<p><strong>亞馬遜</strong>(AMZN -1.65%) 上週以其不盡如人意的第一季度指引讓投資者感到意外。股價下跌，但由於聰明的投資者看到了略顯失望的季度指引背後的潛力，股價已經開始反彈。畢竟，這個季度有很多值得稱道的地方，更有值得稱道的是亞馬遜如何利用其在雲計算領域的主導地位來推動其人工智能（AI）業務。</p>
<p>在關於人工智能和指引的討論中，亞馬遜達成了一個重要的里程碑，但這一點被掩蓋了。不過，這對亞馬遜的未來是個好兆頭。</p>
<h2>一切歸結於利潤</h2>
<p>根據大多數人的説法，亞馬遜在第四季度表現出色。收入同比增長 10%，達到了指引的高端，指引範圍為 7% 到 11%。首席執行官安迪·傑西表示，如果沒有外匯影響，收入將達到 11%，而強勢美元對亞馬遜產生了負面影響。</p>
<p>收入增長穩健，但營業收入增長則令人矚目。營業收入同比增長 61%，達到 212 億美元，超出預期的 160 億到 200 億美元，較去年的 132 億美元大幅上升。和往常一樣，亞馬遜網絡服務（AWS）貢獻了營業收入的很大一部分——正好佔一半。然而，這一比例比之前的季度要低得多。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>Q1 24</th>
<th>Q2 24</th>
<th>Q3 24</th>
<th>Q4 24</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>AWS 營業收入佔比</td>
<td>61%</td>
<td>63%</td>
<td>60%</td>
<td>50%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>數據來源：亞馬遜季度報告。</p>
<p>AWS 的營業收入在第四季度同比增長 47%，低於整體水平。亞馬遜正在加大對 AWS 生成性 AI 項目的投資，這可能會拉低 AWS 的利潤。2024 年，亞馬遜在資本支出（capex）上的支出約為 750 億美元，較 2023 年的 480 億美元大幅增加。</p>
<p>這也可能意味着其他業務正在更好地發揮作用。亞馬遜正在重組電子商務業務的多個領域，以提高效率，看來成效顯著。&#34;最後一公里&#34;通常是過程中的最昂貴部分，而現在亞馬遜已經轉向區域分銷系統，使得將產品送到更近的客户變得便宜得多。它在這個過程中也使用了更多的機器人，從而彌補了一部分人力成本。</p>
<p>一些基於服務的業務，利潤率較高，也在快速增長。其廣告支持的流媒體層受到了積極反響，廣告部門的銷售同比增長了 18%。</p>
<p>隨着營業收入的大幅增長，亞馬遜在第四季度達到了新的里程碑，創下了歷史最高的季度和年度營業利潤率。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/042df5e3f60d1a8858f8f454bdd734f4.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/042df5e3f60d1a8858f8f454bdd734f4.png"/></p>
<p>AMZN 營業利潤率（年度）數據來源於 YCharts</p>
<p>亞馬遜將營業收入視為其基準盈利能力指標，但它還報告了歷史最高的年度利潤率為 9.3%。這些利潤率意味着，從歷史角度來看，亞馬遜正處於盈利能力的巔峯。</p>
<h2>這不會持續……至少目前是這樣</h2>
<p>在第四季度報告後，專家們討論的一個話題是管理層對 AI 業務的投資。傑西表示，第四季度的資本支出為 263 億美元，其中大部分用於 AI，這為 2025 年的年度運行率提供了良好的參考框架。那將總計超過 1050 億美元。</p>
<p>雖然這看起來可能很激進，但亞馬遜認為這是至關重要和必要的。傑西多次表示，AI 機會巨大且幾乎前所未有，而亞馬遜的遠見業務和實現這一目標的能力使其成為電子商務和雲計算的主導者。</p>
<p>傑西解釋説，生成性 AI 將成為應用開發的標準元素，就像存儲和數據庫一樣。作為雲計算的領導者，亞馬遜可以通過早期投資在這一領域獲得優勢。</p>
<p>這帶來的負面影響是，資本支出可能會在短期內對亞馬遜的收益產生負面影響。在第四季度報告了驚人的盈利能力後，管理層預計 2025 年第一季度將出現大幅放緩。它預計營業收入將在 140 億到 180 億美元之間，而去年同期為 153 億美元。</p>
<h2>它會再次達到</h2>
<p>亞馬遜在短期內不太可能保持這種盈利能力的巔峯，但在某個時刻它可能會再次達到。它繼續完善其履行流程，並在高利潤業務上取得進展。AWS 是一個高利潤的業務，隨着 DeepSeek 和亞馬遜自己的新大型語言模型 Nova 等新開發的低成本技術的出現，AI 的運營成本可能會隨着技術的進步而大幅降低。</p>
<p>今天，有很多理由讓人對亞馬遜及其潛力感到興奮，而其在盈利能力方面的進展就是其中之一。</p>

