<p>很少有公司像 <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.90%) 一樣從生成性人工智能 (AI) 的崛起中獲益。自 2022 年 11 月 30 日 OpenAI 推出 ChatGPT 以來，該芯片製造商的股價幾乎增長了八倍，到 2024 年底時，其市值約為 2.9 萬億美元。它曾短暫地成為全球最有價值的公司，目前的市值約為 2.9 萬億美元。</p>
<p>Nvidia 強勁的財務業績在 2025 年看起來將繼續保持，因為大型科技公司計劃在配備其 GPU 的 AI 數據中心上花費數百億美元。儘管 DeepSeek 的開源 R1 模型展示了軟件創新在節省成本方面的潛力，科技公司仍然堅持其支出計劃，甚至在增加更先進硬件的情況下也是如此。然而，現在 Nvidia 的現金牛面臨的長期脆弱性比許多投資者之前看到的更為明顯。</p>
<p>另外兩家 AI 領導者最近的長期前景有所改善，這可能導致它們在未來幾年內超越這家半導體巨頭的估值。以下是兩家公司，可能在三年內其股價超過 Nvidia。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDYzODUvZ2V0dHlpbWFnZXMtYWktYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UtYnVpbGRpbmctYmxvY2tzLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDYzODUvZ2V0dHlpbWFnZXMtYWktYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UtYnVpbGRpbmctYmxvY2tzLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>1. Meta Platforms</h2>
<p><strong>Meta Platforms</strong>(META 0.35%) 是 Nvidia 最大的客户之一。這個社交媒體平台 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 背後的公司承諾在 2025 年進行 600 億到 650 億美元的資本支出，包括在路易斯安那州建設一個大型數據中心的計劃。該數據中心將配備大量 GPU，主要由 Nvidia 提供。</p>
<p>Meta 持續投資於 AI 有充分的理由。它將從過去兩年的創新中獲得巨大的收益。通過將其推薦算法擴展到基於開發大型語言模型所學原則的更通用模型，它已經在 Facebook 和 Instagram 的內容推薦算法上取得了顯著改善。</p>
<p>結果是更高的用户參與度和更好的廣告定位。這在上個季度的廣告展示量增加 6% 和每個廣告的平均價格增加 14% 中得到了證明。</p>
<p>在生成性 AI 方面，Meta 也有很多收穫。它可以讓更多用户更容易地創建內容，進一步增加參與度和活躍用户數量。它正在開發工具，使營銷人員更容易創建和測試廣告活動。其 AI 驅動的 Advantage+ 購物廣告在第四季度推動了 50 億美元的廣告支出，採用率正在快速增長。</p>
<p>在未來，Meta 在 WhatsApp 上為企業提供 AI 聊天機器人的機會巨大。它還將其 Meta AI 服務整合到所有產品中，包括 Ray-Ban Meta 眼鏡。隨着 Meta AI 擴展到 10 億用户，它可能成為公司另一個收入來源。</p>
<p>截至目前，Meta 的股票交易價格為未來收益預期的 27.8 倍。如果考慮到息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），其企業價值與未來 EBITDA 的比率僅為 15 倍，這個倍數看起來更具吸引力。Meta 在未來幾年應該會經歷顯著的折舊費用，因為其資本支出大幅增加。但如果其投資如預期那樣獲得回報，那麼以當前估值購買 Meta 的股票將是非常值得的。</p>
<p>如果 Meta 能夠在未來三年內保持中 20 倍的市盈率，同時以高個位數的速度增長收益，它可能成為一隻價值 3 萬億美元的股票。如果在此期間 Nvidia 的股票停滯不前，而大型科技公司尋求使 AI 盈利，它可能會超越這家芯片巨頭的市值。</p>
<h2>2. Amazon</h2>
<p><strong>Amazon</strong>(AMZN -4.05%) 在過去兩年中其盈利能力大幅提升。自由現金流從截至 2022 年 9 月的 12 個月內的負 197 億美元，增長到最近 12 個月的 477 億美元。這一增長在未來幾年看起來將繼續。</p>
<p>推動 Amazon 近期成功的最大動力是其雲計算業務 Amazon Web Services，或稱 AWS。Amazon 運營着最大的公共雲平台，並正在構建工具，幫助開發者在生成性 AI 的前沿基礎模型上進行開發。</p>
<p>雖然 Amazon 在 2023 年被競爭對手迅速趕超，但在 2024 年表現良好。在 2023 年運營收入持平後，2024 年其運營收入飆升，截止到 9 月的 12 個月內增長了 60%。這主要得益於隨着運營規模的擴大而實現的利潤率提升。</p>
<p>Amazon 還通過幾種重要方式提高了其核心電子商務部門的盈利能力。首先，其 Prime 會員計劃持續受到歡迎，推動了強勁的訂閲收入增長。其次，廣告在其市場和 Prime Video 上不斷增長，提供了一個極高利潤率的收入來源。</p>
<p>最後，物流網絡和運營的改善使其能夠降低每個付費單位的運輸成本，提高了運營利潤率。事實上，Amazon 在過去 12 個月內的北美運營利潤率達到了 5.9%，其國際報告部門在 2024 年中期實現了盈利。</p>
<p>Amazon 在 AWS 和電子商務業務的擴展上投入了大量資金。管理層預計 2024 年的資本支出將達到約 750 億美元，並計劃在 2025 年投入更多。但 Amazon 歷史上在資本支出上會大幅增加，然後放緩，讓這些投資產生強勁的自由現金流。當管理層放慢腳步，努力最大化其支出時，應該會看到自由現金流的進一步提升。</p>
<p>亞馬遜股票目前的交易價格約為其過去自由現金流的 59 倍，略高於其歷史平均水平約為 50 倍。這表明投資者預計未來自由現金流將實現更快的增長。隨着未來幾年自由現金流增長的實現，亞馬遜的股價應該會進一步上漲，即使該倍數有所下降。這可能會在未來幾年內輕鬆導致該股票的市值達到 3 萬億美元，最終超過英偉達。</p>

亞馬遜

<p>文章預測，兩個人工智能股票，Meta Platforms 和亞馬遜，可能在三年內超過英偉達的估值。Meta 正在大力投資人工智能，計劃在 2025 年進行 600 億至 650 億美元的資本支出，以提升廣告定位和用户參與度。亞馬遜則受益於其 AWS 雲服務，自由現金流和盈利能力顯著增長，主要得益於利潤擴張和強勁的訂閲增長。如果英偉達的增長停滯，這兩家公司有可能在人工智能熱潮中佔據優勢，超越英偉達的市值</p>

<p>Few companies have benefited from the rise of generative artificial intelligence (AI) as much as <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.90%). The chipmaker saw its stock price increase nearly eightfold from the launch of OpenAI's ChatGPT on Nov. 30, 2022, through the end of 2024. It's briefly spent time as the most valuable company in the world, and its current market cap sits around $2.9 trillion, as of this writing.</p>
