與利率、美元、比特幣脱鈎，黃金正在拋開一切？

今年以來，黃金價格走勢強勁。金價與利率、美元等多項傳統上具有關聯性的資產出現明顯背離，顯示出其強勁的獨立行情。

Refinitiv 的數據顯示，黃金與美國 10 年期國債收益率（倒置）之間的短期差距非常大。美元指數的情況也是類似，比特幣等數字資產更是被黃金遠遠甩在身後。

市場分析認為，黃金此輪 “脱鈎” 式的上漲行情，可能由多重因素共同推動。

全球地緣政治緊張局勢加劇，以及對經濟衰退的擔憂，刺激了投資者對黃金的避險需求。各國央行持續增加黃金儲備，為金價提供了有力支撐。儘管近期通脹數據有所回落，但市場對通脹長期保持高位的擔憂依然存在，黃金被視為對沖通脹的有效工具。 黃金價格的持續上漲吸引了大量投機資金的湧入，進一步放大了漲勢。

投行也紛紛看多後市走勢。花旗銀行（Citi）報告指出，強勁的實物基本面是黃金牛市的基礎。2024 年第四季度，投資需求佔據了黃金礦產供應的 82%，預計到 2025 年第四季度，這一比例將升至 95% 以上。私人投資需求將通過金條、金幣、ETF、OTC 等多種方式增加。

但就技術面而言，黃金目前已經釋放見頂信號。

根據 Refinitiv 的數據，黃金近期走勢圖上出現了一個巨大的 “射擊之星” 形態。在資產價格大幅上漲後，這種形態通常被視為短期趨勢逆轉的早期信號。它反映出買方力量可能正在減弱，價格面臨回調壓力。目前，黃金相對強弱指數（RSI）高達 79，這進一步強化了見頂的可能性。