<p>在過去幾天，金融界因一家新的人工智能（AI）初創公司而陷入混亂。中國公司 DeepSeek 在發佈了一款類似於 ChatGPT 的模型後，引發了全球的震動。</p>
<p>投資者恐慌的主要原因是 DeepSeek 聲稱其模型是基於較舊、較不復雜的 <strong>Nvidia</strong>（NVDA -3.67%）芯片訓練的。這些説法讓投資者感到困惑，質疑 Nvidia 的新架構是否值得這個高昂的價格。</p>
<p>因此，Nvidia 的股票經歷了數天的下跌。現在是買入的機會，還是 Nvidia 的股票可能會進一步下跌？</p>
<p>接下來，我將分析 Nvidia 股票的一些有趣趨勢，並闡述我認為股票可能走向的方向。</p>
<h2>Nvidia 股票最近發生了什麼？</h2>
<p>下圖展示了 DeepSeek 出現後，Nvidia 股票經歷的多次拋售。儘管你可能認為如此大幅的下跌已經説明了一切，但實際上在背後還有一些有趣的事情發生。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/183d8e43586fb9a5b280fc2f75cc0c14.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/183d8e43586fb9a5b280fc2f75cc0c14.png"/></p>
<p>NVDA 數據來源於 YCharts。</p>
<p>當股票價格波動時，公司的價值也會隨之變化。在 Nvidia 的案例中，公司的股價暴跌導致市場資本化損失高達 6000 億美元。</p>
<p>從表面上看，這看起來非常糟糕。然而，正如投資往往受到強烈情緒驅動一樣，事情遠不止於此。</p>
<p>由於 Nvidia 的市值下降，其估值倍數也隨之下降。截至目前（1 月 29 日），Nvidia 的前瞻市盈率（P/E）倍數為 30.1。</p>
<p>接下來，我將深入探討為什麼這種估值倍數的收縮很重要，以及歷史上可能會發生什麼。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDU3NzIvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTI5ODYxMTcxMC0xLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDU3NzIvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTI5ODYxMTcxMC0xLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>歷史上可能會發生什麼？</h2>
<p>在下表中，我總結了過去一年 Nvidia 的前瞻市盈率。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>類別</th>
<th>2023 年 10 月 31 日</th>
<th>2024 年 1 月 31 日</th>
<th>2024 年 4 月 30 日</th>
<th>2024 年 7 月 31 日</th>
<th>2024 年 10 月 31 日</th>
<th>當前</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>前瞻市盈率（P/E）</td>
<td>24.5</td>
<td>30.4</td>
<td>35.7</td>
<td>44.6</td>
<td>33.9</td>
<td>30.1</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>數據來源：Yahoo! Finance。</p>
<p>上一次 Nvidia 的前瞻市盈率徘徊在 30 左右是在去年 1 月。這一點很重要，因為在 2024 年 1 月，Nvidia 的市值為 1.5 萬億美元，約為今天的一半。</p>
<p>考慮到公司當前的前瞻市盈率與一年前的相似，你可能會傾向於認為 Nvidia 的股票會大幅上漲——正如 2024 年期間的情況一樣。雖然這種動態是歷史上可能發生的情況，但這次有一些重要的細微差別需要考慮。</p>
<h2>注意這個細微差別</h2>
<p>由於 Nvidia 當前的前瞻市盈率與一年前相當，儘管公司的市場價值翻了一番，這意味着華爾街分析師也在期待 Nvidia 的收益翻倍。</p>
<p>換個角度來看，如果 Nvidia 的市值翻了一番，但公司的收益沒有以相應的速度加速增長，那麼 Nvidia 的前瞻市盈率將會擴大。這被稱為估值擴張。</p>
<p>但正如我在開頭提到的，DeepSeek 的故事引發了對 AI 基礎設施需求趨勢的質疑——尤其是圖形處理單元（GPU），這是 Nvidia 的核心業務。</p>
<p>坦率地説，我不會感到驚訝，如果一些分析師開始下調他們對 Nvidia 的收入和收益預測。雖然這並不意味着 Nvidia 應該被視為高估，但我認為投資者需要讓行業專家消化 DeepSeek 的消息，並相應地調整他們的模型。</p>
<p>換句話説，Nvidia 當前的前瞻市盈率幾乎與一年前相同，這可能被視為一種巧合，因為收益預測幾乎肯定會發生變化——從而質疑當前前瞻市盈率的相關性。</p>
<p>在更廣泛的層面上，我相信 Nvidia 將繼續在 AI 競爭中保持領先，因為其 GPU 在未來技術的發展中仍將發揮重要作用。究竟有多重要？這就是十億美元的問題。</p>
<p>因此，雖然歷史可能表明 Nvidia 的價值在今年可能翻倍，但我會對此三思而後行。從長遠來看，我確實認為投資 Nvidia 股票仍然有很多價值。我只是認為股票在 2025 年不會再次翻倍。</p>

