儘管第四季度雲業務增長出現失誤，我仍然會購買 Alphabet 的股票。以下是原因

不可否認的是，Alphabet（GOOG -3.19%）（GOOGL -3.27%）的雲計算業務在第四季度顯然未能達到預期。投資者對公司計劃在人工智能（AI）上的支出也並不感到興奮。

股東們為此付出了代價，週二公司發佈第四季度財報後，股價大幅下跌。

不過，不要過於驚慌於這種看跌反應。有幾個重要細節支持了該股票的整體看漲論點，但在財報發佈後的喧囂中被掩蓋了。

從數字看

截至 12 月的三個月裏，Alphabet 的收入為 965 億美元，每股利潤為 2.15 美元。兩者均較去年同期有所上升，基本符合預期。

不過，所有的目光都集中在公司的雲業務上，但它未能令人滿意。儘管雲收入接近 120 億美元，同比增長 30%，產生的營業收入略低於 21 億美元，但分析師們預計的收入接近 122 億美元。小幅的短缺突顯了 Alphabet 雲計算增長放緩的事實。

不過，如下圖所示，自 2020 年初以來，Google Cloud 的收入和利潤保持着相同的前進勢頭。從技術和數學的角度來看，第四季度的雲收入增長速度慢於第三季度的 36% 的增長，但第三季度的加速增長在某種程度上是個例外。

數據來源：Alphabet Inc. 作者圖表。

整體來看，收益勉強超過每股 2.13 美元的預期，而收入則比分析師預測的 965.6 億美元少了幾百萬美元。這兩者都未能反映出 Alphabet 通常強勁的超預期表現。

不過，再仔細看看這些數字會發現，除了 Google Network 外，Alphabet 的所有核心利潤中心的銷售和營業收入都經歷了強勁的增長。造成整體失望的主要是 “其他賭注” 部門。其收入從 2023 年最後一個季度的 6.57 億美元下降到 12 個月後的 4 億美元，而其虧損則從 8.63 億美元惡化到近 12 億美元。如果不是因為這個失誤，Alphabet 本可以輕鬆超出整體預期。

其他賭注部門是其最具實驗性和成本最高的項目所在，如機器人出租車 Waymo、生命科學品牌 Verily 以及其機器人軟件 Intrinsic。這些努力伴隨着高風險、高成本和高回報，但它們並不容易產生一致或可預測的結果。

儘管如此，儘管公司的雲計算業務面臨報告的阻力，其他賭注部門的季度表現不佳，Alphabet 從未像現在這樣產生更多的收入或利潤。其利潤率也仍然保持在 32.1% 的強勁水平。

數據來源：Alphabet。作者圖表。

機會來臨

那麼，為什麼週三會出現拋售？

關於 Alphabet 雲業務的悲觀頭條新聞顯然讓市場感到不安，尤其是大多數報道未能提供上述兩張圖表所提供的背景。

話雖如此，建議股票在財報發佈後無論管理層週二晚上説了什麼，都可能面臨拋售壓力，這並不算牽強。

司法部正在施壓 Alphabet 出售其 Chrome 瀏覽器，這削弱了其將消費者與搜索引擎連接的關鍵方式。而且它正在與歐盟進行一場激烈的法律鬥爭，以撤銷對其安裝在全球大多數移動設備上的 Android 操作系統處以的數十億美元的反壟斷罰款。

在這種背景下，令人驚訝的是，這隻股票在週二晚上發佈第四季度業績前能夠攀升至歷史高點。相反，這種脆弱的反彈在面對即使是稍微令人擔憂的數字時，竟如此脆弱，也並不令人意外。

投資者似乎並不太高興公司計劃在今年再花 750 億美元用於 AI 數據中心（比預期多出 29%），而不是希望這種支出至少開始趨於平穩。

無論如何，不要急於得出任何全面的結論。這隻股票在週二的報告前已經處於一個不尋常的位置。然後，金融媒體的幾條缺乏適當背景的曲線球出現了：Alphabet 最重要的業務仍在良好增長，而其新興業務如 AI 仍然充滿希望。

更重要的是，即使近期的拋售尚未完全結束，週三的挫折也是一個長期的買入機會。

即使沒有 Chrome，Alphabet 仍可能是大多數人數字連接世界的核心。根據 GlobalStats，其 Google 搜索引擎仍處理着全球約 90% 的網絡搜索。

而 高盛 認為，全球雲計算行業預計將在 2030 年前以超過 20% 的年均速度增長，而市場研究公司 Technavio 預測，全球 AI 平台市場將在 2028 年前以 45% 的年化速度擴張。

因此，Alphabet 面臨着大量的機會。上個季度（尤其是關於上個季度的評論）並不能準確代表這家公司的潛力。這次下跌是對感興趣的投資者的買入機會。