<p>人們可能會認為，人工智能（AI）芯片巨頭 <strong>Nvidia</strong>（NVDA -2.84%）可能對中國公司深度求索（DeepSeek）並不太滿意，因為深度求索在人工智能領域的成就消息導致了 1 月 27 日的一次劇烈拋售，抹去了大約 6000 億美元的 Nvidia 市值。</p>
<p>然而，Nvidia 以及分析師和投資者們採取了更為建設性的看法，認為深度求索設計出與 OpenAI 的 ChatGPT 相媲美的 AI 聊天機器人應該受到讚揚，並且這可能代表了整個 AI 市場的機會。考慮到這一點，投資者是否應該在 Nvidia 的股價下跌時買入？</p>
<h2>讚揚進步</h2>
<p>當深度求索進入公眾視野時，市場最初通過拋售 Nvidia 作出反應，因為這家中國初創公司聲稱以極低的成本創造了類似於 ChatGPT 的聊天機器人。</p>
<p>這家中國公司表示，它僅花費 560 萬美元來訓練其大型語言模型，並使用符合美國出口限制的較低功率圖形處理單元（GPU）。由於擔心中國可能如何利用這些能力，美國已禁止像 Nvidia 這樣的公司向中國出售一些最先進的芯片。</p>
<p>最近，Nvidia 的投資論點之一是，由於其尖端 GPU 和 CUDA 平台，它擁有巨大的競爭壁壘。</p>
<p>其高毛利率——去年在 74% 到 79% 之間——支持了這一前提，顯示出它幾乎完全控制了 AI 芯片市場及其定價權。但如果一家員工不足 200 人的公司花費不到 1000 萬美元，並使用舊款 Nvidia 芯片來複制當前 AI 軟件的最先進水平，這一切都可能受到威脅。</p>
<p>許多人懷疑深度求索的聊天機器人成本僅為 560 萬美元，並質疑其設計中實際使用了哪些輸入。這就是為什麼看到 Nvidia 對深度求索的評論很有趣。Nvidia 的一位發言人稱其為 “優秀的 AI 進步”，説明如何 “利用廣泛可用的模型和完全符合出口管制的計算” 來創建新模型。</p>
<p>該公司還表示，深度求索表明 Nvidia 的芯片在中國是有用的，這對公司來説是一個重要的收入驅動因素，並且這個市場將需要更多的芯片來滿足需求。</p>
<p>分析師們大多駁斥了深度求索的崛起可能意味着 Nvidia 的終結這一觀點。大多數人實際上將其視為更廣泛 AI 趨勢的機會。全球科技研究機構 The Futurum Group 的首席戰略師 Daniel Newman 稱這次拋售是過度反應：“如果我們能更有效地使用計算……我們所説的那些沒有產生足夠收入的公司將能夠以更低的成本構建他們的模型。他們將能夠以更少的間接費用創造解決方案，並將推動更多的 [每股收益]。”</p>
<p>儘管像 <strong>Meta Platforms</strong> 這樣的公司承諾在 AI 基礎設施上花費數百億美元，但如果事實證明其中一些支出並非必要，他們也可能受益，儘管這也會為競爭對手打開大門。</p>
<h2>你應該按下買入按鈕嗎？</h2>
<p>我認為 Nvidia 已經完了？絕對不是。像 Nvidia 這樣擁有大量資源的公司往往會找到不僅生存下去而且超越競爭對手的方法。</p>
<p>如果深度求索確實使 AI 軟件更加普及，這可能會推動更多的使用並提升對 Nvidia 芯片的需求。在 1 月 27 日的大幅拋售後，1 月 28 日略微反彈，該公司的前瞻市盈率（P/E）略高於其五年平均水平。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/3de5de583581d1119039f2d44bfc1bd8.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/3de5de583581d1119039f2d44bfc1bd8.png"/></p>
<p>NVDA 市盈率（前瞻）；數據來源於 YCharts。</p>
<p>我對 Nvidia 及其 “七大奇蹟” 團隊的問題是，他們仍然在一個持續超過兩年的牛市中以高倍數交易。我們仍然對 AI 及其實際普及程度知之甚少。</p>
<p>如果説有什麼的話，深度求索的到來證明了我們在 AI 遊戲中仍然處於早期階段。類似的事件也發生在互聯網泡沫時期。隨後，互聯網股票經歷了急劇回調，漲幅過快的股票最終改變了一切。</p>
<p>如果你計劃持有這隻股票 10 到 20 年，那麼你現在絕對可以購買 Nvidia。然而，我認為在短期內可能會有一些波動。</p>

