<p>在過去的一週，金融界終於有了除了 <strong>Nvidia</strong> 之外的話題... 好吧，算是有吧。</p>
<p>到現在為止，你可能已經聽到了很多關於一家名為 DeepSeek 的中國人工智能（AI）初創公司的討論。DeepSeek 建立了一個與 OpenAI 的 ChatGPT 競爭的大型語言模型（LLM），但聲稱它使用的是不再廣泛使用的舊款 Nvidia 處理器來訓練該模型。這一消息讓華爾街的技術專家和分析師感到震驚，因為如果 DeepSeek 的構建高效 AI 的方法可以使用舊硬件，那麼 Nvidia 最新的架構可能會變得過時。</p>
<p>毫不奇怪，DeepSeek 的敍述對那些在過去兩年中不斷點擊購買按鈕的 AI 愛好者來説，是一個令人震驚和清醒的時刻。</p>
<p>在下面，我將論證為什麼 AI 股票的持續拋售可能是一個獨特的買入機會，這取決於你關注的公司。此外，我還將論證一家名為 <strong>Nebius Group</strong>(NBIS -1.65%) 的鮮為人知的數據中心股票在此刻是一個特別引人注目的機會。</p>
<h2>查看大型科技公司最近的評論可以提供線索</h2>
<p>值得注意的是，最近幾天主導科技行業的恐慌性拋售源於對 Nvidia 最新圖形處理單元（GPU）需求可能停滯的 <em>想法</em>。雖然技術企業將其資本支出（capex）預算正常化的觀點是有道理的，但我認為一些大型科技公司的近期評論可以消除這些擔憂。</p>
<p>“七大巨頭” 中的一些公司最近報告了 2024 年全年的財報，在財報電話會議中，管理層透露了他們的 AI 路線圖。讓我們深入瞭解一些已知的 Nvidia 客户，如 <strong>Microsoft</strong>、<strong>Tesla</strong> 和 <strong>Meta Platforms</strong> 的發言。</p>
<ul>
<li><strong>Microsoft:</strong> 鑑於 Microsoft 與 OpenAI 的緊密合作以及 ChatGPT 在公司生態系統中的部署，分析師主要關注 Azure 雲業務。事實上，Azure 的增長經歷了一些顯著的起伏——這與 <strong>Amazon</strong> 和 <strong>Alphabet</strong> 等超大規模雲基礎設施運營商的情況相似。目前，Azure 的增長正在減緩。因此，Microsoft 的管理層明確表示，關於今年的資本支出，“增長率將低於 FY '25”。</li>
<li><strong>Tesla:</strong> 雖然 Tesla 主要被視為一家汽車公司，但投資者不應低估該公司在 AI 領域的地位。Tesla 的兩個最大增長計劃包括開發一支名為 robotaxi 的自動駕駛汽車車隊，以及可以在工廠和其他工作場所部署的人形機器人 Optimus。為了構建這些產品，Tesla 已在 AI 基礎設施上投資了數十億美元。在公司的第四季度財報電話會議上，Tesla 首席財務官 Vaibhav Taneja 表示：“迄今為止，累計的與 AI 相關的資本支出，包括基礎設施，大約為 50 億美元。對於 2025 年，我們預計我們的資本支出將與去年持平。”</li>
<li><strong>Meta Platforms:</strong> 在 1 月初，Meta 宣佈計劃在 2025 年投入高達 650 億美元的資本支出——相比 2024 年水平，年增長超過 60%。這裏的警告是，Meta 在 DeepSeek 事件之前就做出了這個宣佈。但在公司的第四季度財報電話會議上，Meta 的管理層重申了今年的資本支出計劃——表明公司仍然致力於在 AI 領域的多個方面進行大量投資，包括數據中心、服務器和芯片等基礎設施項目。</li>
</ul>
<p>我從大型科技公司的評論中解讀到，一些公司可能不需要在今年對基礎設施進行如此多的投資。雖然從表面上看，這對 Nvidia 來説似乎是壞消息，但我認為這實際上是有道理的。畢竟，在某個時刻，大型科技公司已經投入的數十億美元應該開始產生回報。換句話説，如果資本支出預算繼續以線性方式持續上升，那我反而會感到擔憂。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDYwMzgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMyMjAxNzMwNC0xLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDYwMzgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMyMjAxNzMwNC0xLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>Nebius 與 Nvidia 有什麼關係？</h2>
<p>Nvidia 實際上是 Nebius 的投資者，因此這兩家 AI 公司有着密切的關係。</p>
<p>Nebius 計劃在本季度在密蘇里州堪薩斯城啓動一個 GPU 集羣，該集羣將在初始階段主要由 “NVIDIA Hopper GPU” 組成，並將在今年晚些時候增添 Nvidia 最新架構 Blackwell。</p>
<p>此外，Nebius 還在芬蘭和巴黎建設數據中心，這些數據中心配備了 Nvidia 的 H100、H200 和 Blackwell GPU 的組合。</p>
<h2>Nebius 股票值得買嗎？</h2>
<p>下圖顯示了 2025 年至今 Nvidia 和 Nebius 的價格走勢。這兩隻股票之間顯著的共同點是，它們在同一時間都大幅下跌——即當 DeepSeek 進入公眾視野時。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/83efeb5cc4fc17e41f6f1903e67b7bd0.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/83efeb5cc4fc17e41f6f1903e67b7bd0.png"/></p>
<p>NBIS 數據來源於 YCharts</p>
<p>大型科技公司領導者的評論中微妙的含義是，資本支出在絕對金額上不應下降。他們所説的是，支出的增長可能會放緩，但這些公司仍計劃在基礎設施上進行大量支出。</p>
