智通財經 APP 獲悉，英國央行預計將於本週四 (2 月 6 日) 宣佈第三次降息，同時在其季度報告中下調英國經濟增長預期，並預測今年通脹率將上升。這份報告可能會令財政大臣蕾切爾•裏夫斯陷入不安的困境。 經濟學家和交易員普遍預期，貨幣政策委員會 (MPC) 將推進基準利率下調 25 個基點至 4.5%，這將是自 2023 年 6 月以來的最低水平。一項調查顯示，投票結果可能以 8 比 1 的多數支持降息。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250206/1738814632542416.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1738814632542416.png" alt="image.png" width="615" height="429" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250206/1738814632542416.png"/>增長和通脹預測在季度貨幣政策報告中，英國央行將更新其經濟增長和通脹預測，並提供其對經濟在不引發通脹的情況下能夠以多快速度增長的最新估計。Bloomberg Economics 的 Dan Hanson 和 Ana Andrade 認為，英國央行將把潛在增長率定在 1%-1.5%，與上年 1.5% 的估計一致。多數經濟學家預測，2025 年、2026 年和 2027 年的實際增長將被下調。2025 年的下調是因為經濟表現不佳，而隨後幾年的下調則是因為英國央行預測所基於的市場利率路徑比上年 11 月的預期更為緊縮。接受調查的經濟學家認為，由於食品和能源價格比預期更為頑固，今年的通脹預測將被上調。這表明英國正陷入 “滯脹” 困境，這給裏夫斯在發表關於經濟增長的重要演講後帶來了巨大壓力。由於市場利率路徑緊縮，2026 年和 2027 年的通脹預期將被下調。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250206/1738814641219459.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1738814641219459.png" alt="image.png" width="671" height="297" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250206/1738814641219459.png"/>投票分歧在貨幣政策委員會的投票中，預計只有一名成員會反對降息，並呼籲將利率維持在 4.75%。這位成員是外部委員 Catherine Mann，她一直是最為鷹派的成員。而另一位外部成員、委員會中最鴿派的 Swati Dhingra 可能會投票支持降息 50 個基點。加拿大皇家銀行分析師表示，在去年 12 月的上一次會議上，委員會採取了 “鴿派按兵不動” 的策略。三名成員投票支持降息，會議紀要的基調錶明對經濟前景的擔憂日益加劇。自那以後，情況進一步惡化，經濟停滯不前，勞動力市場因裏夫斯 10 月 30 日提出的增税預算而疲軟。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250206/1738814649440096.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1738814649440096.png" alt="image.png" width="661" height="375" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250206/1738814649440096.png"/>利率押注英國央行面臨着一個棘手的溝通挑戰，自去年 11 月以來，由於美國政策的不確定性及其對英國的溢出效應，以及預算的影響，市場利率路徑一直波動不定。去年 11 月和 12 月，貝利似乎暗示今年降息四次至 3.75% 是合適的。然而，英國央行 2 月預測的利率路徑預計只有兩次降息，而現在市場已經定價了三次降息。如果英國央行的預測顯示通脹率遠低於 2% 的目標，這意味着 2025 年可能需要超過兩次降息。寬鬆的貨幣政策將意味着經濟增長速度將快於其預測。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250206/1738814662287392.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1738814662287392.png" alt="image.png" width="675" height="376" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250206/1738814662287392.png"/>前景指引英國央行幾乎肯定會堅持其措辭，暗示對寬鬆政策採取謹慎態度，尤其是在美國總統特朗普宣佈全面關税後引發的不確定性之後。英國央行曾表示，“漸進” 意味着今年將進行四次 25 個基點的降息。鑑於自去年 12 月以來市場的鷹派傾向，維持當前的指導方針實際上將是對市場預期的回擊。美國銀行英國經濟學家 Sonali Punani 表示：“在我們看來，2 月對於決定性的鴿派轉變還為時過早，因為通脹可能在未來幾個月內回升，再加上通脹預期上升，表明存在持續的風險。”其他人則更關注勞動力市場疲軟的跡象。德意志銀行英國經濟學家 Sanjay Raja 表示：“失業率可能會更快上升，英國央行的失業率預測將升至 4.6%。貨幣政策委員會可能會發出略微鴿派的信息，更明確地發出降息方向的信號。”英國央行拒絕透露其對中性利率的估計。貨幣政策委員會最新成員 Alan Taylor 認為，中性利率約為 2.75%。一項調查顯示，大多數受訪者認為中性利率在 3% 至 3.5% 之間。預算和關税英國央行表示，將在 2 月對預算進行全面評估。跡象表明，國民保險繳款增加的 260 億英鎊 (326 億美元) 中，將有更多部分通過價格上漲轉嫁給消費者，這比英國央行最初假設的要多，從而推高通脹。英國央行還可能對裏夫斯上週宣佈的一系列增長措施進行評估，包括希思羅機場第三條跑道的建設。而由於美國對墨西哥、加拿大和中國的關税政策出台比預期更晚，未能納入英國央行的預測 (特朗普已暫時取消了對加拿大和墨西哥的關税，但如果這些國家不滿足美國在邊境安全方面的要求，威脅仍然存在)。貝利可能會重申他對自由貿易的偏好。他在去年 11 月表示：“我承認自己本質上是一個老派的自由貿易主義者。對商品和服務貿易的開放通過促進競爭、創新和專業化來影響生產率。”

英國央行預計將於 2 月 6 日宣佈第三次降息，基準利率可能下調 25 個基點至 4.5%。同時，季度報告將下調經濟增長預期並上調通脹預測，顯示英國面臨 “滯脹” 困境。經濟學家普遍認為，2025 年及以後的實際增長將被下調，通脹預測因食品和能源價格上升而上調。貨幣政策委員會的投票預計將以 8 比 1 支持降息。

- 英國央行預計將於 2 月 6 日宣佈第三次降息至 4.5%。  
- 經濟學家預測通脹率將上升，顯示出 “滯脹” 困境。  
- 預算評估顯示國民保險繳款增加將推高通脹。  

“滯脹” 警報拉響 英國央行今晚降息或存變數？

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