深度求索

英偉達

<p>英偉達承認中國的深度求索是 “優秀的人工智能進展”，儘管由於深度求索的聊天機器人開發，市場最初出現了拋售。分析師認為這對人工智能市場來説是一個機會，而不是對英偉達的威脅，後者仍然保持着強大的競爭地位和高利潤率。儘管英偉達的股票可能面臨波動，但長期投資者可以考慮買入，因為人工智能領域仍在不斷發展。最近的發展突顯了對英偉達芯片需求增加的潛力，即使市場正在適應新的競爭者</p>

<p>One might think that artificial intelligence (AI) chip king <strong>Nvidia</strong>(NVDA -2.84%) might not be so pleased with the Chinese company DeepSeek, considering that news of DeepSeek's achievement in the AI space led to an intense single-day sell-off that erased roughly $600 billion of Nvidia's market cap on Jan. 27.</p>
<div class="lb-trans"><p>人們可能會認為，人工智能（AI）芯片巨頭 <strong>Nvidia</strong>（NVDA -2.84%）可能對中國公司深度求索（DeepSeek）並不太滿意，因為深度求索在人工智能領域的成就消息導致了 1 月 27 日的一次劇烈拋售，抹去了大約 6000 億美元的 Nvidia 市值。</p>
</div><p>However, Nvidia -- along with analysts and investors -- has taken a more constructive view, arguing that DeepSeek's ability to design an AI chatbot comparable to OpenAi's ChatGPT should be lauded, and that its may represent an opportunity for the entire AI market. With that in mind, should investors buy the dip on Nvidia?</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Nvidia 以及分析師和投資者們採取了更為建設性的看法，認為深度求索設計出與 OpenAI 的 ChatGPT 相媲美的 AI 聊天機器人應該受到讚揚，並且這可能代表了整個 AI 市場的機會。考慮到這一點，投資者是否應該在 Nvidia 的股價下跌時買入？</p>
</div><h2>Praising the advancement</h2>
<div class="lb-trans"><h2>讚揚進步</h2>
</div><p>When DeepSeek surged into the public consciousness, the market initially responded by selling off Nvidia because the Chinese start-up claimed to have created a chatbot similar to ChatGPT at a fraction of the cost.</p>
<div class="lb-trans"><p>當深度求索進入公眾視野時，市場最初通過拋售 Nvidia 作出反應，因為這家中國初創公司聲稱以極低的成本創造了類似於 ChatGPT 的聊天機器人。</p>
</div><p>Th Chinese company says it spent only $5.6 million to train its large language model, and used less powerful graphics processing units (GPUs) that are compliant with U.S. export restrictions. The U.S. has banned companies like Nvidia from selling some of their most advanced chips to China due to concerns about how that country might use their capabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>這家中國公司表示，它僅花費 560 萬美元來訓練其大型語言模型，並使用符合美國出口限制的較低功率圖形處理單元（GPU）。由於擔心中國可能如何利用這些能力，美國已禁止像 Nvidia 這樣的公司向中國出售一些最先進的芯片。</p>
</div><p>Part of the investment thesis for Nvidia lately has been that it has an enormous competitive moat, thanks to its cutting-edge GPUs and its CUDA platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近，Nvidia 的投資論點之一是，由於其尖端 GPU 和 CUDA 平台，它擁有巨大的競爭壁壘。</p>
</div><p>Its high gross profit margins -- in the 74% to 79% range last year -- support this premise, showing that it has near-complete control of the AI chip market and its own pricing power. But all this could be threatened if a company with fewer than 200 employees spent less than $10 million and used old Nvidia chips to replicate the current state of the art in AI software.</p>
<div class="lb-trans"><p>其高毛利率——去年在 74% 到 79% 之間——支持了這一前提，顯示出它幾乎完全控制了 AI 芯片市場及其定價權。但如果一家員工不足 200 人的公司花費不到 1000 萬美元，並使用舊款 Nvidia 芯片來複制當前 AI 軟件的最先進水平，這一切都可能受到威脅。</p>
</div><p>Many doubt that the cost of DeepSeek's chatbot was only $5.6 million, and have questioned what inputs actually went into its design. That's why it was interesting to see Nvidia's commentary about DeepSeek. An Nvidia spokesperson praised it as &#34;an excellent AI advancement&#34; that illustrates how new models can be created &#34;leveraging widely available models and compute that is fully export control compliant.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>許多人懷疑深度求索的聊天機器人成本僅為 560 萬美元，並質疑其設計中實際使用了哪些輸入。這就是為什麼看到 Nvidia 對深度求索的評論很有趣。Nvidia 的一位發言人稱其為 “優秀的 AI 進步”，説明如何 “利用廣泛可用的模型和完全符合出口管制的計算” 來創建新模型。</p>
</div><p>The company also said that DeepSeek shows that Nvidia's chips are useful in China, a material revenue driver for the company, and that this market will need more of its chips to meet demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司還表示，深度求索表明 Nvidia 的芯片在中國是有用的，這對公司來説是一個重要的收入驅動因素，並且這個市場將需要更多的芯片來滿足需求。</p>
