<p><strong>英偉達</strong>(NVDA 2.63%) 到目前為止在人工智能 (AI) 革命中顯然是一個贏家。該公司已成為領先的 AI 芯片設計商，市場份額約為 80%。英偉達製造世界上最強大的圖形處理單元 (GPU) —— 這些芯片對於主要的 AI 任務，如模型的訓練和推理至關重要。</p>
<p>最大的科技公司紛紛向英偉達尋求這些備受追捧的 GPU 來推動他們的 AI 項目，這導致英偉達的收入季度增長達到兩位數和三位數。而且，這一收入達到了創紀錄的水平，英偉達在最近的一個季度報告中顯示收入超過 350 億美元。除此之外，英偉達的銷售利潤率也非常高，毛利率持續超過 70%。</p>
<p>但最近有一個特別的風險引起了投資者的關注——這個風險正在加劇，可能會對收入增長造成傷害。它與一些英偉達客户採取的行動有關。這些科技巨頭是否即將對英偉達説 &#34;將軍&#34;？讓我們來看看。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDc1ODgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMxNjI2NDE5MS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDc1ODgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMxNjI2NDE5MS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>英偉達最強大的芯片</h2>
<p>首先，讓我們談談英偉達及其客户。英偉達向 AI 客户銷售各種產品和服務，但重點關注的是公司的 GPU。如前所述，它們是目前最強大的——每個售價 3 萬美元，也是最昂貴的。英偉達承諾每年更新這些芯片，這一舉措可能使芯片設計商在技術和產品質量上保持領先。</p>
<p>英偉達並未透露其最大客户的名稱，但通過考慮一些全球主要科技公司的評論，我們可以識別出它們。從 <strong>亞馬遜</strong> 到 <strong>Meta Platforms</strong> 和 OpenAI 的公司都提到過使用英偉達的芯片。例如，一年前，Meta 預測到 2024 年底將擁有 350,000 個英偉達的 H100 GPU。</p>
<p>另一個例子：<strong>甲骨文</strong> 的聯合創始人拉里·埃裏森幾個月前表示，他和 <strong>特斯拉</strong> 首席執行官埃隆·馬斯克 &#34;懇求&#34; 英偉達提供更多芯片——考慮到對該公司最新的 Blackwell 架構和芯片的需求超過供應，這一點是可以理解的。</p>
<p>因此，很明顯，自 AI 熱潮開始以來，科技巨頭們一直在尋求英偉達來推動他們的項目。現在，讓我們考慮可能對這家芯片領導者構成風險的舉動。這與競爭有關，但不是來自我們預期的競爭對手，如其他芯片設計商 <strong>超微</strong> 或 <strong>英特爾</strong>。相反，這種競爭來自英偉達客户的研發部門。</p>
<h2>Meta 的 &#34;追求成本效率&#34;</h2>
<p>許多公司一直在生產自己的芯片，既是為了減少對英偉達的依賴，也是為了向客户提供更低價格的芯片。亞馬遜開發了 Trainium 系列芯片，並通過其亞馬遜網絡服務業務將其銷售給注重成本的客户。Meta 在最近的財報中表示，它正在通過在廣告和有機內容的排名和推薦推理工作負載中部署其 MTIA 芯片來 &#34;追求成本效率&#34;。</p>
<p>就在最近，路透社報道 OpenAI 正在完成其自有 AI 芯片的設計，並預計將在未來幾個月內啓動製造階段。</p>
<p>最後，中國初創公司 DeepSeek 上個月的報告稱，它使用英偉達的低性能芯片訓練了其模型，這可能強化了公司不一定需要投入鉅額資金就能完成工作的想法。</p>
<p>如果我們考慮這些科技巨頭的舉動，似乎它們即將對英偉達説 &#34;將軍&#34;——這使得芯片領導者的收入增長放緩，因為這些公司轉向更低成本的芯片，並且在許多情況下是它們自己開發的芯片。</p>
<h2>棋局結束了嗎？</h2>
<p>但在我們宣佈這場棋局結束並宣告英偉達失敗之前，考慮整體情況是很重要的。是的，這些英偉達客户正在擴展他們的芯片選擇。但我並不認為這會傷害英偉達的增長。原因如下：首先，科技巨頭們尋求卓越，因此顯然會尋找最好的——而到目前為止，那就是英偉達——來推動他們的 AI 項目。因此，他們可能會在最關鍵的任務中部署英偉達最新的 GPU，讓一些自有芯片扮演輔助角色。而且，客户在現有英偉達系統的基礎上進行構建，以降低長期的總擁有成本，是符合其最佳利益的。</p>
<p>同樣重要的是要記住，英偉達不僅銷售 GPU，還提供一整套產品和服務來推動 AI 項目。因此，該公司的收入並不單單依賴於 GPU。隨着 AI 革命進入下一個階段，英偉達的收入機會實際上可能會擴大——例如，更多公司可能會轉向英偉達的企業軟件產品。</p>
<p>所有這些意味着，英偉達在棋盤上有很多潛在的舉動，這些舉動可以確保收入增長和股票表現，隨着這場 AI 熱潮的持續。</p>

英偉達

<p>英偉達在人工智能芯片市場佔據主導地位，市場份額達到 80%，並報告超過 350 億美元的收入。然而，隨着亞馬遜、Meta 和 OpenAI 等主要科技公司開發自己的芯片以減少對英偉達的依賴，競爭正在加劇。這一轉變可能會影響英偉達的收入增長，但該公司仍然在質量上保持領先，並提供全面的產品生態系統。儘管面臨競爭，英偉達的 GPU 在關鍵的人工智能任務中仍可能更受青睞，這表明該公司在不久的將來可能不會面臨重大損失</p>