亞馬遜

<p>亞馬遜最近公佈的第四季度業績顯示，收入增長了 10%，營業收入大幅上升 61%，達到 212 億美元。該公司實現了歷史最高的季度和年度營業利潤率，利潤率為 9.3%。儘管第一季度的指引有所下滑，亞馬遜仍在人工智能方面進行大量投資，並重組其電子商務業務以提高效率。雖然短期收益可能受到影響，但長期前景依然樂觀，因為亞馬遜繼續創新並利用其雲計算的主導地位</p>

<p><strong>Amazon</strong>(AMZN -1.65%) surprised investors last week with its underwhelming first-quarter guidance. The stock fell, but it's already on the rebound as smart investors see beyond somewhat disappointing quarterly guidance. After all, there was a lot to love about the quarter, and even more to love about how Amazon is leveraging its dominant position in cloud computing to boost its artificial intelligence (AI) business.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>亞馬遜</strong>(AMZN -1.65%) 上週以其不盡如人意的第一季度指引讓投資者感到意外。股價下跌，但由於聰明的投資者看到了略顯失望的季度指引背後的潛力，股價已經開始反彈。畢竟，這個季度有很多值得稱道的地方，更有值得稱道的是亞馬遜如何利用其在雲計算領域的主導地位來推動其人工智能（AI）業務。</p>
</div><p>Between all the talk about AI and guidance, there was an important milestone Amazon reached that got overshadowed. But it bodes well for Amazon's future.</p>
<div class="lb-trans"><p>在關於人工智能和指引的討論中，亞馬遜達成了一個重要的里程碑，但這一點被掩蓋了。不過，這對亞馬遜的未來是個好兆頭。</p>
</div><h2>It all boils down to profits</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一切歸結於利潤</h2>
</div><p>By most accounts, Amazon had a stellar fourth quarter. Revenue increased 10% year over year, coming in at the high end of guidance, which was 7% to 11%. CEO Andy Jassy said that it would have reached 11% without foreign exchange impacts, which negatively affected Amazon due to the strong dollar.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據大多數人的説法，亞馬遜在第四季度表現出色。收入同比增長 10%，達到了指引的高端，指引範圍為 7% 到 11%。首席執行官安迪·傑西表示，如果沒有外匯影響，收入將達到 11%，而強勢美元對亞馬遜產生了負面影響。</p>
</div><p>Revenue growth was solid, but operating income growth was spectacular. It increased 61% over last year to $21.2 billion, exceeding expectations of $16 billion to $20 billion, up from $13.2 billion last year. As usual, Amazon Web Services (AWS) provided an outsize portion of operating income -- exactly half. However, it was a much lower percentage than in previous quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>收入增長穩健，但營業收入增長則令人矚目。營業收入同比增長 61%，達到 212 億美元，超出預期的 160 億到 200 億美元，較去年的 132 億美元大幅上升。和往常一樣，亞馬遜網絡服務（AWS）貢獻了營業收入的很大一部分——正好佔一半。然而，這一比例比之前的季度要低得多。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q1 24</th>
<th>Q2 24</th>
<th>Q3 24</th>
<th>Q4 24</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>AWS percentage of operating income</td>
<td>61%</td>
<td>63%</td>
<td>60%</td>
<td>50%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>Q1 24</th>
<th>Q2 24</th>
<th>Q3 24</th>
<th>Q4 24</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>AWS 營業收入佔比</td>
<td>61%</td>
<td>63%</td>
<td>60%</td>
<td>50%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Amazon's quarterly reports.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：亞馬遜季度報告。</p>
</div><p>AWS operating income increased 47% year over year in the fourth quarter, lower than the whole. Amazon is investing more in AWS' generative AI program, which could be pulling down AWS' profits. It spent about $75 billion on capital expenditures (capex) in 2024, a large increase from $48 billion in 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>AWS 的營業收入在第四季度同比增長 47%，低於整體水平。亞馬遜正在加大對 AWS 生成性 AI 項目的投資，這可能會拉低 AWS 的利潤。2024 年，亞馬遜在資本支出（capex）上的支出約為 750 億美元，較 2023 年的 480 億美元大幅增加。</p>
</div><p>It could also mean some of the other businesses are pulling more of their own weight. Amazon has been restructuring many areas of the e-commerce business to become more efficient, and it looks like it's paying off. The &#34;last mile&#34; is usually the most expensive part of the process, and now that Amazon has switched to a regional distribution system, it's a lot cheaper to get products to customers who are now closer. It also uses more robotics in the process, making up some of the cost of human labor.</p>
<div class="lb-trans"><p>這也可能意味着其他業務正在更好地發揮作用。亞馬遜正在重組電子商務業務的多個領域，以提高效率，看來成效顯著。&#34;最後一公里&#34;通常是過程中的最昂貴部分，而現在亞馬遜已經轉向區域分銷系統，使得將產品送到更近的客户變得便宜得多。它在這個過程中也使用了更多的機器人，從而彌補了一部分人力成本。</p>
</div><p>Some of its service-based businesses, which are higher-margin, are also growing quickly. It's seeing a positive reaction to its ad-supported streaming tier, and advertising segment sales increased 18% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些基於服務的業務，利潤率較高，也在快速增長。其廣告支持的流媒體層受到了積極反響，廣告部門的銷售同比增長了 18%。</p>