</div><p>Analysts largely refuted the idea that DeepSeek's rise could mean the end of Nvidia. Most actually see it as an opportunity for the broader AI trend. Daniel Newman, chief strategist at global tech researcher The Futurum Group, called the sell-off an overreaction: &#34;If we can use compute more efficiently ... the companies that we're saying aren't driving enough revenue will be able to build their models cheaper. They'll be able to create solutions with less overhead expense, and they're going to drive more [earnings per share].&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師們大多駁斥了深度求索的崛起可能意味着 Nvidia 的終結這一觀點。大多數人實際上將其視為更廣泛 AI 趨勢的機會。全球科技研究機構 The Futurum Group 的首席戰略師 Daniel Newman 稱這次拋售是過度反應：“如果我們能更有效地使用計算……我們所説的那些沒有產生足夠收入的公司將能夠以更低的成本構建他們的模型。他們將能夠以更少的間接費用創造解決方案，並將推動更多的 [每股收益]。”</p>
</div><p>Although companies like <strong>Meta Platforms</strong> have pledged to spend tens of billions on AI infrastructure, they could also likely benefit if it turns out that some of this spending is not necessary, although that would open the door for competitors as well.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管像 <strong>Meta Platforms</strong> 這樣的公司承諾在 AI 基礎設施上花費數百億美元，但如果事實證明其中一些支出並非必要，他們也可能受益，儘管這也會為競爭對手打開大門。</p>
</div><h2>Should you hit the buy button?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>你應該按下買入按鈕嗎？</h2>
</div><p>Do I think Nvidia is done for? Absolutely not. Companies like Nvidia with tons of resources tend to find ways to not only survive but also get ahead of competitors.</p>
<div class="lb-trans"><p>我認為 Nvidia 已經完了？絕對不是。像 Nvidia 這樣擁有大量資源的公司往往會找到不僅生存下去而且超越競爭對手的方法。</p>
</div><p>If DeepSeek does make AI software more widespread, that could drive more uses and boost demand for Nvidia's chips. Following the big sell-off on Jan. 27 and a mild rebound on Jan. 28, the company's forward price-to-earnings ratio (P/E) stood slightly above its five-year average.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果深度求索確實使 AI 軟件更加普及，這可能會推動更多的使用並提升對 Nvidia 芯片的需求。在 1 月 27 日的大幅拋售後，1 月 28 日略微反彈，該公司的前瞻市盈率（P/E）略高於其五年平均水平。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/3de5de583581d1119039f2d44bfc1bd8.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/3de5de583581d1119039f2d44bfc1bd8.png"/></p>
<p>NVDA PE ratio (forward); data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>NVDA 市盈率（前瞻）；數據來源於 YCharts。</p>
</div><p>My issue with Nvidia and its &#34;Magnificent Seven&#34; cohort is that they are still trading at high multiples in a bull market that has lasted for more than two years. There is still a lot we don't know about AI and how widespread it will actually become.</p>
<div class="lb-trans"><p>我對 Nvidia 及其 “七大奇蹟” 團隊的問題是，他們仍然在一個持續超過兩年的牛市中以高倍數交易。我們仍然對 AI 及其實際普及程度知之甚少。</p>
</div><p>If anything, the arrival of DeepSeek demonstrates how early we still are in the AI game. Similar events also happened in the dot-com bubble. That was followed by a steep pullback among internet stocks that had run too high too quickly -- but eventually, the internet ultimately changed everything.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果説有什麼的話，深度求索的到來證明了我們在 AI 遊戲中仍然處於早期階段。類似的事件也發生在互聯網泡沫時期。隨後，互聯網股票經歷了急劇回調，漲幅過快的股票最終改變了一切。</p>
</div><p>If you plan to hold the stock for 10 to 20 years, then you can definitely buy Nvidia now. However, I think it could be a bumpy ride in the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你計劃持有這隻股票 10 到 20 年，那麼你現在絕對可以購買 Nvidia。然而，我認為在短期內可能會有一些波動。</p>
</div>

Nvidia Calls China's DeepSeek an "Excellent AI Advancement": Should Investors Press the Buy Button?

- Nvidia 對 DeepSeek 的 AI 聊天機器人表示讚賞，認為這是行業機會。  
- DeepSeek 聲稱以 560 萬美元訓練模型，可能威脅 Nvidia 的市場地位。  
- 分析師認為，DeepSeek 的崛起是 AI 趨勢的機會，而非 Nvidia 的終結。

英偉達稱中國的深度求索為 “優秀的 AI 進步”：投資者是否應該按下購買按鈕？