<p><strong>Nvidia</strong>(NVDA 2.63%) has been a clear winner of the artificial intelligence (AI) revolution so far. The company has become the leading AI chip designer, holding about 80% of the market. Nvidia makes the world's most powerful graphics processing units (GPUs) -- these are the chips crucial for major AI tasks like the training and inferencing of models.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達</strong>(NVDA 2.63%) 到目前為止在人工智能 (AI) 革命中顯然是一個贏家。該公司已成為領先的 AI 芯片設計商，市場份額約為 80%。英偉達製造世界上最強大的圖形處理單元 (GPU) —— 這些芯片對於主要的 AI 任務，如模型的訓練和推理至關重要。</p>
</div><p>The biggest technology companies have flocked to Nvidia for these much-sought-after GPUs to power their AI projects, and that's resulted in double- and triple-digit revenue growth for Nvidia quarter after quarter. And this revenue has reached record levels, with Nvidia reporting more than $35 billion in the most recent period. On top of this, Nvidia is highly profitable on sales, with gross margin exceeding 70% on an ongoing basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>最大的科技公司紛紛向英偉達尋求這些備受追捧的 GPU 來推動他們的 AI 項目，這導致英偉達的收入季度增長達到兩位數和三位數。而且，這一收入達到了創紀錄的水平，英偉達在最近的一個季度報告中顯示收入超過 350 億美元。除此之外，英偉達的銷售利潤率也非常高，毛利率持續超過 70%。</p>
</div><p>But one particular risk has attracted investors' attention in recent times -- a risk that's intensifying and could potentially hurt revenue growth. It's linked to actions taken by some of Nvidia's customers. Are these tech giants about to say &#34;checkmate&#34; to Nvidia? Let's find out.</p>
<div class="lb-trans"><p>但最近有一個特別的風險引起了投資者的關注——這個風險正在加劇，可能會對收入增長造成傷害。它與一些英偉達客户採取的行動有關。這些科技巨頭是否即將對英偉達説 &#34;將軍&#34;？讓我們來看看。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDc1ODgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMxNjI2NDE5MS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F807588%2Fgettyimages-1316264191.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Nvidia's most powerful chips</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英偉達最強大的芯片</h2>
</div><p>First, let's talk about Nvidia and its customers. Nvidia sells a variety of products and services to AI customers, but a point of focus has been on the company's GPUs. As mentioned, they're the most powerful -- and at $30,000 a pop, the most expensive -- out there right now. And Nvidia has pledged to update them on an annual basis, a move that could keep the chip designer ahead in terms of technology and quality of product.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，讓我們談談英偉達及其客户。英偉達向 AI 客户銷售各種產品和服務，但重點關注的是公司的 GPU。如前所述，它們是目前最強大的——每個售價 3 萬美元，也是最昂貴的。英偉達承諾每年更新這些芯片，這一舉措可能使芯片設計商在技術和產品質量上保持領先。</p>
</div><p>Nvidia doesn't reveal the names of its biggest customers, but by considering comments from some of the world's major tech companies, we can identify them. Companies from <strong>Amazon</strong> to <strong>Meta Platforms</strong> and OpenAI have spoken of their use of Nvidia chips. For example, a year ago, Meta predicted that by the end of 2024, it would have 350,000 of Nvidia's H100 GPUs on board.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達並未透露其最大客户的名稱，但通過考慮一些全球主要科技公司的評論，我們可以識別出它們。從 <strong>亞馬遜</strong> 到 <strong>Meta Platforms</strong> 和 OpenAI 的公司都提到過使用英偉達的芯片。例如，一年前，Meta 預測到 2024 年底將擁有 350,000 個英偉達的 H100 GPU。</p>