英偉達

<p>英偉達的股票最近經歷了顯著下跌，市值損失約 6000 億美元，原因是對新興人工智能初創公司 DeepSeek 競爭的擔憂。儘管其前瞻市盈率為 30.1，與去年的水平相似，分析師可能會下調盈利預測。雖然歷史趨勢表明有潛在的恢復可能，但 DeepSeek 的聲明對英偉達未來的盈利和市場地位產生了疑問。從長遠來看，英偉達仍然是人工智能領域的關鍵參與者，但對其股票價值翻倍的預期可能過於樂觀</p>

<p>Over the last few days, the financial world has gone into a tizzy over a new start-up in the artificial intelligence (AI) realm. Chinese company DeepSeek sent shockwaves around the world after releasing a model akin to ChatGPT.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去幾天，金融界因一家新的人工智能（AI）初創公司而陷入混亂。中國公司 DeepSeek 在發佈了一款類似於 ChatGPT 的模型後，引發了全球的震動。</p>
</div><p>The primary reason investors are panicking is because DeepSeek claims to have trained its model on older, less sophisticated chipware from <strong>Nvidia</strong>(NVDA -3.67%). These claims have left investors scratching their heads, questioning if Nvidia's newer architecture is worth the hefty price tag.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者恐慌的主要原因是 DeepSeek 聲稱其模型是基於較舊、較不復雜的 <strong>Nvidia</strong>（NVDA -3.67%）芯片訓練的。這些説法讓投資者感到困惑，質疑 Nvidia 的新架構是否值得這個高昂的價格。</p>
</div><p>As a result, shares of Nvidia have gone into a days-long downward spiral. Is this a buying opportunity, or could Nvidia stock be headed much lower?</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，Nvidia 的股票經歷了數天的下跌。現在是買入的機會，還是 Nvidia 的股票可能會進一步下跌？</p>
</div><p>Below, I'm going to analyze some interesting trends in Nvidia's stock and make the case for what direction I think shares could be headed.</p>
<div class="lb-trans"><p>接下來，我將分析 Nvidia 股票的一些有趣趨勢，並闡述我認為股票可能走向的方向。</p>
</div><h2>What did Nvidia stock just do?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 股票最近發生了什麼？</h2>
</div><p>The graph below illustrates multiple sell-offs seen in Nvidia stock in the days following DeepSeek's arrival. Though you'd think declines of this magnitude say it all, there's actually something pretty interesting going on in the background.</p>
<div class="lb-trans"><p>下圖展示了 DeepSeek 出現後，Nvidia 股票經歷的多次拋售。儘管你可能認為如此大幅的下跌已經説明了一切，但實際上在背後還有一些有趣的事情發生。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/183d8e43586fb9a5b280fc2f75cc0c14.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/183d8e43586fb9a5b280fc2f75cc0c14.png"/></p>
<p>NVDA data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>NVDA 數據來源於 YCharts。</p>
</div><p>When a stock price moves, so does the value of the company. In the case of Nvidia, the company's cratering share price has resulted in as much as $600 billion of lost market capitalization.</p>
<div class="lb-trans"><p>當股票價格波動時，公司的價值也會隨之變化。在 Nvidia 的案例中，公司的股價暴跌導致市場資本化損失高達 6000 億美元。</p>
</div><p>On the surface, this looks horrific. However, as it often is the case with investments driven by overwhelming emotions, there's more than meets the eye.</p>
<div class="lb-trans"><p>從表面上看，這看起來非常糟糕。然而，正如投資往往受到強烈情緒驅動一樣，事情遠不止於此。</p>
</div><p>Since Nvidia's market cap has dropped, so, too, have its valuation multiples. As of this writing (Jan. 29), Nvidia's forward price to earnings (P/E) multiple is 30.1.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於 Nvidia 的市值下降，其估值倍數也隨之下降。截至目前（1 月 29 日），Nvidia 的前瞻市盈率（P/E）倍數為 30.1。</p>
</div><p>Below, I'm going to dive into why this contraction in valuation multiples is important and what history suggests could happen next.</p>
<div class="lb-trans"><p>接下來，我將深入探討為什麼這種估值倍數的收縮很重要，以及歷史上可能會發生什麼。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDU3NzIvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTI5ODYxMTcxMC0xLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F805772%2Fgettyimages-1298611710-1.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>What does history suggest will happen?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>歷史上可能會發生什麼？</h2>
</div><p>In the table below, I've summarized Nvidia's forward P/E as of quarter end for the last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>在下表中，我總結了過去一年 Nvidia 的前瞻市盈率。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Category</th>
<th>10/31/2023</th>
<th>1/31/2024</th>
<th>4/30/2024</th>
<th>7/31/2024</th>
<th>10/31/2024</th>
<th>Current</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Forward Price to Earnings (P/E)</td>
<td>24.5</td>
<td>30.4</td>
<td>35.7</td>
<td>44.6</td>
<td>33.9</td>
<td>30.1</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>類別</th>
