麥格米特,國內進入英偉達 AI 加速卡 GB200 的 NVL72 服務器電源供應鏈唯一 A 股上市公司。 2024 年 10 月 15 日,英偉達在其公佈的 GB200 NVL72 機架產品設計及項目進展中,披露麥格米特是其三個電源供應商中的一個(三供);同年 10 月 18 日,麥格米特公告承認參與英偉達 Blackwell GB200 系統的創新設計與合作建設。 最近有 “傳聞” 稱:在英偉達 NVL72 服務器下的首批電源訂單有超過 2000 個機櫃,麥格米特在此批訂單中獲得了超過 3000 組 PowerShelf 的訂單,約佔總訂單的 20%。 1 月 3 日,麥格米特回應稱,“後續如有達到披露標準且未涉及商業保密的信息及業務進展,公司將按相關規定以定期報告或臨時公告形式披露”。 這個表態,被市場解讀為麥格米特對此傳聞的含蓄承認。 最近,市場有消息稱麥格米特將取代原先的第二供應商光寶電源(中國台灣光寶電子之子公司)的地位,成為僅次於中國台灣的台達電源(第一供應商)的英偉達 NVL72 服務器 PowerShelf 電源供應商。 更重要的是,2024 年 12 月有消息稱,麥格米特正在給字節跳動的 IDC AI 服務器電源送樣,但雙方都未對此有過任何表態。供應鏈人士告訴華爾街見聞,“這種事都有保密協議,他們肯定是不會出來説的。” AI 服務器電源供應鏈通常以 PowerShelf 形式出貨,其中電源模塊 PSU 為價值主體。 PowerShelf 是一種 AI 服務器基礎設施中的電源組件,主要負責為服務器提供穩定且高效的電力支持。 這主要用於數據中心(IDC)、通信行業的 5G 基站和運營商核心機房、工業自動化領域的汽車製造生產線和礦業加工廠,還有就是 AI 服務器。 這些場景的主要特徵,就是需要穩定和高效的電源。 PSU 即電源供應單元,將市電轉換為計算機或其他電子設備所需直流電的電源轉換器,為 CPU、GPU、信號模塊及其他擴展模塊提供電源。 目前沒有確切證據表明 PSU 在 PowerShelf 組件中的成本佔比。在普通服務器電源中,PSU 部分的成本佔整個電源的成本約 40%,而 AI 服務器對高效穩定的電源要求更高,則如此推測,PSU 的成本佔比應當更高,約為 40%-60%。 據天風電新報告預判,麥格米特 AI 服務器電源毛利率有望達 60%+;此外也有機構推測,該公司 2025 年的 AI 服務器電源業務淨利率為 20%-30%。 由於缺乏麥格米特官方關於 AI 服務器電源的財務數據,故而市場關於這塊的數據都是推測。 麥格米特產品體系覆蓋廣泛,包括智能家電電控、電源產品、工業自動化、新能源&軌道交通、智能裝備、精密連接六大板塊。 據麥格米特 2024 年半年報,工業電源營收佔比為 27.36%;2023 年財報顯示,電源產品銷售收入佔公司營業收入的 31.42%。 能進英偉達 AI 服務器電源供應鏈,説明麥格米特不是 A 股常見的那種 “蹭熱點概念” 的公司。 這公司在研發方面很捨得花錢:2022 年和 2023 年研發費用率分別是 11.6% 和 11.41%;最近 5 年,麥格米特的研發投入複合增長率接近 21%。 再看看競爭對手台達電源,其研發費用約 8%-9%。 麥格米特的服務器電源系統採用模塊化設計,在效率和散熱方面表現出色,能效比現有技術提升 15%,不僅能有效降低運營成本,還可延長設備的使用壽命。 此前,麥格米特已為愛立信和諾基亞穩定供貨三年。