2025 開局歐洲股市崛起，創下了十年來最佳表現，表現甚至超越華爾街。
德國 DAX 指數和法國 CAC 40 指數今年以來分別上漲超過 9% 和約 8%，斯托克 600 指數近一個月漲超 5.2%，遠高於標普 500 指數 2.45% 的漲幅。這是自 2015 年以來，歐洲指數首次在年初如此大幅領先美國同行。
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開年最強的股市，為何是歐洲？分析人士認為，歐洲股市估值更具吸引力、企業盈利水平提高、倉位輕，歐洲的政治、經濟前景正在改善，這些都為市場的潛在轉機提供了希望。
Pictet Asset Management 首席策略師 Luca Paolini 指出，此前歐洲股市幾乎被視為 “不可投資”，但現在政治、經濟和盈利前景均有所改善。任何一個積極因素都可能對市場產生顯著影響。
<h2>重估歐洲：低估值、高增長潛力</h2>
歐洲經濟在 2024 年底幾乎停滯，特朗普又威脅要對歐洲徵收關税，但多個因素讓投資者重新看待這個曾被認為 “不可投資” 的市場。
相對於美國市場，歐洲股市估值優勢明顯。美國科技股近期表現不佳，加之中國人工智能新秀 DeepSeek 的崛起，促使投資者重新考慮歐洲等被低估的市場。根據 LSEG 數據，標普 500 指數的未來 12 個月預期市盈率為 22 倍，而泛歐斯托克 600 指數約為 14 倍，英國股市僅為 12 倍。
此外，歐洲企業盈利增長預期樂觀。LSEG IBES 預測顯示，歐洲企業 2025 年盈利增長預期將顯著加速至 7.9%，相比之下 2024 年僅為 1%，2023 年則下降 3.9%。雖然美國企業盈利增長預期仍高於歐洲，但增速放緩。Pictet Asset Management 的首席策略師 Luca Paolini 表示：
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“對歐洲股票的市場情緒一度相當悲觀，任何正面消息都顯得格外重要。”
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<h2>“邊際賣方” 消失、降息預期升温，歐股買盤強勁</h2>
2025 年 1 月，歐洲股市的資金流入達到了 25 年來的第二高點，法蘭克福、蘇黎世、倫敦、米蘭和巴黎等地的股市強勁反彈，泛歐指數 STOXX 600 上漲超過 5.5%。
Edmond de Rothschild AM 的投資組合經理 Marc Halperin 表示，市場的樂觀情緒很高，投資者的配置普遍偏低。他補充道：
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“邊際賣方在哪裏？如今基本上很難找到，因為大家對歐洲股票的配置都相對不足。”
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研究機構 SentimenTrader 指出，多項反映市場廣度的技術指標（如 10 天漲跌比率、突破 50 日均線的股票數量等）均出現上升，歷史上這種模式往往預示着未來 1-3 個月內市場可能繼續上漲。
最後，市場普遍預期歐洲央行將比美聯儲更積極地降息。英國央行和歐洲央行最近幾周已經降息，而美聯儲則維持利率不變。較低的借貸成本通常有助於支撐經濟增長，並吸引更多投資者進入股市。
<h2>長期潛在挑戰</h2>
Edmond de Rothschild AM 的投資組合經理 Marc Halperin 認為，考慮到投資者對歐股的低配置，當前可能是增持歐洲週期性股票的良機。他預期經濟領先指標反彈、歐洲央行可能降息、美聯儲暫停加息等因素將支撐歐股表現。
然而，市場的樂觀並不意味着風險的消失。State Street Global Advisors 的 Altaf Kassam 表示：
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“特朗普的關税威脅依然是一個重要風險，如果他將目光對準歐洲，無疑會對當前的股市反彈造成衝擊。”
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儘管短期內歐股可能繼續表現優異，但 Generali Investments 策略師 Michele Morganti 指出，歐洲仍面臨諸多長期挑戰。
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“如能源依賴度高、公司治理問題、能源和資本市場分散、人口增長緩慢以及科技投資不足等。”
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雖然歐股近期表現亮眼，但投資者仍需警惕其長期面臨的結構性挑戰。過去 40 年中，歐洲偶爾會出現反彈，但這些反彈往往是短暫的，尤其是在全球金融危機之後。

標普 500 指數

斯托克 600 指數近一個月漲超 5.2%，創下十年來最佳表現，遠高於標普 500 指數 2.45% 的漲幅。分析認為，歐洲股市估值更具吸引力、企業盈利水平提高、倉位輕，歐洲的政治、經濟前景正在改善。

- 2025 年歐洲股市表現優異，德國 DAX 和法國 CAC 40 指數分別上漲超過 9% 和 8%。  
- 投資者對歐洲市場的樂觀情緒上升，估值吸引力和盈利預期改善。  
- 然而，特朗普關税威脅及長期結構性挑戰仍需關注。  