俄烏若停火，油價跌 15%？

花旗認為，如果特朗普的俄烏和平計劃最終成功，2025 年下半年國際油價可能跌至 60-65 美元/桶，較目前點位下跌 15%。

據央視此前報道，美國東部時間 2 月 12 日，美國總統特朗普先後與俄羅斯總統普京、烏克蘭總統澤連斯基通電話。雙方同意就結束俄烏衝突進行 “緊密合作”，並派遣各自團隊 “立即開始談判”。

花旗在 2 月 13 日的報告中表示，特朗普政府正在制定一項和平計劃，試圖解決俄烏衝突。此計劃可能包括迫使俄羅斯和烏克蘭於 2025 年 4 月 20 日前達成停火協議。若此計劃成功，可能會解除對俄羅斯的部分制裁，從而改變全球油市的供求關係。

自衝突爆發以來，俄羅斯的石油流向發生了顯著變化。根據花旗的估算，俄羅斯石油的噸英里數已經增加了近 700 億噸英里。同時，其他國家如印度對俄羅斯石油的需求大幅增加，分別增加了 80 萬桶每天和 200 萬桶每天。

如果西方國家放鬆對俄羅斯的制裁並承諾恢復正常的貿易關係，俄國的石油生產和出口可能會大幅提高。這將進一步改變全球石油供應的格局。

在供給方面，目前美國實施的制裁已經導致約 3000 萬桶俄羅斯石油滯留在海上。

花旗認為，如果和平計劃取得進展，這些滯留的石油以及由於貿易路線改變而積壓的石油（約 1.5-2 億桶）可能會被釋放到市場，進一步增加供應壓力。

受此影響，2025 年下半年，布倫特油價將大致在每桶 60 至 65 美元之間。

除了俄羅斯因素外，特朗普也是油價的下行壓力之一。

花旗研究在報告中強調，特朗普總統一直將降低能源價格作為其首要任務之一。他不僅多次公開承諾降低能源價格，還曾向沙特阿拉伯施壓，要求其提高產量。

花旗認為，特朗普希望將布倫特原油價格降至 60-65 美元/桶左右，這比當前價格低約 15%。這一價格水平既能滿足美國國內和主要外國生產商的需求，也能緩解美國經濟和消費者的壓力。

花旗估算，如果布倫特原油價格在 2025 年第四季度降至 60 美元/桶（WTI 原油價格為 57 美元/桶），且石油產品溢價保持在當前水平，美國石油產品消費成本將同比下降近 850 億美元，相當於美國 GDP 的約 0.3%。