<p>這很重要，因為像 Nebius 這樣的數據中心公司與 Nvidia 密切合作。正如我上面所述，Nebius 的服務已經需求旺盛——而 Nvidia 似乎是這些動態的根源。雖然 AI 最大玩家的資本支出習慣將保持波動，但這裏的微妙主題是，Nvidia 的芯片組仍將是主要特徵。只要情況如此，我認為 Nebius 將繼續受益。</p>
<p>在英偉達急劇下跌之後，Wedbush Securities 的分析師、長期看好科技行業的 Dan Ives 稱這一時刻是一個&#34;黃金&#34;的買入機會。我同意 Ives 的看法，並進一步鼓勵投資者考慮與之相關的機會，例如數據中心。在我看來，Nebius 在長期內仍然處於良好位置，考慮到其急劇下跌，股票看起來頗具吸引力。</p>

英偉達

<p>這篇文章討論了近期人工智能股票市場的動盪，特別是由於中國人工智能初創公司 DeepSeek 的出現，該公司聲稱已使用過時的英偉達處理器開發出具有競爭力的大型語言模型。這引發了對英偉達未來需求的擔憂。然而，作者認為這次拋售提供了一個買入機會，特別強調 Nebius Group 是一個引人注目的投資。Nebius 與英偉達關係密切，正在擴展其 GPU 基礎設施和數據中心，儘管當前市場存在恐慌，但這暗示着潛在的增長</p>

<p>For the last week, the financial world finally had something to talk about other than <strong>Nvidia</strong>... well, sort of.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去的一週，金融界終於有了除了 <strong>Nvidia</strong> 之外的話題... 好吧，算是有吧。</p>
</div><p>By now, you've probably heard a lot of chatter about a Chinese artificial intelligence (AI) start-up called DeepSeek. DeepSeek built a competing large language model (LLM) to OpenAI's ChatGPT, but claims that it trained the model with old Nvidia processors that aren't widely used anymore. This news has shellshocked technologists and analysts across Wall Street because if DeepSeek's methods of building highly capable AI can be done using legacy hardware, Nvidia's newest architectures could be rendered obsolete.</p>
<div class="lb-trans"><p>到現在為止，你可能已經聽到了很多關於一家名為 DeepSeek 的中國人工智能（AI）初創公司的討論。DeepSeek 建立了一個與 OpenAI 的 ChatGPT 競爭的大型語言模型（LLM），但聲稱它使用的是不再廣泛使用的舊款 Nvidia 處理器來訓練該模型。這一消息讓華爾街的技術專家和分析師感到震驚，因為如果 DeepSeek 的構建高效 AI 的方法可以使用舊硬件，那麼 Nvidia 最新的架構可能會變得過時。</p>
</div><p>Unsurprisingly, the DeepSeek narrative has served as a jarring and sobering moment for AI enthusiasts who have been hitting the buy button on repeat for much of the last two years.</p>
<div class="lb-trans"><p>毫不奇怪，DeepSeek 的敍述對那些在過去兩年中不斷點擊購買按鈕的 AI 愛好者來説，是一個令人震驚和清醒的時刻。</p>
</div><p>Below, I'm going to make the case for why the ongoing sell-off among AI stocks could be a unique buying opportunity, depending on what companies you're looking at. Moreover, I'll make the case for why a little-known data center stock called <strong>Nebius Group</strong>(NBIS -1.65%) is a particularly compelling opportunity at the moment.</p>
<div class="lb-trans"><p>在下面，我將論證為什麼 AI 股票的持續拋售可能是一個獨特的買入機會，這取決於你關注的公司。此外，我還將論證一家名為 <strong>Nebius Group</strong>(NBIS -1.65%) 的鮮為人知的數據中心股票在此刻是一個特別引人注目的機會。</p>
</div><h2>Looking at big tech's most recent comments can be a clue</h2>
<div class="lb-trans"><h2>查看大型科技公司最近的評論可以提供線索</h2>