</div><p>Another example: <strong>Oracle</strong> co-founder Larry Ellison said a few months ago that he and <strong>Tesla</strong> chief Elon Musk &#34;begged&#34; Nvidia for more chips -- this is understandable, considering demand for the company's latest Blackwell architecture and chip has surpassed supply.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一個例子：<strong>甲骨文</strong> 的聯合創始人拉里·埃裏森幾個月前表示，他和 <strong>特斯拉</strong> 首席執行官埃隆·馬斯克 &#34;懇求&#34; 英偉達提供更多芯片——考慮到對該公司最新的 Blackwell 架構和芯片的需求超過供應，這一點是可以理解的。</p>
</div><p>So, it's clear that tech giants have been turning to Nvidia to power their projects since the start of the AI boom. Now, let's consider the move that could represent a risk for the chip leader. It has to do with competition, but not from rivals we would expect such as fellow chip designers <strong>Advanced Micro Devices</strong> or <strong>Intel</strong>. Instead, this competition comes from the research and development departments of Nvidia's customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，很明顯，自 AI 熱潮開始以來，科技巨頭們一直在尋求英偉達來推動他們的項目。現在，讓我們考慮可能對這家芯片領導者構成風險的舉動。這與競爭有關，但不是來自我們預期的競爭對手，如其他芯片設計商 <strong>超微</strong> 或 <strong>英特爾</strong>。相反，這種競爭來自英偉達客户的研發部門。</p>
</div><h2>Meta's &#34;pursuing cost efficiencies&#34;</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Meta 的 &#34;追求成本效率&#34;</h2>
</div><p>Many have been producing their own chips, either as a way to reduce their dependence on Nvidia or to offer their customers access to lower-priced chips. Amazon has developed the Trainium line of chips and sells them to its cost-conscious customers through its Amazon Web Services business. Meta said during its recent earnings report that it's &#34;pursuing cost efficiencies&#34; by deploying its MTIA chip in ranking and recommendation inference workloads for ads and organic content.</p>
<div class="lb-trans"><p>許多公司一直在生產自己的芯片，既是為了減少對英偉達的依賴，也是為了向客户提供更低價格的芯片。亞馬遜開發了 Trainium 系列芯片，並通過其亞馬遜網絡服務業務將其銷售給注重成本的客户。Meta 在最近的財報中表示，它正在通過在廣告和有機內容的排名和推薦推理工作負載中部署其 MTIA 芯片來 &#34;追求成本效率&#34;。</p>
</div><p>And just recently, Reuters reported that OpenAI is finishing up designs for its own AI chip and expects to launch the manufacturing stage in the coming months.</p>
<div class="lb-trans"><p>就在最近，路透社報道 OpenAI 正在完成其自有 AI 芯片的設計，並預計將在未來幾個月內啓動製造階段。</p>
