<p>雖然許多人仍然持有 <strong>蘋果</strong>（AAPL 0.32%）的股票，但我認為是時候放手了。這隻股票在過去十年表現出色，但最近的所有漲幅都是由於投資者推高股價，而不是實際的業務表現。</p>
<p>蘋果在過去三年中表現出了一些非常平淡的季度，且沒有任何增長的跡象。因此，市場自我修正並將蘋果的股價調整到更合理的水平只是時間問題。</p>
<h2>在過去五年中，iPhone 銷售並沒有太大變化</h2>
<p>蘋果無需介紹。它是全球最受歡迎的科技品牌之一，尤其是在美國。它構建的產品生態系統無與倫比，吸引了眾多用户。</p>
<p>然而，蘋果似乎在一場最重要的技術競賽中落後了：人工智能。蘋果的大部分收入來自 iPhone，而其人工智能功能 Apple Intelligence 與安卓競爭對手相比還有很大提升空間。這在其截至 2024 年 12 月 28 日的 2025 財年第一季度中顯而易見。蘋果的第一季度涵蓋了至關重要的假日季度，這段時間大多數 iPhone 都會售出。如果第一季度 iPhone 銷售激增，那麼顯然最新的發佈是成功的。如果銷售持平，那麼顯然這款手機沒有帶來任何新意。</p>
<p>以此標準來看，可以安全地説，蘋果在一段時間內確實沒有取得實質性進展。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>年份</th>
<th>iPhone 收入</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>2024</td>
<td>691 億美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2023</td>
<td>697 億美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2022</td>
<td>658 億美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2021</td>
<td>716 億美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2020</td>
<td>656 億美元</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>數據來源：蘋果。</p>
<p>在五年的時間跨度內，蘋果的 iPhone 收入實際上沒有任何變化。當考慮到通貨膨脹時，2020 年假日季度的 656 億美元 iPhone 銷售額相當於 2024 年的 795 億美元，這個情況更糟。</p>
<p>因此，按通貨膨脹調整後，過去五年 iPhone 銷售額下降。由於 iPhone 銷售佔總銷售的 56%，這對蘋果來説並不是一個好兆頭。</p>
<p>總體而言，蘋果的收入同比增長了 4%，但由於效率提升，其每股收益（EPS）增長了 10%。這表明，儘管蘋果沒有增長，但管理層在最大化盈利能力方面做得很好。</p>
<p>然而，這種增長基本上是市場平均水平，因此該股票的交易價格應該與更廣泛的市場相當。</p>
<h2>蘋果的股票具有溢價估值</h2>
<p>雖然蘋果的財務表現基本上是市場平均水平，但其股票的估值卻像是下一個最大增長公司的股票。</p>
<p>蘋果股票的市盈率高達 36 倍的歷史收益和 31 倍的未來收益。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/60950a754db113e2a0955aa879b9267c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/60950a754db113e2a0955aa879b9267c.png"/></p>
<p>AAPL 市盈率數據來源於 YCharts。市盈率 = 股價/每股收益。</p>
<p>與 <strong>標準普爾 500 指數</strong> 相比，後者的市盈率為 25.5 倍的歷史收益和 22.3 倍的未來收益，蘋果的溢價約為市場的 40%。</p>
<p>現在，我可以接受蘋果由於其卓越的品牌價值而應當享有溢價的觀點，但 40% 的溢價對於僅僅品牌價值來説實在是太高了。</p>
<p>還有許多比蘋果更具吸引力的投資，因為多家公司以更便宜的價格交易，並且增長強勁。以下是一些例子：</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>公司</th>
<th>未來市盈率</th>
<th>上季度稀釋每股收益增長</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>英偉達</strong></td>
<td>26.2</td>
<td>111%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>台灣半導體</strong></td>
<td>22.2</td>
<td>54%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Meta Platforms</strong></td>
<td>27.6</td>
<td>52%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Salesforce</strong></td>
<td>30.2</td>
<td>35%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Alphabet</strong></td>
<td>22.4</td>
<td>21%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>ASML</strong></td>
<td>29.4</td>
<td>30%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>數據來源：YCharts。</p>
<p>所有這些都是比蘋果更具吸引力的投資選擇，代表了合理價格下的增長。</p>
<p>最後一點，如果你持有標準普爾 500 指數基金，那麼你已經在蘋果股票中擁有近 7% 的基金份額。這已經是一個相當大的權重，而進一步投資於一家沒有取得卓越業績的公司並不是明智的投資策略。</p>
<p>還有太多其他有前景的公司，不值得將時間浪費在蘋果這隻個股上。因此，我認為是時候放棄蘋果股票，關注更有前景的領域。</p>