</div><p>It's important to note that the panic selling that's dominated the technology sector over the last several days is rooted in the <em>idea</em> that demand for Nvidia's latest graphics processing units (GPU) could stall. While there is merit to the notion that technology enterprises will normalize their capital expenditure (capex) budgets, I think some recent comments out of big tech can put these fears to rest.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，最近幾天主導科技行業的恐慌性拋售源於對 Nvidia 最新圖形處理單元（GPU）需求可能停滯的 <em>想法</em>。雖然技術企業將其資本支出（capex）預算正常化的觀點是有道理的，但我認為一些大型科技公司的近期評論可以消除這些擔憂。</p>
</div><p>Some members of the &#34;Magnificent Seven&#34; recently reported earnings for the full calendar year 2024, and during the earnings calls management dropped numerous breadcrumbs on their AI roadmaps. Let's dig into what known Nvidia customers such as <strong>Microsoft</strong>, <strong>Tesla</strong>, and <strong>Meta Platforms</strong> had to say.</p>
<div class="lb-trans"><p>“七大巨頭” 中的一些公司最近報告了 2024 年全年的財報，在財報電話會議中，管理層透露了他們的 AI 路線圖。讓我們深入瞭解一些已知的 Nvidia 客户，如 <strong>Microsoft</strong>、<strong>Tesla</strong> 和 <strong>Meta Platforms</strong> 的發言。</p>
</div><ul>
<li><strong>Microsoft:</strong> Given Microsoft's close alliance with OpenAI and the deployment of ChatGPT across the company's ecosystem, analysts tend to focus primarily on the Azure cloud business. The fact of the matter is that Azure's growth experiences some notable ebbs and flows -- as is the case with other cloud infrastructure operations from hyperscalers such as <strong>Amazon</strong> and <strong>Alphabet</strong>. At the moment, Azure is experiencing some decelerating growth. As such, Microsoft's management made it clear that &#34;the growth rate will be lower than FY '25&#34; regarding this year's capex spend.</li>
<li><strong>Tesla:</strong> While Tesla is primarily seen as a car business, investors shouldn't underestimate the company's place in the AI landscape. Two of Tesla's biggest growth initiatives include developing a fleet of autonomous cars known as robotaxi, as well as humanoid robots called Optimus that can be deployed in factories and other work spaces. In order to build these products, Tesla has invested billions in AI infrastructure. During the company's fourth-quarter earnings call, Tesla Chief Financial Officer Vaibhav Taneja said &#34;accumulated AI-related capex, including infrastructure, so far has been approximately $5 billion. And for 2025, we expect our capex to be flat on a year-over-year basis.&#34;</li>
<li><strong>Meta Platforms:</strong> In early January, Meta announced that it is planning to spend up to $65 billion in capex in 2025 -- representing a more than 60% increase year over year compared to 2024 levels. The caveat here is that Meta made this announcement prior to the DeepSeek saga. But during the company's fourth-quarter earnings call, Meta's management doubled down on its capex plan this year -- signaling the company remains committed to investing heavily into several areas across the AI spectrum, including infrastructure items such as data centers, servers, and chipware.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Microsoft:</strong> 鑑於 Microsoft 與 OpenAI 的緊密合作以及 ChatGPT 在公司生態系統中的部署，分析師主要關注 Azure 雲業務。事實上，Azure 的增長經歷了一些顯著的起伏——這與 <strong>Amazon</strong> 和 <strong>Alphabet</strong> 等超大規模雲基礎設施運營商的情況相似。目前，Azure 的增長正在減緩。因此，Microsoft 的管理層明確表示，關於今年的資本支出，“增長率將低於 FY '25”。</li>