<th>2023 年 10 月 31 日</th>
<th>2024 年 1 月 31 日</th>
<th>2024 年 4 月 30 日</th>
<th>2024 年 7 月 31 日</th>
<th>2024 年 10 月 31 日</th>
<th>當前</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>前瞻市盈率（P/E）</td>
<td>24.5</td>
<td>30.4</td>
<td>35.7</td>
<td>44.6</td>
<td>33.9</td>
<td>30.1</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Yahoo! Finance.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：Yahoo! Finance。</p>
</div><p>The last time Nvidia's forward P/E hovered around 30 was last January. This is important to note because back in January 2024, Nvidia's market cap was $1.5 trillion -- approximately half of what it is today.</p>
<div class="lb-trans"><p>上一次 Nvidia 的前瞻市盈率徘徊在 30 左右是在去年 1 月。這一點很重要，因為在 2024 年 1 月，Nvidia 的市值為 1.5 萬億美元，約為今天的一半。</p>
</div><p>Given the parity between the company's forward P/E between now and a year ago, you might be inclined to think Nvidia stock will soar higher -- as was the case throughout 2024. While such dynamics are what history suggests could happen, there is some important nuance to consider this time around.</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮到公司當前的前瞻市盈率與一年前的相似，你可能會傾向於認為 Nvidia 的股票會大幅上漲——正如 2024 年期間的情況一樣。雖然這種動態是歷史上可能發生的情況，但這次有一些重要的細微差別需要考慮。</p>
</div><h2>Pay attention to this nuance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>注意這個細微差別</h2>
</div><p>Since Nvidia's current forward P/E multiple is in line with where it was a year ago despite the company's market value doubling, this implies that Wall Street analysts are also expecting Nvidia's earnings to double.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於 Nvidia 當前的前瞻市盈率與一年前相當，儘管公司的市場價值翻了一番，這意味着華爾街分析師也在期待 Nvidia 的收益翻倍。</p>
</div><p>Looked at a different way, if Nvidia's market cap had doubled, but the company's earnings didn't accelerate at a commensurate pace, then Nvidia's forward P/E would have widened. This is a concept known as valuation expansion.</p>
<div class="lb-trans"><p>換個角度來看，如果 Nvidia 的市值翻了一番，但公司的收益沒有以相應的速度加速增長，那麼 Nvidia 的前瞻市盈率將會擴大。這被稱為估值擴張。</p>
</div><p>But as I pointed out in the intro, the DeepSeek storyline is calling into question what demand trends are going to look like for AI infrastructure -- especially graphics processing units (GPU), which are Nvidia's bread and butter.</p>
<div class="lb-trans"><p>但正如我在開頭提到的，DeepSeek 的故事引發了對 AI 基礎設施需求趨勢的質疑——尤其是圖形處理單元（GPU），這是 Nvidia 的核心業務。</p>
</div><p>Candidly, I would not be surprised to see some analysts begin haircutting their revenue and earnings projections for Nvidia. While this does not mean Nvidia should be seen as overvalued, I think investors need to let industry experts digest the DeepSeek news and refine their models accordingly.</p>
<div class="lb-trans"><p>坦率地説，我不會感到驚訝，如果一些分析師開始下調他們對 Nvidia 的收入和收益預測。雖然這並不意味着 Nvidia 應該被視為高估，但我認為投資者需要讓行業專家消化 DeepSeek 的消息，並相應地調整他們的模型。</p>
</div><p>In other words, Nvidia's current forward P/E being nearly identical to where it was ago could be seen as a bit of coincidence, as earnings estimates are almost certainly going to change -- thereby calling into question how relevant the forward P/E ratio is right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>換句話説，Nvidia 當前的前瞻市盈率幾乎與一年前相同，這可能被視為一種巧合，因為收益預測幾乎肯定會發生變化——從而質疑當前前瞻市盈率的相關性。</p>
</div><p>At a broader level, though, I'm confident Nvidia will remain a leader in the AI race as its GPUs should continue playing an important role in the technology's development going forward. Just how much? That's the billion-dollar question.</p>
<div class="lb-trans"><p>在更廣泛的層面上，我相信 Nvidia 將繼續在 AI 競爭中保持領先，因為其 GPU 在未來技術的發展中仍將發揮重要作用。究竟有多重要？這就是十億美元的問題。</p>
</div><p>So while history may suggest Nvidia's value could double this year, I'd think twice about that. In the long-run, I do think there's still a lot of value to be recognized investing in Nvidia stock. I just don't think shares are going to double again in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，雖然歷史可能表明 Nvidia 的價值在今年可能翻倍，但我會對此三思而後行。從長遠來看，我確實認為投資 Nvidia 股票仍然有很多價值。我只是認為股票在 2025 年不會再次翻倍。</p>
</div>

Nvidia's Stock Just Did Something It Hasn't Done in a Year. Here's What History Says Happens Next.

- 中國初創公司 DeepSeek 發佈類似 ChatGPT 的模型，引發投資者恐慌。  
- Nvidia 股價下跌，市值損失高達 6000 億美元，前瞻市盈率為 30.1。  
- 分析師可能會下調 Nvidia 收入和盈利預期，影響股價走勢。  

英偉達的股票剛剛出現了一年來未曾出現的情況。歷史告訴我們接下來會發生什麼