蘋果

<p>這篇文章認為，由於 iPhone 銷售停滯和缺乏增長，現在是賣出蘋果股票的時候。儘管蘋果擁有強大的品牌，但其股票的估值相對於市場而言偏高，而其財務表現則處於平均水平。作者建議有更好的投資機會，強調像 Nvidia 和 Meta Platforms 這樣的公司提供更強的增長潛力，且價格更為合理。此外，持有標準普爾 500 指數基金已經提供了對蘋果的顯著曝光，因此進一步投資該公司是沒有必要的</p>

<p>While many people still own <strong>Apple</strong>(AAPL 0.32%) stock, I think it's time to let it go. The stock has been a stellar performer over the past decade, but all of its recent gains have been due to investors bidding up the stock, rather than actual business performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然許多人仍然持有 <strong>蘋果</strong>（AAPL 0.32%）的股票，但我認為是時候放手了。這隻股票在過去十年表現出色，但最近的所有漲幅都是由於投資者推高股價，而不是實際的業務表現。</p>
</div><p>Apple produced some very lackluster quarters for the past three years, and there's no indication of any growth on the horizon. As a result, it's only a matter of time before the market corrects itself and sends Apple to a more reasonable price level.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果在過去三年中表現出了一些非常平淡的季度，且沒有任何增長的跡象。因此，市場自我修正並將蘋果的股價調整到更合理的水平只是時間問題。</p>
</div><h2>iPhone sales haven't really done much over the past five years</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在過去五年中，iPhone 銷售並沒有太大變化</h2>
</div><p>Apple needs no introduction. It's one of the most popular tech brands globally, but especially in the U.S. The product ecosystem it built is second to none and captured many users.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果無需介紹。它是全球最受歡迎的科技品牌之一，尤其是在美國。它構建的產品生態系統無與倫比，吸引了眾多用户。</p>
</div><p>However, Apple seems to be behind in one of the most important technological races yet: artificial intelligence. A large chunk of Apple's revenue comes from iPhones, and its AI feature, Apple Intelligence, leaves a lot to be desired compared to its Android competitors. This was evident in its first-quarter fiscal year 2025, which ended on Dec. 28, 2024. Apple's Q1 encompasses the all-important holiday quarter, when most iPhones are sold. If iPhone sales spiked in Q1, then it's clear that the latest launch was successful. If they stayed flat, then it's evident that the phone didn't bring anything new to the table.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，蘋果似乎在一場最重要的技術競賽中落後了：人工智能。蘋果的大部分收入來自 iPhone，而其人工智能功能 Apple Intelligence 與安卓競爭對手相比還有很大提升空間。這在其截至 2024 年 12 月 28 日的 2025 財年第一季度中顯而易見。蘋果的第一季度涵蓋了至關重要的假日季度，這段時間大多數 iPhone 都會售出。如果第一季度 iPhone 銷售激增，那麼顯然最新的發佈是成功的。如果銷售持平，那麼顯然這款手機沒有帶來任何新意。</p>
</div><p>Using this measure, it's safe to say Apple really hasn't moved the needle in some time.</p>
<div class="lb-trans"><p>以此標準來看，可以安全地説，蘋果在一段時間內確實沒有取得實質性進展。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Year</th>
<th>iPhone Revenue</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>2024</td>
<td>$69.1 billion</td>
</tr>
<tr>
<td>2023</td>
<td>$69.7 billion</td>
</tr>
<tr>
<td>2022</td>
<td>$65.8 billion</td>
</tr>
<tr>
<td>2021</td>
<td>$71.6 billion</td>
</tr>
<tr>
<td>2020</td>
<td>$65.6 billion</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>年份</th>
<th>iPhone 收入</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>2024</td>
<td>691 億美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2023</td>
<td>697 億美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2022</td>
<td>658 億美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2021</td>
<td>716 億美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2020</td>
<td>656 億美元</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Apple.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：蘋果。</p>
</div><p>Over a five-year span, Apple's iPhone revenue really hasn't gone anywhere. This gets even worse when you factor in inflation, as the $65.6 billion in iPhone sales during the holiday quarter in 2020 is equivalent to $79.5 billion in 2024 dollars.</p>
<div class="lb-trans"><p>在五年的時間跨度內，蘋果的 iPhone 收入實際上沒有任何變化。當考慮到通貨膨脹時，2020 年假日季度的 656 億美元 iPhone 銷售額相當於 2024 年的 795 億美元，這個情況更糟。</p>
</div><p>So, on an inflation-adjusted basis, iPhone sales are down over the last five years. With iPhone sales making up 56% of sales, this isn't a good sign for Apple.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，按通貨膨脹調整後，過去五年 iPhone 銷售額下降。由於 iPhone 銷售佔總銷售的 56%，這對蘋果來説並不是一個好兆頭。</p>
</div><p>Overall, Apple's revenue increased 4% year over year, but thanks to efficiency improvements, its earnings per share (EPS) rose 10%. This shows that even though Apple has no growth, management is doing a great job maximizing its profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>總體而言，蘋果的收入同比增長了 4%，但由於效率提升，其每股收益（EPS）增長了 10%。這表明，儘管蘋果沒有增長，但管理層在最大化盈利能力方面做得很好。</p>