<div class="lb-trans"><p>很少有公司像 <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.90%) 一樣從生成性人工智能 (AI) 的崛起中獲益。自 2022 年 11 月 30 日 OpenAI 推出 ChatGPT 以來，該芯片製造商的股價幾乎增長了八倍，到 2024 年底時，其市值約為 2.9 萬億美元。它曾短暫地成為全球最有價值的公司，目前的市值約為 2.9 萬億美元。</p>
</div><p>Nvidia's strong financial results look poised to continue in 2025 as big tech plans to spend tens of billions of dollars on AI data centers outfitted with its GPUs. Tech companies have remained committed to their spending plans, even after DeepSeek's open-source R1 model showed the cost-saving potential of software innovations over adding more advanced hardware. Still, there's now more apparent long-term vulnerability to Nvidia's cash cow than many investors saw previously.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 強勁的財務業績在 2025 年看起來將繼續保持，因為大型科技公司計劃在配備其 GPU 的 AI 數據中心上花費數百億美元。儘管 DeepSeek 的開源 R1 模型展示了軟件創新在節省成本方面的潛力，科技公司仍然堅持其支出計劃，甚至在增加更先進硬件的情況下也是如此。然而，現在 Nvidia 的現金牛面臨的長期脆弱性比許多投資者之前看到的更為明顯。</p>
</div><p>Two other AI leaders have seen their long-term outlooks improve recently, and it could lead each of them to overtake the semiconductor giant's valuation in just a few years, if not sooner. Here are two companies that could see their stocks worth more than Nvidia within three years.</p>
<div class="lb-trans"><p>另外兩家 AI 領導者最近的長期前景有所改善，這可能導致它們在未來幾年內超越這家半導體巨頭的估值。以下是兩家公司，可能在三年內其股價超過 Nvidia。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDYzODUvZ2V0dHlpbWFnZXMtYWktYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UtYnVpbGRpbmctYmxvY2tzLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F806385%2Fgettyimages-ai-artificial-intelligence-building-blocks.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>1. Meta Platforms</h2>
<div class="lb-trans"><h2>1. Meta Platforms</h2>
</div><p><strong>Meta Platforms</strong>(META 0.35%) is one of Nvidia's biggest customers. The company behind social media platforms Facebook, Instagram, and WhatsApp has committed to between $60 billion and $65 billion in capital expenditures in 2025, including plans to build a massive data center in Louisiana. That data center will be filled with GPUs, mostly supplied by Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Meta Platforms</strong>(META 0.35%) 是 Nvidia 最大的客户之一。這個社交媒體平台 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 背後的公司承諾在 2025 年進行 600 億到 650 億美元的資本支出，包括在路易斯安那州建設一個大型數據中心的計劃。該數據中心將配備大量 GPU，主要由 Nvidia 提供。</p>
</div><p>There's good reason for Meta's continued investment in AI. It stands to benefit massively from the innovations of the last two years. It's already seen significant improvements to its recommendation algorithm for content across Facebook and Instagram by scaling it to a more general model based on principles it learned developing large language models.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 持續投資於 AI 有充分的理由。它將從過去兩年的創新中獲得巨大的收益。通過將其推薦算法擴展到基於開發大型語言模型所學原則的更通用模型，它已經在 Facebook 和 Instagram 的內容推薦算法上取得了顯著改善。</p>
</div><p>The result is higher engagement and better ad targeting. That's evidenced by the 6% increase in ad impressions and 14% increase in average price per ad last quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>結果是更高的用户參與度和更好的廣告定位。這在上個季度的廣告展示量增加 6% 和每個廣告的平均價格增加 14% 中得到了證明。</p>