</div><p>Finally, Chinese start-up DeepSeek's report last month that it trained its model with Nvidia's lower-performance chips could reinforce the idea that companies may not always need to invest a fortune to get the job done.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，中國初創公司 DeepSeek 上個月的報告稱，它使用英偉達的低性能芯片訓練了其模型，這可能強化了公司不一定需要投入鉅額資金就能完成工作的想法。</p>
</div><p>If we consider these moves by tech giants, it may look as if they are about to say &#34;checkmate&#34; to Nvidia -- leaving the chip leader with slower revenue growth as these players turn to lower-cost chips, and in many cases, those they've developed in house.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果我們考慮這些科技巨頭的舉動，似乎它們即將對英偉達説 &#34;將軍&#34;——這使得芯片領導者的收入增長放緩，因為這些公司轉向更低成本的芯片，並且在許多情況下是它們自己開發的芯片。</p>
</div><h2>Is the chess game over?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>棋局結束了嗎？</h2>
</div><p>But before we call this chess game over and declare Nvidia the loser, it's important to consider the whole picture. Yes, these Nvidia customers are expanding their chip options. But I don't necessarily think this will hurt growth at Nvidia. Here's why. First, tech giants are looking for excellence so clearly will seek the best -- and so far that's Nvidia -- to propel their AI programs. So, they may deploy Nvidia's latest GPUs for the most crucial of tasks and let some of their own chips play supporting roles. And it's in a customer's best interest to build on their current Nvidia system in order to reduce total cost of ownership over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>但在我們宣佈這場棋局結束並宣告英偉達失敗之前，考慮整體情況是很重要的。是的，這些英偉達客户正在擴展他們的芯片選擇。但我並不認為這會傷害英偉達的增長。原因如下：首先，科技巨頭們尋求卓越，因此顯然會尋找最好的——而到目前為止，那就是英偉達——來推動他們的 AI 項目。因此，他們可能會在最關鍵的任務中部署英偉達最新的 GPU，讓一些自有芯片扮演輔助角色。而且，客户在現有英偉達系統的基礎上進行構建，以降低長期的總擁有成本，是符合其最佳利益的。</p>
</div><p>It's also important to remember that Nvidia doesn't sell only GPUs but a whole ecosystem of products and services to advance AI projects. So, the company's revenue doesn't depend on GPUs alone. And as the AI revolution moves into the next stages, Nvidia's revenue opportunities actually could expand -- for example, more companies may turn to Nvidia's Enterprise software offerings.</p>
<div class="lb-trans"><p>同樣重要的是要記住，英偉達不僅銷售 GPU，還提供一整套產品和服務來推動 AI 項目。因此，該公司的收入並不單單依賴於 GPU。隨着 AI 革命進入下一個階段，英偉達的收入機會實際上可能會擴大——例如，更多公司可能會轉向英偉達的企業軟件產品。</p>
</div><p>All of this means that Nvidia has plenty of potential moves on the chess board, and ones that could ensure revenue growth and share performance as this AI boom continues.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有這些意味着，英偉達在棋盤上有很多潛在的舉動，這些舉動可以確保收入增長和股票表現，隨着這場 AI 熱潮的持續。</p>
</div>

Are Tech Giants (Including DeepSeek) About to Say 'Checkmate' to Nvidia?

- Nvidia 在人工智能領域佔據約 80% 的市場份額，營收超過 350 億美元。  
- 競爭來自客户自研芯片，可能影響 Nvidia 的收入增長。  
- 然而，Nvidia 仍有機會通過其生態系統和企業軟件擴展收入。

科技巨頭（包括 DeepSeek）是否即將對英偉達下 ‘將軍’？