預測：沃倫·巴菲特和伯克希爾哈撒韋在第四季度出售了 250 億美元的 Apple 股票

蘋果(AAPL 2.18%) 一直是沃倫·巴菲特和 伯克希爾哈撒韋 (BRK.A 0.50%)(BRK.B 0.52%) 最有利可圖和最著名的投資之一。然而，他們最近一直在有條不紊地出售其股份。

伯克希爾對蘋果的持股在 2023 年第三季度達到了頂峯，當時它持有超過 9 億股蘋果股票，價值超過 1500 億美元。這佔其投資組合的 50%，在一隻股票中集中度相當高。截至 2024 年第三季度，伯克希爾持有 3 億股蘋果股票，價值接近 700 億美元。

這比伯克希爾在第二季度持有的 4 億股和第一季度持有的 7.89 億股有所減少。這一模式非常明顯，我認為可以安全地假設沃倫·巴菲特和伯克希爾在第四季度又出售了價值 250 億美元的股票。

蘋果可能不再是伯克希爾最大的持股

投資者可能會問的第一個問題是，我是如何獲得關於巴菲特和伯克希爾交易的信息的？任何投資超過 1 億美元的公司都必須在每個季度結束時向美國證券交易委員會（SEC）報告其持股情況。然後，這些持股將在季度結束後 45 天以名為 13F 的文件公開發布。

雖然這並不能完全準確地反映當前的持股情況，但它為投資者提供了公司未來走向的線索，尤其是對於像沃倫·巴菲特這樣的長期投資者。下一輪 13F 文件的提交日期是 2 月 14 日，因此我們很快就能瞭解到巴菲特的動向。

蘋果仍然是巴菲特最大的持股，佔其投資組合的約 23%。第二大投資是 美國運通 (NYSE: AXP)，佔 16%。然而，如果我預測巴菲特又出售了 1 億股蘋果（價值約 250 億美元）成真，那麼蘋果將成為巴菲特的第二大持股，除非他以戲劇性的方式出售或增加其他持股。

那麼，巴菲特為什麼要出售蘋果呢？畢竟，他一直是這家公司的支持者。

蘋果的業務在過去三年中沒有增長

今天的蘋果與巴菲特在 2016 年第一季度首次投資時的蘋果並不相同。那時，蘋果的股票非常便宜，但它是主導的消費電子品牌，智能手機市場（蘋果最大的細分市場）仍然有大量的增長和創新。

2016 年第一季度，蘋果的平均市盈率（P/E）為 10.6。現在這一數字已上升到顯著更高的水平，市盈率為 37 倍。

AAPL 市盈率數據來自 YCharts。

這意味着投資者現在願意為蘋果的股票支付近四倍於 2016 年的價格。這一事實是蘋果股票成為成功投資的重要原因，因為其每股收益（EPS）在同一時期內並沒有顯著增長。

AAPL 每股收益（稀釋後）數據來自 YCharts。

蘋果股票面臨的最大問題是其每股收益的停滯。自 2022 年以來，蘋果的收入和收益沒有顯著增長。

AAPL 每股收益（稀釋後）數據來自 YCharts。

這一點在過去幾年通貨膨脹嚴重的背景下更為明顯。根據美國勞工統計局的消費者物價指數（CPI）通貨膨脹計算器，今天 1 美元的購買力相當於 2022 年 1 月的 1.12 美元。這意味着蘋果的收益和收入在經過通貨膨脹調整後實際上是下降的，這對投資來説不是一個好兆頭。

然而，自 2022 年以來，蘋果的股票上漲了超過 30%。如果你去掉蘋果的名字，僅僅呈現這些信息，你會認為這隻股票顯著被高估。但由於股票上有 “蘋果” 這個名字，這一切似乎是合理的。

雖然品牌名稱是有價值的，但我認為投資者需要關注蘋果的現狀，因為它已經很長時間沒有顯示出有意義的增長。巴菲特和他的伯克希爾團隊意識到了這一點，並通過提前出售來搶佔先機。畢竟，出售巴菲特這樣規模的持倉並不容易，而不會在市場上引起波動。

蘋果不再是巴菲特及其團隊所尋找的價值股。它也不是成長股，這使得蘋果處於一個糟糕的境地：被高估。雖然我認為巴菲特和他的團隊在第四季度將出售約 1 億股（我們將在 2 月 14 日確認這一點），但如果更多也不奇怪。我認為巴菲特在這筆交易中處於正確的一方，任何持有蘋果股票的人都應該跟隨他的腳步。