<li><strong>Tesla:</strong> 雖然 Tesla 主要被視為一家汽車公司，但投資者不應低估該公司在 AI 領域的地位。Tesla 的兩個最大增長計劃包括開發一支名為 robotaxi 的自動駕駛汽車車隊，以及可以在工廠和其他工作場所部署的人形機器人 Optimus。為了構建這些產品，Tesla 已在 AI 基礎設施上投資了數十億美元。在公司的第四季度財報電話會議上，Tesla 首席財務官 Vaibhav Taneja 表示：“迄今為止，累計的與 AI 相關的資本支出，包括基礎設施，大約為 50 億美元。對於 2025 年，我們預計我們的資本支出將與去年持平。”</li>
<li><strong>Meta Platforms:</strong> 在 1 月初，Meta 宣佈計劃在 2025 年投入高達 650 億美元的資本支出——相比 2024 年水平，年增長超過 60%。這裏的警告是，Meta 在 DeepSeek 事件之前就做出了這個宣佈。但在公司的第四季度財報電話會議上，Meta 的管理層重申了今年的資本支出計劃——表明公司仍然致力於在 AI 領域的多個方面進行大量投資，包括數據中心、服務器和芯片等基礎設施項目。</li>
</ul>
</div><p>My interpretation from big tech's commentary is that some companies may not be required to invest as much into infrastructure this year. While this looks look bad news for Nvidia on the surface, I think it actually makes sense. After all, at some point the billions of dollars that big tech has already shelled out should start to bear fruit. In other words, I actually think it would be alarming if capex budgets continued to rise consistently in a linear fashion.</p>
<div class="lb-trans"><p>我從大型科技公司的評論中解讀到，一些公司可能不需要在今年對基礎設施進行如此多的投資。雖然從表面上看，這對 Nvidia 來説似乎是壞消息，但我認為這實際上是有道理的。畢竟，在某個時刻，大型科技公司已經投入的數十億美元應該開始產生回報。換句話説，如果資本支出預算繼續以線性方式持續上升，那我反而會感到擔憂。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDYwMzgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMyMjAxNzMwNC0xLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F806038%2Fgettyimages-1322017304-1.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>How is Nebius related to Nvidia?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nebius 與 Nvidia 有什麼關係？</h2>
</div><p>Nvidia is actually an investor in Nebius; hence, the two AI companies have a close relationship.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 實際上是 Nebius 的投資者，因此這兩家 AI 公司有着密切的關係。</p>
</div><p>Nebius plans to break ground on a GPU cluster in Kansas City, MO, this quarter, which will be comprised of &#34;primarily NVIDIA Hopper GPUs in the initial phase&#34; and be augmented with Nvidia's newest architecture, dubbed Blackwell, later this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nebius 計劃在本季度在密蘇里州堪薩斯城啓動一個 GPU 集羣，該集羣將在初始階段主要由 “NVIDIA Hopper GPU” 組成，並將在今年晚些時候增添 Nvidia 最新架構 Blackwell。</p>
</div><p>On top of that, Nebius is also building out data centers in Finland and Paris that are equipped with a combination of Nvidia's H100, H200, and Blackwell GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，Nebius 還在芬蘭和巴黎建設數據中心，這些數據中心配備了 Nvidia 的 H100、H200 和 Blackwell GPU 的組合。</p>