</div><p>With the high increase in operating income, Amazon hit a new milestone in the fourth quarter with its highest-ever quarterly and annual operating margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着營業收入的大幅增長，亞馬遜在第四季度達到了新的里程碑，創下了歷史最高的季度和年度營業利潤率。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/042df5e3f60d1a8858f8f454bdd734f4.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/042df5e3f60d1a8858f8f454bdd734f4.png"/></p>
<p>AMZN Operating Margin (Annual) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>AMZN 營業利潤率（年度）數據來源於 YCharts</p>
</div><p>Amazon considers operating income its baseline profitability metric, but it also reported its highest-ever annual profit margin at 9.3%. These margins mean that Amazon is at peak profitability, historically speaking.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜將營業收入視為其基準盈利能力指標，但它還報告了歷史最高的年度利潤率為 9.3%。這些利潤率意味着，從歷史角度來看，亞馬遜正處於盈利能力的巔峯。</p>
</div><h2>It isn't likely to last... for now</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這不會持續……至少目前是這樣</h2>
</div><p>One of the talking points experts have been discussing after the fourth-quarter report is management's investment in the AI business. Jassy said that the fourth-quarter figure of $26.3 billion in capex, most of which is going to AI, was a good frame of reference for what it expects as an annual run rate in 2025. That would be a total of more than $105 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第四季度報告後，專家們討論的一個話題是管理層對 AI 業務的投資。傑西表示，第四季度的資本支出為 263 億美元，其中大部分用於 AI，這為 2025 年的年度運行率提供了良好的參考框架。那將總計超過 1050 億美元。</p>
</div><p>While that could appear drastic, Amazon sees it as crucial and necessary. Jassy has repeatedly said that the AI opportunity is massive and nearly unprecedented, and Amazon's visionary businesses and capabilities to bring it to fruition is how it has become the dominant player in e-commerce and cloud computing.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然這看起來可能很激進，但亞馬遜認為這是至關重要和必要的。傑西多次表示，AI 機會巨大且幾乎前所未有，而亞馬遜的遠見業務和實現這一目標的能力使其成為電子商務和雲計算的主導者。</p>
</div><p>Jassy explained that generative AI is going to become a standard element of application development, like storage and databases. As the leader in cloud computing, Amazon can benefit by investing early and gaining an edge in this space.</p>
<div class="lb-trans"><p>傑西解釋説，生成性 AI 將成為應用開發的標準元素，就像存儲和數據庫一樣。作為雲計算的領導者，亞馬遜可以通過早期投資在這一領域獲得優勢。</p>
</div><p>The downside of this is that the capex is likely to impact Amazon's earnings negatively over the short term. After the phenomenal profitability it reported in the fourth quarter, management is guiding for a major slowdown in the 2025 first quarter. It's guiding for operating income in the range of $14 billion to $18 billion, compared to $15.3 billion in the year-ago period.</p>
<div class="lb-trans"><p>這帶來的負面影響是，資本支出可能會在短期內對亞馬遜的收益產生負面影響。在第四季度報告了驚人的盈利能力後，管理層預計 2025 年第一季度將出現大幅放緩。它預計營業收入將在 140 億到 180 億美元之間，而去年同期為 153 億美元。</p>
</div><h2>It will get there again</h2>
<div class="lb-trans"><h2>它會再次達到</h2>
</div><p>Amazon isn't likely to keep this peak profitability in the near term, but it's likely to get there again at some point. It continues to refine its fulfillment process, and it's making strides in the higher-margin businesses. AWS is a high-margin business, and with the new, lower-cost developments like DeepSeek and Amazon's own new large language model, Nova, AI is likely to become a lot cheaper to run as the tech advances.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜在短期內不太可能保持這種盈利能力的巔峯，但在某個時刻它可能會再次達到。它繼續完善其履行流程，並在高利潤業務上取得進展。AWS 是一個高利潤的業務，隨着 DeepSeek 和亞馬遜自己的新大型語言模型 Nova 等新開發的低成本技術的出現，AI 的運營成本可能會隨着技術的進步而大幅降低。</p>
</div><p>There are many reasons to be excited about Amazon and its potential today, and its progress in profitability is one of them.</p>
<div class="lb-trans"><p>今天，有很多理由讓人對亞馬遜及其潛力感到興奮，而其在盈利能力方面的進展就是其中之一。</p>
</div>

Amazon Just Hit a Major Milestone That You Don't Want to Ignore

- 亞馬遜第四季度營收同比增長 10%，運營收入增長 61% 達到 212 億美元。  
- 公司在雲計算和人工智能領域的投資將影響短期盈利，但長期前景樂觀。  
- 管理層預計 2025 年第一季度運營收入將降至 140 億至 180 億美元。  

亞馬遜剛剛達成了一個你不容忽視的重要里程碑