</div><p>However, that kind of growth is essentially market-average, so the stock should trade at around what the broader market does.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，這種增長基本上是市場平均水平，因此該股票的交易價格應該與更廣泛的市場相當。</p>
</div><h2>Apple's stock has a premium valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>蘋果的股票具有溢價估值</h2>
</div><p>While Apple's financial performance is essentially market-average, its stock is valued like that of the next biggest growth company.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然蘋果的財務表現基本上是市場平均水平，但其股票的估值卻像是下一個最大增長公司的股票。</p>
</div><p>Apple stock trades for a whopping 36 times trailing earnings and 31 times forward earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果股票的市盈率高達 36 倍的歷史收益和 31 倍的未來收益。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/60950a754db113e2a0955aa879b9267c.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/60950a754db113e2a0955aa879b9267c.png"/></p>
<p>AAPL PE Ratio data by YCharts. PE = price-to-earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>AAPL 市盈率數據來源於 YCharts。市盈率 = 股價/每股收益。</p>
</div><p>Compared to the <strong>S&amp;P 500</strong>, which trades for 25.5 times trailing earnings and 22.3 times forward earnings, Apple has a premium of around 40% compared to the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>與 <strong>標準普爾 500 指數</strong> 相比，後者的市盈率為 25.5 倍的歷史收益和 22.3 倍的未來收益，蘋果的溢價約為市場的 40%。</p>
</div><p>Now, I'll buy the notion that Apple should command a premium due to its incredible brand value, but 40% is far too high a premium for just brand value.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在，我可以接受蘋果由於其卓越的品牌價值而應當享有溢價的觀點，但 40% 的溢價對於僅僅品牌價值來説實在是太高了。</p>
</div><p>There are far more attractive investments than Apple, as multiple companies trade for a cheaper price tag and have stronger growth than Apple. Here are just a few:</p>
<div class="lb-trans"><p>還有許多比蘋果更具吸引力的投資，因為多家公司以更便宜的價格交易，並且增長強勁。以下是一些例子：</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Company</th>
<th>Forward P/E</th>
<th>Last Quarter Diluted EPS Growth</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>Nvidia</strong></td>
<td>26.2</td>
<td>111%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Taiwan Semiconductor</strong></td>
<td>22.2</td>
<td>54%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Meta Platforms</strong></td>
<td>27.6</td>
<td>52%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Salesforce</strong></td>
<td>30.2</td>
<td>35%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Alphabet</strong></td>
<td>22.4</td>
<td>21%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>ASML</strong></td>
<td>29.4</td>
<td>30%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>公司</th>
<th>未來市盈率</th>
<th>上季度稀釋每股收益增長</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>英偉達</strong></td>
<td>26.2</td>
<td>111%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>台灣半導體</strong></td>
<td>22.2</td>
<td>54%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Meta Platforms</strong></td>
<td>27.6</td>
<td>52%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Salesforce</strong></td>
<td>30.2</td>
<td>35%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Alphabet</strong></td>
<td>22.4</td>
<td>21%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>ASML</strong></td>
<td>29.4</td>
<td>30%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：YCharts。</p>
</div><p>All of these are far more attractive investment options than Apple and represent growth at a reasonable price.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有這些都是比蘋果更具吸引力的投資選擇，代表了合理價格下的增長。</p>
</div><p>As a final closing point, if you own an S&amp;P 500 index fund, then you already have nearly 7% of the fund in Apple stock. That's a significant weighting already, and further exposure to a company that's not putting up spectacular results isn't a wise investment strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後一點，如果你持有標準普爾 500 指數基金，那麼你已經在蘋果股票中擁有近 7% 的基金份額。這已經是一個相當大的權重，而進一步投資於一家沒有取得卓越業績的公司並不是明智的投資策略。</p>
</div><p>There are far too many other promising companies out there to waste time with Apple as an individual holding. As a result, I think it's time to move on from Apple stock and focus on more promising areas.</p>
<div class="lb-trans"><p>還有太多其他有前景的公司，不值得將時間浪費在蘋果這隻個股上。因此，我認為是時候放棄蘋果股票，關注更有前景的領域。</p>
</div>

It's Time to Sell Apple Stock. Here's Why.

- 蘋果股票在過去十年表現出色，但近期漲幅主要源於投資者炒作。  
- iPhone 銷售在過去五年基本持平，且未能跟上人工智能的競爭。  
- 蘋果的市盈率高於市場平均水平，投資者應考慮更具增長潛力的公司。

現在是時候賣出蘋果股票了。以下是原因