美國 1 月份就業數據強勁，交易員大舉押注美債收益率將進一步走高，而本週三即將公佈的 CPI 數據，將成為檢驗這些押注是否成立的關鍵。
據彭博報道，美債未平倉合約數量在週五和週一大幅增加，表明新增空頭頭寸是導致美債價格下跌的主要因素。
本週三將公佈美國 1 月 CPI 數據。目前市場普遍預期該數據為 3.1%，較前值略有下降，但仍高於美聯儲的目標範圍。分析認為，這可能會進一步加大美債收益率的上行壓力，並削弱市場對美聯儲降息的預期。
根據高盛分析師 Paolo Schiavone 的警告，CPI 數據結果將為債券市場的牛市與熊市之爭打開大門：
<blockquote>
如果出現牛市，可能的推動因素包括：
<ul>
<li>貝森特息票的發行</li>
<li>DOGE</li>
<li>放鬆監管措施</li>
</ul>
而熊市的關注點則包括：
<ul>
<li>通脹上升的壓力</li>
<li>未來的發行日程安排</li>
<li>日本市場對固定收益產品的需求變化</li>
</ul>
</blockquote>
分析顯示，近期建立的大部分空頭頭寸集中在美債收益率曲線的所謂 “腹部”，即 5 年期國債期貨。在週五和週一的交易中，5 年期國債期貨的未平倉合約風險敞口每基點增加了 280 萬美元。
花旗策略師 David Bieber 在週一的一份報告中寫道，就業數據修正 “推動了收益率曲線腹部空頭頭寸的增加”。
自上週五美國公佈的就業數據和薪資增長超預期，美國國債收益率持續攀升。報告顯示，美國勞動力市場依然健康，1 月份薪資增長超預期，且前兩個月的數據也進行了向上修正。這些數據支持了美聯儲在降息問題上採取謹慎態度的觀點。
隔夜鮑威爾表示美聯儲無需急於降息後，美債收益率全線走高，10 年期美債收益率漲 4 個基點逼近 4.55%。
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掉期市場目前預計，美聯儲在本輪政策週期內剩餘的降息幅度不足兩個 25 個基點。
此外，美國政府還將在本週三和週四分別發行約 670 億美元的 10 年期和 30 年期國債，這也將對市場產生影響。
值得注意的是，上個月略微緩和的通脹數據曾推動美債反彈。然而，越來越多的投資者和消費者擔心，特朗普關税政策和不斷升級的貿易緊張局勢將在未來幾個月加劇通脹，這可能會限制債券市場的反彈空間。

目前市場預計本週三公佈的 CPI 數據為 3.1%，較前值略有下降，但仍高於美聯儲的目標範圍。分析認為，這可能會進一步加大美債收益率的上行壓力，並削弱市場對美聯儲降息的預期。

- 美國 1 月份就業數據強勁，推動美債收益率上升。  
- 本週三將公佈 CPI 數據，市場預期為 3.1%。  
- 投資者擔憂貿易緊張局勢加劇通脹，限制債券市場反彈。  

美國 CPI 發佈前夜，交易員豪賭美債收益率走高