</div><h2>Is Nebius stock a buy?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nebius 股票值得買嗎？</h2>
</div><p>The chart below shows the price action between Nvidia and Nebius so far in 2025. The glaring commonality between the two stocks is that they both took a nosedive as the exact same time -- namely, when DeepSeek came into the spotlight.</p>
<div class="lb-trans"><p>下圖顯示了 2025 年至今 Nvidia 和 Nebius 的價格走勢。這兩隻股票之間顯著的共同點是，它們在同一時間都大幅下跌——即當 DeepSeek 進入公眾視野時。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/83efeb5cc4fc17e41f6f1903e67b7bd0.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/83efeb5cc4fc17e41f6f1903e67b7bd0.png"/></p>
<p>NBIS data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>NBIS 數據來源於 YCharts</p>
</div><p>The nuance from the comments made by leaders at big tech is that capex spend shouldn't decline in terms on absolute dollars. What they are saying is that the growth of their spend may slow down, but these companies still plan on spending significantly on infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>大型科技公司領導者的評論中微妙的含義是，資本支出在絕對金額上不應下降。他們所説的是，支出的增長可能會放緩，但這些公司仍計劃在基礎設施上進行大量支出。</p>
</div><p>This is important because data center companies such as Nebius work closely with Nvidia. As I outlined above, Nebius' services are already in high demand -- and Nvidia appears to be at the root of these dynamics. While capex habits are going to remain in flux from AI's biggest players, the subtle theme here is that Nvidia's chipsets are still going to be a primary feature. So long as this is the case, I see Nebius continuing to benefit.</p>
<div class="lb-trans"><p>這很重要，因為像 Nebius 這樣的數據中心公司與 Nvidia 密切合作。正如我上面所述，Nebius 的服務已經需求旺盛——而 Nvidia 似乎是這些動態的根源。雖然 AI 最大玩家的資本支出習慣將保持波動，但這裏的微妙主題是，Nvidia 的芯片組仍將是主要特徵。只要情況如此，我認為 Nebius 將繼續受益。</p>
</div><p>Following the precipitous decline in Nvidia, Wedbush Securities analyst and longtime technology sector bull Dan Ives called the moment a &#34;golden&#34; opportunity to buy the dip. I agree with Ives, and would take his comments a step further and encourage investors to consider the dip in adjacent opportunities such as data centers. To me, Nebius is still well-positioned for the long run and shares look tempting given their sharp declines.</p>
<div class="lb-trans"><p>在英偉達急劇下跌之後，Wedbush Securities 的分析師、長期看好科技行業的 Dan Ives 稱這一時刻是一個&#34;黃金&#34;的買入機會。我同意 Ives 的看法，並進一步鼓勵投資者考慮與之相關的機會，例如數據中心。在我看來，Nebius 在長期內仍然處於良好位置，考慮到其急劇下跌，股票看起來頗具吸引力。</p>
</div>

1 Data Center Stock to Buy on the DeepSeek Dip (Hint: It's Not Nvidia)

- DeepSeek 推出與 ChatGPT 競爭的 AI 模型，引發市場震動。  
- 大型科技公司如微軟、特斯拉和 Meta 的投資計劃顯示對 AI 的持續承諾。  
- Nebius 與 Nvidia 關係密切，預計將從持續的基礎設施投資中受益。

深度下跌時值得買入的一隻數據中心股票（提示：不是英偉達）