</div><p>When it comes to generative AI, Meta has a lot to gain as well. It can make creating content more accessible to more users, further increasing engagement and active user count. It's developing tools that make it easier for marketers to create and test ad campaigns. Its AI-powered Advantage+ shopping campaigns fueled $5 billion worth of ad spending in the fourth quarter, and adoption is growing quickly.</p>
<div class="lb-trans"><p>在生成性 AI 方面，Meta 也有很多收穫。它可以讓更多用户更容易地創建內容，進一步增加參與度和活躍用户數量。它正在開發工具，使營銷人員更容易創建和測試廣告活動。其 AI 驅動的 Advantage+ 購物廣告在第四季度推動了 50 億美元的廣告支出，採用率正在快速增長。</p>
</div><p>Further down the road, Meta has massive opportunities with AI chatbots for businesses on WhatsApp. It's also integrating its Meta AI service into all of its products, including the Ray-Ban Meta glasses. As Meta AI scales to 1 billion users, it could become another revenue source for the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>在未來，Meta 在 WhatsApp 上為企業提供 AI 聊天機器人的機會巨大。它還將其 Meta AI 服務整合到所有產品中，包括 Ray-Ban Meta 眼鏡。隨着 Meta AI 擴展到 10 億用户，它可能成為公司另一個收入來源。</p>
</div><p>Meta's stock trades for 27.8 times forward earnings estimates, as of this writing. The multiple looks much more attractive if you look at earnings before interest, taxation, depreciation, and amortization (EBITDA) with an enterprise value-to-forward EBITDA ratio of just 15x. Meta should experience significant depreciation expenses over the next few years following its massive step-up in capital expenditures. But if its investments pay off as expected, it will be well worth the price for Meta's stock at its current valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，Meta 的股票交易價格為未來收益預期的 27.8 倍。如果考慮到息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），其企業價值與未來 EBITDA 的比率僅為 15 倍，這個倍數看起來更具吸引力。Meta 在未來幾年應該會經歷顯著的折舊費用，因為其資本支出大幅增加。但如果其投資如預期那樣獲得回報，那麼以當前估值購買 Meta 的股票將是非常值得的。</p>
</div><p>Meta could be a $3 trillion stock within three years by maintaining a P/E ratio in the mid-20s while growing earnings at a rate in the high teens. If Nvidia stock stagnates in that period as big tech looks to make AI profitable, it could overtake the chip giant's market value.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 Meta 能夠在未來三年內保持中 20 倍的市盈率，同時以高個位數的速度增長收益，它可能成為一隻價值 3 萬億美元的股票。如果在此期間 Nvidia 的股票停滯不前，而大型科技公司尋求使 AI 盈利，它可能會超越這家芯片巨頭的市值。</p>
</div><h2>2. Amazon</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2. Amazon</h2>
</div><p><strong>Amazon</strong>(AMZN -4.05%) has seen its profitability explode over the last two years. Free cash flow went from negative $19.7 billion for the 12 months ending in September 2022 to $47.7 billion for the most recent 12-month period. And that growth looks poised to continue over the next few years.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Amazon</strong>(AMZN -4.05%) 在過去兩年中其盈利能力大幅提升。自由現金流從截至 2022 年 9 月的 12 個月內的負 197 億美元，增長到最近 12 個月的 477 億美元。這一增長在未來幾年看起來將繼續。</p>
</div><p>The biggest driving force behind Amazon's recent success is its cloud computing business, Amazon Web Services, or AWS. Amazon operates the largest public cloud platform, and it's building tools to help developers build on top of the leading-edge foundation models for generative AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>推動 Amazon 近期成功的最大動力是其雲計算業務 Amazon Web Services，或稱 AWS。Amazon 運營着最大的公共雲平台，並正在構建工具，幫助開發者在生成性 AI 的前沿基礎模型上進行開發。</p>
