條，擬交付的金條總重 3000 萬盎司，將是紐約商品期貨交易所（COMEX）自 1994 年有數據記錄以來第二大交付量。

- 倫敦金條短缺，提取黃金等待時間延長至 4 至 8 周。  
- 黃金流向美國的原因包括關税擔憂和套利機會。  
- 全球央行需求增加，高盛上調央行購金預期至 41 噸。  

誰在搶金條？全球現貨黃金的中心——倫敦，金條緊張了！