特斯拉股票在 2025 年下跌了 13%：這是一個長期買入的機會嗎？

在過去幾個月中，特斯拉（TSLA 2.44%）的股價迅速上漲，自十月底以來上漲了 69%。這延續了多年來投資者的驚人收益記錄。

最近，市場對在唐納德·特朗普總統領導下公司前景改善的可能性迅速產生了希望。但股價卻有所回落。截至 2025 年 2 月 10 日，股價下跌了 13%。這一下跌是否使電動車（EV）股票成為長期投資的好選擇？

面臨一些挑戰

特斯拉在報告 2024 年最後三個月的財務結果時向投資者提供了一些新數據。257 億美元的收入和每股調整後收益（EPS）0.73 美元均未達到華爾街的預期，這對希望獲得超出預期結果的股東來説並不是好消息。

這一收入數字同比僅增長了 2%。更糟糕的是，汽車收入下降了 8%。Model S、Model 3、Model X 和 Model Y 的平均售價下降產生了影響。

值得指出的是，特斯拉在車輛交付方面未能實現增長，2024 年的交付總量略低於 180 萬輛，這比前一年略有下降。這是該關鍵指標首次出現年度下降。

管理層表示，預計車輛業務將在 2025 年恢復增長。今年將開始生產一款更便宜的汽車模型，這可能有助於推動更大的銷量。

首先，這是一家汽車公司

特斯拉在過去幾個季度的財務表現清楚地表明，它更像是一家傳統汽車公司，而不是某個高飛的科技企業。投資者無法忽視其運營中的一些負面特徵。

首先，隨着電動車市場競爭日益激烈，該業務不再顯得那麼突出。消費者在購買新電動車時有眾多選擇，包括國內廠商和國際競爭對手。這家汽車製造商多年來實現了巨大的增長，但最近情況並非如此。

結果是定價能力下降，這在前面提到過。因此，盈利能力承受了巨大的壓力。2024 年的毛利率和營業利潤率分別為 17.9% 和 7.2%，均遠低於兩年前的水平。

也許更令人擔憂的是，該業務對宏觀經濟因素表現出敏感性。例如，較高的利率使汽車變得不那麼負擔得起，這影響了需求。而且，很難爭辯説通貨膨脹壓力不會影響消費者購買新電動車的能力和意願，尤其是特斯拉所處的高端市場。

安全邊際在哪裏？

首席執行官埃隆·馬斯克毫不意外地敦促投資者關注更大的圖景。對特斯拉而言，這意味着一個以自動駕駛和機器人技術為特徵的未來。如果該業務在進一步開發這些領域方面取得重大進展，同時在商業化這些技術方面取得成功，那麼未來可能會有超額的成功。

然而，持懷疑態度也很容易。完全自動駕駛（FSD）能力可能仍然遙不可及。仍然存在技術和監管障礙。而且，消費者在乘車時完全放棄控制的舒適度可能需要一段時間才能實現，如果這真的會發生的話。

如果你看看股票的估值，似乎 FSD 技術的成功和廣泛採用幾乎是必然的。當前股價的市盈率為 176.7，這暗示着不久的將來將會有巨大的財務收益。

基於特斯拉今天仍然只是一家面臨定價壓力並在競爭加劇中掙扎的汽車公司，股票看起來極其高估。儘管 2025 年股價下跌了兩位數，投資者仍應避免投資。