</div><p>While Amazon was caught flat-footed in 2023 as competitors grew quickly, it rebounded well in 2024. After a flat year of operating income in 2023, it soared in 2024, climbing 60% in the trailing 12 months ending in September. That was fueled largely by margin expansion as operations scaled to catch up to its investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 Amazon 在 2023 年被競爭對手迅速趕超，但在 2024 年表現良好。在 2023 年運營收入持平後，2024 年其運營收入飆升，截止到 9 月的 12 個月內增長了 60%。這主要得益於隨着運營規模的擴大而實現的利潤率提升。</p>
</div><p>Amazon's also increasing the profitability of its core e-commerce segment in several important ways. First, its Prime membership program continues to be extremely popular, driving strong subscription revenue growth. Second, advertising is growing across its marketplace and on Prime Video, offering a massive source of extremely high-margin revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>Amazon 還通過幾種重要方式提高了其核心電子商務部門的盈利能力。首先，其 Prime 會員計劃持續受到歡迎，推動了強勁的訂閲收入增長。其次，廣告在其市場和 Prime Video 上不斷增長，提供了一個極高利潤率的收入來源。</p>
</div><p>Finally, improvements to its logistics network and operations have enabled it to reduce its shipping costs per paid unit, increasing its operating margin. In fact, Amazon's North American operating margin reached 5.9% over the trailing 12 months, and its International reporting segment turned positive in mid-2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，物流網絡和運營的改善使其能夠降低每個付費單位的運輸成本，提高了運營利潤率。事實上，Amazon 在過去 12 個月內的北美運營利潤率達到了 5.9%，其國際報告部門在 2024 年中期實現了盈利。</p>
</div><p>Amazon's investing a lot of money in building out both AWS and its e-commerce business. Management expects capital expenditures for 2024 to come to about $75 billion, and it plans to spend even more in 2025. But Amazon historically makes big steps up in capital expenditures before easing back and letting those investments produce strong free cash flow. When management takes its foot off the pedal and looks to make the most of all it's spent, it should see another step up in free cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>Amazon 在 AWS 和電子商務業務的擴展上投入了大量資金。管理層預計 2024 年的資本支出將達到約 750 億美元，並計劃在 2025 年投入更多。但 Amazon 歷史上在資本支出上會大幅增加，然後放緩，讓這些投資產生強勁的自由現金流。當管理層放慢腳步，努力最大化其支出時，應該會看到自由現金流的進一步提升。</p>
</div><p>Amazon stock currently trades for about 59 times trailing free cash flow, slightly above its historical average around 50. That suggests investors are pricing in faster growth in free cash flow going forward. As that free cash flow growth comes to fruition over the next few years, Amazon should see its share price climb higher, even if that multiple comes down. That could easily result in a $3 trillion valuation for the stock in the next couple of years, eventually overtaking Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜股票目前的交易價格約為其過去自由現金流的 59 倍，略高於其歷史平均水平約為 50 倍。這表明投資者預計未來自由現金流將實現更快的增長。隨着未來幾年自由現金流增長的實現，亞馬遜的股價應該會進一步上漲，即使該倍數有所下降。這可能會在未來幾年內輕鬆導致該股票的市值達到 3 萬億美元，最終超過英偉達。</p>
</div>

Prediction: 2 Artificial Intelligence (AI) Stocks That Will Be Worth More Than Nvidia 3 Years From Now

- Nvidia 的市值約為 2.9 萬億美元，受益於生成式人工智能的崛起。  
- Meta 和 Amazon 計劃在未來幾年內大幅增加資本支出，可能超越 Nvidia 的估值。  
- Meta 預計在 2025 年支出 600 億至 650 億美元，Amazon 預計支出約 750 億美元。  

預測：3 年後將比英偉達更有價值的兩隻人工智能（AI）股票